本周是2011年的第3周，也是2011年的第10个至第21个交易日。继上周期镍大涨之后，本周期镍仍保持涨势，期镍内盘收在26175美元/吨，全周内盘涨300美元/吨，涨幅1.16%；外盘电子盘收在26250美元/吨，涨350美元/吨，涨幅1.35%。

周一，镍金属进入了2010年的第10个交易日，期镍内盘在前周25875美元/吨基础上高开125美元/吨，开在26000美元/吨，外盘电子盘平开，开在25900美元/吨；随着欧洲主权债务危机有所缓解，期镍的全周高点落在了周二，期镍内盘周内高点26450美元/吨，期镍电子盘周内高点26550美元/吨。之后，高位的获利回吐盘致使期镍出现跌势，期镍的全周低点在周四，期镍内盘周内低点254000美元/吨，期镍电子盘周内低点25200美元/吨。由此，期镍的内外盘的振幅分别为1050美元/吨和1350美元/吨，振幅依然较大。

本周，因前周库存136302吨，本周库存135696吨，故LME镍库存总量净减606吨。注销仓单增加3240吨。持仓量大减7965手，减幅8.04%。交易量波动较大，总体增加。走势呈现大幅震荡整理态势。一方面澳大利亚面临的洪水灾情仍未退去；另一方面，中国在春节前是否再出紧缩信贷的政策也是市场所关心的。故下周，期镍的震荡整理或仍能保持。

 (LME期镍交易主要状态数据见下表：)        

基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，美国金融市场的休市，中国股市大跌的市场表现似乎也影响了基本金属走势。因中国在上周五先行公布上调存款准备金率，令市场仍然存有对中国在春节前有加息可能的预期。投资者在等待欧元区财长会议调整救助基金规模的结果。

周二，德国投资者信心增强，欧元区债务问题有所缓解，美元走低，盘中欧元大涨1%以上，镍及其他基本金属均上涨。

周三，美国12月新屋开工数下降4.3%，但营建许可数上升。大宗商品期货价格下滑。

周四，美国就业与房地产市场数据好于预期。中国公布好于预期的经济数据，但是2010年CPI上涨3.3%，12月CPI涨4.6%，尽管增幅10个月来首次回落，但高涨的CPI令市场认为中国仍会进一步出台紧缩政策以控制通货膨胀的预期。

周五，美国通用电气良好的财报因业务覆盖面广，使人们对美国经济前景的看法也有很大的积极影响，加之德国公布的数据强劲，欧元兑美元上涨，抵消了对中国预期高通胀将采取进一步紧缩货币政策的担忧。

据报道，中国国家主席胡锦涛于1月18日至21日对美国进行国事访问，双方发表联合声明，提出建设全面互利的经济伙伴关系；中美将签450亿美元大单，其中，中国将购买200架波音飞机。这一协议价值190亿美元，交货期为2011年-2013年，机型为737和777。其他协议涉及清洁能源、电脑技术以及交通运输等领域，这些协议将支撑美国23.5万个就业岗位。

行业信息

周一，媒体报道，俄罗斯2010年1-11月镍出口218,700吨，较上年同期持平。镍出口额达47.23亿美元。几乎全部镍均出口至独联体以外国家。

国际不锈钢论坛（ISSF）公布初步数据，2010年前9个月全球不锈钢粗钢产量同2009年同期相比增长29%。2010年前9个月的总产量是2300万吨。数据显示各主要地区的产量都有明显提高。亚洲地区（不含中国）前三季不锈钢产量增加28%，达到640万吨。而中国大陆前三季不锈钢产量增加26.5%，达到830万吨，约占全世界不锈钢产量的36%，而2009年同期中国的市场份额约为37%。西欧/非洲是全球第三大不锈钢生产区。该地区前9个月不锈钢产量增长29.6%，达到600万吨。美洲地区前三季不锈钢粗钢产量增长38.2%，达到200万吨。东欧地区前三季不锈钢粗钢产量尽管增长44.2%，但产量仅为25.2万吨。

