破产对萨博来说意味着一条漫长而艰难的路终于到了尽头，然而萨博破产后，收购条顿剑仍在行动。

在庞大和青年汽车因为通用的阻挠而放弃收购以后，萨博被迫走向破产程序。但即使萨博破产，并没有为这段曲折的收购案画上句号。

最近，打开萨博的官方网站可以看到，沉寂一时的萨博争夺战再度打响，除了青年汽车重新对萨博报价以外，其他汽车企业也正在展开对萨博剩余资源的“抢夺战”。日前，专门赶回金华接受专访的中国青年汽车集团董事长庞青年明确表示：“收购萨博，的确已经峰回路转。”

一波三折

萨博汽车的收购可谓一波三折。去年2011年5月，瑞典汽车（萨博汽车母公司）宣布与庞大集团签署战略合作协议，庞大集团将向萨博汽车购买汽车并收购瑞典汽车24%的股份，以此来与萨博汽车成立合资公司。不过，汽车经销商身份的庞大集团并不具备整车生产资质。因此，为了能与萨博汽车实现合资造车，庞大集团准备联合青年集团一起收购瑞典汽车股权。6月，庞大集团、青年集团和瑞典汽车签署新的合作备忘录，庞大集团将和青年集团共同出资2.45亿欧元收购瑞典汽车53.9%的股权，进而对萨博汽车实现控股。

9月23日，萨博汽车进入破产保护程序，进入自由重组阶段。在此情况下，庞大集团和青年集团改变了打法。10月28日，瑞典汽车、青年集团和庞大集团共同签署了谅解备忘录，计划由庞大集团和青年集团共同出资1亿欧元收购萨博汽车100%的股权。

不过，萨博汽车前母公司通用汽车（2010年1月，通用将萨博汽车出售给瑞典汽车）却随即站出来，反对瑞典汽车公司将萨博汽车出售给中国企业。通用的理由是，将萨博汽车全盘卖给中国企业后，中国企业未来制造出来的产品将与通用目前在华生产的很多产品形成竞争关系。据了解，目前上海通用有多款车型（新君威、新君越等）都来自与萨博汽车相同的车型平台，如果中国企业收购了萨博汽车，那通用将不再向萨博提供核心技术支持。

在通用的强势姿态下，萨博最终走向了破产清算。2011年12月19日，萨博汽车向瑞典维纳什堡地区法院申请破产清算并于当日获得批准，这一判决结果结束了庞大集团、青年集团和萨博汽车历时大半年的收购谈判。

青年集团一位高层人士告诉笔者，如今，在萨博破产清算后，有大量的债务需要偿还，其中，萨博需要率先偿还通用汽车3.26亿美元的优先股债务。由于具有对萨博资产的优先回购权，不久前，通用已经明确表示，将回购萨博品牌和部分核心技术资产，据了解，通用最感兴趣的技术资产，是衍生于通用技术的萨博9-4平台和相关技术。之后，萨博的剩余资产将会进入拍卖流程，用于偿还欧洲银行为其提供的数亿欧元的贷款和近1亿欧元的供应商欠款。“此次意图购买的，主要是上述用于偿还债务的拍卖资产。”该高层人士如是说。

重起炉灶

尽管萨博进入破产清算，但青年集团董事长庞青年对萨博的收购热情始终未曾熄灭。庞青年日前在接受采访时表示，青年集团已重启收购计划，目前出价竞购萨博汽车资产一事已进入实质性阶段，“萨博的一切剩余资产都将对青年未来的发展大有裨益。”

据报道，1月18日，由瑞典地方政府官员、萨博汽车公司工会代表和下级供应商代表等组成的一个代表团启程前往中国，与中国青年汽车集团就收购萨博事宜举行会谈。双方于19日和20日举行会谈。另据笔者从青年集团内部了解到，以庞彩萍(庞青年之女)为首的青年代表团已在近期抵达瑞典，意图收购萨博动力总成公司和技术开发公司。在此期间，庞彩萍曾公开表示：“除了通用不能给的，（青年集团）全都要。

据了解，如果青年集团顺利完成对萨博相关资产的收购，未来，青年集团将与瑞典汽车联合设立一家新公司，新公司将在萨博新凤凰平台上开发出萨博9-4等多种车型。根据青年汽车计划，下一步将用已经拿到的技术让瑞典萨博开发公司开发和生产91、92、93、94、95、96、97车型。按照青年集团方面的说法，这些车型前期将主要在瑞典生产，并在中国以及欧洲市场销售，之后青年集团将选择适当的时机让这些车型实现国产。”如果一切顺利，2015年左右就能出新车，对我们来说，这算是捷径了。“一青年集团内部人士表示。

