4月冷轧板卷市场迷雾重重

一、国内市场

1、需求不及预期 冷轧板卷价格节节败退

3月份冷轧板卷市场价格高位回落，和此前的市场预期背道而驰。尽管气温不断升高，利于下游企业的开工，需求回升的概率较高，但是市场资源消耗乏力，库存持续高位运行。其一，今年以来基建投资火热，长材产品受益颇多，而造船、汽车等板材产品的用钢需求不仅无增长迹象，反而仍处于萎缩区间，缺乏刚性需求“护航”的冷系产品表现显然低于预期。黑色系期货价格跌跌不休，更是对冷轧产品形成较大的打压，高位的利润也加速了商家的套现欲望；其二，去年冬季以来，淡季时期价格的急速、长时间拉涨导致行情被提前透支，而去产能的利好经过多轮炒作之后，市场反应已经趋于疲态；其三，3月以来，国内各地密集出台楼市限购政策，且限购范围由一、二线城市扩大至三、四线城市，后期钢铁需求萎缩已无悬念，而以线螺为代表的长材产品价格掉头向下，也加速了冷轧市场的下行压力。进入月末时分，冷系产品的表现依然偏弱为主，目前市场悲观情况偏浓，市场又无明显的利好刺激，行情易弱难强。截至3月24日， 15个主要市场1.0mm规格冷板的月平均价格为4692元/吨，环比下跌158元/吨，年内环比首度下跌；较去年同期大涨1573元/吨，同比涨幅明显放缓。重点城市上海、天津及乐从市场1.0mm规格冷板市场主流报价4440元/吨、4700元/吨和4320元/吨，环比上月分别下涨420元/吨、500元/吨和630元/吨，乐从市场跌幅位居首位。

 

图1、截至2015年至今国内主要市场1.0mm冷板月平均价格走势图

 

图2、2011年至今重点市场1.0mm冷板周平均价格

2、冷轧库存消耗缓慢 环比微跌

截止到2017年3月24日，据中华商务网监测的23个城市仓库中，冷轧社会库存合计113.24万吨，环比上月减少3.65万吨，较去年同期减少8.66万吨，环比及同比双双下降。进入三月以来，下游需求释放不及预期，去库存化进程较为缓慢，乐从等地库存不降反升，这也在一定程度上加重了价格下跌的压力。重点城市方面，上海冷轧卷板库存为32.79万吨，环比上月下降3.96万吨，较去年同期减少13.62万吨，同比继续回落。乐从冷轧卷板库存量39.9万吨，较上月增加1.4万吨，较去年同期下降5.2万吨。在市场行情趋跌及下游需求释放疲乏的情况下，预计4月份冷轧板卷库存下跌空间有限。

 

图3、2014年至今国内冷轧市场社会库存走势图

3、钢厂调价汇总

重点钢企4月份冷轧板卷出厂价格普遍维持平盘，宝钢及武钢部分品种钢还有微涨动作，表明钢厂对于4月份预期相对乐观。不过从市场行情的表现来看，3月冷轧价格几乎以跌情贯穿全月，市场信心日渐悲观。与此同时，部分钢厂也出台相应的追溯政策，如鞍钢对3月份的资源结算价格下调500元之多，预计后期其他钢厂也会跟进追补。

表1、2017年1-4月份重点钢厂1.0mm冷卷订货价格汇总表

4、1-2月冷轧薄板产量同比增加

2017年年初国内冷轧薄板产量继续攀升，同比呈现明显增长态势。1-2月冷轧薄板产量为524.5万吨，同比增加14.7万吨，同比增幅为2.88万吨；1-2月日均产量8.89万吨，较去年同期微增0.49万吨，同比增长5.76%。

5、2月汽车产销环比降同比升

2017年2月，受假期因素影响，汽车产销整体水平较低，但同比保持较快增长。1-2月，汽车产销均呈增长，增幅比上年同期有所提升。2月，汽车生产215.96万辆，环比下降8.84%，同比增长33.77%；销售193.92万辆，环比下降23.03%，同比增长22.37%。1-2月，汽车产销452.90万辆和445.91万辆，同比增长11.07%和8.84%。其中乘用车产销391.93万辆和385.13万辆，同比增长9.89%和6.29%；商用车产销60.96万辆和60.78万辆，同比增长19.35%和28.28%。

