2011年第45周：期镍周内继续走低

    

本周是2011年的第45周，也是2011年的第219个至第223个交易日。本周期镍继续走低，内盘收在17655美元/吨，外盘电子盘收在17754美元/吨，分别跌445美元/吨和跌475美元/吨，跌幅分别为2.46%和2.51%。

周一，伦敦镍金属进入了2011年的第219个交易日，LME期镍内盘在前周18100美元/吨基础上高开75美元/吨，开在18175美元/吨周内高点；期镍电子盘高开41美元/吨，开在18252美元/吨，周一高点即为本周高点18550美元/吨。由于欧债危机仍在发酵，忧虑情绪再度主导市场，周初形成恐慌，内盘低点在周二，期镍电子盘低点在周三；分别为17550美元/吨和17490美元/吨。本周市场表现震荡走低，振幅分别为625美元/吨和1060美元/吨，振幅同上周比，因为幅度相似，略显平缓，表明振幅继续收窄。

本周，因前周库存84180吨，本周库存84750吨，库存本周流入1674吨，流出1104吨，故LME镍库存总量净增570吨。注销仓单开始增加，交易量波动较大，持仓量减少较大，价格波动幅度收窄，暗示多空双方交投谨慎，但看空能量仍然不小，中期表现依然偏弱。

(LME期镍交易主要状态数据见下表：)    

基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，欧债危机似乎在继续发酵，意大利5年期国债收益率攀升17个基点，西班牙的10年期国债收益率对德国的相同债券收益率息差创欧元时代新高。德国基民盟投票决定建立一个允许欧元区国家“自愿”退出的机制，而不是被欧盟驱逐。

周二，忧虑情绪再度主导，继意大利之后，西班牙标售国债的借贷成本也大幅攀升。而且法国、比利时、西班牙及奥地利国债相对德国国债的息差均创下欧元时代新高。欧元区的主权债务危机已经导致英国与欧盟其他成员国之间的分歧加大。

周三，英国央行表示欧洲经济前景已经恶化、全球经济可能都会受到影响；惠誉评级机构警告称欧洲事态可能使美国银行业的前景恶化。美国消费者价格指数四个月来首次下降,巩固了在经济成长缓慢的情况下,通胀势头将回落的观点。

周四，欧债发酵诸多国家国债收益率攀升，从荷兰到芬兰乃至奥地利，欧元区各国的国债收益率都在上升，这表明欧盟官员难以说服投资者相信他们有能力遏止始于希腊的主权债务危机和确保欧元区能继续生存下去。

周五，欧债危机仍在继续发酵，危机持续且不确定。但美国经济尽管也有问题，相比较之下，略有增幅，减缓市场恐慌情绪。因美国经济增长获动能，将有助抵御欧洲风暴袭击。美众议院否决宪法平衡预算修正案，再一次表明国会两党在财务问题上存在分歧。使得市场忧虑的神经难免不被美债风险再度刺激。

行业信息

周一，据日本《朝日新闻》报道，日新制钢和日本金属工业考虑在明年秋季左右合并，该交易将缔造出日本最大的不锈钢生产企业之一。报道称，日本国内不锈钢需求正在下滑，价格竞争激烈，促使这两家企业考虑合并以实现规模经济效应。

周二，日本金属工业公司（NipponMetal）和日新制钢（Nisshin）有意于明年合并。报道出来后，日本金属工业公司和日新制钢股票分别飙升13%和5.5%后在东京暂时停盘。但是，这两家公司均否认该报道的真实性，并声明双方未考虑合并。日新制钢为日本金属工业公司的最大股东，截至3月31日共持有后者5.12%的股份。

据日本财政部的数据，今年9月日本不锈钢宽带钢的出口量为36,581吨，环比升22.45%，同比升27%。今年9月，日本出口到韩国的不锈钢宽带钢量为16,192吨，环比降13.37%，同比升68.91%。出口到台湾的量为6,873吨，环比8月份1,210吨的出口量升467%，同比升2.54%。同时，今年1-9月，日本不锈钢宽带钢的出口量总计为325,404吨，同比升3.24%。今年前9个月，日本出口到韩国的不锈钢宽带钢量为140,403吨，同比升5.86%。出口到中国的量为63,277吨，同比升20.26%。

周三，国际镍业研究组织在发布的最新报告称：今年前9个月, 镍市供应短缺6,300吨；今年1-9月全球原镍消费量总计1,169,800吨，同期全球原镍产量1,163,500吨；镍矿产量1,412,500吨。今年10月初，国际镍业研究组织曾经预计今年全球镍市将供应过剩30,000吨，2010年为短缺30,000吨。该组织同时预测明年全球镍市供应过剩70,000吨。最新数据显示，8月底生产商手中的镍库存为91,300吨，低于之前一个月的92,900吨。与2010年末库存水平持平。

