中商镍周评：期镍走势分析（2011.08.29-2011.09.02）

本周是2011年的第35周，也是2011年的第165个至第168个交易日。本周期镍小幅冲高走低，内盘收在21500美元/吨，微涨50美元/吨，涨幅0.23%；外盘电子盘收在21460美元/吨，跌240美元/吨，跌幅1.11%。

周一，伦敦镍金属进入了2011年的第164个交易日，LME期镍内盘在前周21450美元/吨基础上高开37.5美元/吨，开在21825美元/吨；电子盘仅高开1美元/吨，开在2101美元/吨，由于欧债危机仍持续，欧美经济放缓甚至陷入衰退带来的风险影响了全球资本市场，投资者们十分关注的上周五在美国俄怀明州召开的全球央行年会上美联储表态，似乎将QE3的讨论推迟至9月中旬，使得市场怀有期待。前半周期镍空头回补略有推高行情，内盘及电子盘高点在周二，分别为22250美元/吨和22450美元/吨；但后半周空头回补能量似乎衰竭，内盘及电子盘低点在周五，分别为21400美元/吨和21225美元/吨；为此，期镍内外盘的振幅分别为850美元/吨和1225美元/吨，振幅依然较大。

本周，因前周库存105018吨，本周库存103290吨，故LME镍库存总量净减1728吨。本周库存减少，注销仓单率增加幅度继续较大，尤其周二，注销仓单增加通常意味某种需求增加。总体看，价格震荡，成交量减少，持仓量增加，但空头回补似有衰竭。

(LME期镍交易主要状态数据见下表：)    

日期	内盘	内盘	外盘	持仓	持仓增减	名义	库存增减	实际库存	注销仓单率
	收盘	涨跌	成交量			库存			（ %）
09月02日	21500	-250	15631	86091	+467	103290	-1212	95538	7.51
09月01日	21750	-450	17676	85624	+358	104502	+702	95808	8.32
08月31日	22200	+250	20518	85266	-927	103800	-1980	95130	8.35
08月30日	21950	+500	19545	86193	+842	105780	+762	95586	9.64
08月29日	英国银行夏季假日
08月26日	21450	+575	21901	85351	-846	105018	+1008	96342	8.26
08月25日	20875	+50	22001	86197	-686	104010	+84	97092	6.65
08月24日	20825	+165	26451	86883	+792	103926	+660	98100	5.61
08月23日	20660	-165	20293	86091	+430	103266	-96	97056	6.01
08月22日	20825	-375	22693	85661	-1464	103362	+150	97440	5.73
08月19日	21200	-100	17454	87125	+378	103212	+120	97284	5.74
08月18日	21300	-650	19150	86747	-1674	103092	-162	98220	4.73
08月17日	21950	+250	23328	88421	-1557	103254	-24	97908	5.18
08月16日	21700	+400	27221	89978	-1207	103278	+6	97680	5.42
08月15日	21460	-78	24004	91185	+213	103272	-318	97662	5.43
08月12日	21400	-200	27162	90972	-732	103590	+90	97914	5.48
08月11日	21600	+625	32929	91704	-52	103500	+624	97638	5.66
08月10日	20975	-230	35451	91756	+125	102876	+294	96870	5.84
08月09日	21205	-45	36608	91631	-131	102582	+6	96888	5.55
08月08日	21250	-1255	42384	91762	+479	102576	-78	96900	5.53
08月05日	22505	-1145	35019	91283	+668	102654	-126	98208	4.33
08月04日	23650	-155	24091	90615	-957	102780	-120	98478	4.19
08月03日	23850	-995	32513	91572	+625	102900	-42	98622	4.16
08月02日	24800	+175	24117	90947	+761	102942	-156	98718	4.10
08月01日	24625	-370	28614	90186	+900	103098	+558	99240	3.74
07月29日	24995	+470	23952	89286	+1181	102540	-390	98406	4.03
07月28日	24525	+130	26476	88105	+610	102930	-66	98706	4.10

基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周二，美联储8月议息会议纪要显示，有些联储高官主张采取更加确切的手段来刺激经济增长。

