2012年以来，在中国经济增长放缓的同时，全球经济也同步进入了缓慢发展的通道。进入第三季度，全球经济明显放缓，PMI（采购经理人指数）下滑，各国央行再度回到放松立场。7月5日晚间，中国人民银行宣布，自7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。这是1个月内央行第2次降息，也是央行近年来首次非对称降息。

“物价回落和全球经济增长同步趋弱是此次降息的直接原因。”7月7日，在2012钢铁中国北京钢材形势研讨会暨Mysteel夏季报告发布会上，国务院发展研究中心研究所研究员、中国银行业协会首席经济学家巴曙松指出：“2012年，我国经济处于周期性回落探底阶段。”

央行降息明确稳增长导向

今年上半年，我国经济惯性回落，这从指标欠佳的工业增加值、PMI和发电、粗钢产量增速，以及未明显放量的银行信贷就可见端倪。巴曙松指出，全球经济趋弱导致外需疲软、出口走弱等，是导致我国经济走弱的主要因素。但经济触底后将迎来一个温和的回升，GDP（国内生产总值）也将回归常态变化中的软着陆。同时，经济增长的动力结构趋于均衡，消费对增长的贡献上升。

今年第一季度，原材料PMI持续回落显示出企业在主动压缩原材料库存，与之相对应的是产成品库存在增加，当前企业正处于着力去库存阶段。同时，上市公司非金融企业的负债率达到59%的高位，去杠杆成为企业迫切需要解决的问题之一。

央行于此时两度降息，显示出更加明确的“稳增长”政策导向。而其最直接的作用就是降低企业财务成本，加快企业去杠杆的进程。“不过，和2008年的放松过程相比，当前货币信贷增速还处于低位，需要通过监管调整等措施将货币市场上的宽松传导到实体经济。”巴曙松表示：“同时，经济探底回落过程还存在不确定性。”他认为，一方面，预调微调政策虽推动了大企业经营状况阶段性好转，但小微型企业经营压力依然较大；另一方面，出口增速虽然企稳，但其强度仍取决于外部经济形势。

巴曙松强调，目前，全球经济依然处于再平衡过程之中，新的产业增长点并不明朗，出口导向型经济难以持续，在经济探底回落中需要防止内外叠加导致的失速。

房地产行业调控仍将持续

此次降息公告特别强调了金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房，这在以往的利率调整公告里是没有的，显示出国家对房地产调控的基调没有根本性变化。7月7日，国务院总理温家宝在江苏省常州市调研时强调，目前房地产市场调控仍然处在关键时期，必须坚定不移做好调控工作，把抑制房地产投机投资性需求作为一项长期政策。这一方面体现了央行对房价反弹的担心，另一方面也是强调对房地产调控的决心没有变化。

巴曙松指出，目前，国内房地产投资基本已经到达巅峰，再扩大的可能性较小，房地产行业仍处于调整的关键期。一是房地产投资占到了全社会投资的1/4左右，已经很难再增加。二是保障性住房难以支撑房地产投资持续增长。三是商品住宅在建规模过大，续建资金压力突出。2011年，商品住宅在建规模为40亿平方米，销售面积为10亿平方米，前者是后者的4倍，而2002年~2010年期间，商品住宅施工面积通常是销售面积的3倍。由于银行信贷紧缩，销售回款又受到限购制约，房地产企业越来越依靠成本更高的信托、股东借款、民间高利贷等渠道获得资金，房地产开发资金链绷紧。2012年1月~5月份，全国房地产开发投资为22213亿元，同比名义增长18.5%，增速比1月~4月份回落0.2个百分点。其中，住宅投资15098亿元，增长13.6%，增速回落0.3个百分点，占房地产开发投资的比重为68.0%。

后期钢材需求仍有空间

作为耗钢大户，房地产行业投资增速直接影响其钢材需求。但业内人士指出，后期我国钢材需求仍有一定的增长空间。

Mysteel首席分析师贾良群表示，从长期来看，我国的国情决定了我国的钢铁需求同西方国家的钢铁需求不完全一样。我国有工业化和城市化的巨大空间、可转移的战略纵深，各地也已经在空间上为未来发展留下巨大余地。

首先，我国仍处于工业化和城市化进程中，各地还有巨大的城市化空间，其配套基础设施建设还有很大的钢材需求。其次，后期高速铁路建设及其附近的基础设施建设力度将逐步加大，这是当前房地产投资回落时国家“稳增长”的有力措施之一。再其次，城市轨道交通建设是将来的发展重点，特别是地铁线路建设将是重中之重。最后，要实现我国成为海洋强国的目标，海洋工程建设必然成为后期国家着力发展的重点。这些工程项目都将带来大量的钢材需求。

此外，业内人士分析认为，鉴于当前国内经济增速持续下滑，内外需持续放缓，国家可能会通过加快水利、电力等基础设施建设的投资力度来“稳增长”，后期国内基建投资的大规模展开值得期待。同时，在汽车方面，随着油价进一步下调，可能对汽车行业起到一定的刺激作用。若后期政府出台进一步的刺激政策，下半年国内汽车行业可能呈现逐季向好的局面。在家电方面，随着国家财政补贴政策进一步推广，预计下半年家电行业的盈利状况也将持续向好，有望拉动钢材需求。