2月热轧板卷价格将震荡上行

概述：1月国内市场热轧板卷价格在经历了12月份的短暂触底后重新反弹，主要原因是国家对地条钢进行集中围剿，并且北方地区雾霾加重，华北、华东钢厂停产增多，因此市场普遍预计节后钢材供应持续减少，再加上钢厂出厂价格维持高位，供应偏少与成本高企的两大因素支撑下，期货市场价格节节攀升，月初一周大幅拉升400元/吨，从而带动市场心态好转，下游陆续备货，商家市场信心增浓，陆续开始提高现货销售价格。因此，在市场热轧普板供应量紧张，在资源偏少，成本增加的环境下，预计2月热轧板卷价格将保持震荡上扬走势。

1月热轧市场行情回顾

1月份国内热卷价格低位反弹，全国均价从上月末的3750元/吨，上涨至本月末的3780元/吨，累计小涨30元，重点城市中上海热卷小涨，天津、乐从两地热卷下跌幅度明显，其他二三线城市主流价格基本以稳中上涨为主，临近春节，市场商家、制造厂家陆续休假，市场库存缓慢增加，环保、限产消息频出，供需矛盾并不尖锐，节后需求启动热卷价格有望重新上行。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格     单位：元/吨

 

图一：2015年8月至今重点市场5.5mm普卷价格走势图

2016年月热卷出口数量与去年持平

11月热轧板卷出口量为132万吨，环比10月份的104万吨明显增加28万吨，环比涨幅达到27%，而10月份进口环比小幅回落3万吨，环比降幅15%。而由于北方治霾政策的实施，冬季多条热轧产线的检修，而且12月份的热轧产线因检修受影响的数量则更是高达80万，现货的产量将会进一步减少，预计后期热轧出口将进一步减少。预计12月热轧出口量保持在110-120万吨之间，则预估我国2016年热轧板卷出口总量为1534万吨，而2015年出口量为1545万吨，基本与去年的出口量持平。

 

图二：2013年至今我国热卷进出口量走势图

热轧卷板库存触底反弹 市场资源供应依然偏紧

1月末，我国热轧社会库存在12月底触底之后开始小幅增加，截止1月20日国内33个重点市场热轧库存在183万吨，较上月末的173万吨增加10万吨，不过较去年同期依然减少150万吨，市场资源供应依然偏紧。

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计       单位：万吨

2月份钢厂出厂价格高位平稳

随着12月底市场价格的明显回落，钢厂上调价格的势头明显被遏制，鞍钢、武钢、首钢等多以平盘开出，预计3月的出厂价格将继续上调，后期价格将以稳上涨为主。

表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）12月份订货价格

2016年12月PMI为51.4 制造业持续扩张

 

图三：我国制造业指数走势

数据显示，中国11月制造业采购经理人指数(PMI)为51.4%，略低于上月0.3个百分点，制造业PMI持续处于扩张区间，表明经济运行中的积极因素增多，企稳态势逐渐巩固；非制造业则继续保持较快扩张，呈现稳健向好的运行态势。总的来看，当前经济下行压力趋向减缓，呈现缓中趋稳、稳中向好基本态势，为2017年经济发展奠定了良好基础。12月份，制造业生产指数为53.3%，比上月回落0.6个百分点，是PMI小幅回落的主要原因之一，但仍为年内次高点；新订单指数为53.2%，与上月持平，连续两个月位于年内高点，与生产指数的差值降至三年来低点。由此可见，制造业生产和市场需求继续保持稳定增长，供需关系进一步改善。经过连续3个月上升后，12月份PMI指数小幅下降，继续保持在荣枯线以上，经济增长趋稳态势较为明确。新订单指数保持平稳，产成品库存指数继续下降，购进价格指数提高，表明市场需求对生产的拉动力度不减，因此未来经济增长走势平稳。

欧美热卷稳中上涨 亚洲卷板略有回落

北美热卷价格稳中上涨。进入2017年，在美国AK钢公司率先宣布新一轮薄板提价40美元/短吨之后，纽柯和安赛乐米塔尔美国公司也通知客户，热卷、冷卷和镀锌板卷再适度提价，并立即生效。纽柯称热卷将涨40美元/短吨，与AK钢公司的幅度一致。同样，安赛乐米塔尔美国公司热卷和冷卷涨幅也基本在40美元/短吨和30美元/短吨，热卷基价涨到640美元/短吨，镀锌基板850美元/短吨。1月美国热卷主力成交价格为600美元/短吨，与节前持平，部分钢厂尝试将现货价格提至620美元/短吨。目前600美元/短吨的热卷仍然可以买到，高价成交还未听说，但随着废钢价格上涨，后期热卷价格上涨的可能性非常大。