周三，巴西央行意外宣布降息，改变几个月以来的加息趋势，称主要是由于全球经济明显恶化，并将对当地经济造成影响。

周四，中国出口订单减少，而且调查显示欧洲制造业生产疲弱，导致市场对全球经济成长的忧虑加剧。

周五，美国非农就业数据处于零增长，令市场极其失望，加重了对美国经济复苏动力的担忧。

行业信息

周二，有分析认为，在2011年中国的镍铁产量可能增长50％，由20101年的16万吨提升至24万吨。

周三，力拓津巴布韦分公司RIOZIM日前公布了半年业绩。公司上半年皇后镍精炼厂镍金属产量从去年同期的4119吨增长19.8%至4934吨。

周四，韩国浦项钢铁公司称，将与新喀里多尼亚合作伙伴共同在韩国浦项光阳厂建一耗资4.48亿美元的镍精炼厂。预计2014年投产，届时该合资公司的镍年产能将增80%，达到5.4万吨。中国和印度的汽车及家电用不锈钢需求快速增长，浦项亦在中国、越南和土耳其加速扩产和建立销售基地。目前浦项不锈钢年产能300万吨。

周五，媒体报道，菲律宾的Berong镍矿公司，今年计划完成50万湿公吨的镍矿生产目标，预计9月底将完成30万湿公吨。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2011.08.29-2011.09.02期间的表现及主要相关信息简述如下：

2011.08.29（一），英国银行夏季假日，LME休市。

2011.08.30（二），LME期镍内盘在前日21450美元/吨上大幅高开375美元/吨，开在21825美元/吨，最低21800美元/吨，以最高21950美元/吨收盘，大涨500美元/吨，涨幅2.33 %。期镍电子盘高开1美元/吨，开在21701美元/吨，亚洲时段小幅下探至当日最低点21650美元/吨后便一路震荡上行，在高位整理并延续至欧洲时段。欧洲时段震荡加大，先逐波下跌，后急速拉起创全天最高价22049美元/吨，再回调，收于21910美元/吨收盘，张210美元/吨，涨幅0.97%。

进入2011年的第165个交易日，LME库存净增762吨，增为105780吨。注销大增1518吨，增为10194吨；实际库存减756吨，减为95586吨。交易量减2356手，减为19545手，减幅12.05%。前日持仓量增842手，增为86193手，增幅0.98%。

周二，美国股市小幅收高，至此大盘已经三连阳。美联储8月议息会议纪要显示，有些联储高官主张采取更加确切的手段来刺激经济增长。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨20.70点，收于11,559.95点，涨幅0.18%；纳指上涨14.00点，收于2,576.11点，涨幅0.55%；标普500上涨2.84点，收于1,212.92点，涨幅0.23%。

周一，美国公布的8月消费者信心指数为44.5点，明显低于7月的59.2点和之前预期的52.0。44.5点是2009年4月以来的最低纪录，即创下了两年多以来新低。环比重跌，这主要与国家债务上限谈判长时间陷入僵局有关。6月凯斯希勒房价环比微跌 市场仍低迷。美联储公布了8月9日货币政策制定会议的会议纪要。在此次政策会议上，部分美联储理事支持采取更加积极的行动来刺激美国经济和压低失业率。美12月交割的黄金期货价格上涨2.1%，收于每盎司1829.80美元。原油期货价格上涨1.9%，收于每桶88.90美元。基本金属内盘全部上涨，期镍收21950美元/吨，涨幅2.33%；期铜收9160美元/吨，涨幅0.94%；期铝收2425美元/吨，涨幅1.98%；期锌收2285美元/吨，涨幅1.74%；期锡收24005美元/吨，涨幅0.84%；期铅收2558美元/吨，涨幅2.94%。

