5月1日，国家统计局、中国物流与采购联合会共同发布的4月PMI为50.1%，与3月份持平，连续两月高于50%的临界点。5月21日，汇丰银行公布的数据显示，5月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值回升至49.1(前值为48.9)，但仍不及49.3的预期，且持续低于荣枯线。显然，经济下行压力依然未见明显减轻。
订单拉动经济增长
对于4月份的PMI数据，交行首席经济学家连平在接受媒体采访时表示，4月制造业PMI并未季节性回升，表明当前制造业仍面临较大压力。但生产指数和原材料库存指数回升，结合近期用电量上升、部分原材料价格止跌回升，经济运行己释放出企稳的积极信号。
经济下行压力主要来源于需求偏弱，1~4月份，新订单指数维持在略高于50%的水平，同比、环比观察均显偏弱。
中国物流信息中心分析师陈中涛介绍，自去年四季度以来，企业反映订单不足的企业数量明显上升，比重达到48%以上，明显高于去年前三季度。
从4月指数来看，三大订单中在手订单和新出口订单分别下降了0.3、0.2个百分点，分别降至43.8%、48.1%，新订单指数50.2%与上月持平。
连平分析，订单指数近半年一直处于低位，表明需求严重不足。制造业面临去产能压力，在低附加值产能淘汰的过程中，需要形成有效需求创造新的替代性产业，打造高端制造业，才能为经济增长提供新的动能。
连平表示，近期国际原油、大宗商品价格低位震荡，部分商品出现回升迹象，随着全球资源能源产品市场供需结构调整再平衡，预计未来大宗商品价格经历触底后小幅反弹。
交行报告指出，工业企业购进价格负增长状态将改善，购进价格跌幅逐步收窄，与此同时PPI跌幅也将逐步收窄，3月PPI同比-4.6%已比2月收窄0.2个百分点，预计未来工业产品出厂价格环比可能止跌回正，工业通缩状态将得到缓解。
制造业需求仍疲软
而针对5月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)，有分析人士认为， 汇丰中国PMI回升显示出经济恢复的迹象，在货币政策偏宽松的格局下，我国经济有望在二季度末进一步改善，这对股指期货构成一定支撑。
“数据显示出政府此前数度出台宽松政策并积极推进地方政府债券发行，有效果但力度仍待加强。”汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌在解读本月汇丰中国PMI初值时表示。
从分项数据上看，5月产出指数降至48.4，5个月来首次跌破荣枯线，为13个月来最低点;新订单指数微幅改善，较上月回升0.6个百分点，但内需依旧疲软。
宏源期货分析师郭志红分析，新出口订单回落0.5个百分点，是由于全球经济复苏阶段性放缓，人民币实际有效汇率持续走高，外需面临挑战;购进和出厂价格分别环比上升3.6和2.0个百分点，则源于国际原油和铁矿石价格反弹。
而日前中金公司公布的报告指出，中国5月汇丰制造业PMI初值小幅反弹，但这并不意味着经济企稳，仍应耐心等待进一步放宽货币政策，通过引导整体利率有效下降来刺激经济。
中金公司分析师陈健恒、范阳阳在日内简评中指出，最新公布的中国5月汇丰制造业PMI初值小幅反弹，但这并不意味着经济企稳，仍应耐心等待进一步放宽货币政策，通过引导整体利率有效下降来刺激经济。
报告指出，接下来的几个月，中国经济面临的最大风险仍是投资增速下滑，及其导致的融资需求和货币增速下滑，因此工业产出小幅回升不意味着经济企稳。
此外报告指出，中国PMI中产出指标降至近1年来低位，制造业需求依旧疲软。中国央行放宽货币政策的步伐尚未结束，且可能继续加大宽松力度。
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