2013年第38周：本周期镍大幅波动 先抑后扬 冲高走低

本周是2013年的第38周，2013年第179个至第183个交易日，本周期镍大幅波动，先抑后扬，冲高走低；LME期镍内盘收在14035美元/吨，涨160美元/吨，涨幅1.15%；外盘电子盘收在14033美元/吨，涨186美元/吨，涨幅1.34%。

周一，伦敦镍金属进入了2013年第179个交易日，LME期镍内盘在前日13875美元/吨的基础上低开25美元/吨，开在13850美元/吨；期镍电子盘高开43美元/吨，开在13890美元/吨；由于市场各方臆测美联储将开始公布缩减QE方案，故期镍内盘和期镍电子盘低点在周二，分别为13825美元/吨和13761元/吨；但出乎市场预料，美联储公布推迟缩减QE方案，市场为之震动冲高，转天因获利回吐而走低，故期镍内盘和期镍电子盘高点在周四，分别为14401美元/吨和14405元/吨；则内盘和电子盘的振幅分别为576美元/吨和644美元/吨，振幅放大。

因前周库存217422吨，本周库存219246吨，故本周LME镍库存总量净增1824吨；本周在周三和周五，LME注册仓库的库存分别刷新历史最高纪录达到218448吨和219246吨，彰显需求疲弱。本周镍金属库存注销仓单率波动走高；交易量和持仓量波动减少。

 (LME期镍交易主要状态数据见下表：)

基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，萨默斯在周末致电美国总统奥巴马，称他将退出竞选美联储主席的角逐。他认为即便自己获得提名，有关其提名的确认过程都将是严酷的，对美联储、美国政府乃至国家的经济利益都没有好处。事态进展还推动了美国国债价格上涨，收益率下跌。美国10年期国债收益率下降了7个基点，降至2.814%。在身为前财政部长兼美国总统奥巴马的经济顾问的萨默斯宣布退出之前，美国参议院银行委员会的民主党人已经公开反对提名萨默斯为美联储主席的候选人。

目前市场平均预期美联储将会把该计划规模每月缩减150亿美元，这个金额可能促进美股继续攀升。但从另一方面来说，此次FOMC会议也有可能令市场感到意外，把开始退出的时间延迟到10月份或者12月份。

周二，对于即将召开的会议，市场给出不同的预测：多数经济学家预计将减少100亿美元；如果削减达到150亿美元或200亿美元，市场将会做出负面的反应；如果决定退出QE的时间推迟到10月29至30日，以观察即将到来的华盛顿预算斗争的后续影响，则商品市场价格将上涨。在美国东部时间周三下午2点公布会议结果，紧接着下午2:30，美联储主席伯南克将举行新闻发布会。

美国财政部公布，截至2013年7月底世界各国及地区持有美国国债状况。7月中国所持美国债环比增加15亿至1.2773万亿美元，仍稳居世界各国/地区之首。5月中国持有美国债总量的初值为1.3159万亿美元，自美方有统计以来首次突破1.3万亿美元关口，创历史之最，而一个月前发布的5月1.2973万亿美元下调修正值也是历史最高纪录。

周三，美8月经季调并年化的房屋开建量为89.1万幢，平均预期为91.5万幢。市场等待美联储货币政策会议结果。美12月份交割的黄金期货价格下跌1.80美元，收于每盎司1307.60美元。但在FOMC货币政策声明公布之后，黄金期货价格大幅攀升。原油期货价格上涨2.5%报每桶108.07美元。收市较早的基本金属内盘普遍涨势。期镍收于13930美元/吨，涨幅0.72%；期铜收于7184美元/吨，涨幅1.54%；期铝收于1784美元/吨，涨幅0.39%；期锌收于1869美元/吨，涨幅0.46%；期锡收于22964美元/吨，涨幅0.08%；期铅收2071美元/吨，涨幅1.42%。

在美国东部时间周三下午2点（北京时间9月19日凌晨2:00），美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束两天会议后宣布，维持每月采购850亿美元资产的开放式量化宽松(QE)不变，0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%的情况下不变。美联储还显著下调了今明两年经济增长预期。QE的第一轮缩减没有像多数市场人士预期的那样成为现实。美联储称7月会议以来美国经济维持温和增长，近几个月来劳动力市场状况进一步改善，但失业率依然较高；家庭开支和企业固定投资增长，房地产市场持续走强，但抵押贷款利率进一步上涨，财政政策限制了经济增长。

周四，美国国债价格下跌，10年期国债攀升至收益率2.727%。周四，美国还公布一系列经济数据。在截至9月14日的一周中，首次申领失业救济人数为30.9万，平均预期为34.1万。此前一周的人数为29.2万。美2季度的经常帐赤字为989亿美元，平均预期为967亿美元。今年1季度的经常帐赤字为1061亿美元。美8月的二手房销量为548万幢(季调年化值)，平均预期为526万幢。7月的二手房销量为539万幢。美9月费城联储制造业指数为22.3点，平均预期为10.0点。8月费城联储指数为9.3点。美8月领先经济指标指数升至0.7%。

