中国已成为日本单一最大出口国，2012年中国市场占日本出口总额18.1%（包括香港转口贸易将达到21.2%），超过美国的17.8%,位居第一位；但是，日本市场占中国进出口市场份额均已滑落到10%以下，中国对日本的依赖程度在逐步降低。

我们的系列报告将立足于选择代表性日本行业及企业，通过跟踪日本在华子公司/合资公司的经营战略和发展动态，以提供另一个视角供投资者综合判断其未来发展前景。本篇报告将重点讨论工程机械和汽车两个子行业。

我们看到了什么？

中国在加速国产化进程：无论是工程机械中的核心零部件还是汽车中的豪华品牌，中国都在通过兼并收购、自主研发的方式加速国产化过程，这将对日本企业出口产生巨大影响；

美系品牌近期发展激进：工程机械中卡特彼勒2013年逆市增长24.9%,在中国挖掘机市场份额达到8.3%,位居第二位；通用汽车计划2014-2015年在中国产能扩张60%,这将对日本等其它高端品牌在中国市场的拓展形成压力。

日本企业在中国的表现？

日系工程机械2013年4季度销量同比大幅增长：小松、日立、神钢、住重挖掘机销量分别同比增长68.8%、21.3%、67.9%和103.1%,日系品牌市场份额达到25.4%,尽管距离2010年最高点35.4%还有差距，但相比3季度提升2.3个百分点；

日系车在2013年4季度复苏强劲：丰田、本田、日产、马自达、铃木销量分别同比增长98%、97%、114%、76%和2%,市场份额达到19%,已接近钓鱼岛事件前的水平。

我们对中国市场的预期？

我们预计，2014年中国工程机械各产品有望实现5%-10%的增长：其中挖掘机有望同比增长6%;从目前市场反馈上看，销量在如期改善，但现金流情况仍不乐观，个别企业应收帐款逾期率达到20%,违约拖机比例接近10%,仍需关注；

我们预计，2014年中国乘用车行业实现12%-13%的增长；其中，SUV板块将实现30%的高增长，且这一趋势将在未来3-5年得以持续；小型车销量有望同比增长10%,混动车型将在2016年之后迎来爆发式增长。

(关键字：工程机械销量)