供给侧改革下的钢煤两重天：煤炭紧缺，螺纹钢毛利11元/吨
作为2016年大宗商品界的黑马，煤炭仍在涨价的路上驰骋。而同处供给侧改革领域内的钢铁，涨价势头在煤炭面前微不足道。
16个交易日，焦炭期货从1100元/吨到近1500元/吨，涨幅超过30%。国庆节之后，短短四个交易日，焦炭上涨100元/吨，焦煤上涨50元/吨。期货大涨的背后是现货供应紧缺、价格攀升疯狂。据Mysteel最新统计数据显示，截至10月14日，山西吕梁产主焦煤市场含税价为1075元/吨，相对8月初610元/吨的价格累计上涨了465元/吨，涨幅高达76%之多。
一家大型钢企的工作人员对澎湃新闻表示，“煤炭目前是现货带着期货涨，现货煤价向来易涨难跌，都是月度定价，我们现在买的国产煤都在1100-1200元/吨之间”。基于冬季煤炭需求更旺，该工作人员称，“后面11、12月份肯定不会低于这个价格，钢厂想在冬季让煤炭降价，几乎不可能。”
煤炭价格的一路上扬，正在不断压缩钢企盈利空间。上述工作人员表示，“长材基本没有利润，还要亏100-150元/吨，冷热轧还能盈利100-300元/吨。”
另外，有分析师在接受澎湃新闻采访时表示，“螺纹钢生产企业吨钢毛利仅11元/吨。目前国内建筑钢材生产企业已经转入全面亏损，板材生产企业仍有一定的利润空间。”
分析师分析，“今年8月份以来，钢材和铁矿石价格均波动不大，但煤焦价格持续大幅上涨，钢厂利润空间迅速收窄。8月份至今西本成本指数大幅上涨290元/吨，同期钢材指数仅上涨30元/吨。”
造成上述煤炭、钢铁产业行情联动出现异常的原因则是供给侧改革下的阶段性局面差异。
煤炭行业在今年2月份出台“276”工作日政策，目前已执行近8个月，这对煤炭产量下降来说起到立竿见影的效果。国家统计局数据显示，今年1-8月，全国煤炭产量为21.8亿吨，同比下降10.2%。
同时，1-8月份全国粗钢和钢材产量分别为53632万吨和75511万吨，同比分别下降0.1%和增长2.2%。从产量释放来看，煤炭、钢铁已出现背离。
分析师指出，“相对于煤炭去能产政策对产量形成直接影响来看，国内钢铁去产能现阶段更多是针对不符合产业政策的落后产能以及部分亏损严重长期停产的产能，对目前钢铁产量影响不大，对焦煤、焦炭需求量维持在较高水平。”
实际上，在煤价高企的现实之下，钢企已作出市场化反应。此前江苏一名钢企工作人员对澎湃新闻表示，“煤炭再涨下去，我们就会减产，亏本的事情肯定不会做。”但在减产真正实施之前，钢厂只能“被动接受煤价上涨。”
Mysteel此前预计，因原料库存吃紧及利润收窄影响，部分钢厂出现临时性检修小高炉现象。后期钢厂检修意愿有所加强，但暂未明确检修时间，结合供给侧改革及利润收窄问题，预计10月下旬左右或陆续出现检修现象。
钢企的另一项举动则是提高产品出厂价格。就在10月17日，鞍钢天钢出台11月份冷轧产品订货政策，产品分别上调200元/吨、300元/吨。同时，鞍钢出台11月份产品价格政策，部分产品上调50元/吨至200元/吨不等。
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焦煤焦炭主力合约一月涨30%
上半年大宗商品期货市场的暴涨行情还历历在目，焦煤、焦炭等品种的期货价格又已悄然开始了新一轮的连番上行。
以焦煤主力期货合约为例，9月23日早盘至10月14日夜盘收盘，连续上涨12个交易日。过去一个月，焦煤期货价格从9月14日的866.5元/吨飙升至1132.5元/吨，涨幅达到30.7%。焦炭的行情同样火爆，过去一个月的累计涨幅达到31.4%。
