一、国际市场概述
9月国际钢市偏弱运行。CRU国际钢价综合指数为182.3，月环比减少1.62%，年同比减少15.1%，CRU长材指数为228.0。欧洲市场，多数欧盟国家支持收紧对进口钢铁的数量控制；美国市场，8月钢铁进口总量环比七月下降34%，美国进口市场竞争激烈，国内需求相对疲软；亚洲市场，市场本月钢价偏强运行，下游开工率提升，下游需求较好，‘金九’来临，贸易商心态较好，本月钢价偏强运行，‘银十’下游尚有需求，贸易商对下月依然有较好预期，然库存相比去年同期处于高位，综合来看，短期内国际钢材市场或将偏强震荡整理。
二、国内市场动态
1. 国内市场变动情况
国内综述：九月全国建材现货价格普遍上涨，截止到发稿，全国建材现货价格上调幅度介于40-290元/吨不等，其中华东地区幅度较大多在100-290之间，北方涨幅为40-70，主要还是受限于国庆工地停工以及交通受阻等因素，全国仅新疆地区价格下调，需求受天气原因偏弱。本月价格上涨主要还是因为9月本就是全年的传统需求旺季，下游工地进入开工黄金期，有较可观的补货需求，将促使原来累计的库存得以逐步消化过渡到供需两旺阶段，然从九月中下旬开始唐山、山东、江苏等各大钢厂响应国庆环保限产号召，大部分钢厂半停工至国庆节后，产量下降整体资源偏紧，缓解市场供应压力，商家惜售情绪仍有，不过各地工地停工、渣土车禁止运输的状况也较为普遍，下游需求也受到了抑制，月末部分商家也存在抛货套现的操作，总体来说本月走势基本符合上月预测，中上旬价格震荡上涨下旬回落整体偏强的走势。
2.成本分析
本月盈利空间较上月增加，据测算，截至9月30日，国内中小钢企20mm三级螺纹钢盈利空间为正126元/吨，较上月末（负264）盈利正增长390元/吨；8-10mm高线盈利空间为正337元/吨，较上月（正15）盈利空间正增长322元/吨。9月来看，步入“金九”施工旺季，需求端释放良好，成交有所放量，整体库存持续下降，且部分钢厂本月检修增多，产量下降，缓解供应压力，成本端支撑坚挺，钢价震荡走高，钢企盈利空间增加，十月来看，终端需求或仍存一定释放空间，且现低位库存支撑下，厂商表现较为强势，但届时部分检修钢厂陆续开始复产，以及宏观面不定因素等对市场情绪的影响，或抑制一定上涨空间，综合考虑，预计下月钢价走势表现或为前高后低，下月中小钢企盈利空间整体小幅趋高。
3.产能及产量分析
据数据显示，8月份螺纹钢产量2190.9,较上月同比下跌2.56%,年同比增长21.26%,线材产量1400.4，较上月同比增长1.21%,年同比增长8.85%;2019年1-8月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为66403.17万吨、54439.6万吨和79808.69万吨。其中8月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为8725万吨、7117.4万吨和10639万吨，较7月份同比粗钢增长2.38%，生铁增长4.19%，钢材增长0.54%。综合来看，八月恰逢用钢淡季，库存消化速度较慢导致库存压力较大，还有唐山地区八月限产政策较松，全国钢材供给维持在历史同期较高水平，近期钢厂方面虽有减产，但产量依然处在历史高位，且随着钢价反弹过程中，吨钢利润的逐步恢复，电炉厂也会陆续恢复生产，综上所述，料下月产量较本月有所上升。
4.螺线总库存变化
9月国内建材总库存量大幅下降。截至9月29日为止，全国线螺社会库存总量约为632.08万吨，整体环比减少19.51%，上月减少0.06%，同比增加12.88%；其中螺纹总量约为479.8万吨，环比减少21.7%，上月减少1.35%，同比增加14.57%；线材总量约为152.28万吨，环比减少13.8%，上月增加5.27%，同比增加7.85%。本月来看，下游需求释放尚可，整体库存数据下降显著，但较去年同期相比今年还是偏高。后市来看，由于国庆期间，各地区环保限产严格，商家操作显谨慎，节日过后，需求有所释放，库存数据有望进一步下降。
5.进出口分析
进口分析：
2019年 8月我国进口钢材97.4万吨，同比下降8.5%；1-8月我国累计进口钢材763.8万吨，同比下降12.8%。8月份国内钢价持续走低，需求释放不足，出现累库，8月中旬重点钢企粗钢日均产量205.42万吨，环比增加0.62万吨。进入九月份，基建项目进入施工旺季，叠加宏观利好消息提振 ，预计对外钢材需求有所上升，但我国进口钢材主要以合金钢和特种钢为主，建筑钢材进口较少，综合考虑，预计9月份我国进口钢材将继续下降，幅度上有所收窄。
出口分析：