 

图4：2015年至今汽车月度销量走势图

二、国际扁平材坚挺向上

3月国际扁平材保持坚挺。美国扁平材维持强势。纽柯、俄新钢美国公司、安米美国公司以及美国钢铁集团相继对薄板价格提价30美元/短吨，美国薄板价格全线上涨，日前中西部钢厂的冷卷出厂基价提高至850-870美元/短吨，买主采购积极。欧洲扁平材价格保持稳定，交投双方均不积极。买主因前期采购丰满，已计划推迟采买，钢厂的排单量较满，也不急于接单。因欧元走强及印度供应商主动降价，近期欧洲薄板进口价格下滑，对欧洲买主而言该价格具有吸引力。目前印度冷卷进口价格为600-610欧元/吨（CIF），环比下滑20欧元/吨。亚洲扁平材市场平稳运行。近期日本钢厂开始与用户就5月份发货的冷卷进行谈判，报价可能较4月份发货资源上涨20-30美元/吨。与此同时，浦项越南厂积极向东南亚出口冷卷，印度塔塔钢铁和JSW公司也与亚洲用户就冷卷价格进行谈判，主要是印度国内需求正在下降，但由于其依赖进口焦煤，因此他们的报价要高于浦项越南厂。

三、影响后期市场行情走势因素：

1、楼市密集调控，钢市需求预期收缩。3月以来已有逾20个城市升级了楼市调控政策，而且调控范围以一、二线城市入三、四线城市扩大。从政策预期看，本轮调控范围更大、力度更强、措施更严，遇涨即调。严控之下，国内房地产销售及投资都将逐步呈现降温趋势，后期国内钢材市场的需求也将受到波及，不利于钢价上涨。

2、部分钢企复产 冷轧供应压力加大。在国内钢价持续上涨及高利润的刺激下，不少之前已停产的钢厂着手开工复产。上市公司福建三钢闽光股份有限公司董事会发布公告称，其参股的公司鞍钢冷轧钢板（莆田）有限公司预计将在今年4月中旬复产。据了解，莆田鞍钢预计将于4月12号开始进行烘炉，冷轧和镀锌产线将同时启动。与此同时，月末时分全国163家高炉产能利用率达到83.86%，环比上月增长1.18%，未来还有10座以上的高炉复产，后期钢市供应压力将会增大。

3、车企钢板采购量环比略降。按照惯例，三、四月是下游汽车等制造业的生产和需求旺季，但是经过年前的备库之后，目前下游车企计划产量和高位采购并无大幅增加的迹象。汽车行业所带动的产业链最长，在汽车行业今年需求难有太大幅增加的情况下，长流程板材钢厂满负荷生产或会加剧资源的阶段性失衡。

4、钢厂成本高企，继续下跌风险减弱。3月份冷轧板卷价格出现了大幅的回落，不仅超出市场预期，个别城市的价格也跌至去年四季度初的水平。目前主导钢厂冷系产品订货价格并未有明显的降价举措，而多以暗补等方式来进行，因此成本仍有一定的支撑，经过前期的大幅下跌之后，4月继续下跌的风险将会有所减弱。

总结：一季度冷轧板卷市场接近尾声。年后回来，冷轧市场所表现出的行情，与预期背道而驰，部分产品跌幅近千元，并且止跌迹象也不明显，商家也是一降解忧愁的操作。进入月末，市场跌幅有所趋缓，但是成交依然不活跃，去杠杆、降库存、回笼资金仍是多数经销商的选择，而钢市大环境全面走弱，更是导致冷轧市场企稳受阻。综合考虑，库存与资金紧均压制反弹力度，故预计4月冷轧板卷市场震荡下滑。

(关键字：冷轧板卷 冷板)