周一，期铜市场受自由港麦克米伦铜金公司下属的印尼Grasberg矿罢工，和智利政府公布的7月份产量同比下降18%的消息影响走高。

综合看，伯南克推迟QE3讨论，基本金主流资金视为利好，期镍金属借势期铜罢工跟随上涨。有消息中国在9月份仍有可能出台紧缩货币政策，预计期镍涨幅有限。

2011.08.31（三），LME期镍内盘在前日21950美元/吨上高开125美元/吨，开在22075美元/吨，最低22070美元/吨，最高22250美元/吨，以22200美元/吨收盘，涨250美元/吨，涨幅1.14 %。期镍电子盘低开105美元/吨，开在21805美元/吨，全天走势强劲。开盘小幅下探至当日最低点21755美元/吨后便一路震荡上行，延续至欧洲时段。欧洲时段继续上涨，最高短期上涨近2%，最高价22450美元/吨，后回调收于22290美元/吨，涨380美元/吨，涨幅1.73%。

进入2011年的第166个交易日，LME库存净减1980吨，减为103800吨。注销大减1524吨，减为8670吨；实际库存减456吨，减为95130吨。交易量增973手，增为20518手，增幅4.98%。前日持仓量减927手，减为85266手，减幅1.08%。

周三，美国股市收高，至此大盘四连阳。但8月份股市极为动荡，道指与标普500指数均蒙受了2010年5月“闪电崩盘”以来的最大单月跌幅。8月份截止31日，道指共下跌了4.4%，标普500指数下跌5.7%，纳指下跌了6.4%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨53.58点，收于11,613.53点，涨幅0.46%；纳斯达克综合指数上涨3.35点，收于2,579.46点，涨幅0.13%；标准普尔500指数上涨5.97点，收于1,218.89点，涨幅0.49%。

周三，美商务部公布了7月的工厂订单环比增长2.4%。高于预期20%；美供应管理协会芝加哥分会公布了8月的芝加哥采购经理人指数实际为56.5%，低于7月份，但高于预期；美薪资服务提供商自动数据处理公司(ADP)宣布，8月的ADP私营领域就业环比增长9.1万，低于预期20%多。同时希腊债务危机失控的消息一度使美股转跌，虽有回弹，但终盘涨幅不大。纽商所12月黄金期货价格上涨1.9美元，收于每盎司1831.70美元。10月原油期货价格下跌0.1%，收于每桶88.81美元。基本金属内盘全部上涨，期镍收22200美元/吨，涨幅1.14%；期铜收9275美元/吨，涨幅1.26%；期铝收2469美元/吨，涨幅1.81%；期锌收2292美元/吨，涨幅0.31%；期锡收24400美元/吨，涨幅1.65%；期铅收2580美元/吨，涨幅0.86%。

综合看，由于市场表现趋暖，股市走好，期铜在罢工因素支撑下上涨，期镍技术形态得到修复，吸引跟风盘介入，使得期镍连续上涨。关注周四的中国制造业和周五美国非农就业数据，以判断涨势的持续性。

2011.09.01（四），LME期镍内盘在前日22200美元/吨上大幅低开375美元/吨，开在21825美元/吨高点，以最低21750美元/吨收盘，大跌450美元/吨，跌幅2.03 %。期镍电子盘低开82美元/吨，开在22208美元/吨，亚洲时段盘初仅有高点22280美元/吨，尾盘走低；欧洲时段继续下行，最低价21672美元/吨，低位盘整后收于21775美元/吨，大跌515美元/吨，跌幅2.31%。

进入2011年的第167个交易日，LME库存净增702吨，增为104502吨。注销量增24吨，增为8694吨；实际库存增678吨，增为95808吨。交易量减2842手，减为17676手，减幅13.85%。前日持仓量增358手，增为85624手，增幅0.42%。

周四，美国股市收跌，至此美股在五个交易日来首次下滑。在周五的非农就业数据公布之前，市场情绪谨慎。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌119.96点，收于11,493.57点，跌幅1.03%；纳指下跌33.42点，收于2,546.04点，跌幅1.30%；标普500下跌14.47点，收于1,204.42点，跌幅1.19%。

