穆迪投资者服务公司6日发布报告称，随着新增容量放缓，煤价下降，中国(Aa3/稳定)经济结构调整将有利于发电公司。
根据该公司提供给中国证券网的报告，随着中国(Aa3/稳定)经济结构调整和政府致力于改善空气质量，中国发电行业的资本支出将从扩容转向优化燃料结构。与此同时，未来2-3年煤价有望保持在较低水平，这将有助于缓解对五大发电集团(以装机容量计算)财务状况的压力。5家均大体上通过债务融资来进行扩张，过去10年煤价走强对其信用指标造成了不利影响。
穆迪高级副总裁钟汶权表示，“随着中国电力供需平衡，加上正经历经济结构调整，对扩容的需求正逐渐下降。因此行业资本支出从扩容转向优化燃料结构。”
钟汶权补充称，“与此同时，未来12-18个月煤价有望保持在较低水平，这将有助于缓解对五大发电集团(以装机容量计算)财务状况的压力。”
此外，由于中央政府推行市场化改革，穆迪预计电力行业的监管框架将会更加清晰，同时会不断演变，允许和鼓励民营企业参与。虽然竞争会因此而变得更加激烈，但基于大型发电公司的强势市场地位及其对中国经济的战略重要性，因此不大可能会削弱在压力情况时政府预计会提供的强力支持。
这份名为《中国发电行业-将在经济结构调整中获益》的报告还指出，中国发电行业的主要信用驱动因素包括：第一，中国电力市场的巨大规模和增长潜力；第二，演变中的监管框架；第三，隐含的及明确的政府支持的水平；第四，利率变动；第五，海外扩张带来的风险。
穆迪预计，未来12-18个月，大型发电公司(包括部分由地方政府拥有的公司)将扩大境外融资来源，原因是经过多年低信贷成本的环境后，平均国内借款成本已在2013年中开始上升。此外，由于这些公司已开始投资海外电力项目，从而实现收入来源多元化，发展成为全球性运营商，因此境外融资将便利其境外投资。
发电业肩负重要的经济和社会功能。穆迪指出，中国发电行业的战略重要性将依然很高，由于中国人口庞大，工业化和城镇化持续，该行业的战略重要性不大可能会发生重大变化。
与需要实现利润最大化的民营企业相比，作为国企的大型发电企业更有能力协助中国政府执行其政策目标。鉴于多数大型发电企业对经济和社会具有重要意义，因此穆迪预计上述企业在陷入财务困境时会得到政府极大的特殊支持。
穆迪认为，对于主要依赖境内信贷市场，并且有庞大的融资与再融资需求的发电企业而言，国内利率上升将对其信用指标产生压力。但是，由于这些公司的业务稳定，并有顺畅的境内信贷市场融资渠道，因此穆迪预计其会维持良好的流动性。
另一方面，大型发电企业可能会在境外债券市场更加活跃，从而支持海外业务扩张和有望降低融资成本。
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