上周五，沉寂已久的A股市场放量大涨，其中，上证指数大涨75.84点，涨幅3.7%，创下了近8个月来的单日最大升幅。笼罩在A股市场上空的乌云终于有所消散，投资者开始感受到久违的阳光。究竟应该如何理解市场出现的这一变化，以及后市的演变方向，券商分析师各执一词，分歧较大。

幸福来得很突然

9月7日，A股市场受近一段时间以来连续出台的利好政策刺激终于爆发了，2000多只股票上涨，71只个股涨停，仅35只股票以绿盘报收，沪深两市合计成交2213.1亿元，较上一交易日猛增132.24%。

9月5日、6日两天，国家发改委连续下批城市轨道、公路、港口和污水处理等基础设施投资项目55个，投资额度超过1万亿元。这些政策在稳增长的同时，也让投资者看到了一丝曙光。

与此同时，9月6日晚间，欧洲央行宣布无上限购买欧债的计划，使得欧洲三大股指纷纷大涨，隔夜美国道琼斯指数更是大涨244点，创出近期的新高，在一定程度上也推动了A股市场的上扬。

保守派与乐观派

面对上证指数在2000点附近出现的这根大阳线，券商策略分析师们也给出了各自不同的观点，总体来看可分为两派：相对谨慎的保守派和过于乐观的激进派。值得注意的是，观点相对谨慎的保守派大多都是大型券商或中型券商，而过于乐观的激进派则集中在行业排名相对靠后的券商中。

据证券时报记者的不完全统计，对9月7日大涨行情做出点评的20家券商研究所中，认为“A股只是暂时处于超跌反弹状态，但并不排除此次反弹之后再创新低的可能”的券商约占八成。主要包括广发证券、申银万国、东北证券、长江证券、华泰证券等大中型券商。

9月7日，申银万国发布《不要盲目追高》报告，认为反弹属于“超跌”+“维稳”，与“经济企稳”无关。虽然启动时点已经早于预期，由于经济基本面还在进一步恶化，没有基本面支持的反弹难以变成反转。“可以再等等、再看看，期待更好的机会”。同时，申银万国证券市场研究总监桂浩明甚至认为，反弹空间只有10%左右。

山西证券在《权重股现涨停潮，两市大幅上涨》报告中称，监管层的维稳政策导向和发改委放行大批投资项目是大盘上涨的重要动力。从短期来看，重点项目的集中上马对于当前经济增速下滑有一定的对冲作用，对于当前股票市场也有一定的提振作用，但是对于整体经济结构调整作用有限。我们应该对本轮经济调整周期的时间跨度有充分地认识。

而长江证券更是告诫广大投资者《动心，勿动情》。报告认为，通过政策托底，实现经济的缓慢调整，即软着陆。东北证券冯志远认为，股市暂时处于超跌反弹状态，尚无充分理由表明趋势已经反转，而且不排除此次反弹之后再创新低的可能。广发证券仅认为，“大盘短线有进一步反弹的可能”。

与之相反，华讯投资稍乐观一些，认为如后市持续放量，股指有望确立阶段性底部，并迎来较长反弹行情。

而最为乐观的应属“钻石底”发明人、英大证券研究所所长李大霄（微博），其坚定表示“这是中国股市的一次反转，牛市已经到来，未来超过3500点是必然的趋势。”

同时，李大霄在其微博上称，“这次可能是A股20年以来的一次真正的牛市，缓慢而悠长，是以公司价值的成长取代资金与筹码的关系，这是一个很大的变革，适应这些变革的投资者才能够生存下去。”

理性看待市场分歧

事实上，记者通过翻阅不同类型券商研究所的研究报告发现，大多数大型券商在此次大涨行情中之所以或多或少的表现出了自己的担忧，主要是由于近期行情不稳定，而习惯性地表达出了悲观情绪。部分中小型券商普遍看涨，则是寄希望于这是中国股市牛市来临前的冲锋号，以此谋求更大的发展机遇。

然而，从以往经验来看，在面对市场的巨大分歧时，投资者更应该保持客观、理性、冷静，不要盲目追高，这才是市场的长期生存之道。

（关键词：机构分歧 A股  ）