据英国路透社报道，青年集团准备以30亿瑞典克朗(约合4.46亿美元)的价格收购萨博相关剩余资产，这一报价相当于此前青年集团和庞大集团准备全盘收购萨博时报价的4倍。

萨博破产管理方对此暂未做出回应，而青年集团方面也并未直接肯定上述收购资金的数额，但同时公司表示，青年集团在客车这一主营业务方面的盈利水平还是相当可观的（2010年和2011年，青年集团客车销量分别增长40%和30%，具体盈利数额未知）。同时，在收购资金方面，青年集团可以通过向银行借贷的方式。

青年汽车对于收购萨博进入主流轿车领域的企图可谓”司马昭之心“，青年汽车首席谈判代表、庞青年之女庞彩萍表示，青年汽车前期投入的资金一部分是用于成立”瑞典萨博开发公司“，其他的投入资金换回的是技术。她表示，青年汽车已成功购买了萨博全新开发的凤凰平台技术，资料已经拿回中国，”这个技术是非常高端的，绝对物超所值“。

庞青年坦言，他依旧看好萨博的品牌价值和技术价值，全新开发的凤凰平台技术让他对于此次收购”很满意“。三年以后，青年汽车将在中国和欧洲生产、销售基于此平台研发的青年轿车，他说，”那是萨博重现辉煌之时“。

多家竞购

就在青年汽车重新追求萨博之际，多家中外车企对购买萨博资产表达了兴趣。不仅有国内车企北汽，还有印度最大的SUV制造商马亨德拉公司、土耳其投资公司BrightwellHoldings和瑞典工程公司Semcon，2009年曾参与并购的超级跑车生长厂家柯尼塞格也进入公众的视线。

2月上旬，北汽投资有限公司副总裁毛海证实”我们正在考虑（收购萨博），但这是非常复杂的交易。“北汽或将联合日本松下集团共同收购萨博汽车剩余资产，以生产电动车。据悉，北汽的代表已经抵达瑞典准备进行谈判。但是，萨博破产管理方对此暂未做出回应，萨博工会发言人也表示他并没有收到任何关于北汽集团将如何收购萨博哪部分资产方面的消息。

不过，有消息人士透露：北汽此次只愿意收购萨博的生产线及相关车型的技术，对于品牌及其他资产没有任何兴趣，特别对萨博在瑞典特洛赫坦的生产中心没有任何收购的兴趣。”如果北汽集团只收购萨博的生产工艺和技术，那么萨博的其它资产就可能被清算，这会威胁到瑞典当地3000多名萨博员工的生计。这显然不是萨博的债权人所愿意看到的。“该消息人士表示。

沃尔沃汽车也表示，有意向收购破产清算中的萨博汽车部分资产。沃尔沃汽车公关总监OlleAxELSson表示：“我们与其他参与收购的车企一样审视萨博汽车的全部资产，可能会存在我们感兴趣的部分。”2月下旬，沃尔沃已向萨博汽车的部分资产提起收购报价。此前消息人士指出沃尔沃汽车对萨博1.4万件生产工具、机械以及测试设备产生购买意图，而瑞典西方电台报道称，此次沃尔沃的收购范围扩大为萨博所有的生产设备与工具，在萨博清算资产中占据相当大比例。消息人士还指出，沃尔沃汽车并无意向在瑞典当地维系萨博汽车的生产运行，而是希望将萨博生产设备运回中国。

进入2月下旬，瑞典萨博汽车竞购进入最后一轮，媒体披露的意向买家数量逐渐增多，甚至传出14家公司参与萨博争夺战的说法，而其中一家欧洲车企被指为德国宝马公司。德国《汽车画刊》（AutoBild）披露，执行萨博清算的管理人宣称总共有14家意向买家表达了对萨博的兴趣，包括部分和整体收购。不过管理人未透露上述公司的具体身份，只是表示将在2月底决定是否将萨博整体出售，以及萨博主要生产厂是否保留在特罗尔海坦。

2月21日，萨博破产管理人再次举行周会，重申出价最高者未必能购得萨博，买家应当兼顾债权人、员工和当地利益，达到最佳平衡点，在资金、技术和长期运作信誉方面具备优势。席间消息称，目前已经确定有6到7家报价者具有诚意。根据不同媒体证实，其中有一家为欧洲汽车制造商，多条信息渠道暗示该德国公司位于慕尼黑。据悉该车企有意向收购萨博，并在相同的平台上制造萨博和其自身品牌车型。国内外不少媒体均推测该意向买家为宝马汽车公司。

