环境

1.宝钢新型高磁感取向硅钢通过评审

宝钢新型高磁感取向硅钢通过评审获准用于直流工程换流变压器日前，从中国机械工业联合会“直流工程换流变压器用宝钢新型高磁感取向硅钢技术评审会”上传来喜讯：宝钢自主研发的新型高磁感取向硅钢B27R085产品通过专家组评审。专家们一致认为，宝钢该产品的电磁性能、力学性能、涂层性能、板形公差等综合技术指标符合国际同类技术标准要求，达到国际同类先进水平，可以替代进口，应用于包括直流工程换流变压器在内的大型变压器。宝钢经过10余年的潜心研发和近3年的生产实践，目前已具备了一般取向硅钢、高磁感取向硅钢和激光刻痕高磁感取向硅钢三个系列20余个牌号的批量稳定供货能力。去年，宝钢已有产品成功应用于多台500千伏及以上电压等级大型变压器和三峡地下电站直流外送工程换流变压器，打破了我国大型变压器产品用高等级取向硅钢长期依靠进口的局面。换流变压器是直流输电工程中重要的电气设备，同时也是变压器制造行业技术含量高、制造难度大的高端产品，对铁心材料——取向硅钢电磁性能有很高的要求。长期以来，该材料一直依靠进口。针对国家重大电力工程换流变压器用更高等级取向硅钢国产化要求，宝钢硅钢产销研团队不断自我加压、挑战极限、协同配合、潜心攻关，攻克了多项技术难题，并已于今年初批量生产。

下阶段，宝钢将进一步完善和提升取向硅钢制造体系能力，全面推进国家电力工程大型变压器用取向硅钢的国产化，以促进国家电力系统安全运行。

2.鞍钢股份铁矿石成本压力持续仍在增强

鞍钢股价自 4 月公布欠佳的业绩以来已下跌24%。据我们了解，踏入4、5 月公司业绩在钢铁产品实现出厂价下降之势下进一步转差。虽然我们认为在日本重建需求带动下半年钢铁消费可保持乐观，但我们对鞍钢评级由“买入”调低至“持有”，2011 和2012 年盈测分别下调50%和45%。由于行业缺乏强劲催化剂，我们对行业评级为中性。预料鞍钢中期业绩欠佳，将为股价带来压力。缺电影响有限。据我们了解，辽宁省电力供应充足及全国性上调电价机会不大。在南部和中部地区限制钢铁生产下，我们认为鞍钢可把握缺电契机，不过公司4 月份进行锅炉检修令产量下降。未见突破。我们认为钢铁生产商对铁矿石和能源的议价能力仍弱，抵销了今年政府定立更进取的淘汰落后产能目标的利好作用。由于鞍钢4、5月产品出厂价下降，我们认为鞍钢第2 季盈利在铁矿石成本上涨和资产减值影响下将进一步下降。可望有转机。鉴于国内通胀居高不下，现时无迹象显示货币政策会在短期内得到放宽。我们预期随着前景更明朗和日本重建带来额外需求下半年钢铁消费会好转。修订盈测。由于铁矿石涨价推动成本上升，我们对鞍钢2011 和2012 年毛利预测分别由原先估计每吨501 元人民币和551 元人民币下调至每吨367 元人民币和414 元人民币，两年盈测分别下调50%和45%。预测2011-13 年盈利年均增长21%。估值和评级。作为行业整合的得益者，加上盈利可望从行业低谷回升，鞍钢合理估值理应低于过往行业周期中段的估值（1.3 倍预计市账率）。我们基于修订后的预测定立鞍钢目标价在9.1 港元（之前为12.4 港元），对应1 倍预计市账率。鞍钢评级调低至“持有”。我们认为商品价格波动、成本管理和执行风险是投资鞍钢股份（8.59,0.04,0.47%,实时行情）的主要风险。

