中商镍周评：期镍走势分析（2011.03.07-2011.03.11）

本周是2011年的第10周，也是2011年的第45个至第49个交易日。继上周期镍高位盘整之后, 本周期镍大幅回落。期镍内盘收在26095美元/吨，全周内盘大跌2705美元/吨，跌幅9.39%；外盘电子盘收在25900美元/吨，全周大跌2850美元/吨，跌幅9.91%。

周一，镍金属进入了2010年的第45个交易日，期镍内盘在前周28800美元/吨基础上大幅低开1250美元/吨，开在27550美元/吨，周初因市场主流资金的逐步主动撤出，加之，基本金属中的多头转向看空，故内外盘周一形成全周的高点，分别为27550美元/吨和29020美元/吨；周五形成全周的低点分别为25500美元/吨和25300美元/吨；由此，期镍的内外盘的振幅分别为2050美元/吨和3720美元/吨，振幅突然加大。

本周，因前周库存129858吨，本周库存128424吨，故LME镍库存总量净减1434吨。本周注销仓单率维持高位，暗含需求增加。持仓量增3020手，增幅2.77%，周内空力量占绝对上方，市场恐慌一片。市场只有在充分消化日本有记载以来的大地震以及由此衍生的次生灾害（海啸、核电站的核泄露）之后，或能在超跌的状态下有所反弹。

(LME期镍交易主要状态数据见下表：)    

基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，穆迪投资者服务将希腊评级下调了三个等级，美元出现转强迹象；尤其是动荡不定的利比亚内斗似有升级为内战迹象,这些令基本金属的资金机构出现了结清头寸的技术性卖盘。

周二，持仓量大增，市场上的多头杀跌，转为看空。

周三，欧佩克考虑增产，商品市场全线回落，基本金属全线大幅下跌。

周四，欧洲主权债务危机再受关注，欧债危机引发的恐惧情绪重返市场。市场上一片看空，基本金属中的多头反手做空后的市场跌势惨烈。

周五，日本遭受至少300年来最强烈的地震袭击（事后由8.8级上调到9.0级），同时伴随海啸，还破坏了一些核电站设施及导致部分核泄露。突发事件削弱了市场吸收风险的能力，市场上一片看空。

行业信息

周一，加拿大第一镍业公司CEO称，公司重新恢复洛克比镍铜矿运作取得非常良好的进展，预计在2011年第三季度的时候资金和项目计划都已为正式投产做好准备，预计到 2012年中期镍矿石年产量可达到1000万磅。加拿大第一镍业公司是一家采矿和勘探公司，近期在加拿大安大略北部的萨德伯利盆地洛克比镍铜矿进行重启活动，预计在2012年该处矿场将可达到满负荷运作，届时每年约可产镍矿石1000万磅和700万磅铜。

国际不锈钢论坛发布了初步的统计数据，全球2010年全年的不锈钢粗钢产量数据为3068724.9 增加24.9%。

周二，中国冶金集团有限公司在巴布亚新几内亚马当省的瑞木镍矿项目开发遭到当地人不满，他们声称当地的中国开发商强迫性地将他们赶出传统家园地。瑞木镍矿开始运作后的开发计划是，第1年产镍量4万吨、第2年产镍量7.8万吨、第3年产镍量7.7万吨、第4年产镍量7.4万吨。

周三，据称，巴西政府已就淡水河谷逾期未缴纳使用费向法院提起诉讼。先前巴西政府称，淡水河谷的矿产资源使用费支付过低。如此，世界上最大的铁矿石生产商，巴西淡水河谷公司，可能被迫要向巴西政府支付高达39亿雷亚尔税费（约合24亿美元）。

周四，美国商务部公布，美国1月未加工、非合金镍进口为9,548,137千克，较上个月的6,393,623千克增加49.3%，且较2010年同期的6,548,646千克增加45.8%。美国1月镍出口为410,523千克，较上个月的297,488千克上升38.0%，但较2010年同期的850,374千克大幅减少51.7%。

俄罗斯联邦海关服务公布，俄罗斯1月出口15,100吨镍，较上年同期减少11.2%。镍的出口总值为3.814亿美元，上年同期为3.048亿美元。所有的镍均出口至独联体以外国家。

周五，加拿大哈德贝矿业公司已经开始寻找合作伙伴参与开发旗下位于危地马拉的菲尼克斯镍项目，并期待今年年末就能出现结果。公司于2008年收购获得菲尼克斯镍项目，但在当年11月因当时的镍市场状况冻结了该项目的开发工作。菲尼克斯镍项目的最新矿物资源预估显示矿石资源达到3619万公吨，含镍量达到1.92%。