这样的涨幅，让不少投资者联想起上半年黑色商品期货的火爆行情。但经历了暴涨暴跌的“过山车”行情之后，这次的情况会有所不同吗？
“在过去的几个月里，投资者们对商品市场有了浓厚的兴趣。”澳新银行大宗商品高级分析师DanielHynes对澎湃新闻记者这样说道。
据他介绍，在与客户的交流中可以发现，在上半年的暴涨中，大多数投资者对反弹能否持续，实际上表示怀疑，却对于这轮商品价格上涨的可持续性比较看好。
他解释：“一方面，经济数据在转好，而且供给方面已经采取了一些调整措施，价格也有了较为强劲的上涨势头，当然，长期来看，价格还是处于低位。”
而这些投资者，据透露，大多数是在债券和货币等固定收益类市场的投资者。
期货市场的行情走强，与现货市场的升温息息相关。
国家统计局公布的数据显示，9月下旬焦煤(1/3焦煤)价格报800元/吨，较上期上涨24元/吨，涨幅为3.1%。
对此，国家发改委新闻发言人赵辰昕解释，涨价的主要原因之一，是自7月份以来全国大部分地区持续高温少雨，气温偏高增加了居民生活用电量；还有一个因素是违法违规生产、超能力生产、劣质煤生产得到有效遏制。
DanielHynes向澎湃新闻解释，供给侧改革对于市场的影响并不是直接的，而是通过市场要素来完成传导。
具体来说，产能收紧令钢铁产品价格上升，从而推高生产环节的成本，而铁矿石、煤炭正是制钢的重要原材料。钢价上涨，企业的利润率提高，就可以生产更多的钢铁，而且可以获得盈利。
涨价能否持续？赵辰昕称，当前出现的煤炭价格过快上涨，缺少市场基础，也不可持续，供应方面不会出现大的问题。
而可见的是，黑色商品的进口量已经出现激增。
海关总署的数据显示，9月份中国进口铁矿石规模达到9299万吨，创下有纪录以来的第二高位，环比增加6%，同比上涨近8%。煤的进口量也有上升，9月份进口2444万吨，较去年同期大幅增长37.5%。
在DanielHynes看来，这恰恰反映，中国商品市场的需求量正在回升。
“由于中国近期所见的需求反弹，加上相对较低的钢铁库存水平，给钢铁生产商们更大的信心来增大产量，这在国际市场上来看，也就导致了铁矿石进口量的增加。同时我们也看到，进口的铁矿石正在抢占国产铁矿石的市场份额。”DanielHynes说。
在接受澎湃新闻记者的专访时，他预测这样的情况在短期内仍将持续。但是，他同时指出，如果价格上涨太快，工厂产能反弹也会较快，很容易再次出现产能过剩的情况。
那么期货价格的涨势又能否跟随现货的脚步呢？
对于黑色商品期货价格的后市走向，浙商期货研究中心经理徐文杰认为，价格的连日拉涨下，需求并未持续跟进，虽然整体库存仍然偏低，但10月14日的期货市场表现加剧了市场的官网心态，好在成本支撑较强，预计短期市场价格多以盘整偏强运行。
方正中期期货的策略建议是“多单持有”，同样体现了对焦煤、焦炭的乐观情绪，但该机构指出，在多空持仓悬殊过大的情况下，应留意多头持仓撤退引发的下跌风险。
宏源期货也在报告中指出了价格飞涨背后的风险。
该机构认为，由于近期价格涨势过快，恐高情绪有所抬头，成交量开始有所回落。或许随着钢厂开工下滑，四季度需求减退，炉料需求萎缩，钢厂利用产业优势逐步基站上有利润，才能使双焦真正拐头。在此之前，投资者需要冷静观察走势，不宜追涨，钢矿维持区间震荡思路，不做趋势性操作，以短线为主。
(关键字：煤炭 螺纹钢)