欧洲热卷市场继续平，1月份欧洲热卷市场继续保持平稳，北欧热卷市场价为560-565欧元/吨（德国鲁尔），大部分贸易商还未从圣诞节和新年假期中返回市场。钢厂一季度热卷订货价普遍在565-575欧元/吨，部分钢厂最高价格达到595欧元/吨。国外资源依然对欧洲市场有出口竞争力，目前印度钢厂的报价为510-515欧元/吨（CIF安特卫普），受假期因素影响，最近没有成交。北欧热卷市场价为560-565欧元/吨（德国鲁尔），大部分贸易商并不急于订货。钢厂一季度热卷订货价普遍在565-575欧元/吨，但听说有一家重要钢厂的价格在560欧元/吨左右。国外资源依然对欧洲市场有出口竞争力，但进口资源报价有所上涨，至520-530欧元/吨（CIF，安特卫普），因年末需求疲软，最近成交清淡。

 

图四：2011年至今国际市场热卷价格走势图

亚洲市场热卷价格稳中走低，亚洲热卷市场继续下滑，出口商下调报价。中国SS400热卷出口价较上周下降5美元/吨至490-495美元/吨（FOB），钢厂报价降至495-520美元/吨（FOB）。中国冷轧基料到越南报价降至510-525美元/吨（CFR），印度资源报535美元/吨（CFR），买主担忧价格会进一步下滑，询盘不多。在印度，因预期需求上升，印度钢厂上调国内热卷出厂价，3mm热卷出厂价上调3000卢比/吨（44美元/吨）至37000-38000卢比/吨，孟买以外地区热卷主流价格在39500-40500卢比/吨（540-555美元/吨，含运费），加上5%增值税和12.5%的消费税价格在46601-47781卢比/吨。钢厂表示，1月份钢材市场需求将有所改善，买主有望接受提价。随着政府提高在住房和基础设施项目上的支出，来自建筑业的钢需求将回升。

2月热轧卷板价格将震荡上行

下游需求方面，受房地产新政滞后效应以及前期房产销售手续办理影响，房贷增长依然维持高位且呈现继续攀升的态势。数据显示，11月住户部门贷款增加6796亿元，占新增贷款的85.5%。其中，短期贷款增加1104亿元，中长期贷款增加5692亿元。随着近期地方“两会”密集召开，部分热点城市的主政领导在会议上明确释放出从严调控楼市的信号。由于购置税减半政策开始退坡执行，并且临近春节假期，工作日减少，2017年1月的汽车销量预计较2016年12月下降，1月经销商的库存压力将会增加。造船业陷入生存危机。1-11月，全国造船完工量、承接新船订单量、手持船舶订单量均同比下滑，其中全国承接新船订单更是同比下降14%。1-11月，挖掘机累计销售量同比增长21%。需求的真实回暖体现为机械全行业的复苏，正在由挖掘机销量这一单一点向其他品类的设备扩散。而随着整个传统春节的到来，很多城市打工群体，开始返乡回归农村，推动农村家电市场迎来一轮小阳春和区域性井喷。受节假日和天气影响，部分行业生产消费会有所放缓，但对整个下游行业来说不会造成太大影响，预计春节后下游行业需求或将缓慢复苏。

环保限产导致市场资源供应相对紧张，1月初开始，北方八省基本所有钢厂都因为雾霾天气而被迫焖炉、停产，包括河北廊坊、石家庄、山西临汾在陆续加入这个队伍当中。霸州地区几个带钢生产厂家限产力度较大，石家庄敬业钢厂也在环保压力下检修了部分设备，山西临汾地区部分钢厂也在本周接到政府通知，要求停产，部分钢厂已经停了一部分设备。唐钢棒线材产线因铁水不足和效益原因选择停产至少一个月。再有一些企业进行的一些正常检修，使得全国高炉开工率继续下降。

近一个月以来，期现贴水幅度较大，基差有修复空间。由于钢市处于需求淡季，“地条钢”严查整治风的效果被削弱了，往年这时候也处于钢厂检修高峰期。但是，如果“地条钢”企业实实在在被关停了，那么节后一旦旺季来临，将利好钢材市场。国家严控中频炉，淘汰落后产能，30吨及以下中频炉要求限期拆除、40吨及以上暂不拆除。唐山地区涉及产能1281万吨，其中30吨及以下产能为581万吨，占比37.55%为马上要求拆除的设备，其余为40吨及以上。由于心理预期的向好，加上期现贴水幅度较大，期货市场不再一味看空，期现基差重回合理区间，表明投资者认为钢价已接近底部，因此春节后热轧板卷价格很有可能延续反弹走势。

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