前言：
在11月份收官后，市场可以用一句话形容就是极其惨淡！在10月底结束的时候行情就进入了单边的下行，先是期螺带头，后是建筑钢材现货补跌，再到影响钢坯和其它品种及铁矿石和焦炭，在整个十一月收官的最后一天，行情依然没有要停止的意思。
第一章：宏观面分析
一、国内钢市政策：
今年国务院发布的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，确定了从2018年至2020年三年期间都以环保为主的核心逻辑。今年采暖季环保政策虽然京津冀地区取消了“一刀切”，改为按照排放标准进行“一厂一策”，但限产地区从原来的“2+26”城市拓展到长三角区域和汾渭平原地区，实际上是加大了对工业企业的环保要求和管控。而全国总体限产比例要具体跟踪钢厂环保措施的实施情况，政策可以解读为“外松内紧”。
在经历了近3年的集中化解钢铁煤炭行业过剩产能后，“十三五”期间压减煤炭产能5亿吨、粗钢产能1.5亿吨的上限目标有望提前两年超额完成。在未来两年，钢铁、煤炭行业供给侧结构改革将重在结构优化。
二、国内货币政策：
11月9日，央行发布《2018年第三季度中国货币政策执行报告》。报告称，第三季度以来，中国经济总体保持平稳增长，结构调整继续推进，供需总体平衡，经济运行韧性较强。下一阶段，央行将保持政策的连续性和稳定性，提高政策的前瞻性、灵活性和针对性。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，稳健的货币政策要保持中性，松紧适度，把好货币供给总闸门，在多目标中把握好综合平衡，根据形势变化及时动态预调微调。
从政策解读看稳健的货币政策的初衷依然是服务于市场，可以继续解读为稳中偏松，相信在国内经济数据继续下滑的前提下，不排除央行适度宽松进行降准甚至降息。
第二章：产需存数据分析
一、产能解读：
由于11月开始的冬季限产，中国的粗钢产量在10月份爬升至高点，不少钢铁加速马力生产，国家统计局于11月14日发布的规模以上工业生产数据表示，粗钢产量为8255万吨，至少2014年5月以来新高，与去年同期相比增长9.1%，该产量创出历史新高。1-10月粗钢产量78,246万吨，同比增长6.4%，此外，钢材产量达9802万吨，同比增长高达11.5%。粗钢产量大幅增加，但螺纹钢产量较为平稳从粗钢的的流向来看，螺纹钢产量占粗钢总量的21%-29%，而且近几年螺纹钢与粗钢的产量比有逐渐降低的趋势。
2015-2018年螺纹钢开工率（单位：%）
国家制定的十三五计划
按十三五计划，要在3-5年内淘汰粗钢产能1.5亿吨，现在已经提前完成这个任务。
螺纹钢开工率处四年来的下方位置。受环保限产等影响，螺纹钢整体开工率自2015年平均在80%左右降至今年平均开工率70%左右，开工率处于四年来的下方位置。按照不同工艺流程来看，不论是高炉开工率还是短流程开工率都在逐年下降，位于历史较低水平。
二、销量解读：
2018年三季度中国钢材行业销售量达78845.2万吨，产销率为97.5%；比上年同期增长1个百分点。我国钢材出口数量从2016年达到顶峰之后逐渐下滑，2018年上半年钢材出口快速下降，随着市场价格变化，四季度钢材出口数量恢复稳定的水平，10月我国进口钢材113.8万吨，同比增长19.8%；1-10月我国累计进口钢材1110.3万吨，同比增长1.3%。
钢材出口方面低端产品出口大幅减少，量降价增的态势趋于稳定。2018年10月我国出口钢材550.0万吨，同比增长10.4%；1-10月我国出口钢材5841.3万吨，同比下降9.3%；平均出口价格5600元/吨。预计全年钢材出口7000万吨左右。
三、库存解读：
