与天宝矿业两年的重组纠葛结束后，万好万家新的重组对象很可能瞄准一家镍合金生产厂商——山东鑫海科技股份有限公司。而通过境外公司间接获取鑫海科技控制权已超过3年的资本圈老人谢荣斌也借此重回公众视野。然而，身处强周期行业的鑫海科技盈利能 相关公司股票走势 力似乎难以虏获二级市场投资者的芳心，该公司盈利水平已连续两年下行。
山东资本圈老人复出
根据万好万家最新的公告，公司拟以全部资产和负债（作为置出资产）与公司拟购买的标的资产（作为置入资产）等值部分进行置换，置入资产和置出资产差额部分由公司以发行股份的方式向莒南浩德投资有限公司等投资者购买。此次重大资产重组会导致公司实际控制人发生变化，重组完成后，公司主营业务将变更为有色金属加工。
虽然万好万家对重组进展的披露遮遮掩掩，但“莒南浩德投资有限公司”的露面则揭开了借壳方的面纱。临沂市工商局资料显示，莒南浩德投资有限公司注册资本仅1000万元，经营范围包括以自有资金对外投资、咨询，为企业提供项目策划、咨询。该公司2013年5月10日成立，彼时，万好万家早已停牌筹划此次重组。
值得一提的是，该公司法定代表人为谢荣斌，可谓是资本市场的老人。发迹于山东的谢荣斌曾任重庆国际信托投资公司投资经理、中信证券济南办事处主任、投资银行部（青岛）副总经理、中信万通证券投资银行总部副总经理、江泉实业独董。从其投行的从业生涯来看，主要的服务客户几乎都集中于山东上市公司。而其此番通过浩德投资入主万好万家，则有望成功实现从资本操盘手向实业控制人的一跃。
借壳资产盈利能力堪忧
一份“山东省临沂市2012年度第一期区域集优中小企业集合票据募集说明书”暴露了谢荣斌拥有的有色金属加工资产。2012年12月，鑫海科技与山东绿润食品有限公司共同发行2.8亿元集合票据，其中鑫海科技发行2亿元。公司网站介绍，鑫海科技注册资本1.8亿元，主营镍合金的生产销售及相关技术的开发、利用、转让；自产固体废物销售。该公司成立于2007年，由王文龙、王文光等5位自然人共同出资组建，经过几次股权变动后，PARCHMENT PALACE INVESTMENTS LIMITED（皇家投资有限公司）在2009年11月控制了鑫海科技99%的股权。皇家投资成立于2008年，注册地为英属维尔京群岛，注册资本5万美元，主营业务为投资，控股股东为谢荣斌，控股比例51%。
资料显示，彼时，谢荣斌无其他投资企业。虽然谢荣斌间接控股鑫海科技，但截至2012年9月末创始人股东王文龙仍任鑫海科技董事长，谢荣斌仅任董事。
集合票据募集说明书披露，鑫海科技拥有年镍合金产能45万吨，自2012年3月投资5亿元建设三期工程，2013年初完工新增产能25万吨；另外，公司还计划5年内投资55亿元建设17万吨镍铁合金电炉及60万吨不锈钢项目。2011年鑫海科技实现营收45.37亿元，毛利3.03亿元，毛利率为6.67%；2012年前9个月，完成营收26.13亿元，毛利1.05亿元，毛利率仅4.03%，毛利水平已是连续两年下行。如此盈利水平恐怕难讨二级市场投资者的欢心。此外，鑫海科技2009年至2012年9月末，公司存货余额分别为2.29亿元、2.56亿元、5.33亿元、9.84亿元，占总资产的比例分别为22.51%、14.23%、23.38%、34.66%，巨大的存货余额将可能为公司带来跌价风险。
还需注意的是，鑫海科技截至2012年9月末资产负债率为69.01%；流动负债19.27亿元，占负债总额的98.38%；2011年财务费用高达1.13亿元。一旦完成对万好万家的借壳，鑫海科技很可能同步推进募资，为资金链解渴。
(关键字：镍 加工)