投资者对于美联储QE3的预期不断增加，再加上8月黄金ETF投资需求显著增长，上周五晚间伦敦金大涨34.48美元/盎司。受外盘黄金大涨影响，9月3日，沪金跳空高开，主力1212合约一举突破348.27元/克的前期高点，最高达到350.76元/克。美联储QE3的预期以及来自央行的购金需求将继续推动金价上涨。

QE3预期引燃黄金上涨激情

8月31日，伯南克在全球央行行长会议上发表演讲，他在开始演讲时没有明确表示将推出QE3，部分投资者感到失望，伦敦金快速下跌，最低跌至1649.64美元/盎司。但随后投资者发现伯南克虽然没有明确说推出QE3，但他依然透露出了支持更多宽松的意愿，伦敦金从底部快速上涨，十分钟内上涨近16美元/盎司。

美联储是否会真的推出QE3呢？笔者认为，美联储考量的核心是美国利益最大化，这又取决于两个方面：一是美国和全球经济的走向，衡量有没有必要推出QE3；二是美元汇率和通胀的走势，决定有没有空间推出量化宽松。目前美元指数处于一个相对强势的过程。与此同时，美国消费者物价指数年率从2011年9月的3.9%连续回落，6月和7月消费者物价指数为1.7%，因此美联储有了实行更多宽松货币政策的空间。从经济数据来看，美国7月失业率为8.3%，高于预期的8.2%，就业状况依然疲弱。从零售销售数据来看，7月增加0.8%，但后市能否持续需要继续观察。展望后市，如果美国经济数据出现恶化迹象，美联储推出QE3的可能依然很高，时间点或是扭转操作到期的时候，一旦QE3推出，将成为黄金价格上涨的主要推动力。

黄金ETF投资需求增加助推金价

8月份，全球黄金ETF投资需求显著增加。最大的黄金ETF SPDR8月份增仓37.59375吨，成为金价上涨的重要原因。此外，CFTC8月28日持仓报告显示，COMEX黄金期货和期权总持仓670216手，比上周增加22833手，连续两个星期持仓显著增加。非商业持仓中，多单203355手，比上周增加22914手，空单36236手，比上周减少4079手。持仓数据表明，资金流入黄金市场明显增加，同时基金等机构投资者对于黄金后市看涨。

中印黄金需求减少成不确定因素

从供需面来看，全球黄金供给减少，需求也减少，这对黄金后市的走势构成不确定性。根据世界黄金协会2012年第二季度黄金需求趋势报告，2012年第二季度全球黄金供给1059.1吨，同比减少69.6吨，跌幅6%。需求方面，印度2012年第二季度黄金需求181.3吨，同比减少113.2吨，跌幅38%。中国黄金需求144.9吨，同比减少11.7吨，跌幅7%。

9月份是传统的黄金消费旺季，中国和印度的黄金需求能否恢复是一个需要重点关注的问题。

从技术面来看，黄金于8月21日开始的上涨，一举突破了近3个月对称三角形的振荡区间，随后突破了6月6日的反弹高点1640.70美元/盎司，8月31日又突破了8月27日形成的短期高点1677.05美元/盎司，短期上涨行情确立，向上看金价在1690—1700美元/盎司一线有较强压力。

综上所述，基本面和技术面都显示黄金继续上涨的可能性较大。操作上沪金不建议追高，可逢低做多，以339.40元/克为止损位。

（关键词：黄金 大涨）