6月热轧卷板：低销量、低利润格局仍将延续

5月份国内热轧卷板价格未能有所突破，各地市场价格在震荡之中纠结难定，左右飘摇。本月伊始，国内热轧卷板价格一度以红盘示人，不过由于缺乏旺盛需求支撑，上涨行情未能得以延续，随后市场价格再度陷向箱体震荡的僵局，即便有“电荒”炒作的消息也未能给市场注入一丝活力，各地市场呈现“低需求、低销量及低库存”的态势，市场信心也在逐步被磨灭。国际市场方面表现亦乏善可陈，欧美及亚洲价格均呈现稳中走跌态势。

一、5月市场行情回顾

1、国内市场情况分析

市场价格胶着不定 库存承袭微降步伐

国内热轧卷板价格以小幅上扬行情预期迎来五月份的首个交易日，不过由于缺乏需求支撑，市场价格未能续写月初的涨情，随后宝钢等重点钢企厂价抛平盘使得商家对于短期行情难换乐观心态，央行再度调高存款准备金率的消息更是使得货币紧缩的累积效应开始显现，远期市场多空双方进入拉锯战阶段，现货市场价格涨跌两难，商家束手无策。月中时分，限电之风再度袭来，不过市场反应十分平淡，随后的粗钢产量创新高以及出口环比回落等消息更是浇灭了市场做多情绪，月末时分的反弹行情也只是昙花一现，大部分市场价格均未能突破月初的高点，主要市场价格环比仍有微跌行情。在市场价格走势较为迷茫之际，市场中间交易的利润随之收窄，中间需求进一步减淡，终端厂商延续按需采购的步伐，整体成交较为平淡。

    表一 国内主要市场5.5mm普卷市场价格

单位：元/吨

	上海	天津	北京	沈阳	乐从	武汉	成都	西安
11.4.29	4830	4820	4850	4870	4970	4920	4970	4980
11.5.31	4840	4750	4810	4800	4950	4830	4940	4950
涨跌幅度	+10	-70	-40	-70	-20	-90	-30	-30
产地	沙钢	唐钢	唐钢	鞍钢	柳钢	涟钢	攀钢	酒钢

国内热轧卷板库存量延续震荡回荡势头，截止本月末，国内24个主要市场的热轧库存量合计431.112万吨，环比上月减少10.738万吨，不过降幅明显收窄。具体来看，上海及乐从等地库存量降幅继续稳居榜首，但是下降速度明显放缓；天津、西安等北方市场库存量则有上升表现，尤其是天津库存量连续2个月增仓，库存量在去年3月份以来的高位徘徊。国内热轧卷板库存量下降速度趋缓，这也和现货市场需求孱弱的现状基本吻合，尤其是北方市场到货较为正常，实际需求又不顺畅，仓库增量也就在所难免。近期上海及乐从等南方市场新资源补充依然有限，尤其是北方资源南下十分有限，上海泉安等个别仓库近期资源“只出不进”，华南市场主导钢厂柳钢资源发货量也不大，因此南方市场库存量继续回落也就顺理成章。上海市场等地资源断档情况有所显现，不过各地市场资源阶段性失衡的状态有所改观。4月份国内热轧卷板产量仍处于较高的水平，5月及6月各大钢厂订货比例也基本维持较高的水平，若有效需求释放依然释放有限，国内热轧卷板库存量减仓速度可能进一步趋缓。

2、钢铁企业月度价格政策动态分析

 

重点钢企新一期热卷订货价格稳中微涨

表二 5月主要钢厂5.5mm普卷调价汇总

5.5*1250-1500mm执行价（Q235/SS400） 单位：元/吨
厂家	2011年5月	2011年6月	调整幅度	备注
鞍钢	4000	4150	+150	不含税
本钢	4270	4270	0	不含税
河北钢铁集团	4800	4850	+50	含税
首钢	4020	4070	+50	不含税
太钢	4150	4150	0	不含税
宝钢	4692	4692	0	不含税
沙钢	4950	4950	0	含税
马钢	4450	4450	0	不含税
武钢	4370	4420	+50	不含税
备注	以上为表列价格，不含各项优惠政策。

5月10日，宝钢率先出台6月产品价格政策，其中热轧卷板价格维持平盘，不过订货优惠由此前的税前200元/吨收窄至税前100元/吨，实际明稳暗涨。随后武钢、鞍钢、本钢、太钢及首钢等钢厂最新一期热轧卷板订货价格以稳中小涨为主，不过上调幅度较为温和，在一定程度上也向市场传递出钢厂方面操作相对谨慎的信号，市场反应较为平淡。从最新一期热卷价格政策来看，6月份订货价格普遍高于目前市场价格，后期市场信息价格倒挂格局将会卷土重来。

