5月冷轧板卷价格震荡偏强

一、国内市场

1、基本面转暖 冷轧板卷价格止跌回升

4月份国内冷轧板卷市场价格止跌反弹。由于3月份冷轧价格已经跌至近半年来的低谷，加之中美贸易战争负面情绪的逐步消化，宏观经济的转暖及环保限产话题不断提振了市场信心，前期被抑制的下游需求也开始陆续释放，钢坯及热卷等关联产品价格接连拉涨，冷轧板卷市场涨情虽然相对迟疑，但也一改前期的下跌阴霾，行情温和转暖。整体来看，本月冷轧板卷走势出现分化，以上海为代表的华东市场库存低，行情表现相对突出，涨幅靠前；而华北及华南市场在高库存的重压之下，行情拉涨显得力不从心，尤其是华南市场，近期部分冷卷价格与华北市场几无价差，盒板价格更是环比下微跌，整体表现较为疲软。截至29日，15个主要市场1.0mm规格冷板的月平均价格为4595元/吨，环比上月下跌120元/吨；较去年同期上涨686元/吨。重点城市价格全线下挫，上海、天津及乐从市场1.0mm规格冷板市场主流报价4700元/吨、4580元/吨和4670元/吨，上海及天津市场环比分别上涨340元/吨和190元/吨，乐从市场环比下跌20元/吨。

 

图1、截至2015年至今国内主要市场1.0mm冷板月平均价格走势图

 

图2、2011年至今重点市场1.0mm冷板周平均价格

2、冷轧库存环比小幅回落

截止到2018年4月22日，据中华商务网监测的23个城市仓库中，冷轧社会库存合计116.56吨，环比上月小幅下降2.96万吨，较去年同期微跌0.48万吨。从重点城市的情况来看，上海及天津市场环比同比双双下跌，库存降至年后以来的低谷。临近月末，上海冷轧库存合计19.16万吨，环比微减0.34万吨，同比减少12.6万吨。天津冷轧库存跌破10万吨的水平，环比上月减少0.5万吨对9.9万吨，较去年同期减少1.1万吨。乐从市场库存继续呈现增长姿态，不过增速有所放缓，月末时分库存为48.5万吨，较上月末微增0.3万吨，同比增量8.2万吨。在行情回暖及下游需求有所放量的情况下，预计5月份冷轧库存仍有震荡下滑的空间。

 

图3、2014年至今国内冷轧市场社会库存走势图

3、钢厂调价汇总

从表1来看，重点钢企对于5月份冷系产品的出厂价格普遍稳中下调，主要原因在于3月份产品价格跌幅较大，钢企滞后补跌的意味较浓。同时为刺激代理商的订货积极性，部分钢厂也加大对前期2-3月份产品的补贴力度，让贸易商能够获得一定的利润空间。据了解，近期部分钢企直供订单情况并不乐观，预期后期钢厂将会加大对市场资源的投放力度，5月份冷轧资源的流通量或将增大。

表1、2018年4-5月份重点钢厂1.0mm冷卷订货价格汇总表

4、3月汽车产销总体表现良好 家电涨跌互现

2018年3月，汽车产销环比呈较快增长，同比增速略低。1-3月，汽车产量同比降幅与前2月相比略有收窄，销量增速有所提升。据中国汽车工业协会统计分析，3月，汽车生产262.85万辆，环比增长54.10%，同比增长1.15%；销售265.63万辆，环比增长54.65%，同比增长4.67%。1-3月，汽车产销702.22万辆和718.27万辆，产量同比下降1.36%，降幅比1-2月收窄1.45个百分点，销量增长2.79%，增速比1-2月提升1.07个百分点。