周三，世界金属统计局(WBMS)公布数据显示，2011年前9个月全球镍市供应过剩8,000吨。今年1-9月全球镍矿产量总计123.6万吨，较去年同期增加12.28万吨；该机构未提供全球精炼镍产量和消费的具体数据。该机构提及日本今年1-9月精炼镍产量较2010年同期减少4,800吨，表观需求减少2,900吨。

周四，美国AK钢公司将上调200系、300系和400系不锈钢扁平材基价，自2012年1月1日起生效。此次上调价格是通过将冷轧和热轧产品的商业折扣下降4个百分点来实现。同时，汽车排气管和不锈钢光亮退火产品基价上调0.08美元/磅（约为176美元/吨）。所有原料附加费仍然维持原来水平。蒂森克虏伯北美不锈钢公司也是折扣下降4个百分点。

周五，澳大利亚镍生产商Western Areas表示，它已经开始了在第一个矿区的高品位镍矿生产。其Spotted Quoll是一个地下开采的矿区，比原计划的12月份开采的时间表提前了2个月。镍生产商Western Areas表示，预计未来数月产量将逐步提升。公司正在进行一项评估，由目前年产10,000吨镍矿提高到年产15,000吨镍矿。评估结果将在下个月公布。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2011.11.14-2011.11.18期间的表现及主要相关信息简述如下：

2011.11.14（一），LME期镍内盘在前日18100美元/吨基础上高开75美元/吨，开在18175美元/吨的最高点上，以17800美元/吨的最低点收盘，大跌300美元/吨，跌幅1.66%。期镍电子盘高开41美元/吨，开在18252美元/吨上，亚洲时段成交清淡，价格维持在前收盘价上1.55%处，最高达18550美元/吨，欧洲时段震荡下跌，临近收市前跳水，尾市稍有企稳，最低17650美元/吨，收于次低价17663美元/吨，大跌548美元/吨，跌幅3.01%。

进入2011年的第219个交易日，LME库存方面，只有荷兰鹿特丹库流出288吨；故LME库存净减288吨。注销量增636吨，增为2964吨；实际库存减924吨，减为80928吨。外盘交易量大增7103手，增为33285手，增幅27.13%。前日持仓量增148手，增为99076手，增幅0.15%。

周一，美国股市收跌。意大利标售国债之后借贷成本攀升至欧元时代新高，加重了市场对欧洲是否有能力控制债务危机的疑虑情绪。德国基民盟投票决定建立一个允许欧元区国家“自愿”退出的机制，而不是被欧盟驱逐。意大利5年期国债收益率攀升17个基点，西班牙的10年期国债收益率对德国的相同债券收益率息差创欧元时代新高。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌74.62点，收于12,079.06点，跌幅为0.61%；纳指下跌21.53点，收于2,657.22点，跌幅为0.80%；标普500下跌12.04点，收于1,251.81点，跌幅为0.95%。

周一，美12月交割的黄金期货价格下跌0.5%，收于每盎司1778.40美元。原油期货价格下跌0.9%，收于每桶97.69美元。基本金属内盘涨少跌多，差距较大。期镍收于17800美元/吨，跌幅1.66%；期铜收7760美元/吨，涨幅1.58%；期铝收2165美元/吨，跌幅0.32%；期锌收1943美元/吨，涨幅1.20%；期锡收21475美元/吨，跌幅2.05%；期铅收92055美元/吨，涨幅3.01%。

周一早间，意大利售出了30亿欧元(41亿美元)5年期国债，收益率从上个月的5.32%飙升至6.29%，创1997年6月以来新高。意大利的10年期国债收益率攀升25个基点，升至6.71%，上周此项收益率攀升至7.48%，如此糟糕的表现创欧元时代最高纪录。周一标售的国债认购率达到1.47倍，高于一个月前的1.34倍。一个月前的意大利10年期国债收益率为5.32%。若意大利国债息率维持在7%水平，将难以维系生存。这是个欧元区第三大经济体，负债规模是希腊、爱尔兰与葡萄牙之和的四倍。上周因评级机构标普10日误降法国AAA评级，尽管法国政府怒查标普，状告至欧洲监管部门，但外界同样认为法国的状况也不佳。有报道，法国银行业对希腊总风险敞口约80亿欧元，这一行业上半年净利润总额约110亿欧元。目前尽管希腊和意大利两国新的总理均先后上任，市场仍在观察两位技术型的新总理是否有能力带领国家走出困境。

