中商镍周评：期镍走势分析（2011.02.28-2011.03.04）

上周是2011年的第9周，也是2011年的第40个至第44个交易日。继上周期镍大幅回落之后, 本周期镍高位盘整。期镍内盘收在28800美元/吨，全周内盘涨650美元/吨，涨幅2.31%；外盘电子盘收在28750美元/吨，全周涨560美元/吨，涨幅1.99%。

周一，镍金属进入了2010年的第40个交易日，期镍内盘在前周28150美元/吨基础上大幅高开650美元/吨，开在28800美元/吨，周初因原油期货价格趋于稳定，加之，周一为2月最后一日，基金有月末做盘需要，而拉高了盘面，之前跌势的基本金属整体上涨。因为全周处在盘整走势，故全周内外盘整体走出V型调整态势。期镍内盘在周一形成全周的高点，为29100美元/吨，周三形成全周的低点为28018美元/吨；外盘电子盘因走势波动，在周一形成全周的低点，全周的高点却在周二为29220美元/吨；全周总体也呈现V型调整态势，因油价再度不稳走高，周四及周五期镍走出冲高回落的整理形态。由此，期镍的内外盘的振幅分别为625美元/吨和1202美元/吨，振幅依然较大。

本周，因前周库存130422吨，本周库存129858吨，故LME镍库存总量净减564吨。本周注销仓单率维持高位，暗含需求增加。持仓量增4302手，增幅4.22%，周内多空力量均衡，处在盘整走势，尽管周五冲高回落，后续仍需整理。

 (LME期镍交易主要状态数据见下表：)        

基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，因沙特承诺将填补利比亚减产造成的空缺，原油期货价格趋于稳定，之前跌势的基本金属整体上涨。

周二，投资者依然担心中东与北非的动乱将影响原油供应。

周三，美联储伯南克表示，为了提振美国经济，不排除扩大资产收购计划规模的可能，并表示他不想看到美国经济再度陷入衰退中。

周四，尽管利比亚局势出现缓和迹象，但局势依然紧张。欧洲央行总裁特里谢称对通胀上升“高度警惕”，令升息猜测升温。

周五，欧洲央行维持低息不变，此前传言加息。尽管美国2月非农就业数据好于市场预期，但原油期货价格突破每桶104美元，使人们担心收入增长可能跟不上能源成本上涨的步伐，给脆弱的全球经济恢复带来致命一击。

行业信息

周一，巴西谷公司2011年计划生产30万吨成品镍和33万吨成品铜。

周二，有消息称，因2010年镍价上涨，印尼最大镍业公司印尼国际镍业（PT INCO）2010年未审计利润增长156.7%达到4.373亿美元。

周三，有报道，欧洲钢铁联合会秘书长莫法特近日表示，针对来自韩国、中国大陆及台湾地区进口的冷轧不锈钢产品将向欧委会提出反倾销申诉。这已不是欧盟业界第一次表达对进口冷轧不锈钢产品的不满了。最近一次是在2010年3月，那时欧钢联也曾酝酿提出反倾销申诉，并于2010年11月发出过强硬警告。

周四，俄罗斯最大矿业公司、全球最大镍金属生产商诺里尔斯克镍业公司(OAO GMK Norilsk Nickel)表示，截至2012年底，旗下位于南非的合资企业镍年产量将达20,000吨，目前产量为6,000吨左右。Nkomati镍矿由黑人经营的南非非洲彩虹矿业公司(African Rainbow Minerals，ARM)和俄罗斯诺里尔斯克镍业公司(Norilsk Nickel)共同经营。

