鞍钢股份(347.HK)：注入盈利能力较强资产将为公司长期发展提供持久动力。公司三季度亏损额达到-31.7亿元，2012年亏损几成定局，而2011年净利润为负值，如果2013年公司盈利依旧为负，将被交易所给予暂停上市处理，公司将采取各种方式来改善2013年的盈利状况，作为央企旗下的公司，地方政府没有动力为上市公司争取各类补助，需要依靠集团公司在政策及优质资产注入上给予扶持，但从另一角度来看，政策及优质资产将为公司注入新的活力，为公司的长远发展奠定坚实的基础。
预计2013年公司将扭亏转盈，12/13年的EPS分别为-0.48/0.04，上调公司评级从“中性”至“长线买入”，同时上调公司目标价从港币5.0至6.33，对应2013年0.75xPB.重庆钢铁(1053.HK)12年有望在政府补助下扭亏为盈，13年盈利不容乐观。
公司近日于A H类别股东会审议通过重组方案，而此前重钢集团已承诺重组方案通过後3个月内为重庆钢铁争取到不少於15亿元的政府现金补贴，此外，重钢集团还将承担3.32亿元的利息费用。公司前三季度净利润为-11.69亿元，参考公司今年披露的净利润预测为-17.7亿元，通过与政府及重钢集团的积极配合，2012年公司将极有可能扭亏转盈。
从重组资产来看，公司此次注入资产为铁前工序资产，以及配套公辅设施，公司盈利能力并未得到提高，且此次搬迁後折旧费用必定大幅增加，将给公司成本带来较大压力。预计12/13年的EPS分别为0.01/-0.39，继续维持公司“中性”的投资评级，上调公司目标价至港币1.31，对应2013年0.5xPB.马鞍山钢铁(323.HK)仍将处於困境中，继续维持“中性”评级。
公司前三季度净利润为-31.18亿元，与同期鞍钢股份净利润为-31.7亿元相比，亏损几乎相同，但公司的生产规模及产品均逊於鞍钢股份，经营能力有待改善。今年九月份以来，钢价回升，钢材需求有所好转，四季度公司亏损环比将大幅减少。展望明年，高比重的线棒材占比将有助於公司毛利率出现改善，且地方政府有动力为上市公司解决盈利问题，动车轮方面还需耐心等待，继续维持“中性”的投资评级，预计2013年在得到补助的情况下，公司或将达到盈亏平衡，维持之前12/13年EPS分别为-0.49/0.002不变，小幅调整目标价从2.26至2.23，目标价对应2013年的PB为0.6x。
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