综合看，市场注意力继续关注欧洲主权债务危机的控制程度，似乎欧债危机仍在继续发酵。人们依然忧虑月底前欧洲救助的一万亿欧元的具体落实细节。在此动荡不定的世道下，资金的风险意愿大打折扣，基本金属被视为风险资产，普遍不被看好。疲弱整理后的期镍最终选择再度向下寻求支撑。

2011.11.15（二），LME期镍内盘在前日17800美元/吨基础上低开195美元/吨，开在17605美元/吨的最高点上，以17550美元/吨的最低点收盘，跌250美元/吨，跌幅1.40%。期镍电子盘高开37美元/吨，开在17700美元/吨上，亚洲时段开盘随即拉高，最高达17999美元/吨，在高位震荡后逐波走低，趋势延续至欧洲时段；欧洲时段低位整理后快速上拉，但价格不能维持，再次探底，至最低价17552美元/吨，收于次低价17575美元/吨，微跌88美元/吨，跌幅0.50%。

进入2011年的第220个交易日，LME库存方面，荷兰鹿特丹库和新加坡库均为流出102吨；故LME库存净减204吨。注销量增330吨，增为3294吨；实际库存减534吨，减为80394吨。外盘交易量减1845手，减为31440手，减幅5.54%。前日持仓量减912手，减为98164手，减幅0.92%。

周二，美国股市尾盘继续上扬。市场预期意大利新任总理马里奥-蒙蒂将成功组建内阁以对抗债务危机。美国零售销售增长超出预期，也提升了市场情绪。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨17.18点，收于12,096.16点，涨幅为0.14%；纳指上涨28.98点，收于2,686.20点，涨幅为1.09%；标普500上涨6.03点，收于1,257.81点，涨幅为0.48%。

周二，美国10月的生产价格指数(PPI)环比降0.3%，预期为环比降0.2%。美国10月零售额环比增0.5%好于预期；美国10月的零售额环比增长0.5%，预期为环比增0.2%；美11月纽约州制造业指数为0.61好于预期，预期为-2.6点。美9月的商业库存环比持平，预期为环比增0.2%。8月的商业库存环比增0.5%。基本金属内盘除锌外全部下跌。期镍收于17550美元/吨，跌幅1.40%；期铜收7680美元/吨，跌幅1.03%；期铝收2118美元/吨，跌幅2.17%；期锌收1908美元/吨，跌幅1.80%；期锡收21575美元/吨，涨幅0.47%；期铅收2006美元/吨，跌幅2.38%。

周二早间，美股走低的原因是西班牙标售国债的借贷成本大幅攀升。意大利的10年期国债收益率超过7%，而且法国、比利时、西班牙及奥地利国债相对德国国债的息差均创下欧元时代新高。之后，美国的经济数据变成了市场的缓冲器。市场不关注欧洲消息的时候，就会注意到强劲的美国经济数据。进入第四季度初期，零售业销售数据比8月份经济衰退忧虑最严重时任何人能想象的都要好得多。故而美股尾市反弹。

周二，意大利10年期国债收益率一度升至7.01%，较周一高43个基点。当债券价格下降时收益率上升。先前，葡萄牙和希腊就是在债券收益率达到这一水平后寻求救助的。意大利10年期国债收益率上周因政坛混乱以及交易保证金被提高而一度升逾7%。7%的收益率被认为非常重要。周二同时，西班牙10年期国债收益率上涨至6%以上，此前该国财政部发售了31.6亿欧元(约合48亿美元)的12个月和18个月国债，其收益率比此前发售同类国债时也要高。周二有报道，德国总理默克尔和英国首相卡梅伦在欧盟金融交易税及未来形态的问题上出现了争议，欧元区的主权债务危机已经导致英国与欧盟其他成员国之间的分歧加大。

综合看，欧债危机仍在继续发酵。人们继续关注欧洲主权债务危机的控制程度，忧虑月底前欧洲救助的一万亿欧元的具体落实细节。在此动荡不定的世道下，资金的风险意愿大打折扣，基本金属被视为风险资产，普遍不被看好。疲弱的期镍再度向下寻求支撑。

