6月30日，北京通州区的一家东风日产4S店门口仍悬挂着“贷款零利率购车”的条幅，而实际上这项活动早在一周前便悄然停止。
“说不清原因，可能是我们与银行间的合作已经到期，也可能与最近的‘钱荒’有关。”该店的销售经理对记者说，现在客户贷款购车利率已经回调到之前的三年11%至14%，不过贷款的审批时间仍和之前相同，只要手续齐全，三四天就能成功通过。从这一点判断，商业银行的“钱荒”现象还未蔓延至车商中。
不过这并不意味着，车商可以在此轮冲击波中安枕无忧。“如果银行信贷紧张状况持续，主机厂贷款面临压力就会向经销商压库，经销商完不成销售任务就会面临融资压力。”全国工商联汽车经销商商会秘书长韩峰认为，为了冲击完成年中目标，目前经销商正面临着销量与资金压力的双重挑战。
不可忽视库存警戒
目前汽车经销商的资金来源主要有四个渠道：一是自有资金；二是向银行贷款；三是向车企的金融机构融资；四是民间拆借。其中，与银行合作的基本运作模式是：申请获得银行贷款，从厂家进货，把车辆合格证抵押给银行，然后每卖出一台车，就用客户支付的货款换掉银行的贷款，取回车辆合格证交付给客户，然后再抵押另外一台车。
这一模式正常运转的前提是，只要车商将库存稳定在正常范围内，就可以通过不断地“贷款-进货-卖车-还款-进货”方式维持正常的现金流。
不过，这一理想的运转状态常常会因为厂家向经销商压货而被打乱。“如果经销商不能及时消化库存，就有可能出现资金短缺情况，此时再向银行融资，就会面对贷款难的压力。”韩峰说，现在不少车企为了冲刺半年业绩，正在像往年一样向经销商压货。如果车商在这段传统的车市淡季中销售业绩不佳，将在一个月后面临“钱荒”挑战。
按照往年的汽车销售规律，6、7月通常是车市淡季，在这一时期内经销商库存增加已经常态化。根据中国汽车流通协会6月26日发布的“汽车经销商库存调查结果”，今年5月，经销商综合库存系数为1.58，环比下降0.1，同比下降0.3，但仍在警戒线以上。
根据国际惯例，库存系数在0.8~1.2之间处于合理范围；大于1.5，库存达到警戒水平。“5月还处于车市销售的旺季，进入6月后，车商库存增加应该是预料之中的事。”北京亚市副总经理颜景辉认为，如果按此趋势发展，“钱荒”对经销商的影响迟早会有所反映。
不过，经销商方面似乎已经对此有所准备。以销售自主品牌车型为主的河南中植集团董事长卢义峰告诉记者：“为了应对淡季车市，集团采取了优惠促销和团购的方式使销量一直处于稳定增长的状态，目前集团内部还未感受到融资压力。”
而位于北京的一家东风日产4S店负责人也向记者表示，早在今年年初，投资方已经预判到了现在的金融形势，所以提前储备了足够的运营资金，令经销商摆脱了银行贷款压力。
但对于扩张中的部分汽车经销商集团而言，目前的金融形势显然不是一个实现扩张战略的好时机。6月25日，庞大集团发布的《2011年公司债券跟踪评级分析报告》显示，由于跟踪期内该公司对外筹资规模较大，新增经销网点占用较多资金，新建店陆续转为成熟店需要时间培育，而汽车销售收入增速又大幅放缓，所以未来庞大将适当放缓业务规模的扩张速度，以求改善现金流状况。
对此，中国汽车流通协会副秘书长罗磊认为，随着融资成本增加，经销商集团在扩张速度受限同时，也会对融资需求更为饥渴。
汽车金融机会来了
由于进货与销售存在的时间差，当前汽车经销商虽未体会到“钱荒”对车市的影响，但颜景辉认为，如果银行信贷紧张状况持续，预计一个月后，经销商就会感觉到资金压力。
“预防这一状况出现的方式需要两方面配合，一是主机厂要给经销商一个适当的库存量；二是经销商提前做好自筹资金的准备。”韩峰认为，在银行信贷紧张的情况下，经销商可以通过汽车金融公司缓解资金压力。
事实上，经过2008年的金融危机后，为保证汽车市场的稳定运行，很多汽车厂家已陆续成立汽车金融公司，通过担保等方式，为经销商协调资金。以上汽集团为例，近期就为包括金融公司、经销商等相关利益体，在未来两年提供累计近80亿元的融资担保，以应对市场波动。
“如果车企在减少库存压力的前提下，愿意通过金融公司的方式为经销商提供贷款，保持所售车型价格稳定，那么经销商就会在淡季保持稳定销量，从而将运营成本维持在一个合理的范围内，有利于车企、车商共同渡过‘钱荒’关。”韩峰说。
而在乘联会分析师崔东树看来，当前的“钱荒”潮正为汽车金融公司提供了一个大发展的机会。“未来汽车贷款业务会越来越向专业的汽车金融公司集中，而商业银行有可能会逐步退出汽车消费信贷业务，成为幕后合伙人。”崔东树认为，随着未来汽车消费信贷的普及，汽车金融公司会为车企带来更多利润，也会使经销商与厂商之间的关系更为紧密。
(关键字：库存 钱荒 金融)