5月中下旬以来，金价未有明显趋势性行情，振荡区间逐渐缩窄。本周一，伦敦金在阶段性高位走出一根看跌吞没形态的大阴线后，周二再次跌落1600美元的整数关口，虽有微小反弹，但短期技术面已然偏弱。后期在实物需求疲弱、美元指数高企的情况下，金价将延续振荡趋势，突破上行需要更多的动力助推。

实物需求较为疲弱

昨日，世界黄金协会发布了《2012年第二季度黄金需求趋势报告》。报告指出，今年第二季度，黄金需求有所减弱，全球需求量减少了7%，为990吨，是2010年第一季度以来的最低水平；金饰需求方面，同比下降15%，为418.3吨，除了7个消费市场外，其余所有市场的需求均有所下降；投资需求方面，同比下降23%，为302.0吨，稍低于过去5年的季度平均值340.3吨；科技用金方面，同比下降5%，为112.2吨，金价高企和全球经济放缓导致科技领域正在寻求替代材料。由此可见，今年第二季度，在黄金的几大重要需求板块，均出现了不同程度的下滑，成为金价上攻乏力的主要原因。

从黄金需求的两个大国——中国和印度的情况来看，黄金需求第二季度也呈现下滑格局。世界黄金协会公布的报告显示，第二季度，中国黄金需求同比下降7%，为144.9吨，其中，珠宝需求下降9%，为93.8吨，而金条和金币投资需求同比下降4%，为51.1吨。印度方面，由于上调黄金进口关税，以及卢比币值疲软，印度国内金价上涨打压了整体需求，4—6月份黄金进口量同比减少56%，至131吨。虽然中国和印度的黄金需求出现下滑，但由于下半年将迎来众多节日以及婚礼季，黄金需求有望再度回暖。

美元指数维持高位

近三个月以来，金价屡次上功1630美元/盎司一线，均未能走远，这跟美元指数处于阶段性高位不无关联。美国最新公布的7月份通胀率低于预期，一度令市场怀揣对QE3的良好憧憬，但随之而来8月份NAHB房价指数创五年多以来最高值的现实又令美元指数“恃宠而骄”。众所周知，房产和就业一直是美国经济复苏的两大软肋，如今房产市场有逐渐向好迹象，那么投资者押宝的唯一所在就是美国的就业状况。8月份美国公布的非农人数大幅增加，但失业率却出现了回升，金价重新陷入胶着状态。下一个对金价形成指引的节点将是8月31日至9月1日美联储主席伯南克于美国怀俄明州杰克逊霍尔全球央行行长会议上的表态。

黄金上行需更多动力

笔者统计了自1992年至2011年二十年间的黄金月度涨跌规律，发现8、9两个月上涨概率较大，特别是9月份更为明显。如果8月份欧元危机好转，将推动金价上行。技术面上，伦敦金自5月16日创出年内低点1527美元/盎司以来，振荡上行，底部不断抬升，预计1570美元/盎司是一个较强支撑，而上方6月6日的高点1640美元/盎司一线存在较大的压力，因此，近期金价的运行区间是1570—1640美元/盎司。

（关键词：黄金 需求 疲弱）