3月份带钢市场延续了1月份以来的走高，且有骤涨骤跌的现象，但随着价格的冲高，反复波动幅度加大。不过随着唐山世园会的临近及需求旺季的到来，市场厂商心态较为坚挺，整体市场还是呈现出了震荡走高的局面。具体来看，据跟踪数据显示，月末全国窄带均价环比暴涨369至2412元/吨，中宽带均价环比暴涨436至2488元/吨。从巨大的涨幅来看，市场疯狂的节奏可见一斑，而随之而来的企业盈利甚至大幅盈利状态比比皆是。而当下的钢铁行业显然不具备这种长期的高应力的环境，因此未来一段时间，虽然笔者认为深福调整的空间有限，但是继续大幅冲高的概率也大大降低。
一、带钢资源供应分析
第一季度数据跟踪显示，1-2月份热轧窄带生产与去年同期相比出现下降，热带出口出现较大跌幅；冷轧带钢产量大幅上升，但出口却出现萎缩，3月份带钢市场暴涨暴跌频现，反复震荡向上，生产企业盈利能力大幅提升，月末带钢生产企业普遍盈利超200元/吨，市场再现了“牛市”疯狂。3月份的大幅上涨，仍然是由北方市场所引领，但还是那句话，资源产地的推动型涨价远不如消费市场的涨价引领来的持久。
1、从钢坯市场看带钢市场
图1：2009-2016.3月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图
（带钢价格与钢坯价格密切相关，每次研究带钢，必须要关注钢坯和带钢间的关系，两者间的价差也是短期价格方向变化的重要指标。）由图1来看，3月份145带钢和钢坯价格虽然出现了暴涨暴跌的行情，但是仍然保持着“鸡生蛋蛋生鸡”的模式，不过两者价差略有增大，主流水平提升到了200-250元/吨，这个价差空间处于正常值之上，为带钢价格走高提供了良性基础。
2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
从3月份“华北带钢会议”结算价格来看，窄带和中宽带价差进一步拉大，显示出了中宽带市场需求较好的状态。具体结算为355以下2080，355-420报2110，420-500报2160，500以上2180承兑加40。4月份指导依然按照3月份指导价格不变，500以下2500元/吨，500以上2600元/吨。从图1来看，3月份市场价格与结算价格正向偏离值周期长且空间大，这表明商家在3月份的资源消化中盈利能力较好，为市场活跃度提供了基础。
图2：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图
3、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图3：2012-2016年3月热轧窄带钢价格走势
图4：2012-2016年3月热轧中宽带价格走势
从图3-4表现的价格走势来看，3月份国内市场窄带、中宽带价格均呈现出了直线拉涨态势，这种涨幅可以说十年难得一见。不过在涨价的过程中也暴露出了较为严重的问题，那就是南北价差迅速缩小，多数时间南北价差都在百元以下，部分时段只有二三十元的差距。这种状况严重不利于市场的良性循环，产地拉涨过快，但消费地并未跟上，不平衡的发展，势必会导致持续上涨受阻，商家盈利持久性大大缩短，不利于资源流动，对价格产生向下的压力。而市场反复的震荡，也表明了后遗症的显现。
4、从下游市场看带钢市场
图5：2011-2016.3月145带钢与脚手管走势图
从图5来看，以唐山市场为例，3月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格均出了大幅度的拉涨，但遗憾的是两者价差依然保持在100元左右，这个幅度从历史跟踪的情况看，属于正常区间，但这种幅度下游管厂并没有因大涨而获得更多的利润。最新统计显示，23家145带钢厂28条带钢线中，产能利用率为54.72%，月度环比连续回升，较上月末回升了7个百分点，盈利空间的扩大，是钢厂复产的主要动力。
图6：2012-2016.3热轧带钢与焊管价格走势图
通过图6可知，在近年来，232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-200元/吨。3月份价格虽然双双出现暴涨，但两者价差变化不到，保持在170元左右，属于合理区间，但面对带钢企业的大幅盈利，焊管企业显然日子没有那么好过。需求的不济，是的钢管企业涨价支撑力度较弱，基本上是跟随带钢的走势运行。
二、4月份带钢市场或高位震荡
3月份带钢市场的暴涨暴跌，出乎了所有人的意料，但整体平台大幅上移的背景下，生产企业全部扭亏为盈，部分企业甚至吨钢出现了三四百元的利润，可见今年的行业形势要大大好于去年。截止30号，钢材综合价格指数环比大涨18.38%，分品种看，长材价格指数环比上涨了17.17%，扁平材价格指数环比上涨了19.78%。而铁矿石综合指数环比上涨14.08%，其中进口矿价格指数涨幅相对较小为10.83%，国产矿价格指数环比大涨18.97%。从原料与钢材及产品的涨幅来看，3月份都是一个疯狂的月份，原料涨幅相对成材偏小，主要原因还是前期上涨过快。
从国内钢企复产缓慢，供给压力释放降小于预期；钢厂盈利空间大幅增长，生产及出货积极性加大；唐山世园会减产预期仍在，炒作难休止；南北价差继续缩小，对于未来资源流通将产生阻力等方面分析来看，4月份带钢市场多空因素充斥，但总体信心偏暖，而且季节性的需求旺季将会对上涨行情提供相对良好的基本面。但也要考虑到目前高盈利空间对未来价格形成的压制力，因此，估计4月份市场高位震荡的局面可能继续延续。
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