本周国内钢价回调0.39%,而取向硅钢价格续涨5.88%,这些总体均符合我们之前的判断。我们对短期内钢价走势仍然偏谨慎,但继续看涨取向硅钢(因农网改造将增加未来2年取向硅钢的需求量20万吨/年,占取向硅钢年消费总量的20%)。
    我们的荐股观点依然不变:钢股中首推公司治理存在改善预期的华菱钢铁,依然看好常宝股份、金洲管道的中期投资机会,也认为久立特材已具备较高的安全边际,不再看淡武钢股份(因取向硅钢供求关系趋于改善),同时建议关注*ST张铜。
    一周回顾 
    同步指标:钢价呈现盘整,取向硅钢独秀。本周全国钢价出现近7周以来的首次回调,回调幅度为0.39%,其中长材降0.55%、扁平材降0.26%,上海无缝管则续涨0.82%,武汉取向硅钢上涨5.88%,不锈钢价格涨跌互现;铁矿石综合指数上涨2.89%,唐山废钢价格上涨1.39%,河北焦炭价格上涨3.98%、焦煤价格保持不变,西北硅铁价格续跌1.43%,V2O5价格上涨2.22%,镍价下跌0.67%,海运费价格则反弹0-5%。
    先行指标:M2增速回落,PMI新订单继续负增长。2011年1月M2同比增长17.20%,是两年多以来的最低增速,M2增速通常领先钢价拐点4-7个月,国金宏观研究员判断2011年M2增速将在16%左右,这意味着M2增速可能继续下探,因此对钢价的指示信号尚不明确;制造业PMI产品订货指数在2011年1月仍然远高于50,但增速为负增长,这在一定程度上或预示工业用钢需求前景不可过于乐观。
    国际指标:2011年1月国内继续超额囤积2255万吨铁矿石。2011年1月全国铁矿石进口量为6625万吨,环比增18.75%;如果假设2011年1月全国生铁、铁矿石原矿产量环比均保持不变,那么该月全国超额囤积的铁矿石数量为2255万吨,2010年11月-2011年1月期间全国超额囤积的铁矿石数量则为4479万吨;我们认为后期铁矿石价格出现盘整的可能性也较大。
    估值指标:钢铁板块继续跑赢沪深300指数1.79个百分点。本周SW钢铁指数上涨4.70%,沪深300指数上涨2.91%;截止本周五,钢铁板块与全部A股的PB比值为0.541,较历史平均水平低12.77%,比历史最低水平高15.81%。钢铁股中涨幅较大的为:包钢股份(涨24.09%)、中钢天源(涨15.14%)、方大炭素(涨10.33%)、恒星科技(涨9.73%)、常宝股份(涨8.61%);大钢中,武钢股份涨幅最大(涨4.92%),宝钢股份涨幅最小(涨2.58%); 
    其他主要信息。(1)杜双华被聘主政五矿营口中厚板工作;(2)武钢汽车板成功完成整车批量试模;(3)太钢100亿铁矿项目预计上半年获批准;(4)印度最高法院临时允许从卡纳塔克邦出口矿石。