宽松政策预期催生的贵金属上升行情正如火如荼地展开，在多方合力共振下，黄金白银价格经过短期冲高回落技术整固后，仍有望进一步向上拓展空间。

美欧再释宽松货币信号

美联储(FED)8月会议纪要显示，多位委员认为，除非未来获得的信息直指经济复苏，否则进一步放宽货币政策很快将被证明是合理的。而美联储主席伯南克8月31日在堪萨斯城联邦储备银行主办的杰克逊霍尔年度经济研讨会上发表了演讲，表达了对经济复苏步伐的严重担忧，称经济复苏的情况远不如人意，同时他还为就业市场增长疲软感到忧心。美联储将在衡量货币政策工具利弊的基础上，在必要时进一步采取行动，以刺激经济更快增长。市场分析师说，伯南克的这番讲话令投资者的信心提振，市场对新一轮量化宽松货币政策的预期加强，凸显贵金属的避险属性，刺激8月下旬以来的黄金白银等贵金属大幅反弹。

在美联储释放宽松信号的同时，汇丰认为，欧洲央行无限制地直接干预债券市场，将为欧债危机带来根本性的转变，有望为欧债危机最终解决创造条件。巴克莱资本技术分析师Phil Roberts9月3日表示，即使欧洲央行和美联储不采取行动刺激经济，黄金白银也会被当作避险资产而受到追捧。经过一年的整理后，价格或能持续上涨趋势。

宽松政策预期提振金银

由于市场对宽松政策出台的预期不断提升，近期黄金、白银资金关注度已再度上升。数据显示，今年二季度以来，对冲基金和基金不断增持黄金及白银的净多头仓位。

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，8月28日当周，基金的净多头增加21063手，至131687手；白银的净多头增加8075手，至25527手。据全球最大的白银ETF-Silver Trust9月11日公布的数据显示，Silver Trust白银持有量9803.55吨，较7月20日增加206.84吨；全球主要黄金ETF9月11日持仓总量为1821.54吨，较7月20日1254.64吨，增加了566.90吨。

包括索罗斯和保尔森在内的不少知名基金经理，早在二季度便大幅增仓黄金。此前有消息称，今年二季度保尔森公司增加了其在SPDR黄金信托基金的仓位至2184万份，环比增加26%，市值约为34亿美元。同期，索罗斯基金管理公司也大幅增加对SPDR黄金信托基金的投资，截至二季度末，其共持有88.44万份该基金份额，是第一季度末的两倍多，市值为1.37亿美元。

值得注意的是，与近期金银价格连续上涨稍显不和，市场需求端似乎并不理想。世界黄金协会此前发布的报告显示，今年二季度全球黄金需求总量为990吨，同比下降7%。其中黄金消费大国印度投资及金饰需求更是同比下滑近40%。白银方面，受工业需求明显放缓影响，近期现货市场整体消费较差。也有分析人士指出，贵金属本身商品属性较弱，因此现货供需面本身对价格影响不大，9月-11月是现货消费旺季，实物需求有望好转对市场形成提振。

当然，随着美国经济面临的实际问题，以及背负的大量债务，都会增加基础货币的供应量。即使美国不出台第三轮量化宽松，随着货币供应量的大幅增加，美元的贬值，黄金白银价格也会随之上涨。

（关键词：黄金 白银 政策 价格）