中商镍周评：期镍走势分析（2011.10.31-2011.11.04）

本周是2011年的第43周，也是2011年的第209个至第213个交易日。本周期镍大幅走低，仅在周五表现走高而修饰了本周的跌幅，内盘收在18900美元/吨，外盘电子盘收在18877美元/吨，分别跌800美元/吨和跌873美元/吨，跌幅分别为4.06%和4.42%。

周一，伦敦镍金属进入了2011年的第209个交易日，LME期镍内盘在前周19700美元/吨基础上大幅低开425美元/吨，开在19275美元/吨，由于欧元区救援方案缺乏实质细节，期镍金属在上周涨势之后，周一步入整理；内盘周一的当日高点19600美元/吨既是全周最高点；电子盘亦是大幅低开250美元/吨，开在19500美元/吨，全周最高点在周二为19700美元/吨；紧接着周一晚间希腊总理突然宣布进行全民公投决定是否同意欧元区的救助方案，令全球市场大为震惊，引起恐慌，周二期镍市场大幅走低，以致于期镍在周四达到全周最低点，内盘为18350美元/吨，期镍电子盘为18197美元/吨；随后有些利好因素如欧洲央行意外降息，以及希腊改变态度取消全民公投，减弱了市场的跌势；全周市场走势波动，振幅分别为1250美元/吨和1503美元/吨，振幅继续保持较大幅度，暗示底部并未确立。

本周，因前周库存87042吨，本周库存85476吨，库存本周流入858吨，流出2424吨，故LME镍库存总量净减1566吨。注销仓单有所减少，持仓量呈现增加。总体看，短线的技术支撑雏形依稀可见，但力度不够，中期表现依然偏弱。

(LME期镍交易主要状态数据见下表：)    

基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，欧盟峰会核心细节要推迟至11月7日继续讨论，使得投资者热情在消退。有报道欧盟各国政府向G20寻求财务支持的努力遭遇阻力。欧洲央行要收购西班牙与意大利这两个国家的国债。美元汇率大幅攀升，令商品期货市场承压。

周二，因周一晚间希腊总理乔治-帕潘德里欧令人震惊地宣布，将针对援助该国的最新救援计划进行全民公投。令欧洲市场震动，商品期货市场继续承压。

周三，美联储会议开了2天，政策无重大改变，维持0-0.25%息率至2013年中，继续维持4000亿美元扭曲操作，维持购买抵押贷款支持债券(MBS)投资计划。美联储表示美国第三季度经济状况有所增强。欧洲领袖们积极介入关于救助希腊的紧急会晤。

周四，欧洲央行意外宣布将基准利率下调25个基点至1.25%，以期刺激经济发展。德法紧急会议暂停拨给希腊的80亿欧元援助资金。救助款延至12月19日发放。

周五，市场予以期待的G20峰会闭幕，达成“保增长、促稳定”的短期共识，但未能对“欧盟金融稳定机制”进行投资，也未能在增加世界货币基金组织(IMF)资金储备问题上达成共识，使得一些有过高期待的投资者失望，市场认为这只是口头赢得了支持，没有真金白银。

行业信息

周一，韩国政府通过招标买入了纯度为99.8%的镍200吨,价格较LME现货价升水770美元。

周二，伦敦金属交易所（LME）宣布，依据Default Regulations of the Exchange1.7法规规定对金融服务提供商全球曼氏金融英国公司提起诉讼，称其违约其。因而暂时冻结涉嫌违约的全球曼氏金融英国公司在LMEselect电子盘上的交易。

周二，全球矿业巨头淡水河谷称，由于项目延期，将无法履行2011年的投资计划。2011年投资总额仅达到185-190亿美元，较此前声称的240亿美元预算下降20%。投资下降主要与许可证发放推迟及承包商问题相关，但余下投资额（约50-55亿美元）将在2012年1季应用于当前项目中。正复审约20个主要项目，包括巴西SerraSul和Apolo铁矿项目，以及加拿大Long Harbor镍精炼厂。2011年3季度，淡水河谷共投资45.2亿美元，其中31.1亿美元分配至项目执行，3.87亿美元用于研发，10.2亿美元用于现有设施维护。

周三，全球钢铁咨询公司MEPS报道，预计2011年全球不锈粗钢生产量高达3250万吨。这将创了历史新高，比起去年将高出4.5%。

周四，据媒体报道，日前在宁德漳湾临海工业区，由台湾义联集团投资的联德镍合金和联维矿石物流联合举行奠基仪式。宁德30万吨镍合金项目总投资21.6亿元，项目建设规模为一期30万吨镍合金厂及原材料供应，未来可继续二期扩充。两期建设完成后，年产值可达60亿元，将有力促进产业升级。