周五，印尼在北马鲁库省哈尔马赫拉岛的新镍冶炼厂准备工作正在展开，建设的可行性研究正在开展，并将于2011年底完成，预计于2012年启动。该耗资46亿美元的建设项目是法国矿业巨头埃赫曼集团旗下的维达湾镍业公司和印尼国有企业安塔姆矿业及日本三菱公司的合作项目。生产的第一阶段每年产出3.5万公吨镍。而在第二阶段则预计年产6.5万公吨镍。所有产品都将出口给欧洲及日本的公司，因为印尼国内对这些产品没有需求。维达湾镍矿藏是世界最大的未开发镍项目之一，预测资源储量达到510万公吨矿石。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2011.02.28-2011.03.04期间的表现及主要相关信息简述如下：

2011.02.28（周一），LME期镍内盘在前日28150美元/吨基础上大幅高开650美元/吨，开在28800美元/吨，低点28755美元/吨，高点29100美元/吨，收盘28990美元/吨，大涨840美元/吨，涨幅2.98%。期镍电子盘在前日28249美元/吨基础上低开49美元/吨，开在28200美元/吨，亚洲时段盘初小幅下行，最低点28018美元/吨，之后逐波走高；欧洲时段延续涨势再度攀高，最高达29050美元/吨，收盘28975美元/吨，大涨785美元/吨，涨幅2.78%。

进入2011年的第40个交易日，LME库存净减342吨，减为130080吨；注销量大减342吨，减为9666吨；实际库存未变化，仍为120414吨。交易量大增4184手，增为21040手，增幅24.83%。前日持仓量增236手，增为102101手，增幅0.24%。

周一，受1月个人收入增长等利好经济数据以及购并消息推动，美股收高，因亚马逊评级遭调降，科技股涨幅较为有限。经济数据显示美国经济正在逐步好转，地缘政治事件仅导致市场在一、两天内调整，没有造成长久影响。

美国三大股指具体情况为：道指上涨了95.89点，收报12226.34点，涨幅为0.79%。道指在2月份上涨2.8%，已连续3个月上涨。纳指上涨了1.22点，收报2782.27点，涨幅为0.04%。纳指本月上涨3%，在12月与1月均以上涨收场。标普500上涨了7.34点，收报1327.22点，涨幅为0.56%。该指数本月上涨3.2%，也是连续第3个月上涨。

周一，纽约商业交易所4月份交割的原油期货下跌了0.9%，收报每桶96.97美元。沙特承诺将填补利比亚减产造成的空缺。原油期货价格趋于稳定，之前跌势的基本金属整体上涨。芝加哥2月份采购经理人指数(PMI)从1月份的68.8上升至71.2，创20年新高，远高于67.5的市场预期。1月份签约二手房销量环比下降了2.8%，市场预期为下降3.2%。去年12月签约二手房销量环比下降了3.2%。圣路易斯联储银行行长James Bullard表示，美联储“决心”让货币政策恢复正常，政策制定者可能会稍稍提前终止第二轮量化宽松政策。纽约联储银行行长杜德利也表示，经济前景已有很大改观，但经济复苏并不稳固，目前还不是终止宽松货币政策的时机。美元兑6种国际主要货币的汇率周一下跌至自去年11月份以来的最低水平，原因是投资者猜测欧洲央行在控制通胀的问题上将比美联储更加激进。欧元兑美元汇率上涨，原因是投资者猜测欧洲央行行长特里谢可能在本周暗示该行准备上调基准利率；而与此同时，美联储主席本-伯南克则可能会暗示将继续实施经济刺激性措施。收市较早的内盘基本金属整体收涨，期镍收28990美元/吨，涨幅2.98%；期铜收9885美元/吨，涨幅1.38%；期铝收2600美元/吨，涨幅1.36%；期锌收2520美元/吨，涨幅1.16%；期锡收32320美元/吨，涨幅0.84%；期铅收2562美元/吨，涨幅1.87%。