国家统计局公布，2011年2月中国镍金属产量为16,871吨，同比增31.1%；比1月增22,015吨，环比减-23.3%，由此2011年1月-2月中国镍金属产量为38,886吨，同比增46.5%。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2011.03.07-2011.03.11期间的表现及主要相关信息简述如下：

2011.03.07（周一），LME期镍内盘在前日28800美元/吨基础上大幅低开1325美元/吨，开在27550美元/吨高点，以低点27475美元/吨收盘，大跌1325美元/吨，跌幅4.60%。期镍电子盘在前日28750美元/吨基础上低开50美元/吨，开在28700美元/吨，亚洲时段盘初略有下探，便窄幅盘整，还略有走高；欧洲时段盘初延续走势至最高的29020元/吨，之后逐波下行尾市快速大幅跳水，最低点27050美元/吨；收盘27450美元/吨，大跌1300美元/吨，跌幅4.52%。

进入2011年的第45个交易日，LME库存净减474吨，减为129384吨；注销量减342吨，减为9330吨；实际库存减132吨，减为120054吨。交易量大减3251手，减为18579手，减幅14.89%。前日持仓量大增2702手，增为108869手，增幅2.55%。

周一，美股低收，受分析师调降评级影响，科技股大幅下滑。利比亚局势也令投资者对原油供应感到忧虑。因担心利比亚内斗会破坏原油基础设施，原油期货价格冲高但最终大幅回落。欧元区经济问题也令投资者头痛。穆迪投资者服务将希腊评级下调了三个等级，理由是国债持有者在2013年后将面临巨大的不确定性。

美国三大股指具体情况为：道指下跌了79.85点，收报12090.03点，跌幅为0.66%。英特尔(INTC)下跌了1.6%，富国银行两年多来首次将半导体行业评级从“高配”调降至“均配”。标普500下跌了11.02点，收报1310.13点，跌幅为0.83%。科技与原材料板块领跌。科技股权重较大的纳指下跌了39.04点，收报2745.63点，跌幅为1.40%。

周一，支持利比亚领导人卡扎菲的武装部队派战机空袭了东部城市拉斯拉努夫附近的一个检查站，反政府武装用高射炮予以还击。反政府武装控制的利比亚西部重镇扎维耶7日也受到战机轰炸。动荡不定的利比亚内斗似有升级为内战迹象。

周一，公布数据显示，铜库存再次增加1,850吨至427,150吨，为2010年7月至今最高位。铜库存自12月以来以攀升了约20%,人们对于需求减弱的担忧有所抬头。潜在的市场顶部开始形成。穆迪投资者服务将希腊评级下调了三个等级，美元出现转强迹象；尤其是利比亚局势令基本金属的资金机构出现了结清头寸的技术性卖盘，收市较早的内盘基本金属多数大跌，期镍收27475美元/吨，跌幅4.60%；期铜收9499美元/吨，跌幅4.00%；期铝收2558美元/吨，跌幅1.62；期锌收2370美元/吨，跌幅3.70%；期锡收31700美元/吨，跌幅0.47%；期铅收2580美元/吨，跌幅1.90%。

综合看，就在市场上的多空力量僵持之时，传言卡扎菲同反政府武装谈判，似乎表现出想体面下台，而反政府武装似乎还不答应，内斗似有升级为内战。所以油价提前跌转跌，冲高回落。基本金属中的期铜期镍跌幅居前。

2011.03.08（周二），LME期镍内盘在前日27475美元/吨基础上再度大幅低开851美元/吨，开在26624美元/吨低点，高点26950美元/吨，收盘269,00美元/吨，大跌575美元/吨，跌幅2.09%。期镍电子盘在前日27450美元/吨基础上平开，之后略有高点27480美元/吨，亚洲时段逐波大幅下探；欧洲时段盘初延续走低，最低为26215元/吨，之后有些买盘入场，逐渐减少了跌幅，收盘27025美元/吨，大跌425美元/吨，跌幅1.55%。

进入2011年的第46个交易日，LME库存净减282吨，减为129102吨；注销量减180吨，减为9150吨；实际库存减102吨，减为119952吨。交易量大增12849手，增为31428手，增幅69.16%。前日持仓量大增93208手，增为111787手，增幅5.02%。

周二，美股收高，美国银行计划提高股息与回购股票，令金融股领涨大盘。

美国三大股指具体情况为：道指上涨124.35点，收于12,214.38点，涨幅1.03%；纳指数上涨20.14点，收于2,765.77点，涨幅0.73%；标普500上涨11.69点，收于1,321.82点，涨幅0.89%。