周五，从安赛乐米塔尔分拆上市的不锈钢生产商Aperam因为需求疲弱，2011年第三季度面临亏损。净亏损将达到4100万美元，与之相比2011年前三个月还盈利200万美元。其原因是不锈钢出货量锐减18%，收入仅为15.2亿美元，减少了11%。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2011.10.31-2011.11.04期间的表现及主要相关信息简述如下：

2011.10.31（一），LME期镍内盘在前日19700美元/吨基础上低开425美元/吨，开在19275美元/吨低点上，最高19600美元/吨，收盘19575美元/吨，跌125美元/吨，跌幅0.63%。期镍电子全天在前收盘价下方-1.5%附近运行。亚洲时段低开250美元/吨，开在19500美元/吨上，稍作上冲，到19666美元/吨的最高点后便震荡下跌，欧洲时段延续亚洲时段平衡格局，并2次下探当日低点19252美元/吨，尾市上翘收于19650美元/吨，跌100美元/吨，跌幅0.51%。

进入2011年的第209个交易日，LME库存方面，只有荷兰鹿特丹流出534吨；故LME库存净减534吨，减为86508吨。注销量增90吨，增为6018吨；实际库存减624吨，减为80490吨。外盘交易量减2012手，减为19926手，减幅9.47%。前日持仓量减129手，减为95497手，减幅0.13%。

周一，美国股市大幅收跌，道指跌破12000点关口。不过大盘在10月份仍然涨幅可观。欧洲债务危机方案缺乏实质性细节，令市场热情消退。美元汇率大幅攀升，导致大宗商品期货及其他风险资产下跌。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌276.10点，收于11,955.01点，跌幅2.26%；纳指下跌52.74点，收于2,684.41点，跌幅1.93%；标普500指数下跌31.79点，收于1,253.30点，跌幅2.47%。今年10月份，道指累计上涨9.6%，纳指与标普500指数都上涨了11%。

周一，有报道欧盟各国政府向G20寻求财务支持的努力遭遇阻力。上周欧盟峰会达成防止欧元区债务危机扩散计划所带来的乐观情绪逐渐消退，西班牙与意大利国债价格重挫，导致欧洲央行收购这两个国家的国债。美元汇率大幅攀升，令商品期货市场承压。美12月交割的黄金期货价格下跌22美元，收于每盎司1725.20美元。在10月份，黄金期货价格上涨了6.3%。美12月原油期货价格下跌13美分，收于每桶93.19美元，但美10月份原油期货价格上涨了18%。美国 (ISM)芝加哥分会发布的10月采购经理人指数(PMI)报告显示，10月的PMI环比降至58.4%，低于9月的60.4%。这表明芝加哥地区制造业仍处于增长状态，但增速放缓。雇佣指数创下了六个月来新高。基本金属内盘除锌外全部下跌，期镍收19575美元/吨，跌幅0.63%；期铜收8000美元/吨，跌幅2.14%；期铝收2220美元/吨，跌幅0.89%；期锌收2000美元/吨，涨1.01%；期锡收22000美元/吨，跌幅0.23%；期铅收2082美元/吨，跌幅0.38%。

周一，韩国政府通过招标买入了纯度为99.8%的镍200吨,价格较LME现货价升水770美元。

综合看，尽管上周欧盟峰会落幕，敲定了三大议题（EFSF扩容、银行业资本重组和希腊债务减计），但核心细节推迟至11月7日继续讨论，使得投资者热情在消退，市场在观察救助方案的落实效果。欧债危机的进展是对大宗商品有很强的引导作用。有投资者押注欧洲央行在本周四会议上可能暗示将在12月降息。预计在此会前，欧元仍将保持疲弱。在没有出现利好消息条件下，镍金属将在本身的技术阻力位压制下，向下寻求支撑。

2011.11.01（二），LME期镍内盘在前日19575美元/吨基础上大幅低开925美元/吨，开在18650美元/吨的高点上，以18600美元/吨收盘，大跌975美元/吨，跌幅4.98%。期镍电子高开40美元/吨，开在19690美元/吨上，亚洲时段价格波动不大，基本在前收盘价下方-1.0%处平稳运行，最高19700美元/吨，便震荡下跌，欧洲时段急速下跌，短期下跌3%以上，后在低位运行至收盘，当日低点18550美元/吨，收于次低点18600美元/吨，大跌1050美元/吨，跌幅5.34%。