在国内热轧卷板产量持续高位运行、电荒消息不绝于耳以及市场颓势难改的背景之下，5月中旬以来，通钢、首钢、唐钢、酒钢、济钢、莱钢以及日照钢铁等北方钢厂相继传出检修的信息，不过据本网统计的数据来看，目前检修所影响的热卷产量占月度产量的比重仅占到5个百分点左右，热轧卷板产量继续大幅回落的可能性不大。6月份部分热连轧厂家的订货比例如下：鞍钢100%本钢80%通钢100%北台80%太钢100%唐钢50%包钢60%邯宝100%首钢30%沙钢58%马钢100%宁钢90%日钢100%，较5月份变化不大。

3、产量、进出口及表观消费量

4月热轧卷板产量冲高回落

4月我国热轧卷板产量冲高回落，当月产量降至1281.4万吨，环比减产124.2万吨，同比增速放缓至5.94%。分品种来看，当月中厚宽钢带产量分别为831.6万吨，环比大降96万吨，占当月热轧卷板环比减量的七成之上。热轧薄宽钢带跌破400万吨关口为380.8万吨，环比减少26.9万吨，热轧薄宽钢带产量仍居于历史次峰值水平。本月热轧卷板产量居去年9月份以来的次高峰，产量释放仍处于较高的水平。

4月热轧卷板出口同比环比均降

4月热轧卷板出口未能续写上月的上扬行情，本月出口量为60万吨，环比减少15.43万吨，同比降幅更是高达53.65%。作为出口主力军的中厚宽钢带本月出口量快速回落至57.73万吨，环比下降16.14万吨。热轧薄宽钢带及热轧薄板出口量变化不大，均在2万吨之下。不过热轧薄宽钢带进口量略有回落，本月微降至5.84万吨，这也使得当月热轧薄宽钢带的净进口量缩减至3.85万吨。（参考附图四）

热轧卷板表观消费量居年内次峰值

在产量有所下降的背景之下，4月热轧卷板表观消费量回落至1240.24万吨，虽较上月的历史新高大降96.33万吨，但本月的表观消费量依然位居年内次峰值水平，同比增幅依然高达12.84%。今年前4个月，我国热轧卷板表观消费量累计4918.34万吨，同比增长8.64%。

4、PMI指数跌至年内谷底 经济增速趋缓

中国制造业采购经理指数（PMI）连续2个月环比回落，5月PMI指数公52%，降至年内谷底，也成为去年10月份以来的最低值；月环比回落0.9个百分点，环比回落幅度略有放大。汇丰中国采购经理人指数 (PMI ) 5月份数值也降至10个月以来的低谷，仅51.6%。5月份PMI指数再度回落，在一定程度表明经济增长回落的可能性逐步加大，后期社会需求可能呈现稳中走弱势头。

二、国际市场情况分析

亚洲热轧卷板价格稳中走低

浦项钢铁大体上确定了二季度热卷价格优惠幅度，其高炉热卷价格优惠为4-8万韩元/吨，电炉热卷比高炉还低2万韩元/吨。4月现代钢铁热轧设备开工率接近100%，当月热卷销量创历史纪录达到64.2万吨，其国内销量亦首超50万吨。东京制钢对6月份所有钢材品种出厂价格下调5000日元/吨，废钢下跌为东京制钢7个月以来首次下调钢材出厂价格的首要原因。韩日钢厂5月份冷轧基料合同价格基本上达成一致，价格在800美元/吨（FOB）左右。台湾中钢下调7-8月内销盘价，其中热卷下调新台币1754元/吨。目前中钢热卷内销价格仍在810美元/吨之上，明显高于东南亚价格。由于需求疲软态势未改，印度钢厂5月中旬上调热卷价格的计划已经难以推行。越南热卷进口市场弱报价降，月末时分来自韩国和中国台湾钢厂冷轧基料报价在740美元/吨（CFR）左右，较5月中旬下跌40美元/吨，市场心态亦同时走弱。月末时分，中国对东南亚出口报价亦呈现走弱态势，含硼热卷价格已经跌破700美元/吨的关口（CFR），不含硼资源报价在760-770美元/吨（CFR）。

欧洲薄板市场继续小幅下滑

5月份南、北欧热卷价格均有小幅下跌行情，截止月末。分地区来看，德国薄板需求稍显活跃，但意大利由于经济状况不佳，需求较为疲软。欧洲钢材需求处于恢复中，近期欧洲钢厂的开工率约达到73%。国际钢市的下滑态势对俄罗斯国内市场心态有一定的负面影响，钢厂的一些出口订单转内销，俄罗斯国内板卷市场供应压力增加，6月份价格面临再度回调的压力。在今年1季度价格上涨了约15%-20%之后，4月份俄罗斯热卷价格便开始回落，近期卷出厂基价降至约785美元/吨，贸易商预计6月份热卷价格仍有走低的可能。土耳其国内薄板市场价格相对平稳，钢厂8月生产的热卷报价在790-800美元/吨，尽管市场不愿接受更高的价格，但预计下跌的可能性不大。俄罗斯对土耳其热卷出口报价约740-755美元/吨（CFR），基本与当地价格相当。