由于美国正面临房产市场复苏太过脆弱；失业率依然较高；抵押贷款利率进一步上涨；借贷成本大涨；通胀率仍然很低；以及月底前即将来临的债务上限的担忧等一系列财政难题，致使美联储仍维持每月采购850亿美元资产的开放式量化宽松(QE)不变，这含有450亿美元的国债，400亿美元的抵押贷款担保债券。

周五，由于美联储维持QE不变，两天后的周五，四位央行官员先后发表了演讲，其中既有支持缩减QE，也有反对缩减QE者。

行业信息

周一，俄罗斯钢管生产商TMK宣称，其子公司TMK-INOX已经收购位于莫斯科的电焊不锈钢管生产公司Arina。TMK-INOX主要供应不锈钢管。作为俄罗斯领先的无缝不锈钢管企业，随着交易的完成，TMK-INOX将成为当地最大的焊接不锈钢管生产商。收购新生产设备后， TMK-INOX目前每年能生产直径为8-114mm的不锈钢管8,000吨，用于汽车、食品、能源和建筑行业。自2011年TMK-INOX持续生产无缝不锈钢管。到2012年年底，TMK-INOX无缝不锈钢管发货量达5,500吨，并推出焊接不锈钢管。

周二，国际镍业研究组织(INSG)在最新的月度报告中称，2013年1-7月全球镍市场供应过剩9.03万吨。INSG在报告中称,2013年1-7月全球初级镍消费量为1,107,600吨，而同期初级镍产量为1,017,300吨，2013年1-7月镍矿石总产量为126.3万吨。报告中称，截至2013年6月底，生产商镍库存为91,800吨，较5月的87,400吨增长。

周三，世界金属统计局(WBMS)公布报告称，2013年1-7月全球镍市供应过剩10.7万吨。2012年全年供应过剩13.75万吨；2013年1-7月精炼镍产量为112.8万吨，消费量为102.1万吨。2013年7月，全球精炼镍产量为16.48万吨，消费量为15.26万吨。

周四，据国际媒体报道，Intex资源公司决定向菲律宾民都洛岛（Mindoro）镍项目投资28亿美元。该镍项目预计能产生价值400亿美元的价值。

周五，据国际媒体报道，台湾烨联联合钢铁集团(YUSCO)可能加入第三个对奥托昆普集团旗下的意大利不锈钢厂竞购，以提升其国际影响力。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2013.09.16-2013.09.20期间的表现及主要相关信息简述如下：

2013.09.16（周一），LME期镍内盘在前日13875美元/吨的基础上低开25美元/吨，开在13850美元/吨低点，最高13909美元/吨，收盘13870美元/吨，微跌5美元/吨，跌幅0.04%。期镍电子盘高开43美元/吨，开在13890美元/吨，亚洲时段盘初由高走低，午盘时段再达次高点后再度走低，当达全天最低13810美元/吨再度上行；欧洲时段继续反复波动，创当日最高价13930美元/吨后再度走低，全天呈现反复波动态势，实际收盘13920美元/吨，涨73美元/吨，涨幅0.53%。

进入2013年的第179个交易日，LME注册仓库的库存净减420吨，减幅0.19%，减为217002吨，注销量大增674吨，增幅1.54%，增为44406吨，注销仓单率20.46%；故实际库存大减1092吨，减为172596吨。外盘交易量大增19416手，增为76909手，增幅33.77%。前日持仓量增1362手，增为133319手，增幅1.03%。

美国三大股指具体情况为:道指上涨118.49点，收于15,494.55点，涨幅为0.77%；纳指下跌4.34点，收于3,717.85点，跌幅为0.12%；标普500上涨9.61点，收于1,697.60点，涨幅为0.57%。

周一，美国股市大体收高。萨默斯退出美联储主席职位角逐，提振了市场情绪。苹果股价下跌拖累纳指小幅下滑。萨默斯一直都是量化宽松政策的批评者，市场反应主要是基于萨默斯不如现任联储副主席珍妮特-耶伦更倾向宽松货币政策的预期。在萨默斯决定退出之后，耶伦现已完成伯南克继任者的首选人物。纽约联储发布的9月份制造业报告显示，纽约州及其周边地区制造业的增长速度环比放缓，相关指数意外跌至6.3点，明显不及市场预期。美国8月工业产增长0.4%，8月产能利用率从77.6%攀升至77.8%。收市较早的基本金属内盘跌多涨少，期镍收于13870美元/吨，跌幅0.04%；期铜收于7085美元/吨，涨幅0.62%；期铝收于1782美元/吨，跌幅0.45%；期锌收于1865美元/吨，跌幅0.21%；期锡收于22875美元/吨，跌幅0.11%；期铅收2053美元/吨，跌幅0.82%。

