核心提示：3月国内建材价格先落后涨，最终跌幅在450-550之间，主导钢厂旬价先涨后跌，基本符合市场预期，受“金三银四”旺季心态影响，月初厂商多有挺价操作。然库存面压力大，且两会压制需求，致供需面再度失衡，商家多下调出货操作，市场价格一路下滑。对于四月走势，考虑前期需求压制，本月释放将加快，其次各地环保政策较多，北方环保常态化，社会库存下降等利好支撑，但当前库存压力仍处于相对高位，中美贸易战等不确定因素影响，对钢价仍有压制，预计四月钢价处于先弱后上行趋势，前半月市场仍有较大压力。
一、国际市场概述
3月国际钢市平稳运行。CRU国际钢价综合指数为202.3，比去年同期增长8.82%，CRU长材指数为235.8。欧洲钢材市场大体呈现平稳走势，欧钢协预计2018年欧洲钢铁需求上涨，同时更加警惕进口增长对本土钢铁资源带来的冲击。美国方面，特朗普宣布对进口钢铝产品征收高关税，对中国600亿美元商品加征关税，并限制中国企业对美投资并购。亚洲钢材市场进入传统需求旺季，但供需错配现象明显，中国钢市经过前期的累积，钢材整体库存增加，市场受期螺、环保限产等的影响，钢材价格大幅下跌，好在钢厂方面挺价意愿明显，钢材价格在迅速下跌后出现企稳迹象，甚至出现反弹的迹象。综合来看，预计短期国际钢市将稳中震荡运行。
二、国内市场动态
1. 国内市场变动情况
国内综述：本月建材价格连续下跌后有所回涨，跌幅在450-500之间。期螺整体下跌，月末有所拉涨；成本端，坯料累计下调410；主导钢厂旬价先涨后跌，最终较上月涨50元/吨。月初时期螺钢坯联动下跌，加剧市场看空情绪；后因环保压力，下游需求释放不及预期，且库存面，社会库存超千万吨抑制涨势，商户以利换量操作增多。临近月末，期螺主力移仓后连日翻红，又下游需求渐渐复苏消化库存，钢价低位回涨。
2.成本分析
本月盈利空间较上月大幅减少，据富宝成本模型测算，截至3月30日，国内中小钢企20mm三级螺纹钢盈利空间为正328元/吨，较上月末（正742）盈利负增长414元/吨；6.5mm高线盈利空间为正505元/吨，较上月（正847）盈利负增342元/吨。3月，库存高位，市场需求不及预期，商家出货压力倍增，叠加贸易战突发等不定因素，市场恐慌情绪蔓延，多降价抛货为主，致使钢价大跌，钢企盈利大幅度缩小，4月来看，天气转暖，市场需求释放加快，然高库存消化压力仍在，综合考虑，预计下月钢价整体将震荡偏强，因此富宝建材研究小组预计，下月中小钢企盈利空间较上月增长。
3. 产能及产量分析
据国家统计局数据，2018年1-2月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为13682万吨、11331万吨和15903万吨，同比分别增长5.9%、下降1.7%和增长1.9%。1-2月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为231.9万吨、192.05万吨和269.54万吨，较去年12月份日均产量分别增长7.22%、增长8.8%和下降4.82%。综合来看，1-2月份粗钢日均产量达到231.9万吨，和去年10月份的水平基本相当，显示采暖季限产对粗钢实际产量影响不大，供给端实际压缩低于预期。近期邯郸、唐山、徐州、安徽等地密集发布环保限产政策，环保力度依然不减，但在高利润情况下，钢厂普遍通过提高废钢配比等手段，对冲了部分产量下滑，供给端实际压缩低于预期。在此情况下钢厂应对环保采取的增产手段已越来越丰富，预计3、4月份国内粗钢日均产量将会进一步上升。
4.螺线总库存变化
3月国内建材总库存量增速放缓。截至3月30日为止，全国线螺社会库存总量约为1296.53万吨，整体环比增加14.18，上月增加93.81%，同比增加39.05%；其中螺纹总量约为981.65万吨，环比增加14.04%，上月增加92.03%，同比增加34.08%；线材总量约为314.88万吨，环比增加14.60%，上月增加99.59%，同比增加57.23%。据中钢协统计，3月上旬重点钢铁企业粗钢日产量173.2万吨，比上期降幅约7.81%，另截至3月上旬末，重点企业钢材库存1468.13万吨，旬环比增幅约5.07%。整体库存消化缓慢，然北方需求逐步复苏，预计下月社会总库存大幅下降。
5.进出口分析
（1）进口分析
2018年2月，据最新数据显示：我国钢材线螺进口量为102.7万吨，同比下滑5.8%。1-2月中国钢材进口量为221.8万吨，同比增长1.6%。3月，也是行业所谓的“金三”，在经历了长达大半月的下跌行情，钢市凄凄惨惨戚戚，钢价全回三字头，钢贸商的期望大大落空。需求陆续释放，但下跌行情拿货需求始终无法大突破，导致库存高位消化缓慢，因此对于国外钢材进口需求量将缩减。国际市场中方针对美方对进口钢铁和铝产品采取的“232”措施，公布了中止减让产品的清单，中美贸易摩擦等影响。综合考虑，预计3月线螺进口量或小幅减量。