进入2011年的第210个交易日，LME库存方面，荷兰鹿特丹库流入834吨，流出570吨；韩国光阳库流出96吨；故LME库存净增168吨，增为86676吨。注销量减396吨，减为5622吨；实际库存增564吨，增为81054吨。外盘交易量大增10176手，增为30102手，增幅51.07%。前日持仓量减1247手，减为94250手，减幅1.31%。

周二，美国股市尾盘持续低位盘整。希腊总理突然宣布将针对救援该国的一揽子计划进行全民公投，使刚刚达成的解决欧元区主权债务危机计划处境岌岌可危。

美国三大股指具体情况为: 道指斯下跌265.19点，报11,689.82点，跌幅2.22%；纳指下跌71.83点，报2,612.58点，跌幅2.68%；标准普尔500指数下跌32.11点，报1,221.19点，跌幅2.56%。

周一晚间，鉴于希腊的财政紧缩政策及经济衰退状况恶化已激起了越来越大的公愤，总理乔治-帕潘德里欧令人震惊地宣布，将针对援助该国的最新救援计划进行全民公投。帕多表示，如果希腊民众投票拒绝接受救援该国的一揽子计划，希腊将出现无序违约、多家欧洲银行将会倒闭。帕多称，意大利国债收益率飙升，“由于意大利与法国持有的希腊债券过多，但现在救援意大利的成本已经更高。就这些银行而言，现在已从有序的、主动接受部分违约，变成变成了可能完全无序的、100%的票面价值损失。”本周后期G20峰会将在法国召开。

随着意大利借贷成本大幅攀升，欧债危机重新恶化疑惧再度升温，要求意大利总理贝卢斯科尼下台的声音一浪高过一浪。欧洲央行周一(10月31日)持续在市场上买进意大利国债，以阻止意大利的借贷成本进一步升高，惟意大利国债的风险溢价仍持续攀高，10年期意大利国债收益率周一收盘时较德国国债高出逾407个基本点。

周二，市场对美国本土经济数据反应平淡。美国供应管理协会(ISM)宣布，10月的ISM制造业指数从9月份的51.6点下降至50.8点，预期为52.0点。美9月份的营建开支环比增长0.2%，预期为环比增0.3%。8月份该数据环比增长1.4%。利空消息令希腊和意大利股市损失最为惨重，也令基本金属内盘全线大幅下跌，期镍收18600美元/吨，跌幅4.98%；期铜收7730美元/吨，跌幅3.38%；期铝收2111美元/吨，跌幅4.91%；期锌收1913美元/吨，跌4.35%；期锡收21850美元/吨，跌幅0.68%；期铅收1982美元/吨，跌幅4.80%。

综合看，希腊此举为本已热情消退的市场再添许多不确定性。若希腊公民投票结果不利，希腊政府要么被迫进行更加激进的债务重组，减记比例将远高于目前设想的50%；要么该国甚至可能由此走上最终退出欧元区的道路。目前态势，令上周欧盟峰会敲定的三大议题（EFSF扩容、银行业资本重组和希腊债务减计）实施起来更加难上加难，也令11月7日继续讨论救助计划核心细节的会议难以进行开展。同时，意大利局势也不利。在市场突发利空条件下，镍金属本已向下寻求支撑的态势得以扩大，恐慌盘杀出。

2011.11.02（三），LME期镍内盘在前日18600美元/吨基础上高开88.5美元/吨，开在18688.5美元/吨的高点上，最低18575美元/吨,以18580美元/吨收盘，跌20美元/吨，跌幅0.11%。期镍电子高开100美元/吨，开在18700美元/吨上，亚洲时段成交清淡，价格在前收盘价上方1.0%附近小幅波动，欧洲时段先上冲当日最高价19080美元/吨，后一路震荡下跌，但仍然维持红盘，临近尾市急速跳水，短期下跌2%以上，创单日低点18350美元/吨，收于18480美元/吨，跌120美元/吨，跌幅0.65%。

进入2011年的第211个交易日，LME库存方面，只有138吨流出，分别是荷兰鹿特丹库流出66吨；瑞典哥德堡库流出72吨；故LME库存净减138吨，减为86538吨。注销量减108吨，减为5514吨；实际库存减30吨，减为81024吨。外盘交易量大减10176手，减为24965手，减幅17.07%。前日持仓量增1399手，增为95649手，增幅1.48%。