3.日本新日铁与住友拟合并或成全球第二大钢企

受困于上游原材料和下游需求两头的压力，日本两家竞争力都很强的钢铁企业，在合并的道路上又迈出了实质性的一步。在春节宣布了合并意向后，新日铁公司与住友金属工业公司昨天表示，已向日本反垄断监察机构提交了正式的合并请求，双方计划在2012年10月前完成合并。根据相关程序，负责审核企业合并反垄断调查的日本公平贸易委员会(FTC)将有一个月的审查时间，如果需要还将有90天的进一步审查时间。目前，新日铁在日本钢铁业规模排名第一，住友金属则排名第三，不过，由于其他国家的钢铁产能不断增加，新日铁在全球钢铁行业的产量排名已经从2008年的第二位下降到2010年的第七位。这两家日本钢铁企业合并后，将有望超越河北钢铁、宝钢等中国钢铁企业和韩国的浦项制铁，占据全球钢铁排名的第二位，仅次于同样通过合并而组建的安赛乐米塔尔钢铁集团。

根据新日铁公司与住友金属工业公司已经公布的方案，两家公司将把业务并入一个尚未命名的新控股公司，2010年，这两家日本企业的粗钢产量合计4789万吨。

国际影响

1.4月美国钢材进口量创30个月来新高

美国商务部发布的数据表明，2011年4月份美国钢材的进口量为229.9万吨，同比增长22%，环比增长2.8%，4月份的进口量为2008年10月份以来最高水平。1－4月份美国累计进口钢材813万吨，同比增长21.5％。分品种看，除线材和冷卷外，4月份其他主要品种的进口量都环比增加，螺纹钢进口量环比增长52%。与去年同期比，除线材外，其他钢材的进口量都出现增长，半成品同比增长55%。

从进口来源国和地区看，除北美、欧盟和独联体外，4月份从其他国家和地区的进口都环比大幅增长。与去年同期比，除北美、欧盟和俄罗斯外，从其他地区的进口都增长明显，从中南美和日本的进口增幅较大。4月份美国从中国进口钢材8.8万吨，同比增长58.8%，环比增长42.9%。最新的进口许可证显示，截至到5月25日，5月份美国钢材进口许可证数为209万吨，与4月份的同期数值基本持平，预计5月份美国钢材进口量将基本保持在4月份水平。

2.淡水河谷预计第三季铁矿石价格保持稳定

巴西矿业巨擘淡水河谷(Vale)的首席执行官费雷拉(Murilo Ferreira)5月30日表示，预计第三季提供给客户的铁矿石价格将保持稳定，持平于第二季。    根据公司去年采用的季度定价系统，每个季度的铁矿石定价是基于之前三个月的现货市场均价。    费雷拉还表示，中国的信贷紧缩举措不太可能减缓其经济增速。中国是淡水河谷最大的客户，并且亦是全球最大的铁矿石消费国。    费雷拉认为中国增长将不会放慢，且更倾向于认为是经济周期波动。他预计中国将迎来第二轮强劲增长周期。    现货市场铁矿石价格仍然接近于纪录高位，使淡水河谷和其它铁矿石生产商赚取到创纪录的高额利润。

数据显示，现货市场上含铁量62%的铁矿石价格在5月30日报175美元/吨（CIF，中国），较2月触及的纪录高位低约8%，但接近是两年前价格的三倍。

3.新增产能推动韩国今年钢出口增3.7%

据浦项钢铁公司副总裁Sung-hoPark预测，韩国今年钢出口将增3.7%，达到2580万吨，增加的出口量主要来自新增产能。预计，今年韩国粗钢产量增5.8%，达到6910万吨；国内需求增3.8%，到5390万吨；进口需求将降12.2%，到2200万吨。新增产能若全面达产后，势必导致韩国钢出口增长，进口减少。2010年，韩国钢消费增14.4%，到5190万吨；产量增14.8%，到6540万吨；出口增21.1%，到2490万吨；进口增21.9%，到2510万吨。其中从中国进口增45.7%，到870万吨，从日本进口增12%，到1100万吨，从这两个国家的钢进口占总进口量的78.9%。去年韩国钢出口市场的份额是：东盟市场23%，中国18%，日本11%，美国8%，印度7%。

