9月热轧价格依旧疲软

概述：8月份热轧市场价格小幅回落。随着下游行业需求的收缩，产量虽有连续同比减量，但尚不足以根本上改变供大于求的局面。环保限产，局部市场短缺，以及期货价格创下新低成为影响行情变化的主要因素。月初受到阅兵蓝环保因素炒作的影响先是拉涨至近期高点，但是钢铁基本面缺乏使价格继续冲高的动力，因中国经济数据下滑和对中国需求担心，直接打击国内外金融市场和大宗商品价格的同时，也毫无例外地波及与此紧密相关的钢材现货，将上海现货价格一度拉至接近前期低点的位置。目前热轧价格还处于底部附近，进入9月，此前推出的双降等释放流动性的措施，以及密集推出基建项目等等刺激政策，在稳定市场信心的同时也一定程度改善下游的需求，预计9月份价格将会延续小幅下跌，热轧价格确定反转尚需时日。

八月热轧市场回顾

8月份热轧行情冲高回落，开始一周，受“阅兵蓝”北京周边环保限产的炒作的影响，钢材期货连续飘红，带动现货延续此前两周价格上涨的势头，价格连续上涨达到近期高点，后因需求无有力支撑而小幅回落；随后一周在基本面并无利明确利好的情况下，开始顶部弱势盘整；接下来第三周国内PMI指数创2009年3月以来新低，对中国经济的担忧情绪，造成国内和国际股市以及大宗商品价格大幅下跌，从8月下旬开始一直到26日，热卷现货价格连续下跌。上海市场现货价格一度达到1910元逼近7月份创下10年来的1890元的历史低点。此后随着央行紧急推出降准降息和连续公开市场操作等措施来释放流动性，使金融和大宗商品回升企稳并大幅反弹，8月末国内市场热卷现货出现小幅回升行情。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格    单位：元/吨

图一：2012年2月至今重点市场5.5mm普卷价格走势图

 

热卷库存总量慢降 津沪不降反增

8月份国内市场热轧板卷库存继续缓慢下降。截至8月26日，国内33个主要市场热轧卷板库存量合计257.5万吨，环比上月减少14.3万吨。受阅兵临近影响，京津冀附近钢厂停产限产增多，华北及华东地区新资源补充缓慢，部分规格资源供应偏紧，不过由于需求有限，部分地区库存量环比仍量增势。8月份太钢、河钢、首钢、宁钢等钢厂仍有检修安排，北方地区的资源供应量仍会低于南方市场。

目前市场价格处于低位徘徊的阶段，后市何时上涨尚不可知，下游客户以需定采，逢低适当多采的策略；贸易商紧跟市场价格变化，根据自己库存情况控制出货节奏，市场整体成交情况略好于上月。行情走弱之际，钢厂增加出口量，减少或推迟国内发货；钢贸商不愿多接货多存货，下游客户按需采购，减少企业库存，这些都是造成库存下降的原因。

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计  单位：万吨

9月份钢厂价格多以平盘开出

8月份国内热卷价格小幅回落，上海、天津等地1500mm普厚卷是跌破2000元/吨的整数关口，创下十年新低。由于热轧市场价格在上中旬仍表现平稳，部分市场还有小幅上扬迹象，因此国内重点钢厂如宝钢、武钢、首钢等均维持平盘，而河北钢铁和马钢考虑前期对钢贸商补差较多，因此在9月小幅上调出厂价格。而沙钢出价时已经是9月初，经历了市场价格的大幅下跌，价格也随行就市、顺势下调。总体来看，国内重点钢厂出厂价格与市场价格相比偏高，预计10月热轧出厂价格仍有下调空间。

表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）8-9月份订货价格

7月热卷产量小幅回落

钢协数据显示，7月份我国热轧总产量为1528.9万吨，较去年同期减74.6万吨，同比降幅4.76%。从6月份以来，已是连续两个月同比减量并且降幅加大。其中热轧薄板57.9万吨，同比减3.9万吨，同比降幅6.3%，中厚宽钢带1001.5万吨，同比降92万吨，降幅8.4%，热轧薄宽钢带469.5万吨，同比增19.5万吨，增幅4.3%；1-7月份累计生产10572.8万吨，同比增222.9万吨，同比增幅2.1%。据了解，国内42家主要钢厂8月热卷计划总量为1120.49万吨，同比减量83.18万吨，同比降幅6.91%。据此数据按模型推算8月份热卷实际产量预计1514.76万吨，同比下降的趋势可能仍将继续，预计降幅4.79%。

热卷进出口量再现微降态势

我国热轧卷板出口量连续两个月呈现环比下滑态势，进口量环比微增。进口方面，当月进口热卷23.27万吨，环比增1.92万吨；日均进口0.78万吨，环比微升0.09万吨。出口方面，当月热卷合计出口101.82万吨，环比减少9.5万吨，同比增加7.3万吨；日均出口3.39万吨，环比微降0.2万吨。主力军中厚宽钢带出口100.39万吨，较上月下降9.82万吨，环比降幅略有收窄，同比增加8.41万吨。今年前6个月，我国累计进口热轧卷板120.91万吨，同比下降35.8%；累计出口热轧卷板739.86万吨，同比大增222.32，增幅为42.96%，同比增幅有所放大。

图二：2013年至今我国热卷进出口量走势图

热卷表观消费量连续两个月上升

在产量大幅反弹的背景之下，5月热卷表观消费量1450万吨，环比减少3.83万吨，仅次于三月份的水平。今年1-7月，我国表观消费量合计9993.79万吨，同比增加36.36万吨。

9月官方制造业PMI低于市场预期

 

