10月热轧板卷价格将延续下跌

概述：9月国内热轧板卷价格弱势下跌，9月份随着价格的爆炒虚高，同时钢厂积极复产、增产，社会库存不断攀升，在市场需求透支的情况下，国内热卷价格出现小幅下跌走势，商家操作格外谨慎，市场库存维持在中等水平，而价格在钢厂提价以及期货拉涨的带动下，出现了淡季不淡的局面，呈现出缓慢攀升走势，而后随着期货的冲高回落，下游需求逐渐萎缩，月底市场价格开始走弱，随着钢厂的增产，市场投放增加，预计10月份国内热轧板卷价格将延续下跌。

9月热轧市场行情回顾

9月份国内热卷价格小幅下跌，全国均价从上月末的2878元每吨，下跌至本月末的2776元每吨，累计下跌102元，跌幅达到3.54%。重点城市中乐从的跌幅最大，而上海的涨幅最弱。三地中上海现货价格从上月末的2850元/吨下跌至2750元/吨跌幅3.6%，天津从2870跌到2760元/吨跌幅3.98%，乐从跌至2780元每吨跌幅5.12%。9月份下跌主要是受产量大增，而出口下降造成国内资源投放环比大幅增加，期货基于9月份实际需求情况低于预期，钢厂利润高位的情况，进行作空操作对下跌超到推波助澜的作用。截止月底，天津市场热轧厚卷价格已经跌至2760元/吨，上海、乐从市场热卷价格分别为2750元/吨、2780元/吨，较上月下跌100-150元/吨。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格    单位：元/吨

 

图一：2013年2月至今重点市场5.5mm普卷价格走势图

8月热卷出口数量略有回落

8月份热轧出口数量小幅回落。8月份热轧出口数回落至114.3万吨，同比小幅增加2万吨，环比上月增12.5%。1-8月份我国热轧板卷累计出口1031.5万吨，较去年同期的相对高点有小幅增长5.58%。出口数量的增长主要是：由于国内价格的高位运行，钢厂减少出口订单，转而将资源投放国内，因此表现为出口数量减少。

 

图二：2012年至今我国热卷进出口量走势图

热轧卷板库存少量增加 同比去年仍下降

9月份末热轧社会库存连续增长，截止9月30日国内33个重点市场热轧库存在202万吨，较上月末的195万吨增长7万吨，增幅达到3.58%，但仍比较去年同期的263万吨降幅高达24%。钢厂价格的坚挺，价格连续在2800元以上运行，普遍看涨的市场预期下，这些都促使近期接货市场积极较好，华东的贸易商开始到重钢接洽热卷货源，短时间的到货比较集中。同期成交和下游消耗明显弱于到货的增长而造成库存的增长。

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计

单位：万吨

10月份钢厂出厂价格稳中小涨

随着市场价格的逐渐回落，钢厂上调价格动力缺乏，但是部分钢厂仍持有“挺价”的心理，因此继续上调热卷价格。首先，具备风向标意义的宝钢热轧价格上调100元/吨，其余鞍钢、武钢、首钢等也多以上调50-100元/吨的幅度拉升出厂价格。重点钢厂的调价勇气主要来自今年汽车板订单增加，传闻宝钢汽车板订单已经接到年底，因此市场价格的波动暂时对其定价政策没有太大影响。不过其他中小钢厂开始下调普卷价格适应市场节奏，如日钢、宁钢、柳钢等开始下调热卷50-100元/吨。从市场走势来看，国庆之后市场将跌多涨少，预计10月的出厂价格将是今年的最后一次提价，后期价格将以稳中下调为主。

表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）6月份订货价格

9月制造业PMI为50.4 与上月持平

 

图三：我国制造业指数走势

国家统计局数据显示，9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，与上月持平，继续保持扩张，生产和需求增长平稳，有阶段性趋稳的迹象。9月份，制造业生产保持平稳增长，生产指数为52.8%，比上月上升0.2个百分点，连续两个月上升。在生产回暖的带动下，原材料购进价格指数升至近5个月来的高点57.5%，高于上月0.3个百分点。新订单指数连续多月处于扩张区间，9月虽比上月回落0.4个百分点，但仍达到50.9%，为近5个月来的次高点。高技术制造业和装备制造业继续保持较快增长。其中，医药制造业，汽车制造业，铁路、船舶、航空航天设备制造业，计算机通信及其他电子设备制造业等行业PMI均在52.0%以上。此外，9月份，进出口双双回升，重回扩张区间。不过，企业生产经营中的困难较多，去产能任务较重，制造业稳定增长的基础尚不牢固。反映原材料价格和运输成本上涨的企业比重连续两个月增加，企业降成本压力依然较大。此外，制造业仍处于结构调整阶段，传统行业产能过剩尤为突出，去产能压力仍然较大。

