4月热轧板卷价格将弱势下行

概述：3月份国内市场热轧价格呈现高位回落走势，虽然月底出现小幅反弹，但难改下跌走势。从钢材市场情况看，三高一紧的局面仍然维持，即钢厂高利润、钢厂高产量、钢厂+社会的高库存，而资金紧张则是今年整体的压力点。而下游流动资金比去年少，其次钢材价格上升后，采购成本也随之上升，但是对于自身的产品涨价难度较大，在这种情况下，都将可支配的资金大量放在库存周转，而不是完全囤货的意愿。这也是目前虽然在去库存化，且需求点看的到，但实际买卖的压力较大的缘故。从钢厂角度看，4月份开始，整体的产量将会继续上升一个台阶，一方面是有新的产线有投产；另一方面，前期因供暖季影响的量将会逐步恢复，预期4月份热轧产量将会创造本年度一个新的高峰。从热轧下游角度看，目前冷系产品利润值不高，整体库存周转率也偏低，这也让这部分下游囤货的意愿有所下降，多数持观望与按需采购。从后期看，热轧现货市场压力将逐渐明显，主要是价格高位的热卷与下游低迷的采购需求之间的矛盾，随着市场供需矛盾的加大，预计4月份国内热轧板卷市场价格仍有下行空间。

3月热轧市场行情回顾

过去的3月份，国内热轧现货整体呈现高位回落、大幅杀跌的走势。以上海市场价格为例，3月初价格仍在4100-4150元的区间波动运行，中旬之后开启大幅杀跌模式，从4100元的高位跌到3700的月内低点，下旬以企稳小幅震荡反弹为主，主要运行3700-3850之间。月内下跌空间达到370元/吨，跌幅9%，其原因主要受到螺纹期货大幅下跌带动。下旬时螺纹价格企稳，热卷价格也趋于稳定。虽然春季来临，但是下游需求仍不见明显起色。同时供应出现了明显的增加，库存增加较为明显，使得价格承压下行。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格     单位：元/吨

 

图一：2016年10月至今重点市场5.5mm普卷价格走势图

2018年1月热卷出口明显回落

2018年1月热轧板卷出口量为65.5万吨，环比去年12月份的83万吨小幅减少17.5万吨，出口数量大幅减少。1月份我国进口热轧板卷总量为34.7万吨，与较12月份进口量增长3.3万吨。由于1月国内热轧板卷国内价格呈现高位回落的走势，加上人民币贬值不利于出口，因此钢厂的出口量偏少，预计2月份国内进出口量仍可能出现萎缩，2018年我国的钢材出口量将进一步减少。

 

图二：2014年至今我国热卷进出口量走势图

3月份热轧卷板库存小幅增加

3月末，我国热轧社会库存开始小幅增加，截止3月30日国内33个重点市场热轧库存在273.7万吨，较上周增加2.73万吨，较上月增加7.58万吨，较去年同期减少37.20万吨。从各城市的库存数据看，库存增幅最多的城市是无锡，较上周增长了3.1万吨；库存下降最多的城市是重庆，较上周下降了1.15万吨；从区域的库存数据来看，其中库存降幅最多的是华中，较上周下降1.32万吨； 库存增幅最多的是华东，较上周增加2.22万吨。下游虽有需求，但价格连续下行导致下游厂家并不急于释放，目前的局面市场信心将难有改善，贸易商将以出货为主，对于前期的报复性下跌价格或将有小幅反弹，但整体将继续延续震荡盘整为主。

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计       单位：万吨

4月份钢厂热卷出厂价格以稳为主

虽然3月国内热卷市场价格大幅杀跌，但是只是从中旬之后，而国内多数钢厂在上中旬已经出台4月份的热轧价格，因此4月价格仍是以平稳为主，但是从4月1日起沙钢开始大幅下调热卷的出厂价250元/吨，预计将带动国内主流钢厂价格的稳步回调。目前钢厂四月份订单已基本接满，短期暂时无压力。前期市场的报复性下跌已击垮了市场本就已经脆弱的心态，随期货反弹有所平复，但仍为弱势，因此后期价格仍有下跌空间，预计钢厂4-5月份热卷出厂价格仍是以回落为主，幅度将普遍约在200-300元/吨。

