近日，一家美国独立金融研究机构的负责人表示，如果希腊是欧债危机的“发起者”，那么德国就是最大也是最后的“麻烦”。继希腊、西班牙和葡萄牙等国被吸入“欧债黑洞”后，7月末德国17家银行信用评级展望被调为负面，这个欧盟最大的经济体似乎也在劫难逃，欧债危机又添新变数。

危机愈演愈烈

近几个季度，欧元区区域生产总值呈持续下滑趋势，最新数据显示，欧元区第二季度区域生产总值初值季率下降0.2%。美银美林此前指出，旷日持久的欧债危机使得消费者基本都捂紧了钱袋，而企业界也因此停止投资和招聘活动，欧元区经济将于今年第三季度正式陷入衰退的噩梦。

今年以来，葡萄牙银行业不良贷款率不断上升，截至6月已达5.82%，而同期的西班牙银行业不良贷款总额为1643.6亿欧元，不良贷款率更高达9.42%。但这些与今年第一季度末希腊银行业18.5%的不良贷款率相比仍然“望尘莫及”，据希腊银行业高级管理人士表示，目前该国银行不良贷款率已上升至20%，银行系统濒临崩溃。

此外，各国失业率仍居高不下。6月份西班牙失业率为欧盟国家最高，达24.8%；希腊次之，为22.5%；以15.4%居第三的萄萄牙上半年已在全国裁撤8640名公务员。目前各国正纷纷加强贷款力度并延长财政紧缩期限以寻求自保。西班牙首相拉霍伊已向欧盟提交1000亿欧元的援助申请。众多迹象表明，欧债危机呈蔓延趋势，欲将更多欧元区国家牵扯其中。

原因盘根错节

此次危机暴露了许多欧元区国家政策和体制上的弊病，财政政策与货币政策的“二元性”便是其中之一。欧元区只有统一的货币政策，却没有统一的财政政策，导致各国缺乏有效的财政协调、配合与监管。当危机来临时，各国只能孤军奋战，无法联合起来为偿付债务做财政担保。

此外，美国操纵欧元区国家的主权信用评级，做空欧元，屡次将些许“放晴”的欧洲市场再次推向阴天。早在今年年初，美国国际评级机构标准普尔就下调了9个欧元区成员国的主权信用评级，给欧元区带来巨大冲击。分析人士普遍认为，美国此举是为了打压欧元的国际信任度，保持自身的外汇储备投资份额优势，进而促使国际资本回流本土。

最后，欧元区各国高社会福利制度也为危机推波助澜。政府背负沉重债务的同时，民众也养成了好逸恶劳的习惯，不愿与国家共度时艰。西班牙、希腊、意大利等国均爆发过大规模的示威游行，抗议提高退休年龄和财政紧缩政策，为政府满足国际救助条件增添诸多阻碍。

未来前景堪忧

目前，让希腊离开欧元区的呼声越发高涨，而这将使欧元区面临解体的风险。对此，欧元创始人之一奥特马尔·伊辛表示，毫无疑问，欧元区解体将是重大灾难。但假如欧元区继续受困于欧债危机，导致欧洲央行声誉受损，这一结果将更具毁灭性。

但欧元区解体也未必会是危机的“救命良方”。国际金融协会总裁查尔斯·达拉拉预测，希腊退出欧元区的成本很可能超过1万亿欧元。除了高昂的退出成本，让欧元区国家不敢轻举妄动的更重要原因是解体可能引发的“多米诺效应”——大范围违约、银行全面挤兑、金融经济体系陷入混乱。

另一个选择是银行业债务重组，但负面效果同样明显。以希腊为例，重组后其国债名义价值会缩水近25%，这将对德法等债权国和欧洲央行造成巨大冲击。希腊国家主权信用也会大幅降低，无法在未来数年内返回国际市场融资。

至于所谓的“治本”方案，即推进欧元区国家金融、经济及政治一体化来共渡难关，但这难以最终实现，更无法解决当下的燃眉之急。（关键词：欧债危机  欧元区  国债）