周三，美国股市收高，大盘在两连阴之后攀升。美联储表示美国第三季度经济状况有所增强，经济数据表明10月份私营就业增聘形势好于预期。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨178.08点，收于11,836.04点，涨幅1.53%；纳指上涨33.02点，收于2,639.98点，涨幅1.27%；标普500指数上涨19.63点，收于1,237.91点，涨幅1.61%。

周三，美联储会议开了2天，政策无重大改变，维持0-0.25%息率至2013年中，继续维持4000亿美元扭曲操作，维持购买抵押贷款支持债券(MBS)投资计划。公开市场委员会成员当中，芝加哥联储主席要求进一步宽松货币政策。贝南克说，若欧洲债务危机进一步拖累全球经济，美联储准备向金融系统提供任何必要的支持，包括美联储作为最后贷款人的能力。

希腊总理帕潘德里欧周二计划搞全民公决导致全球市场动荡。周三，欧盟领袖与希腊总理帕潘德里欧紧急会谈。有报道，“一名欧盟官员表示，除非希腊澄清他们对救援计划的立场，否则一分钱也拿不到。”

周三，美1 0月的ADP私营领域就业环比增长11万，服务业成为增聘人手的主要行业，预期为环比增10万。9月的ADP就业环比增9.1万。美12月交割的黄金期货价格上涨17.80美元，收于每盎司1729.60美元。原油期货价格上涨0.4%，收于每桶92.51美元。基本金属内盘除镍外全部红盘.期镍收18580美元/吨，跌幅0.11%；期铜收7885美元/吨，涨幅2.01%；期铝收2127美元/吨，涨幅0.76%；期锌收1927美元/吨，涨0.76%；期锡收22000美元/吨，涨幅0.69%；期铅收2024美元/吨，涨幅2.12%。

综合看，由于欧洲领袖们积极介入关于救助希腊的紧急会晤，或许希腊问题没有预想那么糟糕，市场的跌势得到了暂缓。投资者将关注周四在法国戛纳举行的二十国集团会议，以期从新任欧洲央行行长德拉吉的讲话中得到市场指引。期镍金属目前尽管弱势，但表现止跌。

2011.11.03（三），LME期镍内盘在前日18580美元/吨基础上高开195美元/吨，开在18688.5美元/吨的高点上，最低18350美元/吨,以18420美元/吨收盘，跌160美元/吨，跌幅0.86%。期镍电子盘高开120美元/吨，开在18600美元/吨上，亚洲时段波动不大，价格大多在前收盘价上方运行，欧洲时段先下探，后急速拉升至1.3%附近，震荡后又突然下跌，瞬间从最高价18826美元/吨到最低价18197美元/吨，但马上拉起在前收盘价下方0.2%左右整理至收盘。收于18425美元/吨，跌55美元/吨，跌幅0.30%。

进入2011年的第212个交易日，LME库存方面，新加坡流入24吨，流出96吨；荷兰鹿特丹库流出372吨；瑞典哥德堡库流出108吨；故LME库存净减552吨，减为85986吨。注销量减438吨，减为5076吨；实际库存减114吨，减为80910吨。外盘交易量大增4809手，增为29774手，增幅19.26%。前日持仓量增739手，增为96388手，增幅0.77%。

周四,美国股市大幅收高，道指轻易收复12000关口，大盘两连阳。欧洲央行意外宣布降息至1.25%，提振了市场情绪。希腊迫于压力取消了针对救援该国计划的全民公投。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨208.43点，收于12,044.47点，涨幅1.76%；纳指上涨57.99点，收于2,697.97点，涨幅2.20%；标准普尔500指数上涨23.25点，收于1,261.15点，涨幅1.88%。

周四，欧洲央行宣布，将基准利率下调25个基点，至1.25%。新任行长德拉吉召开新闻发布会，欧股涨幅明显增大。德法紧急会议暂停拨给希腊的80亿欧元援助资金。并警告，若希腊公投反对上周各国达成一致的控制欧洲危机协议，希腊必须偿还所有获得的欧元区援助资金。市场已经注意到，希腊的无序违约已具备很现实的可能性。由此，希腊2年期国债收益率已突破100%，而意大利国债风险指标已逼近历史记录，这主要源自援助希腊的资金暂停。希腊执政党内部出现分歧，使市场期待希腊可能取消关于救援该国计划的全民公投。

