7月10日，通裕重工（300185）发布半年报预告称，公司同比净利润实现微增涨，但其净利润增长近半来自政府补贴。通裕重工2011年3月和2012年6月先后巨额融资，但公司业绩依然不佳，着实让市场难以洞悉其中奥秘。

补贴“托举”净利润

7月10日，通裕重工发布2012年上半年业绩预告称，预计公司上半年归属于上市公司股东的净利润为9908．81万元－10380．66万元，同比增长5%－10%。

对此，通裕重工解释称，报告期内，公司通过开发新产品，加大市场开拓力度等措施，使公司业绩保持了稳定增长。但由于风电行业整体增长速度放缓，导致公司上半年主营业务利润较上年同期有所下降。

值得关注的是，通裕重工实现上半年净利润微涨，政府补贴更是“功不可没”。据公告称，公司一季度收到政府补贴4043万元，二季度收到政府补贴273．2万元。收到的政府补贴额预计就占公司上半年净利润的近一半。显然，若除去政府的巨额补贴，通裕重工上半年净利润将出现大幅亏损。

对此，通裕重工董秘石爱军回应本报记者采访时仅表示，“我在外地主持一个重要会议，无法回答你的问题。”

其实，通裕重工业绩不佳早在上一年就已经完全体现。通裕重工去年3月份上市，但是年底就出现业绩“大变脸”。据其2011年年报显示，2011年公司实现营业利润1．52亿元，同比下降26．45%，实现净利润1．81亿元，同比下降5．66%。

“当前国内风电行业景气度下降，风电设备制造业产能过剩日益突出，通裕重工只有依靠政府巨额补贴方能渡过难关，这预示着公司经营仍将惨淡。”国内某风电设备制造商负责人对本报记者表示。

巨额融资效用何在？

通裕重工2012年6月18日公告称，公司将向中国银行（601988）间市场交易商协会申请注册发行总额不超过4．6亿元（含本数）的短期融资券。2012年6月18日，这一申请获得通过。

通裕重工刚上市融资22．5亿元，就紧接着筹划4．6亿元短期融资券，受到市场的热议。在通裕重工的股吧中，股民不禁提出疑问，“才刚刚上市3个月，就申请发行融资券，进行再融资，哪需要那么多钱？”

“这是融资的一种方式，不能绝对的说是利好还是利空，要看它用这些钱干什么。如果是企业发展需要，可以视为利好。如果是企业资金链出现问题，那肯定是利空了。”一位分析人士对本报记者分析道。

通裕重工要这么多钱干吗，是扩大经营，还是研发新产品？目前还没有给出答案。

更让人诧异的是，通裕重工在今年6月18日公布4．6亿元现再融资消息后的数个交易日内，其股价就一直跌跌不休。7月3日，其公布了2012年度第一期短期融资券发行结果，公司股票再次应声下跌。

此外，自今年5月以来，通裕重工共发生了14笔减持交易，全部来自公司的高管，减持总量为513万股，减持总金额为5822万元。

为何公司高管大幅减持通裕重工股票，是否与公司经营业绩不佳有关？