螺纹钢一季度的社会库存累计增幅创历史最高，社会库存积累周平均速度最快，而第二季度去库存速度开始加快，库存去化周平均速度要比去年同期快1%，截至三季度末，库存已降至历史同期最低水平附近。今年最大的问题是4600元/吨以上的现货价格令贸易商难以承受。冬储是贸易商与钢厂的博弈：由于对明年需求及价格预期普遍偏悲观，贸易商拿货积极性不高，且当前现货价格居高不下，更打击了补库存的动力。钢厂对明年价格的预期也偏悲观，因此钢厂不保留库存，但钢厂主动降低现货价格的动力也很弱，一是前文分析的成本端支撑、需求端尚且稳健，二是钢厂现金流充裕，只要供需平衡没有明显转变，钢厂降价的可能性很小。据前三季度统计数据，160家民营钢铁企业销售收入19248亿元，同比增长12%，实现利润1683亿元，同比增加130%。
当前华北等资源输出地市场价格更低，华东的山东、安徽、江西等地还在全面补跌，西南地区和华南地区的价格也很难守住，下跌空间将进一步打开，预计2019年一季度末结束前类库速度会高于去年同期水平。
第三章、房地产数据解读
图全国房地产开发投资增速（1-10月）
2018年1-10月份，全国房地产开发投资同比增长9.7%，增速比1-9月份回落0.2个百分点，该指标连续三个月放缓。
全国商品房销售面积及销售额增速（1-10月）
今年1-10月，商品房销售面积与销售额同比增速双双放缓。
1-10月份，商品房销售面积同比增长2.2%，增速比1-9月份回落0.7个百分点。其中，住宅销售面积增长2.8%，办公楼销售面积下降10.5%，商业营业用房销售面积下降2.8%。
全国房地产开发企业徒弟购置面积增速（1-10月）
1-10月份，房地产开发企业土地购置面积同比增长15.3%，增速比1-9月份回落0.4个百分点。同期，土地成交价款增长20.6%，增速回落2.1个百分点。
国内房景气指数（1-10月）
10月份，房地产开发景气指数为101.94，比9月份回落0.05点，这是该指数在出席连续第五个月上升后首次下滑。资金方面，1-10月份，房地产开发企业到位资金同比增长7.7%，增速比1-9月份回落0.1个百分点。其中，国内贷款下降5.2%；利用外资下降35.6%；自筹资金增长10.8%；定金及预收款增长16.3%；个人按揭贷款下降0.9%。房地产投资增速继续回落至9.7%，计算当月同比增长8.1%，较9月回落0.6个百分点。前10月商品房销售面积同比继续降至2.2%，土地成交继续回落，预示着房地产投资将延续下行态势。
第四章：行情分析
一、成本及利润和开工：
从原材料铁矿石和焦炭来看，国际铁矿石和焦炭行情跟随国内钢价顺势大跌，铁矿石期货
2018年2月国家发布了《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》GB/T 1499.2－2018新标准。该标准将于2018年11月1日实施。此次修订与GB/T 1499.2-2007相比，主要变化包括：增加了冶炼方法的规定，即钢应采用转炉或电弧炉冶炼，必要时可采用炉外精炼；取消了335MPa级钢筋，增加了600MPa级钢。根据新标准规定，钢应采用转炉或电弧炉冶炼，必要时可采用炉外精炼。为达到新标准的要求，市场上比较常见的是通过加入合金元素钒（V）、铌（Nb）、锰（Mn）等元素来提高螺纹钢屈服强度。
总体来说，钢铁新标准的实施，螺纹钢的成本会被抬高130-490元/吨不等，抬高180-300元/吨的可能性最大。目前长流程大厂螺纹钢的成本在3300元左右，毛利在1100多元；电炉螺纹的成本在4000元左右，毛利在480元左右。
截止11月份下旬，据我网调查的30家主要钢厂高炉开工率为78.5%，环比上周降0.80%，同比增1.80%；高炉炼铁产能利用率79.20%，环比上周降1.25%，同比增4%，钢厂盈利率84%,环比降4.30%。24家钢厂高炉开工率67%环比上期降0.26%。
本周调研情况来看，新增检修高炉25座，复产高炉16座；进博会结束后，江苏地区前期受限高炉逐步复产；受采暖季限产影响，西北地区检修部分也有增加迹象，预计12月份检修限产情况仍有放大趋势。
螺纹钢期货：
(关键字：建材 月报)