期现价差
最近一周，焦炭价格全面松动，天津港(600717,股吧)准一级冶金焦价格从1840元/吨跌至1790元/吨。期货价格延续弱势回调，昨日焦炭主力合约收盘于1791点，与天津港准一级冶金焦价格基本相当。综合考虑替代品升贴水、期货与现货付款方式差异等因素后，焦炭主力合约仍有40元/吨的升水，整体合理。
焦炭现货
最近一周，辽宁抚顺、山东日照地区焦炭跌幅超过100元/吨；唐山地区二级冶金焦跌幅约75元/吨；山西市场下调幅度稍小，但调价范围较广。目前，太原一级冶金焦车板含税价1640元/吨，唐山二级冶金焦到厂含税价1660元/吨，日照地区二级冶金焦出厂含税价1620元/吨。钢厂对原材料采购积极性减弱，普遍执行低库存策略，下调采购价意愿强烈。而山西、河北等大型焦化厂也主动下调出厂价，以保证出货顺畅。短期内，国内焦炭现货价格进入下行通道。
上游焦煤市场
国内焦煤价格基本稳定，部分优质焦煤小涨。由于下游行业价格持续下跌，焦煤需求难以启动，短期价格上行难度加大。上周以来，焦炭价格全面松动，钢材价格延续下跌，对焦煤需求产生不利影响，尽管两会期间，中小煤矿停产较多，供应受到一定限制，但需求更为重要。“国五条”细则公布后，房地产开发投资恐受影响，焦煤需求增长预期受到一定削弱，预计短期焦煤价格仍以稳为主。
下游螺纹市场
2月高出厂价使得钢厂生产意愿较强，尽管终端需求尚未释放，但前期贸易商由于对后市乐观，拿货意愿较强，社会库存快速上涨消化了粗钢产量的上涨。但“国五条”及细则公布后，市场预期逆转，部分贸易商出现一定程度甩货，导致钢铁现货价格回落。3月中下旬地方版落地细则将陆续公布，并继续对市场产生影响。预计短期钢材价格将继续振荡走低。
资金面情况
最近一周，焦炭市场短期资金面有所改观，保证金维持在31亿元左右（保证金缴纳比例10%），市场活跃度明显提升，日成交量屡破100万手。经历一轮下跌后，市场做空动能暂时释放，但由于现货市场不佳，加之房地产调控地方细则尚未敲定，焦炭仍有较大回调风险。
操作建议
焦炭现货价格全面松动，对市场企稳产生不利影响。而上周末公布的“国五条”细则，对房地产相关品种形成较大冲击。加之外围市场欠佳，国内焦炭价格弱势下跌。预计短期市场依然以回调为主。操作上应逢高沽空。
(关键字：期货 焦炭 冶金焦)