表三：国内主要热轧卷板厂家5.5mm普卷（Q235/SS400）2月订货价格

2018年3月PMI为51.5  反弹1.2个百分点

 

图三：我国制造业指数走势

数据显示，3月份中国制造业采购经理指数PMI为51.5%，比上月上升1.2个百分点，制造业呈现稳中有升的发展态势。3月制造业PMI升至一季度高点，制造业扩张提速。一是生产需求扩张，供需更趋活跃，二是外贸形势总体向好，进出口双双回升。随着春节后企业集中开工，生产经营活动加快，生产指数和新订单指数为53.1%和53.3%，分别比上月上升2.4和2.3个百分点，且新订单指数连续两个月高于生产指数，制造业增长的内生动力不断增强。新出口订单指数和进口指数均为51.3%，重回扩张区间，进出口活动更趋活跃。此外，制造业产业结构不断优化升级，供给质量继续提升。3月份装备制造业、高技术制造业和消费品制造业PMI分别为52.2%、53.2%和53.1%，均高于制造业总体水平，表明随着供给侧结构性改革的不断深入，新动能培育加速推进，供给的质量进一步提升。

4月份热轧卷板价格将弱势下行

3月国内热轧板卷价格总体呈现高位回落，高于低点整体差300元/吨。当前热轧的压力主要体现在心态与资金方面，虽然价格向下幅度与速度均较快，但钢厂得到强势也让市场胆战心惊。矛盾一度从市场方转移到下游终端用户，但是下游短期并不买帐，因此在下游规避风险的情况下，天平在向市场倾斜。而3-4月份热轧整体供给量会加大，特别是下游，冷系产品整体价格上升的动力仍相对缺乏，因此在这样情况下，后期钢材市场价格承压将不可避免。

当前国内热卷成交依旧清淡，市场心态已有所平复，但由于之前的报复性下跌，加剧了下游观望情绪，目前依旧以按需采购为主。目前钢厂资源较前期有所增加，由于价格的下跌，贸易商已亏损严重，拿货积极性大减，但据了解，由于钢厂四月份订单已在下跌前订出，目前钢厂四月份接单量尚可，短期钢厂暂时无压力；热轧库存开始小幅上升，由此可见虽然贸易商降价甩货，但价格渐有踩踏，并没有刺激需求的释放，相反还有所减弱虽降幅，目前库存依然没有明显消化，价格的下跌抑制了需求的释放，而资金压力和心态又制约了贸易商挺价的情绪，短期难有大幅上涨的支撑点。

从供应角度来看，全国主要城市热轧卷板库存较去年同期增加49.29万吨。目前社会库存维持在238.25万吨左右，环比上升59.39万吨。2月各钢厂结算价维持在4000-4100元/吨之间，成本与市场售价相比仍相差一截，对整个市场起到的作用完全没有支撑的概念。特别是对于冷系产品而言，热冷间的价差依然处于平衡线，利润偏低的情况下，整体风险相对较高，囤货积极性不高，但抛售可能性会有所加大。2-3月国内热轧价格相对较高，对于整体出口市场的拖动不强，因此热轧板卷国内出口2-3月份不会过高。对于4月的预期，因国外价格上升，且3月份国内热轧钢厂为规避后期风险，而加大出口力度，这一情况出现后，对于4-5月份的出口有一定帮助，但总量依然受控，难以超过去年同期。

尽管目前热卷市场价格已经走低，但是实际上来看，终端客户观望情绪浓厚，依旧采购意愿较低。另外，随着托盘资金到期，市场上不少商家急于出货变现，来偿还到期资金利息。如此一来，国内热轧板卷市场低价资源仍可能出现，加之现在社会库存量仍是较大，重点市场价格还是难以走高，支撑不足。综合来看，预计4月份热轧板卷价格仍将弱势下行。

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