<h2 class="newsinfo_title">豆浆机市场持续下滑 九阳高增长难再现</h2>
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<ul class="newsinfo_tips fl">
<li>2012-4-9 10:55:58</li>
<li>来源：钢联资讯</li>
<li>作者：</li>
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<td width="60"><b>导读：</b></td>
<td>“高毛利的豆浆机业务继续快速下滑，下半年下滑26%，虽然豆浆机毛利率维持稳定，但结构性的变化导致九阳股份整体业务毛利率下滑，也是公司利润下滑快于收入下滑的主要原因。”4月5日，中金公司发布研报指出。</td>
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<td width="60"><b>关键字：</b></td>
<td>豆浆机市场 九阳高增长</td>
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<div class="over_x"><p style="text-indent: 2em">“高毛利的豆浆机业务继续快速下滑，下半年下滑26%，虽然豆浆机毛利率维持稳定，但结构性的变化导致九阳股份整体业务毛利率下滑，也是公司利润下滑快于收入下滑的主要原因。”4月5日，中金公司发布研报指出。</p>
<p style="text-indent: 2em">受豆浆机行业增速下降和润滑油事件的负面影响，九阳股份2011年实现营业收入51.93亿元，同比下降2.75%，归属于上市公司股东的净利润5.01亿元，同比下降15.16%，对应每股收益0.66元。</p>
<p style="text-indent: 2em">九阳股份表示，随着欧美债务危机、国内信贷紧缩、房地产市场低迷、大宗原材料价格波动较大、成本压力上升等外部宏观经济环境的变化，以及多项经济刺激政策的逐步退出，2011年家电行业的整体增长速度日趋回归常态。小家电在提前透支部分消费需求后，也面临着快速增长后的理性回归，增速下降明显。</p>
<p style="text-indent: 2em">华泰证券分析师张洪道也指出，所需原材料成本上涨，使产品综合毛利率下滑0.98个百分点。国家统一内外资企业城建税和教育附加费，使得2011年营业税金及附加比上年增长3013.54万元，同比上涨335.78%。期间费用率上涨0.26个百分点，销售利润率从2010年12.64%下滑至10.66%。</p>
<p style="text-indent: 2em">鉴于豆浆机市场趋于饱和，九阳股份在非豆浆机小家电、燃气具、净水器以及房地产开发业务领域寻求发展。2011年营业煲系列同比增长46%，电磁炉系列同比增长31%，净水器系列销售准备完成，有望在2012年发力。此外，公司将进入燃气具行业。</p>
<p style="text-indent: 2em">值得一提的是，与国内销售收入51.26亿元，同比下滑3.22%情况相反，九阳股份出口业务收入5679.65万元，同比增长79.49%。虽然海外市场比重仍然很小，但效果明显。</p>
<p style="text-indent: 2em">对于公司2012年的发展情况，中金公司证券分析师何伟表示，豆浆机行业已经连续下滑一年，预计2012年一季度下滑范围将明显缩窄，二季度将扭转下滑趋势。因此二季度开始公司业绩继续下滑的可能性较小，但公司非豆浆机业务销售占比偏小，短期还难以回归高速增长通道。</p>
<p style="text-indent: 2em">此外，九阳股份拟于2012-2015年期间投资不超过人民币5亿元用于建设公司九阳大厦项目，其中2亿元用于公司所需的九阳大厦办公楼建设，3亿元用于商业地产开发建设。中金公司指出，九阳大厦项目中5万平方米建筑面积改为商业地产开发，预计投资额3亿元，建成后一次性出售，未来几年有望给公司带来1-2亿的一次性利润贡献。</p>
<p style="text-indent: 2em">九阳股份的主营业务为豆浆机和厨房小家电产品的研发、生产和销售，主要产品包括豆浆机、电磁炉、料理机、榨汁机、电压力煲、电饭煲、净水器、豆料和商用豆浆机等。</p>
<p style="text-indent: 2em">截至发稿，九阳股份报7.98元/股，涨2.97%</p>
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<div class="pT25 t-r f14 cGray01">（责任编辑：00828）</div>
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