土耳其Brightwell控股公司2月28日宣布正式退出竞购萨博，原因是通用汽车仍然未在谈判中答应提供必要的配合。该公司谈判团团长兼董事ZamierAhmed指责通用意在扼杀萨博。不过ZamierAhmed虽然宣布退出并购，但仍表示只要通用汽车能够沟通，则仍考虑应邀谈判收购事宜。

按汽车行业资深人士田永秋提供的信息，萨博业已将和资产与技术相关的文件扫描提供给上述诚意竞购者，以吸引更高的出价；同时破产管理人再次表达出要整体出售的意愿。

萨博身价？

尽管萨博负债累累，早已破产，但仍是个“香饽饽”，不乏“痴心”的追求者。但问题是，萨博究竟身价几何？还有什么货可以扫？

在萨博宣布进入破产程序之后，该公司生产线、厂房等有形资产，车型图纸、发动机技术、底盘技术等无形资产都是可以拍卖的对象。萨博的后并购时代，青年汽车依然执着，然而现实的问题是萨博还有什么货可以扫？

长城汽车股份有限公司副总裁董明表示，国外成熟的企业都有良好的规避风险意识，他们在建立企业的时候就考虑到一旦企业破产如何保护自身的权益，很多知识产权都掌握在第三方而不是整车厂手中。这可以降低企业被收购时蒙受的损失，因此收购看起来很美，但是很多的困难得坐到谈判桌才能了解。

这在萨博汽车这个具体案例上得到例证，通用汽车是萨博最重要的零部件厂商和知识产权授权方，萨博很多知识产权、技术专利仍然掌握在通用汽车手里。2010年初，世爵汽车从通用汽车手里收购萨博时，买到的只是股权，这也就是为什么庞大集团、青年汽车已经与世爵汽车签署了合约，但是该合作最后仍然流产。而也是因为同样的原因，北汽虽然在2009年12月花14亿瑞典克朗(1.97亿美元)购买了萨博9-5和9-3车型的制造设备及相关知识产权，但近期该企业首款基于萨博技术开发的自主车型C70还在内部测试中。

庞大集团与青年汽车都是需要自负盈亏的民营企业，因此与萨博的这一笔买卖肯定经过精打细算，双方觉得有利可图才会结成联盟。这一点毋庸置疑。但两者在收购中陷入被动局面的主要原因在于，他们未能理顺这些关系，不清楚谁拥有真正的话事权，在与世爵汽车签署协议之前，并没有跟通用进行良好的沟通，因此让白花花的银子打了水漂。这是国内企业在进行跨国收购时需要吸取的教训。

在收购大门已经关闭之后，庞大集团明确表示退出，终止对萨博的收购，而公司此前投入萨博的4500万欧元将向萨博申报债权。这是上市公司应尽的告知义务，而青年汽车仍然执着地走在收购之路上。庞庆华在挥手作别时曾对媒体说过一句意味深长的话：“有些话我只能永远埋在心底了”。相信青年汽车也一样。

对于中国车企而言，最需要的无疑是品牌价值和核心技术。但是无论是从品牌还是技术层面衡量，萨博的价值已经所剩无几。就其技术分析，萨博身上最为重要的技术，其实早已经被通用以及北汽获取，青年汽车获得的所谓“萨博全新开发的凤凰平台技术”只是一个概念平台，没有制造和生产能力。

从品牌角度而言，由于持续的亏损和停工，相关分析人士认为，从其债务结构、品牌销售、供应商等众多因素综合分析看来，萨博已是一家病入膏肓的企业。

由此可以看出，萨博并不是收购的好选择。中国汽车工业协会副秘书长熊传林表示，萨博汽车价值早已经打了折扣。

回归理性

回眸萨博破产的全过程，导致萨博破产的“最后一根稻草”无疑是来自通用对于各种重组方案的反对，这是中国投资者无论如何没有预料到的。早在重组期间，庞大集团董事长庞庆华就曾表示，中方和通用方面从未有过直接接触，所有沟通均由瑞典汽车从中协调。然而，庞庆华坦言，时至今日，仍然无法理解通用为何对于中国企业收购萨博反对得如此坚决。

一位汽车业内人士告诉笔者，萨博现有产品都是在通用“过时的平台和动力系统”上生产的。然而，通用汽车还是表示，萨博握有它知识产权的关键部分，交易可能“损害通用在中国现有的合作伙伴关系”。事实上，国内业界人士青年集团能否拿下萨博并不看好。认为即便青年集团最终能过通用这一关，也不代表摆在其面前的就是一片坦途。据了解，目前，萨博破产管理方更希望向多个买家分别售出部分剩余资产，以便获取更多资金用于偿债。

