2018年10月底进入11月后，在需求转弱悲观预期叠加环保限产不及预期情况下，RB1901大幅贴水，随后钢价大幅下跌。在经历了11月份大幅下跌之后，12月在阿根廷举办的中美会谈取得阶段性成果，中美双方获得3个月的谈判时间，前度悲观的宏观面有所改善，随后华北等地天气污染严重，唐山下发“决战20天、打赢蓝天保卫战”强化管控工作方案，唐山限产重新趋严，在此推动下，年底基本面较好的热卷引领成材反弹。12月底，国家推出各项宏观利好政策，同时冬储也开始启动，钢材期价继续上涨修复基差。1月底之后，受巴西矿难影响，铁矿价格持续上涨，但螺纹钢自身需求差，仅是被动跟涨。截止2月22日，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均报价为3982元/吨，从1月底至2月22日累计+30元/吨，上海、天津地区最新现货理计报价分别为3790元/吨和3840元/吨，较1月底分别+10元/吨和-30元/吨。铁矿石方面，春节前在限产不及预期、钢厂补库驱动下持续上涨，后因巴西矿难事件发酵，价格继续上冲，而后高位回落进入整理。
从Shibor6M的走势可以较为明显的看到，2017年整体走势上行，表明在严监管的背景下，银行间流动性整体偏紧，同时我们也看到了银行间质押回购利率位于相对较高的水平。而2018年随着央行的3次降准，银行间流动性相对宽裕，我们也看到了Shibor6M走势在今年有一个明显的回落，8月以来Shibor6M有小幅回升，但随后均在低位震荡运行。2019年1月伴随着央行的两次降准，Shibor6M继续走低，创下2016年的最低记录。同样的银行间质押回购利率也处于同期较低水平，目前货币比2018年进一步宽松。
综合铁矿供需来看，3月份受环保限产放松影响，铁矿需求有一定的增量，环比增量有限，但同比于去年3月份预计有470万需求增量；供给方面，3月份发货量同比变化不大，环比减少400约万吨，若Vale产量有实质性的影响，这个值将再扩大。即，如果将3月份的供需对标去年12月份，需求增量不明显，但供给约有400万吨减量，如果将今年3月份供需对标去年3月份，供给变化不大，但需求约有470万吨增量。因此，3月份的供需格局将至少有400万吨改善。库存水平来看，在矿价高位震荡下钢厂主要以消耗厂内库存为主，港口库存因此环比增加，预计在3月份将恢复正常的采购。综合来看，3月份供需格局的改善，铁矿价格高位调整后在钢厂采购的支撑下，铁矿价格有望继续震荡上行。
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