淡季特征明显,钢价维持下跌
    随着国内部分地区降雨量的增多以及全国钢产量维持相对高位,上一周钢材价格维持了下跌趋势,主要品种下跌幅度有所加快。我们预计7月受传统需求淡季影响,钢材价格将维持弱势,同时钢产量将小幅回落。
    矿石价格小幅下跌,吨钢盈利恶化
    上一周铁矿石价格继续走弱,周环比下跌2美元/吨,当前价格为134.5美元/吨(62%,到岸价格),大幅低于去年同期174美元/吨水平。我们认为受需求减弱以及钢价下跌等影响,短期铁矿石价格仍承受下行压力。上一周吨钢盈利继续下降,我们测算当前螺纹钢/热轧/冷轧吨钢毛利(考虑4周原材料库存)分别为120/-40/-190元。
    经销商库存小幅下降,但明显高于去年同期水平
    上周经销商库存小幅下降,周环比减少0.6%,当前库存比去年同期水平高12%。上周螺纹钢/ 线材/ 热轧/ 冷轧/ 中板库存周环比分别变化0.0%/-3.0%/-0.7%/-0.6%/-0.5%。我们认为随着需求偏弱,而产量下降幅度不大,短期内贸易商及钢厂的钢材库存可能持续当前较高水平。
    偏好西部和ROE有望明显上升的个股
    上周钢铁板块下跌1.52%,沪深300指数下跌0.89%,我们认为高供给以及需求淡季将抑制钢材价格反弹,维持行业“中性”观点,相对看好西部以及ROE有望明显提升的公司。我们推荐八一钢铁,宝钢股份,以及有望受益于国内中长期经济转型和制造业升级的大冶特钢。