国内市场

本周国内无取向硅钢中低牌号市场仍是集中关注度较高的，价格价格在本周有个小的拉涨趋势，是受商家心态和市场资源等因素的共同影响。由于受到资源量的影响，商家在最近操作中少有低售情况，因为对预期市场的向好预判，很多商家都想在近期价格企稳时，试探性上调价格。而上海市场最早开始上调武钢中低资源价格，但成交收效不佳，紧跟着江浙各地市场也开始跟涨，但广州市场一直表现较为平稳，此次涨势主要集中在600、800牌号上，涨幅在100-150元/吨左右。市场心态上看，商家有意拉涨的情绪就表现出对后期市场期盼向好的刻意心情，而成交不足以支撑目前市场拉涨的势头，这点又制约了商家的操作信心。而六月份订货量整体不理想，代理商反应倒挂以及淡季来临。美的、格力等一些大的厂家订货量均有所缩减。这将会造成钢厂的库存量加大。心态虽在恢复，但多数商家持货量不大，有出售也不愿在为了成交量而交易，都在尽力挽回损失而不是过于急兑。

近期的取向硅钢市场出现了低迷的运行态势。原因主要是前期拉涨速度过快、两个月来进口资源的稳步增加，加上国内资源的合理补充、加之商家受资金压力被迫低售等一些列的影响。仍有不少商家对于后期市场充满信心，认为后期随着需求的拉动，会带动市场价格的再度上行。

关

注

1、   库存变化    2、需求状况   3、钢市大盘走势

下周展望

影响硅钢未来运行的利好因素：1）市场信心略有恢复2）主流钢厂有检修及减产的计划3）原材料上涨对价格的支撑

利空因素：1）实际库存积压较多2）需求淡季，需求薄弱 3)整体资金面的压力 4）下游情绪有待提升

综合本周市场运行表现看，短期市场拉涨心态日渐增加，而这种拉涨的支撑力量却有些不足，由于各大钢厂内都有积压的材料，后续市场的投放问题是个关注点。随着5月，济钢首次成功生产148.5吨硅钢，首钢目前已经逐步计划性的扩展产量，对于全国使用大省广州地区，其资源投放量同步增加，市场份额也在逐渐抢摊。今年新上线的所有钢厂中首钢的价格与产品的质量上来看，还是相对有优势，用户反应较为不错，故订货量有所增扩。随后主流钢厂可能会有检修及减产的消息，如果产能不进一步控制，后期市场的价格将仍难坚挺。

(关键字：硅钢周评国内硅钢市场周评)

