从去年下半年开始，大宗商品价格一路呈上行趋势。今年初则继续经历一段时间涨浮，而后转为高位震荡。国际、国内通胀压力在一片哗然中继续澎湃。与此同时，钢铁产业链也正在打破常规向新的产业模式转变。以往被默认的市场运行规律多半失灵，“淡季不淡，旺季不旺”似乎更加明显。当前钢铁市场运行态势多表现为震荡周期缩短，频率加快，难以形成“峰”“谷”交替出现的大波轨迹，因而逐渐朝“一”字化趋势演变。在此过程中，钢厂和贸易商普遍“备受煎熬”。一方面利润空间严重缩水，另一方面则“步履维艰”，“赌市”已无法再作为钢市盈利的关键所在。如此“不规律”的转变，其突出影响因素也相对较复杂。

                                                附① CRB指数

 

国际环境复杂 汇率多变 出口受阻

 

自去年下半年开始，国际社会对于新一轮通胀预期开始热议。各国纷纷以转嫁风险的方式防范经济危机的演变生成，进而微调贸易体制。由此贸易摩擦不断增加。去年仅欧盟对我国出口产品发起的贸易救济调查总数就达11起，是09年的1.6倍，立案数量为近四年来之最。另一方面，汇率这一金融工具同样频繁发挥作用。人民币升值的重压始终未能摆脱。而这把双刃剑在为我国锻造投资熔炉的同时，也斩去了生产企业出口创汇的有利臂翼。今年1至4月份全国进出同比增长28.5%，较去年减少14.2%，而顺差额也由10年161.1亿美元缩减至102.8亿美元。（表1）

在出口大环境不利的背景下，钢铁业出口同样遵循常规。从09年到11年前四个月钢材出口量来看，在经济危机逐渐消退，各个国家加快重建的助推力下，我国钢材出口总量仍维持增长。当然这其中经济危机造成的过低基数也是有效强化剂。但从单月同比增长率的来看，11年的疲态表现一目了然。（图1、2）

 

项   目	1—4月累计
	绝对值		同比%
	2011	2010	2011	2010
进出口总值	11003.2	8559.9	28.5	42.7
进口总值	5450.2	4199.4	29.6	60.1
出口总值	5553	4360.5	27.4	29.2
进出口差额	102.8	161.1	-33	-78.6

表1

                                                               图1

      

                                                       图2

 

 

工业提速慢 钢产量增长趋缓

 

自经济危机后，全球造业经济总体虽处于增长状态，但增速趋缓。在通胀压力仍然较大的背景下，我国宏观调控政策也保持较平稳的步调。但货币政策调节却表现出相当大的力度。其致力于维持经济一定增速和抗通胀之间的平衡。这种明确抑制通胀的信号使我国工业生产速度增长缓慢。（图3）对比去年和今年1至5月份PMI（制造业采购经理人指数）可见，除二月份季度性因素制约明显外，其余均同比下降。（图4）

                                              图3

     

                                                             图4

     

           附图②

                美国2010、2011前五个月PMI指数同样反映出其增幅在不断缩小

 

                                   

全球钢铁产业经历经济危机后在09-10年初曾经历产能产量膨胀的阶段。而从去年下半年开始维持较为平稳的走势。从粗钢增长率的波状图来看，波峰同波谷已相继过去，未来走势又将会在平稳范围内震荡。（图5、6）

我国钢铁制造业则在去年经历了大规模淘汰落后产能的过程。“十一五”收尾工作可谓较圆满。其中长达半年左右时间“限电”的累积效应直接给一些“两高一资”的企业亮了红灯。除此之外，出口退税的调节也使高能耗低附加值的钢铁产品销售受阻，从而将整个钢铁行业整顿的规模扩大。同时，大钢企也不遗余力朝重组整合的目标迈进。山东钢集团、河北钢铁集团不断探索整改方案，发掘规模经济效益。为国家实现集中组建超大规模和具有国际影响力钢业的构想引航。

                                    

                                                     图5

                                                          

                               图6

我国粗钢产量同比增长率自08年至今同样表现出峰谷交替出现的迹象。从轨道线趋势来看，峰值存在走低趋势，而谷值却存在走高趋势。上下夹逼则有可能形成较为平稳的运行态势。从而说明粗钢产量的增速会在较长时间维持匀速波动。这是大环境影响的必然结果，同时也说明自去年以来的钢市调控卓有成效。（图7）

                                                               图7

 

 

钢铁下游“反哺”效应减弱

 

从2010年至今，一系列房地产政策相继推出。从“国十条”、“国五条”到“国八条”，从限购、限贷到房产税，控制商品房高价投资炒作行为。而同时为调节供需矛盾，稳定社会发展，国家提出保障型住房建设方案。而由于资金紧张等因素导致目前各地开工项目比率仅达到三分之一左右。年内完成1000套保障房的计划“任重而道远”。因此建筑钢材用量“突飞猛进”的构想不甚现实。

汽车和家电行业进入2011年以来并没有骄人业绩出现。受国际油价上涨和国内通胀的影响，汽车需求形势始终不为乐观。前五个月产量同比趋稳并有回落趋势。由此钢厂汽车板产量受限，价格回落明显。（图8）

综合洗衣机、电冰箱、空调、冷柜月产量的情况来看，11年较10年继续保持增长态势。（图9）

一方面是“家电下乡”的余温仍较突出，同时也受CPI带动明显。但就其增长速度来看，也同样决定着钢厂家电用钢产量的走势。仅对宝钢股份数据进行分析显示：09、10、11年预计产量三者比照，其同比增长幅度由将近40%缩减到不足20%。

                                 

                                                              图8

                                                             图9

 

 

宏观环境趋稳 钢市“心电图”稳幅震荡

 

除了上述因素和表现外，钢铁市场未来发展还取决于国内宏观环境的变化趋势。目前国内各行业对通胀仍存戒备心理。但从当前消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）的走势来看，整体趋稳。预计未来在无重大因素影响的背景下，不具备大幅涨落的可能。（图10、11）

                                                            图10

                                                            图11

在此基础上，收紧的货币政策也将进入充分观察期。

目前，大型银行存款准备金率高达21.5%，较普遍认为23%的“临界点”已经相当接近。虽然这中间仍存在调整空间，但事实上缴纳存款准备金也会产生相应成本。除央行要付给商业银行利息外，商业银行也将可拿去放贷或购买债券获得更高收益的资金上缴，从而承担一部分成本。（图12）

年内六次“提准”使得国内金融行业面临很大困难。银行间拆借利率上升，同时民间信贷也存在高企势头，为后市埋下不稳定因素。因此国家后期有望在基准利率维持平稳的基础上，适度微调。缓解部分商业银行和中小企业资金压力。

                                  

                                                           图12

从以上综合因素考虑，钢铁市场“一”字型走势愈加突出并非偶然。其今后发展也将会在无重大影响因素变迁的前提下，遵循整体平稳，窄幅震荡的规律。（中华商务网 高姗）