3月份国内热轧卷板价格并未摆脱弱势整理格局。月初时分各地市场价格延续阴跌步伐，随后在跌至一定的低位以及日本地震后市场炒作的带动下，本月中旬以来国内热轧卷板价格呈现一轮震荡回升行情，不过由于钢厂方面主动调低厂价的意愿不强、市场价格倒挂依旧以及终端需求方面表现相对平淡，经销商心态难以得提振，市场价格并未摆脱震荡格局，向上反攻的动力相对有限。国际市场行情方面表现也乏善可陈，后半月受益于日本地震，国际热卷价格开始止跌企稳。
一、3月热轧卷板市场行情回顾
1、国内市场行情回顾
市场行情尚未实现真正反转 库存环比微降
远期市场合约价格的接连下挫以及成交持续萎靡不振使得前期相对淡定的心情悄然改变，市场做多情绪受到较大打击，加之三月份各大钢厂普厚卷出厂价格普遍在5000元/吨之上，市场价格倒挂幅度的加剧更是市场的悲观氛围，月初时分一线市场价格低开低走，二、三线市场纷纷追跌，上海市场普厚卷价格更是一度探至4500元/吨的低点。在市场价格与钢厂订货价格两者的价差超过500元/吨之时，市场中间交易开始浮出水面，日本大地震也在一定程度上让国内钢材市场行情出现了些许转机，随后热轧卷板价格借机呈现一轮反弹行情。不过月末时分，热轧卷板疲态行情再度显露，钢铁业十二五重新布局的消息又给市场带来了新的活力，部分钢厂开始在期货上参于做多，上海及武汉等地市场价格向上月末的价格靠拢，华北及西北市场价格环比降幅依然超过50元/吨，尤其是西安市场单月跌幅超过百元关口。对于下旬以来的反弹行情，多数商户信心并不充足，认为短期内价格继续上探的动力有限，行情尚未实现真正反转，震荡筑底过程仍有可能延续。本月市场需求方面虽较上月有所好转，不过终端方面大多按需采购，并未出现跟风抢购的现象，整体需求保持相对平稳的态势。
表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格
单位：元/吨
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上海 |
天津 |
北京 |
沈阳 |
乐从 |
武汉 |
成都 |
西安 |
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11.2.28 |
4670 |
4750 |
4780 |
4780 |
4780 |
4780 |
4810 |
4900 |
|
11.3.31 |
4660 |
4700 |
4730 |
4760 |
4760 |
4800 |
4830 |
4760 |
|
涨跌幅度 |
-10 |
-50 |
-50 |
-20 |
-20 |
+20 |
+20 |
-120 |
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产地 |
沙钢 |
唐钢 |
唐钢 |
鞍钢 |
柳钢 |
涟钢 |
攀钢 |
酒钢 |
表二：国内主要市场库存统计
单位：万吨
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上海 |
天津 |
北京 |
沈阳 |
乐从 |
武汉 |
西安 |
成都 |
全国 |
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11.2.25 |
178.226 |
44.0 |
5.8 |
18.5 |
113.7 |
20.6 |
6.4 |
12.03 |
511.991 |
|
11.3.25 |
174.607 |
44.8 |
6.8 |
20.0 |
107.2 |
18.921 |
4.7 |
11.62 |
495.004 |
|
升降幅度 |
-3.619 |
+0.8 |
+1.0 |
+1.5 |
-6.5 |
-1.679 |
-2.3 |
-0.41 |
-16.987 |