周二，美元兑各主要货币汇率小幅上涨。欧元兑美元汇率下跌0.4%，报1.39.7。国债价格下跌，10年期国债收益率升至3.54%。利比亚局势是诱因，但全球因油价高企影响需求是本质，所以基本金属的资金机构出现了结清头寸的技术性卖盘，之后出现多头反手做空。收市较早的内盘基本金属涨跌不一，期镍收26900美元/吨，跌幅2.09%；期铜收9530美元/吨，涨幅0.33%；期铝收2596美元/吨，跌幅1.49%；期锌收2395美元/吨，涨幅1.05%；期锡收30600美元/吨，跌幅3.47%；期铅收2590美元/吨，涨幅0.39%。

综合看，持仓量大增，市场上的多头杀跌，转为看空。需要一个低位整固过程。

2011.03.09（周三），LME期镍内盘在前日26900美元/吨基础上小幅高开195美元/吨，开在27095美元/吨的当日低点最高点上，最低26150美元/吨，收次低点262,00美元/吨，大跌700美元/吨，跌幅2.69%。期镍电子盘在前日27025美元/吨基础上小幅低开125美元/吨，开在26900美元/吨,在前收盘附近做平稳震荡后小幅冲高到当日最高点27315美元/吨；欧洲时段前段价格稳定，随后逐波大幅跳水，虽尾盘近3小时内逐渐企稳，但终以近最低价26176美元/吨收盘，再次大跌849美元/吨，跌幅3.14%。

进入2011年的第47个交易日，LME库存净减444吨，减为128658吨；注销量减216吨，减为8934吨；实际库存减228吨，减为119724吨。交易量大减9899手，减为21529手，减幅31.5%。前日持仓量减424手，减为111363手，减幅0.38%。

周三，美股收低。在牛市启动两周年纪念日，利比亚政局动荡仍然令市场情绪承压。美股回吐了昨日部分涨幅。道指比2009年3月9日收盘点位上涨了87%，标普500指数上涨了95%。

美国三大股指具体情况为：道指下跌1.29点，收于12,213.09点，跌幅0.01%；纳指下跌14.05点，收于2,751.72点，跌幅0.51%；标普500下跌1.80点，收于1,320.02点，跌幅0.14%。

周三，美元兑欧元及日元汇率走低。欧元兑美元汇率目前报1.3906。在债券拍卖当中，葡萄牙如愿按照最大融资额度售出了10亿欧元(13.9亿美元)债券，但也为此付出了相当高的利率，因此对于该国终将申请援助的判断没有丝毫降低。美国国债价格上涨，10年期国债收益率降至3.48%。目前欧佩克考虑增产，商品市场全线回落。基本金属内盘全线大幅下跌，期镍收26200美元/吨，跌幅2.60%；期铜收9725美元/吨，跌幅2.68%；期铝收2581美元/吨，跌幅0.58%；期锌收2275美元/吨，跌幅5.01%；期锡收29500美元/吨，跌幅3.59%；期铅收2480美元/吨，跌幅4.25%。

债券之王格罗斯(Bill Gross)抛售了全部美国政府相关头寸后，其中包括国债，基本金属期铜和期镍因此也扩大跌势。格罗斯是债券基金Pacific Investment Management Co.的创始人兼首席投资官，2月末将这样的资产由1月份的12%减持至0。 部分市场参与者将格罗斯此举解释为美联储结束当前的第二轮量化宽松(当前购买6,000亿美元国债的计划)后不可能实施第三轮宽松政策。

综合看，欧洲央行或有加息预期，市场上的多头杀跌，一片看空。多头反手做空后的市场跌势惨烈。低位需要一个整固过程。

2011.03.10（周四），LME期镍内盘在前日26200美元/吨基础上低开225美元/吨，开在25975美元/吨，最低25875美元/吨，以最高点26050美元/吨收盘，跌150美元/吨，跌幅0.57%。期镍电子盘在前日26176美元/吨基础上小幅低开66美元/吨，开在26110美元/吨,亚洲时段盘初大幅震荡，先是上冲当日最高点26290美元/吨后急速下跌再上拉，震荡下跌至欧洲时段；欧洲时段盘中几次探底均有买盘入场，最低25650美元/吨，收于26065美元/吨.跌111美元/吨，跌幅0.42%。

进入2011年的第48个交易日，LME库存净减54吨，减为128604吨；注销量增198吨，增为9132吨；实际库存减252吨，减为119472吨。交易量大增9204手，增为30733手，增幅42.75%。前日持仓量增26手，增为111389手，增幅0.02%。