周四，美国8月ISM制造业指数下降至50.6点，预期为48.5点，优于市场预期。但是制造业增速仍是两年多以来最低的。美国劳工部宣布，在截至8月27日的一周中，首次申领失业救济人数为40.9万，预期为41万。此前一周的初请失业金人数为41.7万。2011年第二季度非农生产率环比年化下降0.7%，预期为降0.5%。今年二季度非农生产率环比降0.3%(初值)。美元兑欧元上涨，令基本金属内盘全线走低，期镍收21750美元/吨，跌幅2.03%；期铜收9148美元/吨，跌幅1.37%；期铝收2455美元/吨，跌幅0.57%；期锌收2239美元/吨，跌幅2.31%；期锡收24245美元/吨，跌幅0.64%；期铅收2550美元/吨，跌幅1.16%。

综合看，由于周四公布的中国出口订单减少，而且调查显示欧洲制造业生产疲弱，导致对全球经济成长的忧虑加剧，走高的美元打压了基本金属刚刚出现的涨势，先前连续上涨的期镍产生盘中抛盘。在周五美国非农就业数据公布前，市场极其敏感。

2011.09.02（五），LME期镍内盘在前日21750美元/吨上低开145美元/吨，开在21605美元/吨，高点仅仅21606美元/吨，最低21400美元/吨，收盘21500美元/吨，跌250美元/吨，跌幅1.15 %。期镍电子盘低开75美元/吨，开在21700美元/吨，亚洲时段盘初仅有高点21807美元/吨，盘中疲弱走低；欧洲时段继续下行，最低价21225美元/吨，低位盘整后减少跌幅收于21460美元/吨，跌315美元/吨，跌幅1.45%。

进入2011年的第168个交易日，LME库存净减1212吨，减为103290吨。注销量减942吨，减为7752吨；实际库存减270吨，减为95538吨。交易量减2045手，减为15631手，减幅11.57%。前日持仓量增467手，增为86091手，增幅0.55%。

周五，美国股市大幅收跌。下周一，美国市场逢劳工节休市，交易员们在长周末假期前对大举交投持谨慎态度。美国8月非农就业增幅为零，令投资者担心美国经济将受到更多国会党派争斗的拖累；多家大型银行面临政府起诉，也使得美股承压。美国联邦住房金融管理局(FHFA)计划起诉美国银行(BAC)、摩根大通(JPM)、高盛(GS)与德意志银行(DB)等十几家大型银行，以寻求数十亿美元的赔偿。因为这些银行在金融危机发生之前的阶段错误陈述了抵押贷款证券的质量，将这些证券打包并出售，使美国联邦住房金融管理局遭受了损失。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌253.31点，收于11,240.26点，跌幅2.20%；纳指下跌65.71点，收于2,480.33点，跌幅2.58%；标普500下跌30.46点，收于1,173.96点，跌幅2.53%。

周五，美国非农就业数据远逊于预期，8月的非农就业人数环比持平，彭博社调查预期为环比增6.8万。MarketWatch调查预期环比增加5.3万、失业率维持在9.1%，但实际明显不及市场预期。原因是美国信用评级首次被下调、国会针对提高债务上限的争论、对欧洲债务危机的担心情绪加重导致美国企业与消费者都削减了开支。黄金期货价格上涨2.6%，收于每盎司1876.90美元。原油期货价格下跌2.8%，收于每桶86.45美元。欧元兑美元继续走低，令基本金属内盘多数走低，期镍收21500美元/吨，跌幅1.15%；期铜收9076美元/吨，跌幅0.79%；期铝收2436美元/吨，跌幅0.77%；期锌收2195美元/吨，跌幅1.97%；期锡收24250美元/吨，涨幅0.02%；期铅收2460美元/吨，跌幅3.53%。

市场的注意力将转向美联储备以及美国总统奥巴马将采取什么措施。据报道，奥巴马将于下周四宣布一项新的就业计划。

综合看，周五公布的美国非农就业数据处于零增长，令市场极其失望，加重了对美国经济复苏动力的担忧。美国经济前景愈发不确定，加之欧洲主权债务问题，使得基本金属包括期镍寻求下行的支撑，因为金属的消费者离场观望，没有入市的兴致。（良公）

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