环境	1.宝钢新型高磁感取向硅钢通过评审宝钢新型高磁感取向硅钢通过评审获准用于直流工程换流变压器日前，从中国机械工业联合会“直流工程换流变压器用宝钢新型高磁感取向硅钢技术评审会”上传来喜讯：宝钢自主研发的新型高磁感取向硅钢B27R085产品通过专家组评审。专家们一致认为，宝钢该产品的电磁性能、力学性能、涂层性能、板形公差等综合技术指标符合国际同类技术标准要求，达到国际同类先进水平，可以替代进口，应用于包括直流工程换流变压器在内的大型变压器。宝钢经过10余年的潜心研发和近3年的生产实践，目前已具备了一般取向硅钢、高磁感取向硅钢和激光刻痕高磁感取向硅钢三个系列20余个牌号的批量稳定供货能力。去年，宝钢已有产品成功应用于多台500千伏及以上电压等级大型变压器和三峡地下电站直流外送工程换流变压器，打破了我国大型变压器产品用高等级取向硅钢长期依靠进口的局面。换流变压器是直流输电工程中重要的电气设备，同时也是变压器制造行业技术含量高、制造难度大的高端产品，对铁心材料——取向硅钢电磁性能有很高的要求。长期以来，该材料一直依靠进口。针对国家重大电力工程换流变压器用更高等级取向硅钢国产化要求，宝钢硅钢产销研团队不断自我加压、挑战极限、协同配合、潜心攻关，攻克了多项技术难题，并已于今年初批量生产。下阶段，宝钢将进一步完善和提升取向硅钢制造体系能力，全面推进国家电力工程大型变压器用取向硅钢的国产化，以促进国家电力系统安全运行。 2.鞍钢股份铁矿石成本压力持续仍在增强鞍钢股价自 4 月公布欠佳的业绩以来已下跌24%。据我们了解，踏入4、5 月公司业绩在钢铁产品实现出厂价下降之势下进一步转差。虽然我们认为在日本重建需求带动下半年钢铁消费可保持乐观，但我们对鞍钢评级由“买入”调低至“持有”，2011 和2012 年盈测分别下调50%和45%。由于行业缺乏强劲催化剂，我们对行业评级为中性。预料鞍钢中期业绩欠佳，将为股价带来压力。缺电影响有限。据我们了解，辽宁省电力供应充足及全国性上调电价机会不大。在南部和中部地区限制钢铁生产下，我们认为鞍钢可把握缺电契机，不过公司4 月份进行锅炉检修令产量下降。未见突破。我们认为钢铁生产商对铁矿石和能源的议价能力仍弱，抵销了今年政府定立更进取的淘汰落后产能目标的利好作用。由于鞍钢4、5月产品出厂价下降，我们认为鞍钢第2 季盈利在铁矿石成本上涨和资产减值影响下将进一步下降。可望有转机。鉴于国内通胀居高不下，现时无迹象显示货币政策会在短期内得到放宽。我们预期随着前景更明朗和日本重建带来额外需求下半年钢铁消费会好转。修订盈测。由于铁矿石涨价推动成本上升，我们对鞍钢2011 和2012 年毛利预测分别由原先估计每吨501 元人民币和551 元人民币下调至每吨367 元人民币和414 元人民币，两年盈测分别下调50%和45%。预测2011-13 年盈利年均增长21%。估值和评级。作为行业整合的得益者，加上盈利可望从行业低谷回升，鞍钢合理估值理应低于过往行业周期中段的估值（1.3 倍预计市账率）。我们基于修订后的预测定立鞍钢目标价在9.1 港元（之前为12.4 港元），对应1 倍预计市账率。鞍钢评级调低至“持有”。我们认为商品价格波动、成本管理和执行风险是投资鞍钢股份（8.59,0.04,0.47%,实时行情）的主要风险。 3.日本新日铁与住友拟合并或成全球第二大钢企受困于上游原材料和下游需求两头的压力，日本两家竞争力都很强的钢铁企业，在合并的道路上又迈出了实质性的一步。在春节宣布了合并意向后，新日铁公司与住友金属工业公司昨天表示，已向日本反垄断监察机构提交了正式的合并请求，双方计划在2012年10月前完成合并。根据相关程序，负责审核企业合并反垄断调查的日本公平贸易委员会(FTC)将有一个月的审查时间，如果需要还将有90天的进一步审查时间。目前，新日铁在日本钢铁业规模排名第一，住友金属则排名第三，不过，由于其他国家的钢铁产能不断增加，新日铁在全球钢铁行业的产量排名已经从2008年的第二位下降到2010年的第七位。这两家日本钢铁企业合并后，将有望超越河北钢铁、宝钢等中国钢铁企业和韩国的浦项制铁，占据全球钢铁排名的第二位，仅次于同样通过合并而组建的安赛乐米塔尔钢铁集团。根据新日铁公司与住友金属工业公司已经公布的方案，两家公司将把业务并入一个尚未命名的新控股公司，2010年，这两家日本企业的粗钢产量合计4789万吨。
