概述：3月份国内带钢市场行情弱势下行，降幅多在300元/吨，降后价格窄幅震荡运行。截止月末全国窄带均价月度环比下降314元/吨，从4170元/吨降至3856元/吨，中宽带均价月度环比下降317元/吨，从4181元/吨降至3864元/吨。需求淡季，窄带、中宽带市场走势相同。至于4月份带钢市场如何演绎，下面先回顾一下3月份带钢市场整体情况，然后从中分析4月份带钢行情走势。
一、带钢出口形式分析
虽然国内热轧带钢的主要消费场所在国内市场，但其中出口的一部分仍值得我们关注。
1、热轧窄带钢出口变化
2018年2月份热轧窄带钢出口量为6.16万吨，环比上升23.20%，出口量小幅增多，表明国内带钢价格的下降在一定程度刺激了出口。
图1：2009-2018.2月热轧窄带钢各月出口量
2、冷轧窄带钢出口变化
2018年2月全国冷轧窄带钢出口1.66万吨，环比上涨4.40%，同比上涨137.14%。2月冷轧窄带钢出口量亦有所增多，这与热轧窄带钢趋势相同。低价资源在国际市场上优势较大，出口量有所增多。
图2：2011-2018.2冷轧窄带钢各月出口量
二、3月份国内热轧带钢市场回顾
3月份国内带钢市场价格弱势下行，个别地区热轧带钢价格降幅较大。具体来看，窄带方面：全国带钢窄带价格从3月初的均价4170元/吨下跌至3月底3856元/吨，跌幅314元/吨，中宽带3月初全国均价4181元/吨，与窄带相差11元/吨，二者价格基本持平。截止3月底，全国中宽带均价下跌至3864元/吨，月环比下跌317元/吨，与窄带相差8元/吨，二者价差略微减小，本月需求释放不及预期，叠加库存压力，使得市场多以出货为主，致使价格弱势下行。
1、从钢坯市场看带钢市场
图3：2015-2018.3月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图
由图3来看，3月份145带钢和钢坯价格走势小幅震荡运行，幅度有所收缩。145带钢价格趋弱运行，钢坯走势亦随之下行。截止3月底钢坯和带钢的价差为370元/吨和月初的330元/吨相差40元/吨。
2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
3月份带钢价格趋弱运行，整体成交偏弱，“华北带钢会议”结算价格仍按规格定价。华北带钢会议精神：3月结算价格420以下3900；420以上3960-4020，承兑加100；4月指导价格，355以下3950，360以上4000，现金含税；承兑加110。从结算价格来看，较上月结算价上涨100元左右，结算价格的上涨和年后开市前夕下游提前备货增多，从而使得带钢价格得到一定程度刺激，市场价格开始拉涨，随后价格虽有下降但整体均价高于2月份。
图4：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图
3、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图5：2013-2018年3月热轧窄带钢价格走势
图6：2010-2018年3月热轧中宽带价格走势
从图5-6表现的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格各地走势高位回落，行情偏弱。而从价差上来看，南北价差有所收窄，整体市场需求释放不及预期，致使3月份行情弱势下行。
4、从下游市场看带钢市场
图7：2015-2018年3月145带钢与脚手管走势图
从图7来看，以唐山市场为例，3月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格走势基本一致，但是强弱还是能够从价差上体现出来的。3月两者价差较上月基本持平。截止3月底，对唐山地区脚手架管厂家开工情况调查如下：据不完全统计，唐山地区脚手架管统计生产线条数总计99条，其中86条生产线停产，开工率在13.13%，较上周持平。其中完全停产企业13家，涉及生产线条数30条；在生产企业33家，停产条数56条，实际开工率在18.84%。调坯轧钢企业受环保督察影响开工率偏低，三月份工地开工情况不佳，终端用户对脚手架管采购不积极，管厂开工率维持较低水平。
图8：2015-2018.3热轧带钢与焊管价格走势图
通过图8可知，在近年来232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在150-200元/吨。但在3月份价差有所回升，焊管厂家利润逐步回升，但受限于当前消费淡季，管厂开工率并不高。近期随着钢坯价格有止跌企稳迹象，下游焊管厂家挺价意愿较强，月末焊管和232mm带钢价差在250元/吨。据统计，本周唐山20家232系列带钢厂28条带钢生产线中，13条带钢线检修或停产，影响产量26.8483万吨，产能利用率为51.57%，较上周上涨8.69%，15条带钢线开工生产，开工率53.57%，较上周持平。3月15日开始，唐山本地全流程钢厂采暖季限产将逐步解除，执行10%-15%的非采暖季限产比例，后续工地需求端也将释放，但毕竟目前库存仓位偏大，对于四月份行情走势还是以去库存以稳为主。
三、3月份带钢市场或将低位震荡运行。
传统“金三”旺季表现不及预期，3月份带钢市场整体弱势下行。2018年3月份中国钢铁行业PMI为45.1%，环比下降1.8个百分点，连续两个月处于荣枯线之下，景气度继续下滑。从分项指标来看，产出、雇员、原材料库存、国内原材料采购量出现小幅回升，但均处于荣枯线之下，其余指标均出现下降，其中成品材库存指数仍处于荣枯线之上。2018年4月带钢市场将如何运行，笔者试做以下几点分析，供大家参考。
第一、3月份新订单指数为51.6%，环比上升3.95%。虽然进入3月份钢材下游行业需求放量不及预期，但需求无疑好于2月份是新订单指数上升的主要原因。据国家统计局公布1-2月经济数据，2018年1-2月规模以上工业增加值同比增长7.2%，高于预期6.2%和前值6.6%。1-2月城镇固定资产投资同比增7.9%，好于预期7.0%和前值7.2%。
第二、预估3月下旬粗钢产量小幅回升。全国粗钢预估产量2321.47万吨，日均产量211.04万吨，环比3月中旬上升1.28%。3月全国粗钢产量6491.52万吨，日均产量209.40万吨，环比上升2.70万吨，增幅1.30%。价格方面，3月下旬钢材现货市场价格震荡下跌。截止发稿，综合价格指数142.17，月环比下降7.89%。分品种看，长材价格指数月环比下降9.41%，扁平材价格指数月环比下降6.04%。
第三、2018年3月份成品材库存指数为37.9%，环比下降7.52%。3月下游需求逐步释放，钢厂输出能力增强，以及非采暖季限产产能无法释放是库存指数下降的主因。3月30日，五大品种全国社会库存为1798.96万吨，较2月底增加181.22万吨，较去年同期增加689.92万吨，3月底五大品种钢厂库存为691.65万吨，较2月底减少38.66万吨，较去年同期增加108.14万吨。
第四、4月2日，财新公布3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为51.0，较2月下滑0.6个百分点，降至四个月低点，显示企业生产经营活动继续小幅改善，但改善幅度为去年12月以来最低。而此前，国家统计局公布的3月制造业PMI为51.5，上升1.2个百分点，创下一季度高点。财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，由于需求回升力度不及预期，3月制造业景气度较上月有所回落。他预计，3月中国经济有一定程度的走弱，但幅度较为温和。
综合来看，节后回归库存暴增，但需求释放不及预期，叠加美国加征钢铁产品进口关税，市场开启了主动去库存阶段，价格大幅下跌，后续全流程钢厂产能陆续释放，4月份供需关系有望进一步改善，但主动去库仍难言结束，预计四月份国内带钢市场或将稳中趋强运行。
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