在钢厂订货比例降低的情况下，3月份国内热轧卷板到货量依然处于正常偏低水平，月末时分，上海等部分市场部分钢厂的新资源仍未开始发货，加之随着天气的转暖，终端厂家的生产陆续步入正轨，市场需求呈现温和回暖态势，因此3月份国内热轧卷板库存量环比再现回落态势，不过下降速度依然较为缓慢，尤其是一线市场库存量较上月末并未发生明显变化，表明终端需求方面仍未完全释放。从资源分布情况来看，3月份部分市场资源阶段性失衡格局未改，上海、武汉等市场薄卷资源趋紧，与普厚卷资源价差拉大，天津等地品种钢到货量增多，普碳资源补充量不大，因此也在一定程度上助推了商家的惜售情结，为后半个月价格的回升增添了砝码。随着4月份钢厂订货比例的提高以及3月份资源的陆续到位，后期国内热轧卷板资源结构可能会逐步回归正常。截止3月末，国内24个主要市场的热轧卷板库存量合计495.004万吨，环比减少16.987万吨。
2、钢铁企业月度价格政策动态分析
新一期热轧卷板订货价格温和回落
在国内热轧卷板颓势行情并未得到实质性改观的情况下，重点钢企下调厂价的意愿并不强烈，主要原因是近期铁矿石等原材料价格回落有限，若钢厂下调出厂价格势必会削减其自身的生产利润。宝钢、武钢及本钢对4月份热轧卷板出厂价格纷纷抛出平盘，鞍钢则是顺应市场走势主动下调出厂价格，随后武钢也出台补充政策对热轧卷板出厂价格税前下调200元/吨，订货价格连续多月的上扬势头终于暂告一个段落。从目前的形势来看，钢厂订货价格下调幅度明显低于市场价格的跌幅，多数钢厂也未对前期的资源给予明确的补贴，加之3月份资源还未全面流通，因此代理商亏损格局仍将持续一段时间。钢厂主动调低厂价一方面是为了安抚商家的亏损情绪，另一方面也不排除钢厂借机抢占市场份额的可能。
表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）订货价格
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5.5*1250-1500mm执行价（Q235/SS400） | ||||
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厂家 |
2011年3月 |
2011年4月 |
调整幅度 |
备注 |
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鞍钢 |
4450 |
4270 |
-280 |
不含税 |
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本钢 |
4470 |
4470 |
0 |
不含税 |
|
河北钢铁集团 |
5150 |
4850 |
-300 |
含税 |
|
首钢 |
4420 |
4420 |
0 |
不含税 |
|
太钢 |
4410 |
4410 |
0 |
不含税 |
|
宝钢 |
4792 |
4792 |
0 |
不含税 |
|
沙钢 |
5000 |
？ |
？ |
含税 |
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马钢 |
4450 |
4350 |
-100 |
不含税 |
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武钢 |
4520 |
4320 |
-200 |
不含税 |
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备注 |
以上为表列价格，不含各项优惠政策 | |||
3、产量、进出口及表观消费量
1-2月份热轧卷板产量仍处于高位释放期
进入2011年以来，我国热轧卷板产量延续高位运行态势。1-2月份我国热轧卷板合计产量2356.6万吨，同比增产37.9万吨，微增1.63个百分点。从日均数据来看，1、2月份中厚宽钢带日均产量双双达到2010年9月份以来的峰值水平，2月份热轧薄宽钢带产量更是刷新了9个月以来的最高纪录。今年年初我国热轧卷板产量依然处于高位释放期，这和当时市场价格的快速拉涨有着密不可分的关系，从一定程度上反映出市场价格的快速上扬极大刺激了钢厂的生产积极性，从而推高产量。