2019年8月我国出口钢材500.6万吨，同比下降14.8%；1-8月我国累计出口钢材4497.4万吨，同比下降4.4%。8月份是传统的淡季，本月钢材价格下跌幅度较大，钢企检修较多，产量上有所下降。进入九月份旺季，终端需求开始回升，市价上涨，钢材出口价格无优势且内需回升，钢企出口钢材的积极性不高，人民币走弱，东南亚地区产能扩张，海外买家多观望为主，综合考虑，预计九月份出口量将继续减少。
6.下游需求分析
1.基础设施建设
根据交通运输部最新数据核算，8月份，全国交通固定资产投资同比增长0.99%，较7月份增速提升4.45个百分点；环比增长5.98%，较7月份增速提升25.73个百分点。另据统计局数据显示，1-8月份，全国城镇固定资产投资同比增长5.5%，增速比1-7月份回落0.2个百分点；基础设施投资同比增长4.2%，增速比1-7月份加快0.4个百分点。9月份国家出台一系列稳投资政策，除降低存款准备金率外，今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕，10月底前全部拨付到项目上，督促各地尽快形成实物工作量，同时按规定提前下达明年专项债部分新增额度，确保明年年初即可使用见效，并扩大使用范围。而全国多地区发布最新交通项目建设计划，重大项目集中上马，涉及总投资规模超过万亿元。预计10月份相关投资仍有增长空间，利好相关螺线、热轧等用钢需求。
2.房地产市场
统计局最新数据显示，1-8月份，全国房地产开发投资同比增长10.5%，增速比1-7月份回落0.1个百分点；房地产开发企业房屋施工面积同比增长8.8%，增速回落0.2个百分点；房屋新开工面积增长8.9%，增速回落0.6个百分点；房地产开发企业到位资金同比增长6.6%，增速回落0.4个百分点；房地产开发企业土地购置面积同比下降25.6%，降幅收窄3.8个百分点；商品房销售面积同比下降0.6%，降幅收窄0.7个百分点。从以上数据可以看出，8月份房地产市场继续降温，除了受季节因素影响外，主要是受政策调控持续收紧的拖累。9月份房地产市场继续承压，当月北京二手房住宅签约量创2月以来同期新低，较去年同期跌近四成。中原地产数据显示，9月上旬全国土地市场明显降温，月内累计超过5亿的地块合计50宗，平均溢价率只有7%，这一趋势延续了上个月土地市场的低迷。由于调控政策不见松动，加之不将房地产作为短期刺激经济的手段已明确，房价上涨预期落空，开发商拿地意愿下降。虽然9、10月份是施工旺季，对相关螺线消费仍构成支撑，但房地产市场后期的整体需求并不乐观。
7、钢厂调价分析
9月钢厂政策整体先弱后强后再次弱势下调，呈现过山车模式。上月末现货市场氛围不佳，市价大幅走低，成交跟进不足，市场观望情绪浓厚，指导价格主流下挫100-250元/吨，而中下旬下游需求有所缓和，且临近国庆终端多提前采买备货为主，市场成交有所放量，且社库、厂库持续下降，商家信心增强，厂商多存探涨意愿，市价整体稳中走强。后市来看，目前环保限产不断趋严，钢厂开工率偏低，各个地区库存压力不大，钢厂挺价情绪较浓，且国庆节后积压需求或有一定释放，商家对后市预期尚可，综合考虑，预计下月钢厂政策稳中偏强运行。
三．期货市场分析
1、期螺综述及技术分析
截止9月29日，期螺主力RB2001合约开盘3341，最高3575，最低3325，收盘3485，收盘价较上月涨135，涨幅为4.03%，成交65554978手，月末持仓为2561504手。9月期螺主力走势呈现一波三折状态，月初强势上涨，中旬大幅暴跌，下旬再次反弹。从技术指标来看，日K线处于BOLL中轨上方，且压制20日均线，KDJ于50附近有金叉趋势，MACD红柱收窄；周线图KDJ金叉向上，MACD绿柱收窄。综合考虑，期螺短期指标明显偏多，但中长期走势尚不明朗。
2、下月期螺市场预判及策略
预计10月期螺或先涨后回落，主要运行区间为3450-3600,10月投资者上半月应以中短线偏多操作思路为主，中旬以后见机转空，总仓位控制在25%以内。
四、下月趋势预判
对于十月行情，我们预计或为前高后略低的走势，主要原因如下，（一）、从利多的角度来看：1、国庆期间北方的高炉厂执行环保限产，导致供给收缩；2、今年秋季的需求表现优异，下游工地在十分可观的补货过程中，使得原来累积的库存不断得以消化；3、宏观经济数据表现向好，制造业PMI数据回暖较为明显；4、作为经济逆周期调节的重要工具，基建将进一步发力提振钢材消费；（二）、从利空的角度来看：1、随着钢价反弹过程中，吨钢利润的逐步恢复，电炉厂陆续恢复生产，带来部分增量；2、考虑到价格低且有节前“赶工”的情况存在，十月有部分需求被前置到九月，需求总量较九月会有适度收缩；3、国庆节后，环保限产将逐步放松，高炉钢厂的供给也将很快恢复，产量攀升将对价格上行产生压力。综上所述，我们预计十月行情或为前高后略低的走势，上涨幅度大约在50-120元/吨。
(关键字：建筑钢材 月报)