周四，美国经济数据有温和改善，在截至10月29日的一周中，首次申领失业救济人数下降至39.7万，预期为40.0万。此前一周的初请失业金人数为40.2万。美国第三季度非农生产率环比年化增长率为3.1%，预期为增2.5%。今年二季度非农生产率环比降0.7%。美10月的ISM服务业指数下降至52.9点，预期为53.5点。9月ISM服务业指数为53.0点。美9月的工厂订单环比增0.3%，预期为环比降0.2%。8月的工厂订单环比降0.2%。美12月交割的黄金期货价格上涨31美元，报每盎司1760美元。原油期货价格上涨1.7%，收于每桶94.07美元。基本金属内盘涨跌不一，期镍收18420美元/吨，跌幅0.86%；期铜收7865美元/吨，跌幅0.25%；期铝收2146美元/吨，涨幅0.89%；期锌收1970美元/吨，涨2.23%；期锡收22000美元/吨，平盘；期铅收2035美元/吨，涨幅0.54%。

综合看，市场对二十国集团会议予以期待，希腊仍留在欧元区，内部意见趋于一致，反对党同意救助计划，短期不存在违约，救助款延至12月19日发放。欧洲央行意外降息的利好与利空交织，因欧债危机演变仍有变数。在欧洲财政体质的不确定性状态下，市场还会十分波动，市场参与者十分谨慎，普遍离场观望，期镍金属盘中反复震荡，表现十分不稳定，趋于弱势。

2011.11.04（五），LME期镍内盘在前日18420美元/吨基础上高开130美元/吨，开在18550美元/吨的低点上以18900美元/吨的最高价收盘，涨480美元/吨，涨幅2.61%。期镍电子盘高开75美元/吨，开在18500美元/吨上，全天价格围绕在前收盘价1.0%上方的位置反复波动，欧洲时段尾市拉升，最低价18500美元/吨，最高价18925美元/吨,收于次高价18877美元/吨，涨452美元/吨，涨幅2.45%。

进入2011年的第213个交易日，LME库存方面，没有流入，只有三家流出：瑞典哥德堡库继续流出108吨；新加坡库流出24吨，荷兰鹿特丹库流出378吨；故LME库存净减510吨，减为85476吨。注销量减414吨，减为4662吨；实际库存减96吨，减为80814吨。外盘交易量大减5566手，减为24208手，减幅18.69%。前日持仓量大增2235手，增为98623手，增幅2.32%。

周五,美国股市收跌。本周大盘在希腊公投风波的影响下低收，道指6周以来首次周线收阴。欧洲债务危机问题仍然令投资者感到焦虑，完全抵消了美国10月失业率意外下降带来的影响。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌61.23点，收于11,983.24点，跌幅0.51%；纳指下跌11.82点，收于2,686.15点，跌幅0.44%；标普500下跌7.92点，收于1,253.23点，跌幅0.63%。本周道指收跌2%，标普500指数收跌1.4%，纳指收跌1.9%。

周五，美10月的非农就业人数环比增长8万，失业率下降至9.0%，预期非农就业人数环比增9万、失业率为9.1%。总体看，经济仍在增长，但并不强劲；尽管消费者信心指数相对较低，但消费者开支仍在持续。基本金属内盘涨跌不一。期镍一枝独秀，涨幅第一，收于18900美元/吨，涨幅2.61%；期铜收7865美元/吨，平盘；期铝收2141美元/吨，跌幅0.23%；期锌收1950美元/吨，跌1.02%；期锡收22050美元/吨，涨0.23%；期铅收2048美元/吨，涨幅0.64%。

G20峰会结束，重申相互协作的决心，并在此次峰会上做出了决定以重振经济增长、创造就业、维护金融稳定、促进社会融合和令全球化为人类需求服务。另有报道，贝卢斯科尼表示意大利拒绝了国际货币基金组织 (IMF)向该国提供财政援助的提议，称援助“没有必要”，意大利已要求IMF帮助监督其经济改革的执行。贝卢斯科尼还表示，他认为政府支持者的叛离不会导致他在政府的任期结束。

综合看，市场对二十国集团会议予以的期待似乎打了折扣，因为G20峰会未能对在困境中挣扎的欧元区提供多少帮助。尽管20国集团没有同意对“欧盟金融稳定机制”进行投资，在增加世界货币基金组织(IMF)资金储备问题上没有达成共识，但还是达成“保增长、促稳定”的短期共识。市场认为这只是口头赢得了支持，没有真金白银。总之，在欧洲财政体质的不确定性状态下，市场还会十分波动，市场参与者依旧十分谨慎，期镍金属盘中反复震荡，表现十分不稳定，盘中受到技术点位支撑，但总体依旧趋于弱势。（良公）

 

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