2015年8月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.7%，比上月回落0.3个百分点，降至临界点下方。分企业规模看，大型企业PMI为49.9%，比上月下降0.7个百分点，年内首次落至临界点下方；中型企业PMI为49.8%，比上月下降0.2个百分点，低于临界点；小型企业PMI为48.1%，比上月回升1.2个百分点，继续位于收缩区间，但收缩幅度有所减小。生产指数为51.7%，比上月回落0.7个百分点，高于临界点，表明制造业生产继续保持扩张态势，但增速放缓。新订单指数为49.7%，比上月下降0.2个百分点，连续两个月位于临界点下方，表明制造业市场需求继续减弱。原材料库存指数为48.3%，比上月下降0.1个百分点，继续位于临界点下方，表明制造业生产用原材料库存量继续减少。

美国薄板转稳 欧亚市场走势疲软

8月美国薄板价格继续持稳，市场需求疲软，部分电炉钢厂的热卷交货期已缩短至1周。由于市场存在不确定性，服务中心并不急于补充库存。今年以来，服务中心的库存高企及进口资源的大幅增长使得美国热卷价格持续承压。市场人士预计近期安米及美国钢铁公司应该能与美国钢铁工人联合会（USW）就劳动合同达成协议，爆发大规模停产罢工的可能性不大，短期内薄板价格应以弱势运行为主。目前，美国中西部钢厂的热卷出厂基价为450-470美元/短吨，与上周持平。

北欧本地薄板和进口薄板依然存在较大的价差，多数市场人士认为欧洲钢厂继续下调报价的可能性较大，降幅约在10-20欧元/吨，届时将对4季度的长协合约价格谈判产生较大影响。目前，欧洲热卷进口报价跌至325-335欧元/吨（CIF，安特卫普），中国和巴西资源报价较低，部分中国资源报价已接近300欧元/吨，本地资源和进口资源间的价差约为40-50欧元/吨，创2011年5月以来的新高。买主表示尽管市场报价具有吸引力，但目前价格仍未企稳，因此并不急于采购。

亚洲市场，中国含硼普通商品卷报价普遍降至300美元/吨（FOB）左右，受阅兵停产影响，钢厂交货期已普遍延长至10月。整体来看，成交冷清，海外买主多以观望为主，后市也以弱势盘整为主。在印度，印度钢厂正考虑上调热卷出厂价500卢比/吨（8美元/吨），主要是因卢比贬值，当地热卷进口市场已放缓。目前，印度3mm热卷出厂价为2.75-2.85万卢比/吨（416-431美元/吨），而中国商品卷出口到印度报价为325-330美元/吨（CFR），巴西资源报330美元/吨（CFR）。

图三：2013年至今国际市场热卷价格走势图

九月份热轧卷板价格依旧疲软

8月我国钢材市场再次经历过山车式的震荡，且本月发生太多重大事件，如阅兵式减产，天津港爆炸，金融市场风暴，大宗商品暴跌后反弹以及央行“双降”，不禁让人们对于后市的看法愈发迷茫。在即将到来的传统旺季的9月，预计热卷价格仍有小幅探底的行为。

宏观经济方面，央行突然推出“双降”措施引发关注。央行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%。此次突然“双降”，刚好是在A股暴跌之后，救市意图明显。然而除去金融风暴的影响，央行“双降”也实属无奈之举，宏观经济持续下行，钢铁行业资金面持续偏紧。

热轧供应的矛盾在缓解，不过形势依然严峻。从钢厂检修的力度加大我们可以看到，各地市场资源量的减少和补充速度放缓，都大大减轻了市场的供应压力。8月钢厂检修计划中，热卷钢厂检修将影响产量280万吨，环比上月检修数量增加5.5%。唐钢、首钢京唐、承钢的热卷生产厂家陆续减产。但是与此同时，热卷下游机械厂同样面临减产，钢结构工程停工，又同时遏制了一定需求，可谓是双刃剑。总体来看，供需矛盾虽有缓解，但是不宜盲目乐观。

全国热卷库存继续下降。截止8月28日，全国热轧板卷库存为257.52万吨，相比上月减少9.61万吨。库存持续减少，说明钢厂减产带来的供给减少效果还是相对较为明显的。需求的减少也是不容忽视的。市场库存减少，实际上和贸易商的订货量减少也有很大的关系，而且低库存和低价格共存的尴尬在今年并不罕见，短期来看此种困境尚难解决。

进出口方面，7月我国热轧板卷出口数据环比继续上升。不过天津港的爆炸事件使人们对于出口多了一份隐忧。虽然时事件很快平息，港口已经正常运作，不过航运业和船舶业仍在低谷，我国钢材出口的价格也一直处于低位。传闻下半年将会有促进贸易出口的相应利好政策出台，不过出口量的增长无法带来利润的增加，持续的贸易顺差也会造成贸易摩擦。人民币贬值的确利好出口，但是体现效果的时间可能仍是漫长的。

原材料方面，铁矿石价格探底回升，波动幅度在加大。由于8月经历了大宗商品的暴跌，铁矿石空单瞬间爆增，不过第二天原油大涨又让大宗商品从崩溃边缘拉回，如今形势空转多头，在港口库存依然维持在8000万吨出头的水平，再次低位持续震荡打破了部分人前期长期看空矿价的预期。整体来看，矿价仍处于震荡通道，但是随着钢厂减产，未来矿价的看空预期将持续存在，需要持续关注。

在市场基本面、资金面和心态等因素影响下，热卷市场面临的形势依旧严峻。不过热轧钢厂为了“自救”已经开始有计划减产，市场经济自身调节的作用越来越明显，未来市场将有反弹的空间，但是短期看市场依然承压，预计9月热轧板卷价格仍可能小跌，成交依旧疲软。

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