4月热轧板卷价格将震荡筑底

概述：3月份国内热轧板卷出现了延续大跌行情，多数市场热卷价格跌幅高达400-500元/吨，主要是在春节后和“两会”之后两次关键时间节点上的需求未能达到预期水平，不是需求不好，而人们的预期的太高，在此预期之下产的货，存的货太多。宏观在基建托底发力下将保持总体的稳定，但需求面的汽车消费较弱而缺少亮点，那么只有寄希望于库存的消化和供应端适应性减量；而这需要时间来演化。同时经过季度末资金压力下为回笼资金而产生的深幅下跌之后。随着价格的深度调整，预计4月份国内热卷价格再度大幅向下的压力得到很大的释放。所以总体来说热卷价格将会在当前价位基础上横盘筑底运行。

3月热轧市场行情回顾

3月份国内热轧现货价格整体大幅下跌，超出市场的预期。以上海市场现货价格为例，从上月底的3840元跌至本月末的3330元，最低达到3290元的阶段低点。累计下跌达到500元以上，跌幅13%之多，天津、乐从等主导市场热卷价格下跌也超过400元/吨以上。3月首周价格先是凭着人们对于旺季需求的依然坚信，在期货的带动下先有上涨，后小幅调整。第二周的整体取偏强的态势，上涨的幅度较小。而从“两会”闭幕之后几天，久等的需求并未如约而至，随着钢厂调价和新月份订货的开始，资金的压力，付款的需要，变现的需求压垮众多贸易商对于价格调整的最后的抵抗。纷纷开始竞相的降价以保证成交和回笼足够的资金，导致月末的价格大幅下跌。此后保持弱稳的弱稳的态势。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格     单位：元/吨

 

图一：2015年10月至今重点市场5.5mm普卷价格走势图

2017年1月热卷出口数量环比持平

2017年1月热轧板卷出口量为134万吨，环比12月份的134万吨仅减少2万吨，总体持平。1月份我国进口热轧板卷总量为20.3万吨，较去年12月减少4万吨。由于3月国内热轧板卷国内价格是处于整年的高位，国内外价差最大达到40美金/吨，这一价差的出现导致询单急剧下跌，整个交易情况不佳。就4月份出口预判，国内价格回落后，钢厂开始将内贸转移至外贸来缓解国内压力。因此4月份国内出口量或将较3月份有明显好转。

 

图二：2013年至今我国热卷进出口量走势图

热轧卷板库存持续上升 供求矛盾渐显

3月末，我国热轧社会库存在2月库存大幅增加之后继续上升，截止3月31日国内33个重点市场热轧库存在311万吨，较上月末的287万吨大幅增加24万吨，不过较去年同期依然减少63万吨，市场资源供应出现缓解，尤其是天津市场热卷库存大幅增加到40万吨以上，局部地区已经出现供应过剩的现象，这对后期市场走势极为不利，热卷价格可能承压前行。

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计       单位：万吨

4月份钢厂出厂价格稳中下调

3月中旬过后，国内热卷市场价格出现大幅下跌，不过多数钢厂4月份出厂价格并没有跟随下调，一方面为手头利润考虑，另一方面也显示出挺价的信心。不过，由于市场出于钢厂利润过高的考量，已经在期货市场上开始做空，加上春季需求放量不明显，因此后期价格仍有下跌空间。最后出价的沙钢为订单着想，率先开始大幅下调热卷出厂价格600元/吨，因此预计5月份国内大型钢厂下调出厂价格已经不可避免。

表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）12月份订货价格

2017年3月PMI为51.8 制造业持续扩张

 

图三：我国制造业指数走势

数据显示，2017年3月中国制造业采购经理指数为51.8%，连续两个月上升，显示制造业持续保持稳中向好的态势，非制造业扩张步伐进一步加快。总体判断，我国经济增速呈现回升态势，一季度经济运行会有超预期表现。新订单指数、出口订单指数继续提高，表明国内外市场需求形势比较稳定；生产指数、采购量指数提高，反映企业生产经营继续恢复；购进价格指数回落，预示市场供求关系正在发生积极调整，工业品价格上涨压力有所下降。综合看，经济有望进入中高速平稳增长轨道。表现较好的是钢铁、有色、煤炭等上游行业领域。但这些领域形势变好，不是宏观经济对钢铁、煤炭需求大幅增加，而是去产能导致价格上升，进而引起利润上升。不过，3月份反映资金紧张的企业比重升至41.1%，特别是小型企业随着经营状况的好转，超过五成的企业反映融资难融资贵的问题。另外，黑色金属冶炼及压延加工业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数继续高位攀升，分别为68.9%和73.5%。

欧美热卷稳中上涨 亚洲卷板涨跌互现

美国市场热卷价格维持强势，受钢厂最新一轮提价影响，中西部钢厂的热卷出厂基价已从640-650美元/短吨提高至640-660美元/短吨，一家服务中心表示有钢厂报价涨至670美元/短吨，但多数买主还是在660美元/短吨的价格上采购到资源，目前他并未在现货市场上进行采购。有钢厂表示提价后现货市场买主采购积极，热卷有在670美元/短吨成交，对于后市，鉴于近期涨幅较大，预计未来一个月美国薄板市场还是以高位盘整为主，价格继续大幅上涨的可能性小。

