距离今年1月26日国务院下发“国八条”、进行去年4月以来的第三次全国性楼市调控，至今又过去了4个月。经过了一年多的起起伏伏，目前不论业界、官方还是大众似乎都达成了一种共识：房价的过快上涨已经如愿受到控制，但房价依然在高位徘徊、甚至缓慢爬升，价格回落在短期内尚难期待。在这种印象以及投资渠道缺乏和通胀压力的大背景下，楼市依然受到投资者的青睐。不过，他们的投资方向正在发生变化：从以前的购买住宅，到现在的购买写字楼、商铺以及异地买房等多种形式并举。

犹豫一番的投资

今年4月1日，毛峰（化名）在石家庄市的一个房产投资讨论活动上出现的时候，还略显边缘。因为那次讨论的主题是公寓投资，而他则是刚刚购买了一间小户型的写字楼，坐在那里有些局促似的无从开口。时隔近两月，再谈起他花25万买下的那间写字楼，毛峰的语气明显变得底气充足。

“那边周围配套弄得很快，高层也越起越高，我看越来越有商业氛围了。”毛峰的声音里有隐约的兴奋。

毛峰投资的这座写字楼名叫“财库国际”，位于石家庄市区东南（槐安路和翟营大街交口），没有出二环。站在楼下张望，向西一个路口是正在建设中的万达广场，向南两个路口则是东南一带最热闹的卓达商圈和东方明珠•空中花园商业区，公路正对面则是同为20多层高的“金马国际”商务会所。在这两个月中，从这里可以清楚看到万达广场的4座方正塔楼正日渐长高，对面的金马国际也从刚刚开业变得日渐繁荣。别的不说，单看金马国际的底商——银行、连锁酒店、夜总会、咖啡屋、36524便利店——那出出进进的人流，就可以理解毛峰日渐笃定的心情。

一开始，毛峰对于购买写字楼作为投资充满不确定感，他告诉《燕赵都市报》记者，做这次投资还有过一次波折：一年前他就得知这里开售写字楼，但他犹豫了，不知投资前景如何，结果在犹豫的过程中房源告罄。他的这间是后来有人放弃、售楼员又通知他，这才买到手。35平方米左右的房间，共花了25万元。

“我买的时候就已经是准现房了，”毛峰说，“一看，外装修什么的确实也还不错，而且周围配套也都起来了，旁边万达的写字楼贵一倍呢，就差一个路口——想想应该不会亏，就买了。”

毛峰回忆，售楼员当时介绍，预计每平方米的租价能达到1.7-1.8元，15年之内能够返本。他对这个预期比较认可，认为基本能租到这个价格。

流行“混搭”式投资

在很多人投资写字楼的时候，都曾有过类似毛峰的犹豫和纠结，因为过去几年的经验让他们更熟悉对于住宅类房产的投资，而不是写字楼这样的商业房产。石家庄房地产业内人士赵杨表示，两者最大的区别在于，此前投资住宅的收益主要在于固定资产的增值——房价上涨，辅以持有环节的收益——租金。而现在投资写字楼，其主要收益是来自于租金，房价的上涨则排在第二位。

业内普遍认为，让投资者将目光转向商业地产的是政府层面的楼市调控，尤其是限购令。由于限购令针对的是住宅类房产，因此很多住宅类房产的投资客进入商业房产市场。赵杨甚至表示，商业地产是否能火，在于“限购令”执行得是否严格。

然而，现实永远不等同于单纯的理论分析——在这个现金贬值、投资当道的年代，更多的投资者做着“两手”甚至“多手”准备。

毛峰就承认，之所以投资写字楼，固然是因为调控后更了解和看好写字楼的投资前景，还有一个重要原因是，“已经投过一套住宅了。”

有趣的是，毛峰这套住宅的投资也与普通人思路不同：他选择了异地购房，将钱花到了邯郸老家。2009年底左右，他在邯郸的西北市郊花29万元购买了一套近90平方米的住房，同样是为了投资。这笔投资的成功之处在于，一年多的时间，单价已经从当时的3200元升值到了现在的近4000。

“我爱人是在银行做理财产品的，她知道不要把鸡蛋放在一个篮子里。”毛峰笑笑，说。因此，这个月收入约8000元的中产之家已经投资了两套房产。

虽然并不是所有家庭都有幸像毛峰的家庭一样拥有一位专业理财师，但房产投资的多元化已经在渐渐流行。住宅地产+商业地产，居民楼+商铺/写字楼，本地投资+异地投资，越来越多的新型投资甚至组合投资出现在房地产领域。

在毛峰一家投资的“财库国际”旁，百米高楼比比皆是——向东是西美第五大道和五洲天地、金域蓝湾这样的百米高层住宅，向西是万达在建的公寓、写字楼、住宅楼组合，向南是金马国际商住楼。在这些气派的崭新高层之间，穿插着或成片或不成片的普通而老旧的低层居民楼。就在财库国际的200米之遥，甚至还有一个崭新的“玉马菜市场”，应是裕华区标准化菜市场建设中的一个。这种住宅与商住的“混搭”，旧建筑与新建筑的融合，是石家庄这座城市的特色，同时也隐喻着多元化的投资方式。谁能知道这其中，有多少房间的主人是带着投资心态而来？

短期高回报已不现实

目前正在销售写字楼项目的赵杨说，今年春节过后，石家庄市的写字楼市场行情有一个大幅上涨，涨幅达到20%-30%。高端写字楼的单价更是从去年的7000-8000涨到万元以上，其中某高端项目涨到了1.2-1.3万元。“写字楼市场正在从沉寂8年之后的价值洼地向上攀升，”赵杨说，这与这一项目迅速为投资者所知有关，“以前大家都没意识到写字楼。”

据他介绍，2003-2004年，石家庄市以西美一期、东方新世界、裕园广场为代表的第一批高端写字楼上市，当时的单价即为5000-6000元，六七年间单价上涨不大，直到今年才有一个强劲的跳空向上。

与此同时，商铺和公寓的行情也有所上涨。目前石家庄市商铺的单价，从靠近二环的一万多到市中心的二三万元不等；市区一套50平方米左右的精装修小户型公寓，价格也需30-40万元。

一位别墅项目的营销总监分析，总体看来，商业地产的价格上升以及异地购房的热情上升，都是一种“挤压效应”，属于被楼市调控政策从住宅市场向其他项目挤压，或者从价格高地向价格洼地挤压。而且，他透露，即便住宅市场，投资热情也没有降低。以他所熟悉的别墅领域为例，仍有很多人在咨询预开盘项目，主要原因是缺乏有效投资渠道。

至于投资收益，赵杨分析，目前投资房地产市场，最大的变化是再期望短期高回报已经不现实，更多应期望长期、稳定的回报。

他解释说，投资者的收益可以分为两部分：房价的上升和房租收入。当房价已涨至高位，期望前者就变得困难，持有环节的增值就变得更重要。而这也是目前商业房产项目更受欢迎的原因——租金回报高。同时他认为，这也是更为健康的房地产投资方向和投资态度。

不过，业内人士同时提醒，商业房产市场是一个受政策等各种因素影响很大的市场，极为依赖城市的热门发展区域和周边配套，投资时需谨慎并多做考察。同时，对待售楼方所宣称的预期租金和收益比应有理性判断，“楼书写比较高的收益比是一个营销手段，不能说它是违法的，但是确实可能写的是顶峰时的最高收益，要达到这个顶峰需要很多因素。”