2月份热轧下跌风险高

概述：

1月份热轧整体震荡下行，先跌后稳。热轧价格指数从上月末为3843.4点，至本月底至3826.78点，累计下跌16.26点，累计跌幅1.8%。较上月增速减缓2.2个百分点。上海现货价格月内运行3870-3900元之间，最大波动区间仅30元。上海现货月度均价3885元较上月上涨32元，涨幅0.83%。乐从现货价格从月初3860元到月底3830元，月内高点为3860，波动仅有30元。天津现货价格从月初3760元至月底3740元，价格始终围绕3750元上下10元区间窄幅波动。。综合来看，1月份，受春节假期影响，需求趋于减缓，生产相对平稳，企业采购和备货意愿较强，钢价和原材料价格波动较小，企业预期向好。预计2月份，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，企业工地开工复工推迟，需求短期内快速回升概率较小，待疫情解除后，受基建和房地产投资支撑，市场将快速回升，供需扩张，价格有上升空间。1月份热轧整体震荡下行，先跌后稳。热轧价格指数从上月末为3843.4点，至本月底至3826.78点，累计下跌16.26点，累计跌幅1.8%。较上月增速减缓2.2个百分点。上海现货价格月内运行3870-3900元之间，最大波动区间仅30元。上海现货月度均价3885元较上月上涨32元，涨幅0.83%。乐从现货价格从月初3860元到月底3830元，月内高点为3860，波动仅有30元。天津现货价格从月初3760元至月底3740元，价格始终围绕3750元上下10元区间窄幅波动。

表一：国内主要市场5.5mm普卷市场价格

单位：元/吨

表二：国内主要市场热轧卷板库存统计

单位：万吨

 

 

 

截止2月7日，国内热轧板卷库存较上月地区分化严重，目前国内社会热轧板卷库存为254.03万吨，较上周下跌19.23万吨，较去年同期上涨了78.32万吨。

 

2月钢厂热卷出厂价格稳定为主

 

 

宏观经济：据统计局数据，2019年12月份中厚宽钢带产量为1315.8万吨，比去年同期增加12%，月度同比增幅继续扩大，比上月加快3.1个百分点。1-12月份累计产量14938万吨，比去年同期增长10.1%。与1-11月份同比增幅持平，累计增幅从3月份创出年内高点以来，一直延续缓慢下行的态势。据钢协统计数据，热连轧机生产1421万吨，同比增加88万吨，上升6.6%；其中商品量853万吨，同比增加50万吨，增长6.2%。供下工序用料568万吨，同比增加38万吨，上升7.2%。12月份生产中厚宽钢带651万吨，同比增加34万吨，上升5.5%；销售644万吨，其中出口16万吨，12月份生产热轧薄宽钢带203万吨，同比增加17万吨，上升9.1%；销售206万吨，其中出口6万吨

。

1-12月份产量16140.78万吨，同比小幅增长3%，商品量累计9644.22万吨，同比增5.12%，下工序用量累计6496.56万吨，同比微减0.04%。作为传统春节前一个月，为了保证春节后可以及时供货，贸易商通常会结合行情判断提前存货；而钢厂因为节内连续生产而持续向贸易商发货，同时下游修工而不会消化，造成1月份社会库存的合理增加。1月份热轧社会库存月内持续增长中，而且增幅连续扩大。库存数量从1月初的168.97万吨，经过连续四周下降至月末的238.74万吨，累计增加69.77万吨，累计增幅41.3%。整体来看，节后库存高于19年和18年的同期水平。与去年同期相比库存多出19%。月末比上月末的增幅达到46%，与19年春节前后库存增幅相比多出10个百分点。 

成本端：截止至12月31日，据中商网测算热轧生产成本为3476元/吨，较节前下降42元/吨，Myspic热卷价格指数为3875.77元/吨，周环比下降12元/吨，热轧盈利为174元/吨，较上周下降217元/吨。目前钢厂利润继续维持在100元/吨左右的水平，就当前利润，较前期有较大下降，但依然远远高于贸易商利润，经过今天的下跌，大多商家节前锁价资源基本都已打到成本线下。就当前情况来看，钢厂保持满产，利润仍有可下降空间存在。 

供给端：据中商网调研数据显示，截至2月3日，全国主要城市热轧卷板库存为238.74万吨，环比增加70.54万吨，较去年同期增加38.09万吨。整体增幅明显，但仍有未到货资源，由于运输受限，很多资源压在钢厂库内难以运出，截止2月3日，钢厂库存为128.63万吨，环比节前增加36.51万吨。而就目前情况而言，短期需求大幅回升可能不大，需求复苏大多要等到2月10日之后或疫情得到缓解后，这对于市场商家而言，风险较大，库存周期被拉长，将面临更多的资金成本压力，保住现金流或将是目前资金压力较大商家的首要目标。而商家也在观望钢厂的结算价及追补政策是否会有变动的，目前商家恐慌情绪仍在，虽经过开盘首日的宣泄，但依然处于观望中，市场压力略有上升，若元宵节后疫情得到缓解，那么2月价格或将形成先抑后扬态势。

需求端：1月份，制造业PMI为50.0%，较上月小幅回落0.2个百分点。本月制造业PMI主要特点：一是需求扩张加快，生产增速放缓。反映市场需求变化的新订单指数为51.4%，比上月上升0.2个百分点，连续3个月位于扩张区间。生产指数为51.3%，比上月回落1.9个百分点。二是新旧动能接续转换，高技术行业引领发展。从重点行业看，高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI为52.9%、50.7%和50.5%，分别高于制造业总体2.9、0.7和0.5个百分点，其中高技术制造业自2019年9月以来扩张步伐持续加快；高耗能行业PMI为49.0%，继续位于收缩区间。三是原材料购进价格指数明显上升，出厂价格指数略有下降。受近期原油等大宗商品价格波动等因素影响，主要原材料购进价格指数升至53.8%，为2018年11月以来的高点，其中石油加工、钢铁等行业位于60.0%以上的高位区间，相关企业采购成本加大。出厂价格指数为49.0%，比上月下降0.2个百分点，继续位于收缩区间。四是大、中型企业景气保持扩张，小型企业有所改善。大、中型企业PMI为50.4%和50.1%，分别比上月回落0.2和1.3个百分点，但仍保持扩张；小型企业PMI为48.6%，比上月上升1.4个百分点。

2020年1月，我国重卡市场共约销售各类车辆11.8万辆，同比增长18%，环比增长26%。这也就是说，重卡市场从2019年下半年至今已经实现了“七连涨”：2019年7月（1.5%）、8月（2%）、9月（7.5%）、10月（14.1%）和11月（13.8%），12月（11.7%），以及2020年1月（18%）。刷新了重卡市场1月份单月销量的历史纪录，创下了新高――在2020年1月之前的历史记录是2018年1月，当月重卡销量达到10.96万辆。

 

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