周二，媒体报道，澳Western areas2010年第4季度产镍矿7959吨。2010年第3季度为8302金属镍吨镍矿。2010年全年的产量超过预订的2万金属镍吨镍矿。实际产量为26281金属镍吨镍矿，现金成本为2.02美元/镑镍，相比指导成本为2.5美元/镑镍。

周三，世界金属统计局称，2011年前11个月全球精炼镍市场有2.01万吨的小幅供给缺口。2009年1-11月全球镍市供应过剩14,300吨，2009年全年镍供应过剩28,100吨。WBMS表示，2010年前11个月，全球矿山镍产量为132.7万吨，较2009年同期上升6%。2010年前11个月，全球镍市表观需求同比增加188,000吨。2010年11月，全球镍冶炼厂生产134,700吨，消费量为133,500吨。

周四，媒体报道，日本2010年11月不锈钢热轧材产量25.03万吨，同比增8.07%，环比减0.83%。2010年1-11月份产量281.20万吨，同比增34.40%，不过为2003年以来倒数第二高水平。2010年1-11月镍铬系产量同比增16.73%，占比为42.91%，较2009年同期减少6.5个百分点。铬系产量同比增57.39%，占比为39.50%，较2009年提高5.77个百分点。

BHP必和必拓称，2010年第4季度镍产量为4.3万吨，低于2009年同期的4.9万吨。

周五，澳大利亚第二大镍矿商Minara Resources公司宣布旗下拥有60％所有权的位于西澳大利亚的Murrin Murrin矿的镍产量2010年四季度下降25％。其镍产量下降的原因是，按照澳大利亚法律的规定，矿山每三年必须关闭三周。2010年四季度镍产量比三季度下降11.6％。Minara公司预计2011年镍产量在33,000-37,000吨之间，其中60％来自Minara，高于2010年28,000-30 000吨的指导产量。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2011.01.17-2011.01.21期间的表现及主要相关信息简述如下：

2011.01.17（周一），LME期镍内盘在前日25875美元/吨基础上高开125美元/吨，开在26000美元/吨高点，以低点25880美元/吨收盘，小跌40美元/吨，跌幅0.15%。期镍电子盘在前日25900美元/吨基础上平开，亚洲时段盘初小幅冲至最高点26100美元/吨，受中国上调存款类金融机构人民币存款准备金率导致中国股市走低影响，期镍便快速震荡走低，午后再度下滑；欧洲时段盘初继续走低，最低25590美元/吨，之后逐步攀至次高点，仍然震荡下滑，实际收盘为25800美元/吨，跌100美元/吨，跌幅0.39%。

进入2011年的第10个交易日，LME库存净增1464吨，增为137766吨；注销量大增1626吨，增为5700吨；实际库存减162吨，减为132066吨。交易量大增19266手，增为33140手，增幅138.86%。前日持仓量增1863手，增为100989手，增幅1.88%。

周一，美国因马丁路德金纪念日假期股市休市。

周一，由于美国金融市场的休市，市场缺乏交易指引，中国股市大跌的市场表现似乎也影响了基本金属走势。加之投资者在等待欧元区财长会议调整救助基金规模的结果，风险意愿在加大，交投更趋谨慎。更重要是美元在走强，打压基本金属。以收市较早的内盘计，基本金属除了期锡之外均收跌，期镍收25835美元/吨，跌幅0.15%；期铜收9630美元/吨，跌幅0.21%；期铝收2435美元/吨，跌幅1.50%；期锌收2455美元/吨，跌幅0.08%；期锡收26950美元/吨，涨幅0.37%；期铅收2645美元/吨，跌幅1.23%。

综合看，市场在此前普遍预期，中国将在本周三公布新增贷款、CPI消费者物价指数、工业生产指数等数据后再决定是否再度加息；可是，却在上周五先行公布上调存款准备金率，令市场仍然存有对中国在春节前有加息可能的预期。这将抑制经济的过快上涨，短期看，期镍整理走势仍将继续，趋于疲弱。