2011.11.16（三），LME期镍内盘在前日17550美元/吨基础上高开198.5美元/吨，开在17748.5美元/吨的最低点上，最高18150美元/吨，以次高价18140美元/吨收盘，大涨590美元/吨，涨幅3.36%。期镍电子盘高开150美元/吨，开在17725美元/吨上，亚洲时段开盘即震荡下跌，至最低价17490美元/吨，很快价格升至前收盘价上方整理并延续至欧洲时段；欧洲时段后期快速上拉，至最高价18155美元/吨，收于次高价18150美元/吨，大涨575美元/吨，涨幅3.27%。

进入2011年的第221个交易日，LME库存方面，荷兰鹿特丹库流出54吨；瑞典哥德堡库流出36吨；故LME库存净减90吨。注销量增246吨，增为3540吨；实际库存减336吨，减为80058吨。外盘交易量减345手，减为31095手，减幅1.10%。前日持仓量减1277手，减为96887手，减幅1.30%。

周三，美国股市大幅收跌。英国央行表示欧洲经济前景已经恶化、全球经济可能都会受到影响；惠誉评级机构警告称欧洲事态可能使美国银行业的前景恶化，令市场承压。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌190.57点，收于11,905.59点，跌幅为1.58%；纳指下跌46.59点，收于2,639.61点，跌幅为1.73%；标普500指数下跌20.89点，收于1,236.92点，跌幅为1.66%；

美国10月份消费者价格指数(CPI)下降0.1%。10月工业产值攀升0.7%，产能利用率从9月份的77.3%攀升至77.8%。美12月交割的黄金期货价格下跌0.4%，收于每盎司1774.30美元。原油期货价格上涨3.2%，收于每桶102.59美元。基本金属内盘全部上涨，期镍涨幅第一。期镍收于18140美元/吨，涨幅3.36%；期铜收7730美元/吨，涨幅0.65%；期铝收2157美元/吨，涨幅1.84%；期锌收1960美元/吨，涨幅2.73%；期锡收21700美元/吨，涨幅0.58%；期铅收2030美元/吨，涨幅1.20%。

周三，国际镍业研究组织在发布的最新报告称：今年前9个月, 镍市供应短缺6,300吨；今年1-9月全球原镍消费量总计1,169,800吨，同期全球原镍产量1,163,500吨；镍矿产量1,412,500吨。今年10月初，国际镍业研究组织曾经预计今年全球镍市将供应过剩30,000吨，2010年为短缺30,000吨。该组织同时预测明年全球镍市供应过剩70,000吨。最新数据显示，8月底生产商手中的镍库存为91,300吨，低于之前一个月的92,900吨。与2010年末库存水平持平。

周三，世界金属统计局(WBMS)公布数据显示，2011年前9个月全球镍市供应过剩8,000吨。今年1-9月全球镍矿产量总计123.6万吨，较去年同期增加12.28万吨；该机构未提供全球精炼镍产量和消费的具体数据。该机构提及日本今年1-9月精炼镍产量较2010年同期减少4,800吨，表观需求减少2,900吨。

综合看，尽管欧债危机仍在继续发酵，但美国消费者价格指数四个月来首次下降,巩固了在经济成长缓慢的情况下,通胀势头将回落的观点。这对基本金属有微弱的支撑，但镍金属盘中上涨却较突出；究其原因，之前跌势累计过大也是一个因素，其次还受到当时的盘中美国股市的上扬带动。但是，当英国央行发表了对本国经济前景的悲观评论之后，美股大幅下跌。由此预计，若期镍再度上行或将遇抛盘打压。

2011.11.17（四），LME期镍内盘在前日18140美元/吨基础低开290美元/吨，开在17850美元/吨上，最低17800美元/吨，以最高价18150美元/吨收盘，微涨10美元/吨，涨幅0.06%。期镍电子盘低开200美元/吨，开在17950美元/吨上，全天在前收盘价下方震荡整理。亚洲时段成交清淡，开盘虽有上冲，但不能维持，欧洲时段前半部继续整理，后半部震荡加剧，先下探至最低价17725美元/吨，后逐波拉起，2次触及高点，最高价18100美元/吨，尾市回落，收于17813美元/吨，跌337美元/吨，跌幅1.86%。

进入2011年的第222个交易日，LME库存方面，荷兰鹿特丹库流出216吨；瑞典哥德堡库流出108吨；新加坡库流出54吨；故LME库存净减378吨。注销量大增1554吨，增为5094吨；实际库存大减1932吨，减为78126吨。外盘交易量增1802手，增为32897手，增幅5.80%。前日持仓量减555手，减为96332手，减幅0.57%。

