<h2 class="newsinfo_title">成本降低结构提升 家电业下半年望恢复增长</h2>
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		<ul class="newsinfo_tips fl">
		  <li>2012-4-28 11:09:12</li>    
		  <li>来源：上海证券报</li>    
		  <li>作者：</li>
		</ul>
		<!--ul class="newsinfo_tips fr">
		  <li>字号：</li>
		  <li><span class="pt5"><img src="/ContentImage/ReleFiles/2011/20111213/images/btn_05.jpg" /></span></li>
		  <li><span class="pt5"><img src="/ContentImage/ReleFiles/2011/20111213/images/btn_06.jpg" /></span></li>
		</ul-->
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 <div class="newsinfo_introduceBox">
	<table cellpadding="0" cellspacing="0" class="newsinfo_introduce">
		 <tr>
		   <td>
			   <table cellpadding="0" cellspacing="0" class="newsinfo_introduce_tab">                     
				  <tr>
					  <td width="25" align="center"><img src="/ContentImage/ReleFiles/2011/20111213/images/ico_09.gif" /></td>
					  <td width="60"><b>导读：</b></td>
					  <td>2011年，受到“空调节能惠民补贴”、“家电以旧换新”以及“家电下乡”政策退出的影响，家电行业整体销量增速呈现前高后低的态势，上市公司收入增速也逐季放缓。但由于原材料价格下降以及产品结构提升，部分龙头企业的盈利能力在逐季提升。</td>
				  </tr>
				  <tr>
					  <td width="25" align="center"><img src="/ContentImage/ReleFiles/2011/20111213/images/ico_11.gif" /></td>
					  <td width="60"><b>关键字：</b></td>
					  <td>成本</td>
				  </tr>
			   </table>
		   </td>
		 </tr>
	</table>  
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<div class="over_x"><p style="text-indent: 2em">2011年，受到&ldquo;空调节能惠民补贴&rdquo;、&ldquo;家电以旧换新&rdquo;以及&ldquo;家电下乡&rdquo;政策退出的影响，家电行业整体销量增速呈现前高后低的态势，上市公司收入增速也逐季放缓。但由于原材料价格下降以及产品结构提升，部分龙头企业的盈利能力在逐季提升。</p>
<p style="text-indent: 2em">从目前企业公布的2012年一季报数据来看，收入增速仍延续着下滑态势，部分企业出现了收入负增长，我们预计行业增速在2012年一季度触底，二季度将略有好转，至下半年有望恢复增长。</p>
<p style="text-indent: 2em">在行业销量增速放缓背景下，我们建议关注价和质的变化。彩电行业：低价面板有效刺激需求，短期行业销量较佳，预计平板电视2012年内销量增速12%；空调行业：2012年一季度高基数增长有压力，二季度增速有望改善，静待拐点出现，预计2012年内销量增速7%，行业整体盈利水平有望继续回升；冰箱行业：受家电下乡政策拉动最明显，投资机会主要来自于消费升级以及行业集中度提高，预计2012年内销量增速3%；洗衣机行业：保有量已高，关注产品高端化，预计2012年内销量增速5%；小家电和厨电行业：厨电产品因其装修属性，受地产调控影响最大，期待2012年保障房完工情况对于行业的需求拉动作用，小家电产品则受宏观经济影响终端需求疲软，预计2012年行业增速放缓至5%。</p>
<p style="text-indent: 2em">投资策略上，从短期业绩确定的角度，看好行业增速回升、盈利性上升的黑电行业；从长期成长性角度，看好未来成长空间较大的空调行业，以及具有三、四线渠道优势、品牌溢价及产品创新能力强的家电企业。</p>
</div>
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	<div class="pT25 t-r f14 cGray01">（责任编辑：00828）</div>
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