周四，美股大幅收低，道指跌破12000点关口，标普500指数失守1300点。美国经济数据令人失望，中东与北非政局持续动荡，欧洲主权债务危机再度引起忧虑，使美股承受了沉重压力。道指出现2010年8月11日以来的最大单日下跌点数，并于1月31日以来首次收在12000点关口之下。早间道指就多次下探12000点关口。在美联社报道称沙特警察在该国东部地区向抗议者开枪之后，道指最多曾下挫超过238.7点，最低降至11,974.39点。

美国三大股指具体情况为：道指下跌228.48点，收于11,984.61点，跌幅1.87%；纳指下跌50.70点，收于2,701.02点，跌幅1.84%；标普500下跌24.91点，收于1,295.11点，跌幅1.89%。

周四，美国国债价格上涨，美元汇率走强。美元指数攀升0.7%，报77.27点。欧洲主权债务危机问题重新使投资者们感到担心。在欧盟峰会将在周五召开的前夕，穆迪投资者服务公司在周四将西班牙政府债券的评级从Aa1降至Aa2，从而使欧元区债务危机问题重新引起市场强力关注，并导致欧股与欧元汇率同步下挫。基本金属内盘涨跌互现，期镍收26050美元/吨，跌幅0.57%；期铜收9191美元/吨，跌幅0.91%；期铝收2585美元/吨，涨幅0.15%；期锌收2286美元/吨，涨幅0.48%；期锡收29875美元/吨，涨幅1.27%；期铅收2430美元/吨，跌幅2.02%。

美国周四公布其1月份未加工，非合金镍镍进口9548137公斤，环比增长49.3%，同比增加45.8%。出口为410523公斤，环比上升38.0%，但同比大幅减少51.7%。

中国方面的消息进一步加重了市场的悲观情绪。中国海关总署10日宣布，2月出口同比增长2.4%，进口同比增长19.4%。出口增长速度较1月份大幅下降，导致中国2月出现73亿美元贸易逆差。在中国公布贸易数据之后，亚洲股市大幅收低，上证综合指数周四收跌1.5%。美国本土的经济数据也令投资者们感到失望。美国截至3月5日的一周首次申请失业救济人数增加2.6万，达39.7万。此前一周的首次申请失业救济人数从原公布的36.8万上修为37.1万。此前预期人数将仅增加 7000。尽管该数据逊于预期，但仍然符合缓慢好的劳动力市场状况。

综合看，欧洲主权债务危机再受关注。在周五召开的欧盟峰会前夕，欧债危机引发的恐惧情绪重返市场。市场上一片看空，多头反手做空后的市场跌势惨烈。短期期镍在低位整固。

2011.03.11（周五），LME期镍内盘在前日26050美元/吨基础上大幅低开550美元/吨，开在25500美元/吨的当日最低点，以最高点26095美元/吨收盘，微涨45美元/吨，涨幅0.17%。期镍电子盘在前日26065美元/吨收盘价平开，开盘上冲当日最高点26300美元/吨后震荡整理，亚洲时段后部及欧洲时段前部逐级下跌至当日最低点25300美元/吨 ，随即一路上行，并再次触及最高点26300美元/吨，后下探收于25900美元/吨，跌165美元/吨，跌幅0.63%。

进入2011年的第49个交易日，LME库存净减180吨，减为128424吨；注销量增804吨，增为9936吨；实际库存减984吨，减为118488吨。交易量大减10387手，减为20346手，减幅33.80%。前日持仓量增500手，增为111889手，增幅0.45%。

周五，美股低位震荡2小时后逐级攀升，最终道指攀升超过100点。尽管日本遭受至少300年来最强烈的地震袭击，但投资者们预测震后重建工作将增加能源、原材料和工业公司的市场需求。

美国三大股指具体情况为：道指上涨101.49点，报12,086.10点，涨幅0.85%；纳指上涨22.28点，报2,723.30点，涨幅0.82%；标普500上涨12.79点，报1,307.90点，涨幅0.99%。

周五，美元兑欧元及日元汇率下跌。日元兑美元汇率升至两周新高。在日本发生地震之后，情绪紧张的日本公司与投资者纷纷将资金汇回本国用于震后重建工作，推动日元汇率走强。美元指数下跌0.6%。美国国债价格下跌，10年期国债收益率升至3.40%。。基本金属内盘除镍外均告下跌，期镍收26095美元/吨，涨幅0.17%；期铜收9190美元/吨，跌幅0.01%；期铝收2545美元/吨，跌幅1.55%；期锌收2276美元/吨，跌幅0.44%；期锡收29500美元/吨，跌幅1.26%；期铅收2425美元/吨，跌幅0.21%。

综合看，突发事件削弱了市场吸收风险的能力，市场上一片看空。总体看，跌势过头，吸引了一些买盘。（良公）

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