周四，美国股市收跌，大盘两连阴。市场对欧洲债务危机状况可能恶化、美国国会无法就减赤方案达成一致的担心情绪有所加重。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌134.79点，收于11,770.80点，跌幅为1.13%；纳指下跌51.62点，收于2,587.99点，跌幅为1.96%；标普500下跌20.63点，收于1,216.28点，跌幅为1.67%。

美国在截至11月12日的一周中，首次申领失业救济人数为38.8万，预期为39.5万。此前一周的初请失业金人数为39万。基本金属内盘除期镍微红外大都跌幅不小。期镍收于18150美元/吨，涨幅0.06%；期铜收7545美元/吨，跌幅2.39%；期铝收2094美元/吨，跌幅2.92%；期锌收1927美元/吨，跌幅1.68%；期锡收21200美元/吨，跌幅2.30%；期铅收2014美元/吨，跌幅0.79%。

周四，西班牙财政部发售了35.6亿欧元(约合48亿美元)的10年期国债，其平均收益率接近7%，创下自欧元区成立以来的最高水平，主要由于市场对国债的需求有所下滑。从荷兰到芬兰乃至奥地利，欧元区各国的国债收益率都在上升，这表明欧盟官员难以说服投资者相信他们有能力遏止始于希腊的主权债务危机和确保欧元区能继续生存下去。

综合看，欧债危机仍在继续发酵，意大利、西班牙等欧洲的国债收益率攀升。这对基本金属包括期镍形成压力，投资者风险意愿加强。后市或有再度恐慌出现。

2011.11.18（五），LME期镍内盘在前日18150美元/吨基础低开250美元/吨，开在17900美元/吨上，最低17650美元/吨，最高17925美元/吨，以次低价17655美元/吨收盘，大跌495美元/吨，跌幅2.73%。期镍电子盘低开3美元/吨，开在17810美元/吨上，全天波动较大。亚洲时段价格平稳，主要在前收盘价附近整理，欧洲时段先上冲至最高价18160美元/吨，随即震荡回落至最低价17670美元/吨，收于17754美元/吨，跌59美元/吨，跌幅0.33%。

进入2011年的第223个交易日，LME库存方面，荷兰鹿特丹库流出96吨；瑞典哥德堡库流出48吨；新加坡库流入1674吨；故LME库存净增1530吨。注销量减402吨，减为4692吨；实际库存增1932吨，增为80058吨。外盘交易量减11425手，减为21472手，减幅34.73%。前日持仓量减314手，减为96018手，减幅0.33%。

周五，美国股市收盘涨跌不一。科技与能源板块下跌，抵消了美国10月领先经济指标指数好于市场预期的利好影响。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨25.43点，收于11,796.16点，涨幅为0.22%；纳指下跌15.49点，收于2,572.50点，跌幅为0.60%；标普500下跌0.48点，收于1,215.65点，跌幅为0.04%。本周道指收跌2.9%，标普500指数收跌3.8%，纳指收跌4%。

周五，美国国会众议院否决了一项宪法平衡预算修正案，再一次表明国会两党在财务问题上存在分歧。欧洲央行似乎要出手，已经收购了大约价值2.25亿欧元国债，其中70%是意大利国债，30%是西班牙国债，此举显然有助于安抚市场情绪。这压低了意大利与西班牙国债收益率，推动欧元汇率攀升。欧元兑美元汇率攀升至1.3511。西班牙的10年期国债收益率降至6.353%。法国与意大利的国债收益率同样下降。基本金属内盘涨多跌少，期镍跌幅第一。期镍收于17655美元/吨，跌幅2.73%；期铜收7525美元/吨，跌幅0.27%；期铝收2110美元/吨，涨幅0.76%；期锌收1965美元/吨，涨幅1.97%；期锡收21275美元/吨，涨幅0.35%；期铅收2059美元/吨，涨幅2.23%。

美国10月份的领先经济指标指数上涨0.9%，好于市场预期，并创造了2月份以来的最大增幅。多个分析师纷纷将美国第四季度GDP增幅调高，有从2.5%增幅调高到3.0%；有从2.9%增幅调高到3.2%；还有从3.0%增幅调高到3.5%；预示至年底的美国经济可能将出现18个月来的最快增幅。

综合看，欧债危机仍在继续发酵，危机持续且不确定。但美国经济尽管也有问题，相比较之下，略有增幅，减缓市场恐慌情绪。美众议院否决宪法平衡预算修正案，使得市场忧虑的神经难免不被美债风险再度刺激。在周末之时，担忧的情绪导致市场承压，投资者风险意愿加强。这对基本金属包括期镍形成压力。后市难有乐观情绪出现。（良公）

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