萨默斯在周末致电美国总统奥巴马，称他将退出竞选美联储主席的角逐。他认为即便自己获得提名，有关其提名的确认过程都将是严酷的，对美联储、美国政府乃至国家的经济利益都没有好处。事态进展还推动了美国国债价格上涨，收益率下跌。美国10年期国债收益率下降了7个基点，降至2.814%。在身为前财政部长兼美国总统奥巴马的经济顾问的萨默斯宣布退出之前，美国参议院银行委员会的民主党人已经公开反对提名萨默斯为美联储主席的候选人。

目前市场平均预期美联储将会把该计划规模每月缩减150亿美元，这个金额可能促进美股继续攀升。但从另一方面来说，此次FOMC会议也有可能令市场感到意外，把开始退出的时间延迟到10月份或者12月份。

综合看，美联储将在9月17-18日会议决定如何削减每月购买850亿美元资产计划的规模。市场认为叶伦当选联储主席会让美联储的货币政策将在更长的一段时间内保持更为宽松。疲弱的期镍盘中反复震荡等待市场最终结果。

2013.09.17（周二），LME期镍内盘在前日13870美元/吨的基础上低开10美元/吨，开在13860美元/吨，低点13825美元/吨，最高13869美元/吨，收盘13830美元/吨，小跌40美元/吨，跌幅0.29%。期镍电子盘低开20美元/吨，开在13900美元/吨全天高点，亚洲时段盘初由高走低，成交稀疏，午盘后达到全天最低13761美元/吨便小幅震荡走高；欧洲时段呈现区间反复波动态势，实际收盘13820美元/吨，跌100美元/吨，跌幅0.72%。

进入2013年的第180个交易日，LME注册仓库的库存净减690吨，减幅0.32%，减为216312吨，注销量减108吨，减幅0.24%，减为44298吨，注销仓单率20.48%；故实际库存减582吨，减为172014吨。前日持仓量大减3446手，减为129873手，减幅2.59%。

美国三大股指具体情况为:道指上涨34.95点，收于15,529.73点，涨幅为0.23%；纳指上涨27.85点，收于3,745.70点，涨幅为0.75%；标普500上涨7.16点，收于1,704.76点，涨幅为0.42%。

周二，美国股市收高，标普500指数逼近历史最高纪录。微软宣布将回购400亿美元股票。市场等待美联储货币政策会议结果。美8月消费者价格指数(CPI)环比增 0.1%同预期，核心CPI增长0.1%。美9月份的房地产建筑商信心指数升至58，创近8年新高。美油价收盘下跌1.1%报105.42美元，美金价收盘下跌0.6%报1309.40美元。收市较早的基本金属内盘除期锡微张外其余均小幅下跌。期镍收于13830美元/吨，跌幅0.29%；期铜收于7075美元/吨，跌幅0.14%；期铝收于1777美元/吨，跌幅0.28%；期锌收于1860美元/吨，跌幅0.24%；期锡收于22945美元/吨，涨幅0.31%；期铅收2042美元/吨，跌幅0.54%。

对于即将召开的会议，市场给出不同的预测：多数经济学家预计将减少100亿美元；如果削减达到150亿美元或200亿美元，市场将会做出负面的反应；如果决定退出QE的时间推迟到10月29至30日，以观察即将到来的华盛顿预算斗争的后续影响，则商品市场价格将上涨。在美国东部时间周三下午2点公布会议结果，紧接着下午2:30，美联储主席伯南克将举行新闻发布会。

美国财政部公布，截至2013年7月底世界各国及地区持有美国国债状况。7月中国所持美国债环比增加15亿至1.2773万亿美元，仍稳居世界各国/地区之首。5月中国持有美国债总量的初值为1.3159万亿美元，自美方有统计以来首次突破1.3万亿美元关口，创历史之最，而一个月前发布的5月1.2973万亿美元下调修正值也是历史最高纪录。

国际镍业研究组织(INSG)周二在最新的月度报告中称，2013年1-7月全球镍市场供应过剩9.03万吨。INSG在报告中称,2013年1-7月全球初级镍消费量为1,107,600吨，而同期初级镍产量为1,017,300吨，2013年1-7月镍矿石总产量为126.3万吨。报告中称，截至2013年6月底，生产商镍库存为91,800吨，较5月的87,400吨增长。

综合看，美联储将在9月17-18日会议决定QE的结束时间，以及如何削减每月购买850亿美元资产计划的规模。疲弱的期镍盘中反复震荡等待市场最终结果。若仍倾向以采用刺激经济增长的措施，将对提振基本金属的需求有利好作用，反之，前期低点将受到考验。