热轧卷板出口量跌至19个月来的谷底
2011年前两个月，我国热轧卷板出口量呈现震荡回落格局。1月份热轧卷板合计出口30.46万吨，环比上月增加2.29万吨，不过热轧薄宽钢带及热轧薄板再现净进口态势，且月度出口量均不足万吨。2月份，我国热轧卷板出口量更是跌至近19个月的谷底，当月合计出口量仅为23.53万吨，不及去年同期的半数。虽然热轧薄宽钢带及中厚宽钢带的进口量均有所回落，但是中厚宽钢带出口量环比减少近7万吨，而且热轧薄宽钢带及热轧薄板净进口态势并未得到到实质性的改观。从出口分品种情况来看，热轧合金中厚宽钢带出口量依然占据主导地位，1、2月份出口量分别达到20.4万吨和16.66万吨，分别占当月热轧卷板出口总量的68.78%和72.72%。近期市场传闻国家可能取消热轧合金中厚宽钢带的出口退税，若消息属实，后期热轧合金中厚宽钢带出口份额肯定会受到相应的挤压。
产量回升推高热轧卷板表观消费量
在产量震荡走高及出口萎缩的背景之下，1-2月份我国热轧卷板表观消费量继续高位运行，较去年同期相比双双呈现明显上扬势头。具体来看，1月份热轧卷板表现消费量为1208.41万吨，同比增长4.97%；2月热轧卷板表观消费量虽然环比微降75.29万吨至1133.12万吨，但同比增长依然达到6.4个百分点。
4、采购经理人指数
3月采购经理人指数有望环比攀升
虽然2月份PMI指数环比有所回落，但是并未低于50%的临界值，而且该指数具有较为明显的季节性因素，从05年以来的数据来看，PMI指数每年3月环比都呈攀升态势，各大机构也普遍预计随着季节性开工量的增加，即将于4月1日公布的PMI指数很有可能回升至53%之上，这表明市场需求仍将处于平稳增长阶段。
二、国际市场行情简述
国际热轧卷板价格呈现盘整行情
欧洲：欧洲热轧卷板价格先扬后抑。月初时分，南欧热卷涨至635欧元/吨，不过由于成交寥寥无几，随后买家再度抵制钢厂提价。月末时分热卷主流市场价微降至600-630欧元/吨，钢厂的报价为640-660欧元/吨，北欧市场热卷价格同步走低，本月下旬滑落至630欧元/吨左右。由于买主采购不活跃，或缺少资金或等待价格进一步下跌，俄罗斯国内热卷价格趋弱，谢韦尔钢厂、俄马钢和新钢3月生产的热卷出厂价均在805-815美元/吨，而4月生产的热卷报价已下降50美元/吨，出口价格下降了近60美元/吨至730美元/吨。随着出口市场下滑，后期俄罗斯国内钢材价格也有走低的可能。随着欧元对美元的升值，国外薄板在欧洲的竞争力增强，目前来自印度热卷的报价为600欧元/吨（CFR），最近中国热卷出口到南欧的成交价为580欧元/吨（CFR）。
美洲：3月美国薄板市场价格涨情延续，热卷现货价格涨至850-880美元/短吨，截止月末时分，中西部钢厂热卷价格涨至885美元/短吨，但是市场供应依然从紧。日本地震可能导致出口美国钢材数量下降，美国钢厂可能借机再次上调薄板价格，之前日本每月向美国出口3-4万吨薄板。巴西国家黑色冶金公司（CSN）宣布从4月1日起将冷、热卷价格上调9.5%，本次提价是通过降低优惠折扣实现的，从2010年年中开始，CSN给分销商和服务中心提供了一定优惠折扣。在此之前，Usiminas及安赛乐米塔尔分别将扁平材价格上调5-10%和12%。
亚洲：3月亚洲市场热轧卷板价格进入整理期。日本地震给韩日冷轧基料价格谈判增加变数。目前JFE和新日铁等日本钢厂提出的第二季度冷轧基料报价分别为4月900美元/吨（FOB），5月950美元/吨（FOB），6月1000美元/吨（FOB），韩国钢厂表示不接受800美元/吨（FOB）以上的价格。台湾中鸿钢铁4月扁平材盘价持平，但发货量减少10%，目前热卷出厂价为新台币23000-24500元/吨。由于热卷销售量不及预期，印度钢厂可能保持3月份热卷价格稳定或略微上调，近期印度热卷进口成交稀少，买家普遍担心后期市场价格下滑。印度尼西亚热卷价格继两个月上涨之后开始回落，目前市场价格小幅下跌至9400-9500，约相当于1071-1083美元/吨。