欧洲市场热卷行情整体平稳，西北欧热卷继续持稳，德国鲁尔区的热卷出厂价为565-570欧元/吨，热卷的交货期在4-5月之间，短于冷卷与热镀锌板。受低价进口资源影响，中欧热卷价格较低，为550-560欧元/吨。进口市场方面，因欧元走强及印度供应商主动降价，本周印度至欧洲的薄板价格下滑，对欧洲买主而言该价格具有吸引力。目前，印度热卷进口价为510-515欧元/吨（CIF）,环比下滑10-15欧元/吨，冷卷价格为600-610欧元/吨（CIF）,环比下滑20欧元/吨。不过，本周印度钢厂上调了国内热卷价格约14欧元/吨，目前尚不清楚印度出口至欧洲的热卷报价是否受影响。

 

图四：2012年至今国际市场热卷价格走势图

亚洲市场热卷价格涨跌不一，虽然中国国内市场价格下滑，但出口报价仍持稳，海外买主担心中国的出口价将出现回调，因此采购十分谨慎，目前中国热卷出口报价490-495美元/吨（FOB），与上周末相比降10美元/吨。在印度，本周印度热卷现货成交价小幅上涨，钢厂欲再上调热卷出厂价。热卷现货价格攀升主要因本月需求小幅上涨，钢厂又暗示将在4月开启新一轮提价，部分买主为获得资源上调了采购价。不过，也有贸易商坚持认为市场需求未有实质性增长，买主只是采购急需资源，而非进行补库行为，因此提价能够实现尚未可知。目前，孟买地区的贸易商上调了热卷价格1000卢比/吨（约15美元/吨），报于4.3-4.4万卢比/吨，含运费、增值税及消费税。钢厂欲在下月继续上调国内热卷价格1000卢比/吨。据印度联合工厂委员会公布的最新数据显示，2月印度钢材消费量环比下降4.2%至704万吨，预计3月需求持稳。

4月热轧卷板价格将震荡筑底

宏观经济上，一、二线房地产面临更严格一轮的调控，但投资和新开工数据的下滑会在6月份以后。一季度基建投资高峰，此后托底作用仍将着重发力。消费端汽车从低水平中恢复需要时间，家电消费相对稳定。出口中机电类用钢产品的出口表现较好。货币政策较为稳健，以降杠杆为主要目的。PPI和原材料的连续较大幅度上涨，引起下游及政策的重视，后期行业管理目标取向将以稳定预期，防止大涨大跌为主。

据了解，国内钢厂高炉产能利用率83.86%环比增0.48%，剔除淘汰产能的利用率为88.69%同比增1.29%，钢厂盈利率87.73%降0.61%。本周华北地区高炉例行检修结束，以及内陆地区长期停产高炉复产，开工率继续提升，但河南地区因环保影响，限产及焖炉情况较多，铁水产量整体增量有限。加上4-5月份去除中频炉和地条钢工作的真抓实干，将会实实在在关闭产能。这部分产能将会由长流程产量陆续填充。这对长流程的建材钢厂产值和效益来说，是较大的利好，也能带动钢材市场的整体企稳。

下游需求方面，国内制造业持续保持稳中向好的态势。一是生产和市场需求增速加快，二是高技术制造业持续快速扩张，部分传统行业生产经营状况继续好转。传统行业中的石油加工及炼焦业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业等行业PMI连续两个月上升，本月均高于制造业总体水平。其中装备制造业中的机械制造行业同比增速11.6%保持较快增长，特别基建投资高增长带动下工程机械产销量增速保持高速增长的态势，这对消化热卷库存将是利好。

原材料上，矿石价格目前处于80美元阶段高位，焦炭当前行情偏强，废钢则随中频炉减少后供应相对过剩而维持弱势下行。上述主要原料均不具备引导行情的条件，其行情变化主要取决于钢材利润的变化所产生的关联变化，由于出厂价格较生产成本已经高出500-600元/吨，因此成本本身对价格并无明显支撑，随着热卷价格的大幅下挫，当前市场价格已经逐渐接近成本线，后期原材料价格坚挺则国内钢价将保持震荡筑底走势。

随着月初沙钢的大幅下调600元/吨，将引领国内钢厂下调热卷出厂价格，压跨市场的最后一根稻草出现，资金紧张、库存压力大，3月份各钢厂均价仍在3700元/吨以上，虽有补差，但亏损300-450元/吨者比比皆是。而目前看市场环境处于向下状态，但是由于产能淘汰力度加强，国内持续去产能，无论原料或者成品都面临供应萎缩的状态，成为支撑市场心态和价格的有力佐证，因此4月份国内热卷市场或将出现震荡筑底走势。

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