2011.01.18（周二），LME期镍内盘在前日25880美元/吨基础上大幅高开570美元/吨，开在26450美元/吨高点，以低点26100美元/吨收盘，涨265美元/吨，涨幅1.03%。期镍电子盘在前日25800美元/吨基础上低开80美元/吨，开在25720美元/吨，亚洲时段盘初小幅走低至最低点25627美元/吨，受中国股市走高，及沪铜上涨影响，期镍稳步走高，午后再度上行；欧洲时段盘初继续攀高，盘中最高26550美元/吨，与前收盘比较大涨750美元/吨，但高位盘整之后脱离高点，尾盘大幅下滑，减少涨幅，实际收盘为26080美元/吨，涨280美元/吨，涨幅1.09%。

进入2011年的第11个交易日，LME库存净减414吨，减为137352吨；注销量大增1980吨，增为7680吨；实际库存大减2394吨，减为129672吨。交易量减5002手，减为28138手，减幅15.09%。前日持仓量大减2019手，减为98970手，减幅2.00%。

周二，美国股市收高，大盘再创30个月新高。航空业巨头波音推动道指上扬。花旗财报令人失望，苹果公司CEO乔布斯的健康状况使市场感到担忧，这两家公司股价因此走低。

美国三大股指具体情况为：道指上涨50.55点，收于11,837.93点，涨幅0.43%；纳指上涨10.55点，收于2,765.85点，涨幅0.38%；标普500上涨1.78点，收于1,295.02点，涨幅0.14%。盘中道指最高曾上涨至11,858.78点，创30个月新高。截至上周五，道指已经连续7周收高，并收于2008年中以来新高。

周二，美国1月份纽约州制造业指数上升至11.9，低于分析师的上升至13的预期。因德国投资者信心增强以及欧元区债务问题有所缓解，美元走低，盘中欧元大涨1%以上，之后有所回落。欧元兑美元从周一的1.3283美元上涨至1.3384美元。欧元兑美元盘中最高上涨至1.3465美元，创一个月来新高。美元指数从周一的79.373点下跌至78.635点。以收市较早的内盘计，基本金属涨跌不一，期镍收26100美元/吨，涨幅1.03%；期铜收9700美元/吨，涨幅0.73%；期铝收2450美元/吨，涨幅0.62%；期锌收2436美元/吨，跌幅0.77%；期锡收26925美元/吨，跌幅0.09%；期铅收2623.5美元/吨，跌幅0.81%。

综合看，在中国将于本周三公布新增贷款、CPI消费者物价指数、工业生产指数等数据前，基本金属市场在美元走低，盘中欧元大涨1%以上的带动下整体冲高，但之后跟随欧元的回落有所回落。短期看，期镍高位整理走势仍将继续，静待中国经济数据的指引。

2011.01.19（周三），LME期镍内盘在前日26100美元/吨基础上高开75美元/吨，开在26175美元/吨高点，以低点25655美元/吨收盘，大跌445美元/吨，跌幅1.70%。期镍电子盘在前日26080美元/吨基础上低开80美元/吨，开在26000美元/吨，亚洲时段盘初小幅走高，午盘加快上行，最高26469美元/吨，之后高位滞涨；欧洲时段盘初短暂盘整后快速走低，在美元反弹之际，大幅跳水至最低25610美元/吨，收盘25710美元/吨，大跌370美元/吨，跌幅1.42%。

进入2011年的第12个交易日，LME库存净减114吨，减为137238吨；注销量增84吨，增为7764吨；实际库存减198吨，减为129474吨。交易量大减6241手，减为21897手，减幅22.18%。前日持仓量大减3306手，减为95664手，减幅3.34%。