综合看，美国经济有强劲迹象，加之月末做盘需要，基金拉高盘面，基本金属整体上涨。油价自高位回软，乐观情绪重回市场。在超跌之后，金属铜价首先反弹，期镍跟随反弹。

2011.03.01（周二），LME期镍内盘在前日28990美元/吨基础上小幅高开40美元/吨，开在28950美元/吨高点，以低点28775美元/吨收盘，跌215美元/吨，跌幅0.74%。期镍电子盘在前日28975美元/吨基础上高开25美元/吨，开在29000美元/吨，亚洲时段窄幅震荡盘整，尾市有所冲高；欧洲时段盘初延续走势，最高冲上29220美元/吨，随后在抛盘涌出之后大幅跳水，最低点28658美元/吨，收盘28775美元/吨，跌200美元/吨，跌幅0.69%。

进入2011年的第41个交易日，LME库存净增498吨，增为130578吨；注销量减108吨，减为9558吨；实际库存增606吨，增为121020吨。交易量减972手，减为20068手，减幅4.62%。前日持仓量增368手，增为102469手，增幅0.36%。

周二，美股大幅下跌，道指创一周来最大单日跌幅，原油期货在电子系统中一度突破每桶100美元大关，美联储主席伯南克称能源价格的上涨可能将对美国经济复苏造成负面影响。

美国三大股指具体情况为：道指下跌了168.32，收报12058.02点，跌幅为1.38%。30种成份股中有27只股票下跌。道指在2月份上涨了2.8%，为13年来表现最好的2月份。纳指下跌了44.86点，收报2737.41点，跌幅为1.61%；标普500下跌了20.89，收报1306.33点，跌幅为1.57%。10大行业板块全线下滑，其中工业板块跌幅居前。

周二，美国原油期货从一周来低点反弹，投资者担心中东与北非的动乱将影响原油供应，在电子交易系统一度突破每桶100美元关口。4月份交割的原油合约上涨了2.66美元，收报每桶99.63美元。中东动荡仍在持续，油价又出现继续上涨，通胀忧虑再起。收市较早的内盘基本金属除了期铝以外，整体收跌，期镍收28775美元/吨，跌幅0.74%；期铜收9860美元/吨，跌幅0.25%；期铝收2610美元/吨，涨幅0.38%；期锌收2515美元/吨，跌幅0.20%；期锡收32200美元/吨，跌幅0.37%；期铅收2555美元/吨，跌幅0.27%。

综合看，由于首先反弹的铜金属加大了降低风险的动作，跟随反弹的期镍也偃旗息鼓。同时，刚刚公布的中国2月制造业数据有增长放缓的迹象, 加之油价和食品价格上升，中国可能需要更大力度收紧政策以抑压通胀，压抑投机资金的风险意愿，期镍仍需震荡整理。

2011.03.02（周三），LME期镍内盘在前日28775美元/吨基础上低开275美元/吨，开在28500美元/吨，低点28475美元/吨，以高点28600美元/吨收盘，跌175美元/吨，跌幅0.61%。期镍电子盘在前日28775美元/吨基础上高开25美元/吨，开在28800美元/吨，亚洲时段窄幅震荡盘整，尾市略有走高，最高仅为28900美元/吨，但却快速跳水；欧洲时段盘初延续跌势，最低为28260美元/吨，随后低位反复震荡盘整，收盘28600美元/吨，跌175美元/吨，跌幅0.61%。

进入2011年的第42个交易日，LME库存净减162吨，减为130416吨；注销量减72吨，减为9486吨；实际库存减90吨，减为120930吨。交易量增2407手，增为22475手，增幅12.0%。前日持仓量大增1767手，增为104326手，增幅1.73%。

周三，美股小幅上扬，美国民间就业人口增长21.7万人,优于预期。市场认为美国经济能够应对油价上涨风险。美联储发布了褐皮书报告，称今年初全美各地区的就业市场都有所改善，主要由于受到零售销售和制造业“稳定增长”的推动，经济活动有所增强，原材料成本出现上升，但工资压力依然稳固，部分辖区商业与地产租赁业务有所好转，总体贷款需求依然让人喜忧参半，贷款标准依然严格。