鉴于目前出口订单充足，且考虑到日本大地震的影响，我国钢厂开始提高对韩国的热轧卷板出口报价，目前日照钢铁SS400热卷出口韩国的报价为725美元/吨（CFR），包钢SS400热卷报720美元/吨(CFR)。中国热卷出口到越南的报价亦出现上涨，目前商品卷的报价为710-720美元/吨（CFR），较上周上涨10美元/吨。不过本月含硼热卷出厂价格有下跌迹象，越南转出口中国含硼热卷的报价为700-710美元/吨（CFR），较2月中旬下跌30美元/吨。东南亚热卷进口市场保持疲软，目前中国SS400B热卷报价为710-720美元/吨（FOB），部分较低的报价为715-725美元/吨（CFR越南），成交有限。
三、后期市场行情预测
3月份国内热轧卷板价格进入一个阶段性相对较低的水平，并且在低位呈现一轮反弹行情，不过向上动力并不强烈，行情是否能在4月份预期进入“春天里”，还需关注以下几方面的因素：
利好因素：
1、 钢厂降价有限 底部支撑依然强烈 本大上海市场普厚卷价格在探至4500元/吨的低位开始向上回升，一方面原因是超跌之后的反弹，另一方面钢厂降价幅度有限，市场价格只有向上拉升才能减缓商家的亏损。因此从从成本的角度考虑，目前市场价格已经处于相对较低的水平，在钢厂出厂价格并未深跌的情况下，后期市场价格单边下跌的可能性不大。
2、 阳春四月 终端需求将会逐步开启 按照以往的惯例，随着天气的转暖，下游企业的生产大多恢复正常，因此每年的3-4月份都是国内钢材需求的旺季，这点在本月已经有所印证。在市场价格处于较低水平以及终端需求回暖的情况下，市场将真正迎来去库存化行情，这将有利于后市行情的向好发展。
3、日本地震或给国内高端板材提成契机 日本发生9.0级大地震之后，部分钢厂的生产受到一定的影响，日本对中国、韩国以及东南亚地区的出口将会受到一定的影响。以往我国高端板材主要依赖日本进口，宝钢等钢厂有望填补日本出口的缺失。与此同时，中国也有望在一定程度上提高对东南亚等地区的板材出口量，后期热卷出口量有探底回升的可能。
利空因素：
1、市场流动性继续从紧 资金支撑或减弱 3月25日起金融机构存款准备金率再次上调0.5个百分点，大型金融机构的存款准备金率达到20%的历史高位，市场流动性进一步收紧，央行今已提前实现净回笼资金670亿元，同时考虑到目前国内通胀问题并未得到实质性的改变，后期央行政策将会继续从紧，市场资金支持或将再度减弱。作为高耗能产业的钢铁行业，市场资金方面显然会相应承压。
2、中间商逢高减仓策略或限制价格攀升 从市场了解的情况来看，近期上海及天津等部分商户建仓积极性有所抬升，尤其是在4600元/吨以下的价位中间需求相对活跃，基于目前市场行情的不确定性，部分商户采取快进快出的短线操作策略，逢高减仓的操作方式或多或少会限制市场价格的向上延伸。
3、订货比例提升 新资源到货将会增加 今年2-3月份，国内大部分钢厂都不同程度地削减订货比例，除去钢厂检修的因素，部分钢厂增大品种钢的供应量。从中华商务网了解到的情况来看，4月份本钢、唐钢、首钢、沙钢、宁钢及北台等部分热连轧厂家的订货比例环比上升，加之3月中旬国内粗钢产量创出历史新高，因此后期资源供应量仍会处于相对较高的水平，可能会对价格上行形成一定的压力。
本月国内热轧卷板价格虽较上月没有明显回升行情，但是市场价格完成一轮低位反弹行情，截止月末时分，大部分市场价格几乎回升至月初的水平，这表明在钢厂降价幅度不大、商家高位亏损的现状下，热轧卷板价格继续深跌的可能性不大。而且随着春天需求旺季的来临，市场将会进入去库存化阶段，这有利于市场价格的稳步回升。不过考虑到目前粗钢产量处于高位释放期，加之宏观层面上银根紧缩态势未改，出口形势较为低迷，新资源释放依然面临压力。综合来看，预计4月国内热轧卷板价格有望完成筑底，后期行情有望缓步抬升。
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