图4：2016年至今汽车月度销量走势图

家电方面：据国家统计局数据显示，3月空调产量为2019万台，同比增长8.4%；1-3月空调累计产量为4853.6万台，同比增长13.6%。3月洗衣机产量为658.2万台，同比下降2.4%；1-3月洗衣机累计产量为1760.5万台，同比下降1.7%。3月彩电产量为1703.7 万台，同比增长9.8%；1-3月彩电累计产量为4285.1万台，同比增长15.3%。3月冰箱产量为726万台，同比下降2.6%；1-3月冰箱累计产量为1760.6万台，同比下降2.3%。

二、国际钢市指数上扬 欧亚市场表现疲软

4月国际钢市价格震荡上扬，其中北美市场大幅上扬，欧亚市场表现疲软，环比双双下跌。截止4月23日，CRU国际钢价综合指数为205.1点，较上月末微涨0.55%，较去年同期上升16.84%，同比增速明显加快。CRU扁平材指数为192.9点，较上月末上升0.53%，较去年同期上升15.0%。分区域来看，北美地区指数为234.3较上月末上升6.06%，较去年同期增长23.39%；亚洲地区指数为223.4点，较上月末微跌0.27%，较去年同期上升20.67%；欧洲地区目前指数为164.9点，较上月下滑2.04%，较去年同期上升6.09%。

 

图5：2015年至今国际钢价指数走势图

三、影响后期市场行情走势因素：

1、一季度全国固定资产投资同比增长 2018年一季度，国民经济继续保持平稳增长，经济结构继续转型升级，实现了良好开局。国家统计局统计：2018年一季度，全国完成固定资产投资（不含农户）100763亿元，同比增长7.5%。1季度净出口对经济增长贡献率下跌转负，投资的贡献率与去年底持平，而消费的贡献率大幅提升并依然占据主导。生产端，工业反弹，服务业略降。但从对GDP增速的贡献来看，服务业依然远高于工业。4月23日，中央政治局的经济工作会议强调要坚持结构调整与持续扩大需求相结合，自4月25日起下调部分金融机构存款准备金率1个百分点，有利于缓解流动性紧张，确保经济稳中求进的发展态势，有利于稳定钢材需求。

2、欧美制造业放缓 一季度出口增速转负 根据海关总署统计，美元计价下，3月我国出口总额同比增长-2.7%，进口同比增长14.4%。3月贸易顺差规模降至-49.8亿美元。今年春节较晚、复工后外贸进口先行，导致3月出口降、进口升，3月贸易逆差49.8亿美元。从1季度整体看，18年1-3月出口累计增速14.1%，高于去年同期，而进口累计增速18.9%，不及去年同期1季度欧、美、日制造业PMI均持续回落，全球经济减速和贸易战预期，也影响了我国对外出口。

3、环保高压成常态 冷轧库存压力较小 今年以来河北唐山的错峰生产、邯郸的限产以及徐州大面积限产等等，估算下来日均影响铁水产量将近15万吨左右。据统计，4月底247家钢厂高炉日均铁水产量同比降21.4万吨。短流程样本企业的开工率和产能利用率分别是72.32%和60.51%，这个数据小幅低于去年11月至今年1月的高位水平。5月，国家有关部门还要联合开启防止地条钢死灰复燃的大抽查，武安钢厂或再次面临严查，不合格的钢厂执行限产或者拆除，从供需角度看，未来供给端呈持续收缩趋势，对市价底部支撑较强，库存方面不会有明显的压力。

总结：4月份冷轧板卷价格的震荡走强一方面在于终端需求持续释放，库存稳中有落， 另一方面，3月份价格大幅超跌，价格已经跌至阶段性低点，行情亦存在反弹的契机。此外，央行降准消息的出台，也进一步宽松了市场奖金的流动性，助推期货市场走势向好。展望5月行情，下游需求基本恢复正常，且需求量有望不断上升，但是市场仍有不确定影响因素，市场情绪多表现不稳，对行情有所制约。总体来看，冷轧板卷行情欲要更上一层楼，唯有基本面的进一步好转，才能增强市场信心，才能推动钢价进一步上行。预计5月冷轧板卷价格仍将震荡上扬。

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