国际影响	1.4月美国钢材进口量创30个月来新高美国商务部发布的数据表明，2011年4月份美国钢材的进口量为229.9万吨，同比增长22%，环比增长2.8%，4月份的进口量为2008年10月份以来最高水平。1－4月份美国累计进口钢材813万吨，同比增长21.5％。分品种看，除线材和冷卷外，4月份其他主要品种的进口量都环比增加，螺纹钢进口量环比增长52%。与去年同期比，除线材外，其他钢材的进口量都出现增长，半成品同比增长55%。从进口来源国和地区看，除北美、欧盟和独联体外，4月份从其他国家和地区的进口都环比大幅增长。与去年同期比，除北美、欧盟和俄罗斯外，从其他地区的进口都增长明显，从中南美和日本的进口增幅较大。4月份美国从中国进口钢材8.8万吨，同比增长58.8%，环比增长42.9%。最新的进口许可证显示，截至到5月25日，5月份美国钢材进口许可证数为209万吨，与4月份的同期数值基本持平，预计5月份美国钢材进口量将基本保持在4月份水平。 2.淡水河谷预计第三季铁矿石价格保持稳定巴西矿业巨擘淡水河谷(Vale)的首席执行官费雷拉(Murilo Ferreira)5月30日表示，预计第三季提供给客户的铁矿石价格将保持稳定，持平于第二季。根据公司去年采用的季度定价系统，每个季度的铁矿石定价是基于之前三个月的现货市场均价。费雷拉还表示，中国的信贷紧缩举措不太可能减缓其经济增速。中国是淡水河谷最大的客户，并且亦是全球最大的铁矿石消费国。费雷拉认为中国增长将不会放慢，且更倾向于认为是经济周期波动。他预计中国将迎来第二轮强劲增长周期。现货市场铁矿石价格仍然接近于纪录高位，使淡水河谷和其它铁矿石生产商赚取到创纪录的高额利润。数据显示，现货市场上含铁量62%的铁矿石价格在5月30日报175美元/吨（CIF，中国），较2月触及的纪录高位低约8%，但接近是两年前价格的三倍。 3.新增产能推动韩国今年钢出口增3.7% 据浦项钢铁公司副总裁Sung-hoPark预测，韩国今年钢出口将增3.7%，达到2580万吨，增加的出口量主要来自新增产能。预计，今年韩国粗钢产量增5.8%，达到6910万吨；国内需求增3.8%，到5390万吨；进口需求将降12.2%，到2200万吨。新增产能若全面达产后，势必导致韩国钢出口增长，进口减少。2010年，韩国钢消费增14.4%，到5190万吨；产量增14.8%，到6540万吨；出口增21.1%，到2490万吨；进口增21.9%，到2510万吨。其中从中国进口增45.7%，到870万吨，从日本进口增12%，到1100万吨，从这两个国家的钢进口占总进口量的78.9%。去年韩国钢出口市场的份额是：东盟市场23%，中国18%，日本11%，美国8%，印度7%。
国内市场	本周国内无取向硅钢中低牌号市场仍是集中关注度较高的，价格价格在本周有个小的拉涨趋势，是受商家心态和市场资源等因素的共同影响。由于受到资源量的影响，商家在最近操作中少有低售情况，因为对预期市场的向好预判，很多商家都想在近期价格企稳时，试探性上调价格。而上海市场最早开始上调武钢中低资源价格，但成交收效不佳，紧跟着江浙各地市场也开始跟涨，但广州市场一直表现较为平稳，此次涨势主要集中在600、800牌号上，涨幅在100-150元/吨左右。市场心态上看，商家有意拉涨的情绪就表现出对后期市场期盼向好的刻意心情，而成交不足以支撑目前市场拉涨的势头，这点又制约了商家的操作信心。而六月份订货量整体不理想，代理商反应倒挂以及淡季来临。美的、格力等一些大的厂家订货量均有所缩减。这将会造成钢厂的库存量加大。心态虽在恢复，但多数商家持货量不大，有出售也不愿在为了成交量而交易，都在尽力挽回损失而不是过于急兑。近期的取向硅钢市场出现了低迷的运行态势。原因主要是前期拉涨速度过快、两个月来进口资源的稳步增加，加上国内资源的合理补充、加之商家受资金压力被迫低售等一些列的影响。仍有不少商家对于后期市场充满信心，认为后期随着需求的拉动，会带动市场价格的再度上行。
关注	1、库存变化 2、需求状况 3、钢市大盘走势
下周展望	影响硅钢未来运行的利好因素：1）市场信心略有恢复2）主流钢厂有检修及减产的计划3）原材料上涨对价格的支撑利空因素：1）实际库存积压较多2）需求淡季，需求薄弱 3)整体资金面的压力 4）下游情绪有待提升综合本周市场运行表现看，短期市场拉涨心态日渐增加，而这种拉涨的支撑力量却有些不足，由于各大钢厂内都有积压的材料，后续市场的投放问题是个关注点。随着5月，济钢首次成功生产148.5吨硅钢，首钢目前已经逐步计划性的扩展产量，对于全国使用大省广州地区，其资源投放量同步增加，市场份额也在逐渐抢摊。今年新上线的所有钢厂中首钢的价格与产品的质量上来看，还是相对有优势，用户反应较为不错，故订货量有所增扩。随后主流钢厂可能会有检修及减产的消息，如果产能不进一步控制，后期市场的价格将仍难坚挺。

国内硅钢市场周评（2011.5.30-6.3）