北美薄板价格跌情延续

北美薄板价格延续下跌行情，南美市场表现略显活跃。自4月份以来，美国薄板价格下跌近100美元/短吨，中西部钢厂热卷出厂参考价800-820美元/短吨，预计市场继续下探的空间可能不大。据悉，谢韦尔北美公司等钢厂计划通过减产或提价抑制薄板价格的接连走低。不过谢韦尔薄板价格比进口资源报价高出近百美元，按照当前的实际需求状况，薄板价格止跌反弹的可能性不大。AK钢公司逆市率先上调薄板现货价格，其中热卷上调50美元/短吨，提价的主要原因为成本增加以及需求回升。但此举能否扭转现货市场继续下滑的态势还有待观察。巴西热卷板出口量价齐升，4月巴西热轧板卷出口量达9.8万吨，环比增184%，平均出口价格为684美元/吨（FOB），环比增2%。巴西热卷的主要出口目的国为葡萄牙、法国、意大利、厄瓜多尔、智利等欧洲国家及南美国家。

三、后期市场行情预测

国内热轧卷板在需求相对旺盛的5月份未能如期演绎一轮上涨行情，使得市场预期进一步转淡。那么6月份国内热轧卷板能否突破目前的横盘走势，以下几个方面的因素显得尤为重要：

订货成本仍在高位运行 各大钢厂6月份热轧卷板价格呈现稳中有升姿态，以5.5mm普卷的出厂价格为例，调整之后各大钢厂出厂价格普遍高于目前的市场价格，为了避免亏损以及维持适当的利润空间，商家必须调高市场价格，才能避免市场价格重陷倒挂格局。

保障房建设的需求可期 近期住建部下发《关于公开城镇保障性安居工程建设信息的通知》，要求截至6月6日，各地方政府要公布保障房的项目进程，其中包括年度保障房计划、开工项目以及竣工项目等信息。保障房开工之后，届时热轧卷板也有望从中分得一杯羹。

产量与库存量背道而驰 4月份国内热轧卷板释放速度虽然有所放缓，但产量仍处于历史较高水平，但与此同时，近期华东及华南等地商户却反馈新资源补充十分有限，国内热轧卷板库存量连续11周呈现减仓态势。5月上旬国内粗钢产量再创新高，产量与社会库存背道而驰，这在一定程度上表明钢厂方面的生产积极性未减，钢厂的库存还未完全向市场转移，在6月份各大钢厂订货比例变化不大的情况下，若新资源集中到货，将会给热轧卷板价格的上行形成阻力。

市场心态弱化成交活跃度降低 虽然5月份国内热轧卷板价格并没有出现较大的跌情，但是历经一个多月的温吞水的行情之后，贸易商的信心也逐渐被磨灭，操作上显得尤为谨慎，建仓积极性降至冰点。在利润十分微薄的现状之下，若无重大利好提振，商家看淡后市的观点将难改，市场中间交易活跃度将会进一步降低。

淡季效应或将凸显 需求难有作为 往年6月我国南方绝大部分市场将会进入阴雨霏霏的梅雨季节，根据往年的惯例，此阶段多为国内钢材市场的需求淡季。今年虽然南方大部分遭遇干旱天气，但是在电荒以及高温天气的影响之下，市场需求同样也难有作为，市场行情较难突破近期的横向格局。

货币紧缩政策未改 商家资金链面临考验 近期南方5省旱情愈演愈烈，食品价格上涨压力大，从而引发市场对于5月CPI再度拉高的猜测，这也从侧面反映出短期内货币紧缩政策不会放松。在存款准备金率已经达到历史新高的背景之下，银行同样面临缺钱的现状，银行间信用拆借利率全面冲高至5%以上就可见一斑。这将考验下游企业和钢材贸易商的资金链。

虽然消息层面不上乏限电等炒作热点，但是在国际大宗商品价格普呈跌势及市场需求孱弱的背景之下，市场价格难以有所突破，经销商为了维护自身的利润，无意主动降价，从而造就5月国内热轧卷板箱体震荡行情。近期国内热轧卷板库存量呈现下降姿态，但是考虑到6月份各大钢厂订货比例依然较高，加之淡季效应将会有所凸显，市场需求释放力度依然较为有限。经过近两个月的横盘整理之后，市场心态正在逐步弱化，若消息层面上没有强势利好出台，热轧卷板价格难以拨云见日。综合来看，预计6月国内热轧卷板将会面临初夏煎熬，“低销量、低利润”的格局仍将延续，市场价格盘整趋弱的可能性较大。（中华商务网钢铁部 余亚萍）

(关键字：热轧卷板 分析)