（2）出口分析
2018年2月，据最新数据显示：我国钢材线螺出口量为484.7万吨，同比减少15.7%，1-2月中国出口钢材949.7万吨，同比减少27.1%。国际钢市：针对美国钢铝高关税举措，欧盟委员会26日宣布对进口钢铁产品发起保障措施调查。欧委会在当天的一份声明中表示，钢铁保障措施调查涉及世界各地出口到欧盟的钢铁产品，但启动该调查并不意味着最终一定会采取具体措施。若调查证明有采取行动的必要，欧盟可能加征进口关税或实施配额，以保障欧盟钢铁生产商免遭“过度进口”影响。3月，国内钢市行情先弱后强，前期需求释放有限，钢市库存消化下降缓慢，月底行情反弹上涨，后期需求预期尚可。不排除有钢市商家为消化库存，意向出口消化谋取利润。综合考虑，预计3月线螺出口量或仅小幅增量。
6.下游需求分析
1.基础设施建设
据交通运输部最新数据核算，2018年2月份，全国交通固定资产投资同比下滑23.90%，环比下滑35.78%。另据统计局数据显示，1-2月份全国基础设施投资同比增长16.1%，增速比2017年全年回落2.9个百分点。而今年国家继续去杠杆，也将影响到投资的增速，据清华大学预测，2018年政府主导的基础设施建设投资增速会从2017年的18%-19%回落到15%-16%。以上情况使得市场对基建投资相关需求预期偏悲观。不过，2月份为投资传统淡季，3、4月份各种基建需求将不断增加，且今年多数省份都出台了数额巨大的投资规划，这些项目以公路、高铁等基础设施建设为主。预计上半年相关基建投资将逐月回升，利于需求的恢复。
2.房地产
据统计局最新数据来看，1-2月份全国房地产开发投资同比名义增长9.9%，增速比去年全年提高2.9个百分点；不过，商品房销售面积同比增长4.1%，增速比去年全年回落3.6个百分点；房地产开发企业房屋施工面积同比增长1.5%，增速比去年全年回落1.5个百分点；房地产开发企业土地购置面积同比下降1.2%，去年全年为增长15.8%；房地产开发企业到位资金同比增长4.8%，增速比去年全年回落3.4个百分点；房屋新开工面积增长2.9%，增速回落4.1个百分点。以上数据除了开发投资增速外，其他均出现不同程度走弱。政策面来看，我国楼市从严调控的主基调没有改变，今年房地产长效机制建设步入攻坚期。总体来看，预计4月份房地产相关建材需求将呈现回升，但回升的力度将弱于去年。
7.钢厂调价分析
3月钢厂政策先涨后跌。春节后归来，市场开门红心态较浓，钢价不断推涨，钢厂挺价情绪亦强，主导钢厂上旬价均大幅拉涨200左右，市场心态积极；然中旬开始，社会库存增压，下游工地需求亦未完全释放，成交寡淡，钢价承压下行，市场倒挂严重，钢厂出厂价稳中下跌，市场低位抛售增多，料下期钢厂政策稳中调整。
三、期货市场分析
1、期螺综述及技术分析
3月期螺主力由1805转移至1810，截止3月30日，期螺主力RB1810合约开盘33868，3月最高3896，最低3163，收盘3391，收盘价较上月跌481，跌幅为12.42%，成交26723618手，月末持仓为2279344手。
3月期螺基本呈现大幅下滑格局，至最后一周才有低位反弹。从技术指标来看，日线图中K线向BOLL中轨附近靠近，KDJ向上发散，MACD由绿转红；周线图中KDJ低位拐头向上，MACD绿柱收窄；月线图中KDJ死叉向下，MACD红柱收窄。综合考虑，期螺短中期指标由弱转强，但长期指标依然表现较为疲软。
2、下月期螺市场预判及策略
预计4月期螺呈现冲高回落格局，主要运行区间为3400-3550,4月投资者应以中短线偏多操作思路为主，月中后可根据情况适当短空，总仓位控制在15%以内。
四、下月趋势预判
从影响建材市场走势的各主要因素来看，4月市场：宏观面，各地区仍密集出台环保限产政策，基本实行常态化限产。然库存面，目前库存虽出现下降，但整体处于几年内的新高，加上厂库出现回升，对市场仍有一定供应压力，预计四月前期市场仍消化库存为主；需求面，3月市场一路下滑，加上两会压制需求，本月需求有望加快释放，但房地产行业数据较差，对需求释放有一定压力。钢厂政策方面，当前厂库出现回升，加上贸易战影响，钢厂出口订单回落，增加国内销售压力，钢厂调价更加谨慎，前半月钢价仍有回调可能。综合来看，4月利好因素回升，预计钢价有上涨空间，幅度200元/吨左右，但考虑需求释放的不稳定性，以及较高的库存需要消化，预计前半月钢价仍有较大压力，整体呈现先弱后强趋势。
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