8月中国制造业采购经理指数（PMI）于上周末发布，此数据的意外走低使得市场对未来宏观经济走势的担忧情绪进一步加剧。有分析人士认为，PMI已持续4个月走低，且8月跌幅再度扩大，反映出中国经济尚未完全筑底，投资者应为8月整体经济数据的恶化做好准备，国内期市的短期走势也将受到抑制。

PMI跌破荣枯线

数据显示，8月份中国PMI为49.2%，比7月份下降0.9个百分点。这是该指数自2011年12月以来首度跌破50%荣枯线。

国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群指出，8月份PMI指数继续下降且降幅加大，绝对水平降到50%以下，反映制造业处于收缩状态。北京中期期货研究所所长王骏认为，此前公布的汇丰中国制造业PMI8月初值下滑到47.9%，也创下9个月来新低，表明大型和中小型制造业的生产经营低迷状况在三季度更加恶化。

PMI分项指标也不容乐观，中期研究院分析师李莉说，8月原材料库存指数为45.1%，比上月大幅回落3.4个百分点，表明企业仍在加速去库存过程中。在企业未开始补库前，经济何时触底回升仍难以预计；当月新订单指数比上月下降0.3个百分点报48.7%，表明需求不振的情况仍在延续，这也将影响当月进出口数据的表现。

“目前经济复苏要更多依靠国家政策的刺激和扶持，但是由于2008年大力经济刺激后暴露出产能过剩、投资效率低下等问题，使当前财政和货币政策的宽松面临两难境地。” 李莉认为，前期稳增长政策效果仍会逐步显现，预计中国经济最早在四季度完成筑底。

数据不佳利空期市

期市方面，8月中国PMI数据出炉后，钢材和焦炭期货价格将受到最直接影响。王骏表示，8月钢铁业生产指数仅为36.5%，较7月大跌12个百分点，表明当前钢铁行业已出现大面积减产，产能过剩和需求不足的矛盾愈发突出。“从盘面上看，近期超跌的螺纹钢和焦炭期货已被投资者关注，资金抄底迹象明显，但PMI数据的疲软或预示着螺纹钢和焦炭价格短期仍难言止跌”。

“此前汇丰PMI的公布就引起了股指期货的明显下跌，中国官方PMI的意外走低也将对市场造成冲击。”宏源期货分析师曹自力表示，从技术上看，目前沪深300指数日K线呈空头排列，上方5日均线处有较大阻力，在PMI数据利空的影响下，周一继续振荡下行的概率较大。

王骏表示，虽然8月31日伯南克表态令市场对美联储额外宽松政策预期升温，有色金属期货受到提振，但中国PMI数据的疲软，将打压略有企稳的有色金属期价。

（关键词：PMI 商品 期市）