11月份全国热轧带钢市场价格震荡走高，创下年内高点。尽管11月份已过传统旺季，但由于今年整体市场启动较往年晚近两月左右，加之年底工地赶工期，因此11月份热轧带钢市场需求表现尚可。而11月份热轧带钢价格的上涨也并不完全因需求旺季，同样伴随着热轧带钢产能下降以及环保限产等因素。而天气渐寒，工期陆续接近尾声，下面跟随笔者对11月份市场进行回顾，并分析12月份带钢行情走势，具体如下：
一、11月份国内热轧带钢市场回顾
11月全国热轧带钢市场整体呈上涨走势，由于近两个月天津及唐山地区钢厂去产能，退城搬迁，加之年底轧线检修，导致市场热轧带钢资源趋紧，价格持续上涨，此外初冬下游工地赶工期，整体需求尚可，因此热轧带钢价格两度冲高。具体来看，窄带方面：全国热轧带钢窄带价格11月初均价为4035元/吨，上调至11月底4210元/吨，上调175元/吨。中宽带方面：11月初全国热轧中宽带均价4011元/吨，上调至11月底4191元/吨，上调180元/吨。11月初全国热轧窄带高于热轧宽带24元/吨，到11月底价小幅收缩至19元/吨。宽窄带价差收窄的主要原因依旧是热卷价格压制宽带价格上调，加之热卷成材率高，因此部分下游采购热卷替代热轧带钢。
（一）、从钢坯市场看带钢市场
11月份145㎜带钢与钢坯价格走势基本一致，均是冲高回落后高位震荡。截止11月底，钢坯和热轧带钢价差为330元/吨，月度价差在320-410元/吨之间，价差逐渐收窄。随着天津及唐山地区钢坯资源收窄，钢坯价格持续上调，但下游管材需求逐渐转弱，145㎜带钢跟涨乏力，与钢坯价差收窄。尽管坯带差收窄，但145㎜带钢目前利润依旧可观，长流程钢厂在200元/吨左右，短流程钢厂在20-30元/吨左右。此外，近期145㎜带钢轧线增加，市场供应小增，因此12月145㎜带钢市场价格或有下调空间。
（二）、从华北带钢会议结算价格看带钢市场
11月25日华北带钢会议精神：11月指数窄、宽全部执行3940元/吨，承兑加60元/吨；12月指导价4150元/吨现金含税，承兑加70元/吨。以11月份唐山地区瑞丰232-355mm规格热轧带钢市场价格为例，自11月8日开始，热轧带钢市场价格开始高于本月结算价格，且价差一度拉开。近两月232-355㎜热轧带钢市场供应持续减量，市场资源紧缺，价格上调。但因涨幅过快，部分下游厂商恐高心态显现，补货较为消极。而全国热轧带钢市场现货库存较月初47.69万吨小幅降至37.45万吨，库存压力不大，但在供应减少的同时依旧略高于去年同期，可见下游需求不及去年，因此12月热轧带钢市场价格涨跌两难。
（三）、从国内主要区域价差情况看带钢市场
国内市场窄带、中宽带价格均是震荡走高走势，南北价差逐渐扩大，由月初的100元/吨增至180元/吨，具备南下条件。目前南方市场主要以销售在途资源为主，现货资源较为紧缺，贸易商落袋为安，多以出货为主。此外，近期冷卷市场需求火爆，带动热卷价格上调，目前卷带差已经回归正常。但由于热轧带钢整体市场供应收窄，多以当地消化为主，因此南方市场并不会出现大量采购带钢资源的现象，但随着热卷的持续上调，不排除带动热轧带钢跟涨的可能。
（四）、从下游市场看带钢市场
11月份唐山脚手架管与145mm带钢价格走势一致，价差基本维持在140-180元/吨，较上月小幅扩大。而其价差扩大主要是由于临近年底，下游脚手架管回笼资金为主。此外11月受唐山地区环保限产影响，下游管厂及部分145㎜带钢厂面临停产，多数管厂以销售厂内库存为主，加之工地赶工期，市场需求增加，脚手架管价格随之水涨船高。但由于目前部分工地要求升级使用盘扣脚手架，因此对于普通脚手架需求不及往年，脚手架管价格并未过多拉大与145㎜带钢的价差。截止2020年11月26日，唐山145带钢开工率84.62%周比上升61.54%；本周产能利用率73.46%周比上升47.16%。而随着环保限产的结束，加之后期市场有计划新上145㎜带钢产能，145㎜带钢市场供应或将扩大，因此145㎜带钢价格与其他系列热轧带钢价差拉大或将维持，难有修复。