美国三大股指具体情况为：道指上涨了8.78点，收报12066.80点，涨幅为0.07%。30种成份股中共有14只股票上涨，卡特彼勒领涨。道指今年迄今上涨了4.23%。纳指上涨了10.66点，收报2748.07点，涨幅为0.39%；标普500上涨了2.11点，收报1308.44点，涨幅为0.16%。10大行业板块中能源股领涨，金融股板块表现最差。

周三，美联储伯南克表示，为了提振美国经济，不排除扩大资产收购计划规模的可能，并表示他不想看到美国经济再度陷入衰退中。伯南克表示，会不会有第三轮资产收购计划要看联邦公开市场委员会的决定，稳定物价和达最大就业率还是施行QE3的依据。美原油期货价格上涨收于102.23美元至29个月以来的最高水平，因美国政府报告显示，上周原油和燃料库存均有所下降。收市较早的内盘基本金属除了期铜、期铅以外，整体收跌，期镍收28600美元/吨，跌幅0.61%；期铜收9883美元/吨，涨幅0.23%；期铝收2603美元/吨，跌幅0.27%；期锌收2480美元/吨，跌幅1.39%；期锡收31600美元/吨，跌幅1.86%；期铅收2564美元/吨，涨幅0.35%。

综合看，因北非和中东局势动荡，油价依然不稳，市场人气依然疲弱。在多空力量相对均衡条件下，期镍仍需完成技术上的震荡盘整。

2011.03.03（周四），LME期镍内盘在前日28600美元/吨基础上高开275美元/吨，开在28875美元/吨，高点28975美元/吨，以低点28860美元/吨收盘，涨260美元/吨，涨幅0.91%。期镍电子盘在前日28600美元/吨基础上平开在低点，亚洲时段窄幅震荡盘整略有走高；欧洲时段延续涨势，最高为29087元/吨，但尾市却快速滑落；收盘28725美元/吨，涨125美元/吨，涨幅0.44%。

进入2011年的第43个交易日，LME库存净减402吨，减为130014吨；注销量减150吨，减为9336吨；实际库存减252吨，减为120678吨。交易量大减5822手，减为16653手，减幅25.91%。前日持仓量大增1274手，增为105510手，增幅1.23%。

周四，因上周首次申请失业救济人数意外下降以及利比亚局势出现缓和迹象，美股强烈攀升。

美国三大股指具体情况为：道指上涨了191.40点，至12258.20点，涨幅为1.59%；纳指上涨了50.67点，至2798.74点，涨幅为1.84%；标普500上涨了22.53点，至1330.97点，涨幅为1.72%。

周四，美国劳工部报告，截至2月26日一周首次申请失业救济人数下降了2万人，至36.8万人，创自2008年5月以来新低。此前一周数据从39.1万人向下修正至38.8万人。先前预计上周首次申请失业救济人数增9000人，至40万人。2月份供应管理协会(ISM)服务业指数上升至59.0，创自2005年以来新高，也好于市场预期。第四季度生产率增长2.6%，与市场预期相符。欧洲央行周四宣布维持当前利率在1%不变，自2009年5月以来, 欧洲央行就将利率定在1.0%的历史低位不变。市场猜测该央行将在今年稍晚时候开始加息。欧洲央行行长特里谢表示将密切关注通货膨胀最新形势。中东与北非形势依然紧张。国际能源署负责人表示，利比亚的动乱已经影响了欧洲石油供应，但他强调没有一个会员国要求动用战略石油储备。委内瑞拉总统查韦斯试图为利比亚进行调停，而利比亚也接受了调停计划，原油期货大幅下滑。美元兑主要货币汇率小幅下跌，美元指数微跌至76.49点。欧元兑美元汇率上升至1.3936美元。至关重要的2月份非农就业人数报告将于周五公布。收市较早的内盘基本金属整体收涨，期镍收28860美元/吨，涨幅0.91%；期铜收9950美元/吨，涨幅0.68%；期铝收2614美元/吨，涨幅0.42%；期锌收2512美元/吨，涨幅1.29%；期锡收31650美元/吨，涨幅0.16%；期铅收2619美元/吨，涨幅2.15%。