周三，美国股市收低，标普500指数与纳指均蒙受了11月以来最大单日跌幅。受高盛证券等金融业巨头利空财报打压，美国运通、美国银行及其他十余家大型金融股普遍下跌，令大盘承压。

美国三大股指具体情况为：道指下跌12.86点，收于11,825.07点，跌幅0.11%；纳指下跌40.49点，收于2,725.36点，跌幅1.46%；标普500下跌13.10点，收于1,281.92点，跌幅1.01%。

周三，美国12月新屋开工数下降4.3%，但营建许可数上升。大宗商品期货价格下滑，原油期货价格收在每桶91美元以下。美元兑欧元与日元汇率双双下滑。欧元兑美元汇率从周二的1.3388美元上涨至1.3472美元。追踪美元兑其它6种主要货币汇率的美元指数下跌了0.6%。以收市较早的内盘计，基本金属普跌，期镍收25655美元/吨，跌幅1.70%；期铜收9580美元/吨，跌幅1.24%；期铝收2437美元/吨，跌幅0.53%；期锌收2390美元/吨，跌幅1.89%；期锡收26900美元/吨，跌幅0.09%；期铅收2531美元/吨，跌幅3.53%。

周三，世界金属统计局(World Bureau of Metal Statistics)称，2011年前11个月全球精炼镍市场录得2.01万吨的小幅供给缺口。2009年1-11月全球镍市供应过剩14,300吨，2009年全年镍供应过剩28,100吨。WBMS表示，2010年前11个月，全球矿山镍产量为132.7万吨，较2009年同期上升6%。世界金属统计局(WBMS)数据显示，2010年前11个月，全球镍市表观需求同比增加188,000吨。2010年11月，全球镍冶炼厂生产134,700吨，消费量为133,500吨。

综合看，欧洲交易时段，许多投资者不愿意在期铜和期镍处在高位时还持有基本金属，就在逊于预期的美国新屋开工数据以及美元反弹之际，大幅抛出手中获利筹码，基本金属整体突然回落，期铜和期镍迅速下滑，跌势开始。

2011.01.20（周四），LME期镍内盘在前日25655美元/吨基础上高开15美元/吨，开在25670美元/吨，高点25775美元/吨，低点25400美元/吨，收盘25750美元/吨，微涨95美元/吨，涨幅0.37%。期镍电子盘在前日25710美元/吨基础上低开30美元/吨，开在25680美元/吨，亚洲时段盘初小幅走高，最高25950美元/吨，随着中国经济数据的公布，走势下行，午后跌势加速；欧洲时段盘初震荡加大，上行动能未能积聚，转为再度跌势，但尾市急速拉高，减少了跌幅，收盘25680美元/吨，小跌30美元/吨，跌幅0.12%。

进入2011年的第13个交易日，LME库存净减114吨，减为137124吨；注销量增246吨，增为8010吨；实际库存减360吨，减为129114吨。交易量小增526手，增为22423手，增幅2.40%。前日持仓量再度大减5691手，减为89973手，减幅5.95%。

周四，美国股市收低，资源板块领跌。美国就业与房地产市场数据好于预期。但是利好的美国企业财报也不能减轻股市向下的压力。因为中国12月通货膨胀压力放缓速度小于预期,货币紧缩政策可能加码的前景令投资者感到担忧。

美国三大股指具体情况为：道指下跌2.49点，收于11,822.80点，跌幅0.02%；纳指下跌21.07点，收于2,704.29点，跌幅0.77%；标普500下跌1.66点，收于1,280.26点，跌幅0.02%。