11月份4寸焊管与232-355mm热轧带钢价差大幅收窄，由月初的170元/吨降至100元/吨，成本倒挂严重。232-355㎜热轧带钢价格持续上调，月初下游赶工期，管材成交尚可，价格跟涨；而随着气温转凉，下游需求陆续减弱，但热轧带钢受年度检修及产能退出等因素供应收窄，价格继续上调，管材价格追涨乏力，管厂成本倒挂严重。随着气温的降低，12月份管材市场需求或将继续减弱，若热轧带钢价格仍维持高位，饱受成本倒挂的管厂或将采取减产措施，届时对于热轧带钢的需求或将减少。截止2020年11月26日，唐山232以上带钢开工率79.31%，周比减3.45%；产能利用率73.76%，周比增8.40%。
二、带钢出口形式分析
我国带钢的消费市场依然主要面向国内，但部分带钢资源依旧要靠出口订单维持生产。带钢资源的进出口情况一定程度反映国际需求，以及市场情绪的变化，对产业结构及钢材走势形成影响。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。
（一）、热轧窄带钢出口变化
2020年10月份热轧窄带钢出口量为17359.017吨，月环比增6.27%，年同比上升21.98%。热轧带钢目前依旧以国内消化为主，加之国内热轧带钢整体产能减少，市场供应收窄，因此出口量占比较低。
（二）、冷轧窄带钢出口变化
2020年10月份冷轧窄带钢出口31529.364吨，月环比上升1.57%，年同比上升59.71%。今年国际制造业整体成交明显好转，冷轧卷带供不应求，冷轧带钢自8月份开始出口量明显增加。加之国内冷轧带钢价格低于国际其他国家价格，具备出口条件。
三、12月份国内带钢市场或将冲高回落
（一）、中国11月制造业PMI升至52.1，连续9个月高于临界点，前值为51.4。11月非制造业PMI升至56.4，前值为56.2。国家统计局表示，随着近期大宗商品价格普遍上涨，以及企业生产、采购活动加快，本月制造业原材料采购价格和产品销售价格均有明显上升。本月黑色金属冶炼及压延加工等行业两个价格指数均位于60.0%以上高位景气区间。
（二）、2020年11月中旬,重点统计钢铁企业共生产粗钢2113.40万吨、生铁1868.69万吨、钢材2064.71万吨、焦炭322.82万吨。本旬平均日产,粗钢211.34万吨,环比下降1.53%、同比增长5.87%；生铁186.87万吨，环比下降2.05%、同比增长3.94%；钢材206.47万吨,环比增长2.51%、同比增长7.79%。
（三）、财政部部长：要认真研究谋划财政支持构建新发展格局的政策措施。支持培育完整内需体系，不断释放经济增长潜力；支持科技自立自强，全面塑造经济发展新优势；支持产业链供应链优化升级，加快发展现代产业体系。
总结：综上所述，热轧带钢资源受环保限产及产能退出等因素影响供应明显收窄，加之原料成本上调及资源减少，以及冷轧卷带出口情况明显好于往年，以上因素均对热轧带钢的价格上调有强力支撑。但随着气温的下降，终端需求逐渐减少，加之下游成本倒挂严重，对热轧带钢需求也将减少。此外，近期热轧带钢价格陆续创下年内高点，下游心态持续恐高，盼降心切。综上，预计11月份热轧带钢市场价格或将冲高回落。
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