2018年10月10日晚间美国三大股指暴跌，跌幅均超过-3%，其中纳斯达克跌幅最深达-4.08%，一时间国际市场人心惶惶引发抛售情绪，隔天日本、澳大利亚还有新兴市场等股市及我们的国内股指均大幅暴跌，其中香港恒生指数跌幅-3.54%，上证指数跌幅-5.22%，创业板指跌幅更达-6.3%;截止今日美股依然在低位不断横盘震荡。 本次美股的暴跌，其实原因并不简单，综合多方面因素我们简单分析三点原因：1.股市估值的顶和巨幅的获利空间2.利率市场和通胀的抬头3.美国金融周期基本见顶。 一、首先美国在金融危机后于08年11月25日开启QE，总共多达4轮，大量的美元充斥于市场，加上接近为0的低利率催生了以股市为代表的风险资产疯狂上涨，美股从09年3月企稳后开始了一轮长达近十年的牛市，以道琼斯指数为例，指数涨幅已经近4倍，美股从估值看已经相当昂贵，加上巨幅的获利空间，估值随时深幅回调都是极为正常的现象，就像今年年初美股的大幅暴跌一样。 二、靠低利率融资的好时光不会永远持续下去，近期美国的2年期及10年期国债的收益率急速上升，短长期收益率可能倒挂的声音不绝于耳，上升的原因一部分是美联储的加息，还有一部分原因是对未来通胀预期的抬头，以布伦特为例价格已经升破80美元一桶，高通胀从来都是股市的头号杀手，加上美国庞大的债务因素，因此不断强化的通胀预期和更高的融资借贷的成本上升导致上市公司盈利空间的预期降低，最终美股终于扛不住了。 三、为何要谈美国的金融周期？其实资本主义市场是有明显周期规律的，目前美联储的后加息周期已经标志着美国进入了金融周期的顶部，自特朗普上台以来，积极的财政政策吸引了美股的回购潮和境外资本的回流，但终究无法改变股票盈利预期可能越来越糟的事实；加之欧洲和日本等央行的加息预期越来越强，利率差预期也会缩短，美元资产变得不再有吸引力，压垮骆驼的最后一根稻草可能就已经显现。 综上所述，我们认为没有只涨不跌的市场，也没有能跳的出的周期，美股的暴跌看似偶然却实属必然,至于对国内市场的影响，更多的可能只会体现在风险情绪偏好的股市，我们的经济周期和美国是不同的，但不可避免的还要受到美国资本主义周期的影响，不必过于悲观，因为我国的经济韧性十足但还是在不断的探底过程中。
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