周四，在市场担心中国可能继续采取紧缩政策的同时，美国公布的经济数据大多利好。美国劳工部在盘前宣布上周首次申请失业救济人数下降了3.7万人，至40.4万人。市场平均预期该数据将下降至42万。美国12月的先行经济指标指数环比增长1%，市场对此的平均预期为环比增0.6%，超出市场预期。美国11月该指数的环比增幅为1.1%。美国1月的费城联储制造业指数为19.3点，市场对此的平均预期为20.0点，而2010年12月的费城联储指数为20.8点(修正值)，故该指数低于市场预期。以收市较早的内盘计，基本金属涨跌不一，期镍收25750美元/吨，涨幅0.37%；期铜收9355美元/吨，跌幅2.35%；期铝收2408美元/吨，跌幅1.19%；期锌收2330美元/吨，跌幅2.51%；期锡收26974美元/吨，涨幅0.28%；期铅收2437美元/吨，跌幅3.71%。

中国公布好于预期的经济数据：2010年GDP增长10.3%，四季度GDP同比增长9.8%，12月份PPI同比增长5.9%，2010年国民经济运行态势总体良好，2010年PPI上涨5.5%，全年工业增加值增15.7%，零售额增18.4%，全国财政收入超8万个亿人民币。但是2010年CPI上涨3.3%，12月CPI涨4.6%，尽管增幅10个月来首次回落，但高涨的CPI令市场认为中国仍会进一步出台紧缩政策以控制通货膨胀的预期。这种预期使全球股市投资者都感到担忧，他们担心中国可能会矫枉过正、导致近年来推动全球经济增长的巨大动力之一——中国经济力量遭到削弱。

综合看，在市场一片担忧下，利空情绪没有得到宣泄之前，基本金属仍然处在高位的回调整理阶段。

2011.01.21（周五），LME期镍内盘在前日25750美元/吨基础上高开150美元/吨，开在25900美元/吨低点，以高点26175美元/吨收盘，大涨425美元/吨，涨幅1.65%。期镍电子盘在前日25680美元/吨基础上高开90美元/吨，开在25770美元/吨，亚洲时段曾小幅走高后一度下行，达到最低的25673美元/吨之后走势上行；欧洲时段涨势继续，震荡上行，最高26550美元/吨，收盘26250美元/吨，大涨350美元/吨，涨幅2.22%。

进入2011年的第14个交易日，LME库存净减1428吨，减为135696吨；注销量减690吨，减为7314吨；实际库存减732吨，减为128382吨。交易量小减23手，减为22400手，减幅0.10%。前日持仓量增1188手，增为91161手，增幅1.32%。

周五，美国股市收盘涨跌不一，道指连续第八周收高并创下30个月收盘新高，纳指收低。美国通用电气第四季盈利增长超预期，推动工业板块普遍走高。使人们看到美国就业与制造业复苏的希望。谷歌与AMD股价下滑，拖累纳指收跌。本周道指上涨了0.7%，标普500指数下跌0.8%，纳指本周下挫2.4%。

美国三大股指具体情况为：道指上涨49.11点，收于11,871.91点，涨幅0.42%；纳指下跌14.75点，收于2,689.54点，跌幅0.55%；标普500上涨3.09点，收于1,283.35点，涨幅0.24%。

周五，因德国商业景气指数创历史新高，欧元兑美元再度上扬。近来，由于对欧元区债务危机的担忧在减轻，欧元区信心回暖，欧元兑美元十几天来呈现稳步上扬态势，已经由之前2011.01.10最低的1.2864升至2011.01.21最高的1.3625。以收市较早的内盘计，基本金属涨跌不一，期镍收26175美元/吨，涨幅1.65%；期铜收9441美元/吨，涨幅0.92%；期铝收2420美元/吨，涨幅0.50%；期锌收2318美元/吨，跌幅0.52%；期锡收27745美元/吨，涨幅2.86%；期铅收2425美元/吨，跌幅0.49%。

综合看，因美国通用电气的业务覆盖面广，良好的财报不仅对市场具有非常积极的意义，并且使人们对美国经济前景的看法也有很大的积极影响，加之德国公布的数据强劲，欧元兑美元上涨，抵消了对中国预期高通胀将采取进一步紧缩货币政策的担忧。因此，周末基本金属铜与镍均上涨。预计期镍短期仍在高位盘整。（良公）