俄罗斯最大矿业公司、全球最大镍金属生产商诺里尔斯克镍业公司(OAO GMK Norilsk Nickel)表示，截至2012年底，旗下位于南非的合资企业镍年产量将达20,000吨，目前产量为6,000吨左右。Nkomati镍矿由黑人经营的南非非洲彩虹矿业公司(African Rainbow Minerals，ARM)和俄罗斯诺里尔斯克镍业公司(Norilsk Nickel)共同经营。

综合看，信息较为正面：美国就业市场数据优于预期，以及美元兑欧元下跌，加之欧洲央行总裁特里谢称对通胀上升“高度警惕”，令升息猜测升温，并由此提振欧元兑美元表现。另外，利比亚局势缓和，以及油价回落，支撑基本金属有所上涨，但多空力量依然相对均衡，期镍仍需完成技术上的震荡盘整。

2011.03.04（周五），LME期镍内盘在前日28860美元/吨基础上高开90美元/吨，开在28950美元/吨高点，以低点28800美元/吨收盘，跌60美元/吨，跌幅0.21%。期镍电子盘在前日28725美元/吨基础上高开90美元/吨，开在28815美元/吨，亚洲时段盘初略有下探，便逐波走高；欧洲时段延续涨势，冲至最高的29207元/吨，之后尾市快速滑落，低点28555美元/吨；收盘28750美元/吨，涨25美元/吨，涨幅0.09%。

进入2011年的第44个交易日，LME库存净减156吨，减为1298584吨；注销量增336吨，增为9672吨；实际库存减492吨，减为120186吨。交易量大增5177手，增为21830手，增幅31.09%。前日持仓量增657手，增为106167手，增幅0.63%。

周五，随着纽约原油期货收在每桶104美元上方，美国股市收低，但已经远离盘中最低点。盘中道指最多曾下跌近180点，下跌至12,079.51点。原油期货价格突破每桶104美元以及2月非农就业数据使人们担心收入增长可能跟不上能源成本上涨的步伐。

美国三大股指具体情况为：道指下跌88.32点，收于12,169.88点，跌幅为0.72%；纳指下跌14.07点，收于2,784.67点，跌幅为0.50%；标普500下跌9.82点，收于1,321.15点，跌幅为0.74%。本周道指收高0.3%，标普500与纳指均收高0.1%。

周五，美国政府报告，2月非农就业人数增加19.2万，低于与市场预期的20万。其中私营部门就业人数增加22.2万，为2010年4月份以来最大增加数量。1月份的非农就业人数被修正为增加6.3万，上次公布数据为增加3.6万。受到地方政府裁员影响，政府部门总就业人数减少了3万人。美国的失业率降至8.9%，为2009年4月以来首次降至9%以下。市场平均预期2月份失业率将从1月份的9%攀升至9.1%。美元指数小幅走低。美国国债价格上涨，10年期国债收益率降至3.52%。黄金期货价格攀升。收市较早的内盘基本金属除了锡和铅以外整体收跌，期镍收28800美元/吨，跌幅0.21%；期铜收9895美元/吨，跌幅0.55%；期铝收2600美元/吨，跌幅0.54%；期锌收2461美元/吨，跌幅2.03%；期锡收31850美元/吨，涨幅0.63%；期铅收2630美元/吨，涨幅0.42%。

综合看，在多空力量依然相对均衡条件下，走高的油价，和下滑的股市使得冲高的期镍盘中出现获利回吐的走势，技术上的震荡盘整仍需继续。（良公）

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