欧美热卷走势分化 亚洲卷板价格回落

美国热卷市场弱势运行。美国板卷价格未有止跌迹象，在国内外双重压力之下，市场成交清淡，买主情绪较为负面。薄板方面，因需求疲软，美国热卷价格继续下滑，买主只采购急需资源，市场成交清淡。美国薄板国内竞争激烈。美国薄板需求弱，国内钢厂在价格上竞争激烈，导致现货价下跌，但仍不能刺激买主采购。目前，美国中西部钢厂的热卷出厂基价为540-560美元/短吨，环比下滑10美元/短吨。进口方面，土耳其及意大利热卷价格的不断下行也增加了美国市场压力，土耳其资源至休斯顿港的卡车交货价为495-500美元/短吨，意大利热卷报价为490美元/短吨。总体上看，美国热卷进口报价为470-480美元/短吨（CIF，休斯顿），环比下滑40美元/短吨。受三大薄板双反案的影响，进口资源疯狂受限，用户对进口产品的选择性大大减少，甚至出现多家贸易商向一家国外钢厂询盘。据说土耳其是对美国热卷出口的主要国家，出口报价480美元/短吨（CFR），埃及也开始向美国报热卷资源。

欧洲热卷价格稳中走强。临近4季度，欧洲板卷市场供应紧张，包括蒂森克虏伯与安米在内的钢厂都未有现货资源。受停产及市场需求旺盛的影响，蒂森克虏伯的4季度资源已被订购完毕，约有30万吨的资源等待交货，目前钢厂已出现交付延期的情况。为保证交货，蒂森克虏伯采购欧洲竞争者的板坯资源，并等待其巴西钢厂的资源以增加市场供给，预计明年一月以前蒂森克虏伯都不会有现货资源销售。今年5月，蒂森克虏伯位于波鸿的热卷厂发生火灾造成停产，近期工人罢工也曾造成钢厂短暂停产。安米也正在处理订单积压的情况，约有25万吨左右。阿塞洛钢铁公司近期提高了11月热卷报价40欧元/吨，报于460欧元/吨，但是在这个价格水平上，钢厂也没有足够的产能。总体上看，因进口资源缺位及市场需求旺盛，4季度西欧钢厂排单量满，钢厂供不应求，除了提高产能与提价外，钢厂也开始允许亚洲、东欧及南欧的进口资源渗入，买主则加紧在提价前采购足够的资源。

 

图四：2011年至今国际市场热卷价格走势图

亚洲热卷市场继续下滑，受中秋节假期影响，中国SS400普通商品卷出口价从上周的377-385美元/吨（FOB）降至372-378美元/吨（FOB），钢厂报价降至380-385美元/吨（FOB）。然而，韩国、巴基斯坦和孟加拉国等地区买主也处于假期，并无出价。越南买主采购兴趣也不高，多数贸易商认为中国热卷出口价格在假期后将进一步下滑，出价降至380美元/吨（CFR），询盘稀少。中国贸易商冷轧基料到越南报390美元/吨（CFR），但未收到出价，据说有一批12月份发货的资源成交价低至382美元/吨（CFR）。在日本，东京制钢下调10月钢材出厂价，热轧板卷、酸洗板、热镀锌板、厚板及角钢等价格下调3000日元/吨，热轧薄板、酸洗薄板和花纹板下调5000日元/吨。

10月热轧卷板价格将延续下跌

从经济层面来看，8月新增人民币贷款9487亿元，预期7278亿元，前值4636亿元；8月新增社会融资规模14700亿元，前值4879亿元；8月M2增长11.4%，预期10.6%，前值10.2%；M1增长25.3%，前值25.4%。数据上看，8月份信贷及社会融资规模超预期，整体利多市场。日前，社科院方面报告预测三季度GDP增6.7%，四季度经济增长6.6%左右。考虑到经济下行压力及风险依然存在，未来国内钢铁下游行业状况难有好转，将对热卷走势形成长期利空。

库存方面。8月份钢铁产量依然处于年内高位，目前减产迹象较为不明显。9月份钢材社会库存864万吨，增加66.7万吨，9月份热轧社会库存202万吨，环比增加7万吨，库存的增加意味着后期热卷市场的价格压力会进一步增加，同时可以看到的是“金九”已经过去，而“银十”的需求值得商榷，后期热轧卷板价格延续下跌的可能性较大。

在国家去产能计划的执行下，整体钢材价格触底反弹，有利可图的情况下，钢厂让热轧商品卷的产量增加，国内热轧钢厂10月份多无检修或减产计划，供应方面相对宽松；而由于制造业运行不稳固，下游需求方面仍是相对弱势。我们对国家金融政策方面保持期待，预计有一定的宽松空间。受经济、产业政策及期货盘面等多方面因素影响，厂商心态方面也多将表现波动。虽然国家推行去产能、兼并重组的政策，但是产量却居高不下，后期供应承压，价格避免不了绵绵下跌走势，因此我们认为10月份国内热轧板卷价格多将表现为延续下跌走势。

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