“虽然有竞争对手，但是我们毕竟做了大量的前期工作，并且有一系列的计划帮助萨博以一个新的形式继续存在，工人失业等情况也会相对降低，相信瑞典政府会考虑到这些。”庞青年如是表示：“对于萨博，我们不会放弃。”

按照庞青年的计划，完成相关资产收购后，新凤凰平台将在2015年推出新车，但对于目前的青年集团来说，仅仅是在2015年前完成对新凤凰平台的技术改造，就已经是一项几乎不可能完成的任务了。

“2009年北汽收购了萨博的两个技术平台，但到现在还能没出新车。在有图纸、有大量技术专家的情况下，北汽消化吸收萨博平台依旧如此困难，而青年集团面对的是比北汽收购的平台更高端的平台，不仅要消化吸收、还要进行改良并绕开通用的技术专利（由于此前萨博曾与通用签订了技术授权协议，所以在某些技术上，新凤凰平台依旧使用了通用汽车的技术专利），这对青年集团而言显然需要很长的时间。”麦威咨询公司总经理程文兵告诉记者。

同时，由于通用汽车表示将回收萨博品牌，因此，青年集团未来生产的车型也不能悬挂萨博品牌标识。“青年集团需要重新建设一个品牌，相比于技术，品牌建设则需要更多的时间。”程文兵表示，“对青年集团来说，技术和品牌是其今后发挥萨博资产价值的两大难点。”

而北汽对此相对低调冷静。在去年底北汽商务大会上，北汽股份总经理韩永贵表示，北汽不会轻易收购濒临破产的萨博股权，但会争取其有利资源，如人才、技术、供应商等为北汽服务。另一位北汽人士也表示，北汽无意全盘收购萨博，因为这不仅要背负一身债务，而且还会牵扯到与通用汽车的产权纠纷。

业内专家张豫表示，在欧洲经济普遍不景气的时候，中国企业通过收购的方式谋求快速发展无疑是一条捷径，不能因为收购萨博项目的失败完全否定收购在汽车行业的价值，但是风险考虑至关重要。张豫建议，首先，要明确被收购企业的价值，通过收购海外高端零部件企业获得相应的核心技术无疑是现阶段中国汽车业最需要的。其次，在收购中，专业的财务、律师、风险控制团队是非常必要的；而在萨博收购中，对于来自通用方面的阻挠始料未及，导致了全盘失败。最后，他提示，在收购中，对于企业实际控制人的了解尤为重要。

“开弓没有回头箭”，青年集团现正以加速跑的状态冲向一个个未知，接下来，萨博品牌究竟花落谁家，等待青年集团的又会是什么呢？

萨博破产大事记

2010年1月25日，通用宣布瑞典汽车公司（原世爵汽车）收购萨博；

2011年5月16日，瑞典汽车宣布与庞大集团签署战略合作协议，庞大将以购车的名义向萨博支付资金，并计划收购世爵24%的股份，同时准备与萨博成立合资公司；

2011年6月7日，因拖欠工人工资和供应商货款，萨博停产；

2011年6月13日，庞大集团、青年集团和瑞典汽车签署了合作备忘录，庞大集团和青年集团将共同出资收购瑞典汽车53.9%的股份，三方还计划在中国组建萨博合资公司；

2011年9月，萨博汽车正式进入破产保护程序，破产保护期最长为一年；

2011年10月底，萨博汽车、青年集团和庞大集团签署了合作备忘录，庞大集团和青年集团将以1亿欧元的价格收购萨博汽车100%的股权；

2011年11月底，通用汽车发表声明，反对瑞典汽车将萨博出售给中国企业，否则，通用将不再向萨博提供核心技术使用许可和停止相关零部件供应；

2011年12月4日，瑞典汽车宣布，正与浙江青年汽车公司及一家中国的银行协商股权问题，由中资银行替代庞大入股萨博；

2011年12月6日，通用汽车表示，即使中方提出中资银行代替庞大入股萨博的新并购方案，通用汽车将仍然持否定态度。

2011年12月7日，法院指定重组监管人表示，由于萨博未能确保获取中方资金，因而应当终止破产保护，萨博再次面临危机。

2011年12月13日，萨博从青年莲花汽车再次获得投资，约合495万美元，用于支付所拖欠的税费。

2011年12月19日，由于通用汽车方面的阻力，萨博被迫向当地法院提交破产申请并获得批准。