2013.09.18（周三），LME期镍内盘在前日13830美元/吨的基础上高开40美元/吨，开在13870美元/吨，低点13851美元/吨，最高14001美元/吨，收盘13930美元/吨，涨100美元/吨，涨幅0.72%。期镍电子盘高开8美元/吨，开在13828美元/吨，亚洲时段盘初小幅区间盘整，出现全天最低13795美元/吨，成交稀疏，午盘后小幅震荡走高；欧洲时段盘中曾有过一波震荡下行，但随着美股开盘影响，逐波震荡走高，尾盘在达到全天最高14044美元/吨后小幅震荡回落，实际收盘13991美元/吨，涨171美元/吨，涨幅1.24%。

进入2013年的第181个交易日，LME注册仓库的库存大幅净增2136吨，增幅0.99%，增为218448吨，再度刷新历史最高库存纪录，彰显需求疲弱；注销量大减1182吨，减幅2.67%，减为43116吨，注销仓单率19.74%；故实际库存大增3318吨，增为175332吨。外盘交易量增3398手，增为49543手，增幅7.36%。前日持仓量大减6533手，减为123340手，减幅5.03%。

美国三大股指具体情况为:道指上涨147.21点，收于15,676.94点，涨幅为0.95%；纳指上涨37.94点，收于3,783.64点，涨幅为1.01%；标普500上涨20.76点，收于1,725.52点，涨幅为1.22%。

周三，美8月经季调并年化的房屋开建量为89.1万幢，平均预期为91.5万幢。市场等待美联储货币政策会议结果。美12月份交割的黄金期货价格下跌1.80美元，收于每盎司1307.60美元。但在FOMC货币政策声明公布之后，黄金期货价格大幅攀升。原油期货价格上涨2.5%报每桶108.07美元。收市较早的基本金属内盘普遍涨势。期镍收于13930美元/吨，涨幅0.72%；期铜收于7184美元/吨，涨幅1.54%；期铝收于1784美元/吨，涨幅0.39%；期锌收于1869美元/吨，涨幅0.46%；期锡收于22964美元/吨，涨幅0.08%；期铅收2071美元/吨，涨幅1.42%。

在美国东部时间周三下午2点（北京时间9月19日凌晨2:00），美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束两天会议后宣布，维持每月采购850亿美元资产的开放式量化宽松(QE)不变，0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%的情况下不变。美联储还显著下调了今明两年经济增长预期。QE的第一轮缩减没有像多数市场人士预期的那样成为现实。美联储称7月会议以来美国经济维持温和增长，近几个月来劳动力市场状况进一步改善，但失业率依然较高；家庭开支和企业固定投资增长，房地产市场持续走强，但抵押贷款利率进一步上涨，财政政策限制了经济增长。

周三，世界金属统计局(WBMS)公布报告称，2013年1-7月全球镍市供应过剩10.7万吨。2012年全年供应过剩13.75万吨；2013年1-7月精炼镍产量为112.8万吨，消费量为102.1万吨。2013年7月，全球精炼镍产量为16.48万吨，消费量为15.26万吨。

综合看，在等待美联储会议结果前，市场表现谨慎，期镍在前期跌势之后表现涨势。基本金属市场收市之后，美联储出人意料地维持每月850亿美元量化宽松不变。因7月以来的美国经济状况已表现出一些恶化，美联储将等待更多有关经济活动和就业市场状况的证据。这将对提振基本金属的需求有利好作用。

2013.09.19（周四），LME期镍内盘在前日13930美元/吨的基础上大幅高开290美元/吨，开在14220美元/吨，低点14000美元/吨，最高14401美元/吨，收盘14400美元/吨，大涨470美元/吨，涨幅3.37%。期镍电子盘高开34美元/吨，开在14025美元/吨，亚洲时段盘初仅出现全天最低14001美元/吨便快速走高，区间震荡盘整后再度小幅走高；欧洲时段盘初曾有过一波震荡下行，随后依然被震荡推高，尾盘达到全天最高14405美元/吨，实际收盘14369美元/吨，大涨378美元/吨，涨幅2.70%。

进入2013年的第182个交易日，LME注册仓库的库存大幅净减84吨，减幅0.04%，就为218364吨，注销量增108吨，增幅0.25%，增为43224吨，注销仓单率19.79%；故实际库存减192吨，减为175140吨。外盘交易量大减10970手，减为38573手，减幅22.14%。前日持仓量增834手，增为124174手，增幅0.68%。

美国三大股指具体情况为:道指下跌40.39点，收于15,636.55点，跌幅为0.26%；纳指上涨5.74点，收于3,789.38点，涨幅为0.15%；标普500下跌3.18点，收于1,722.34点，跌幅为0.18%。

周四，美国股市收盘涨跌不一，标普500指数在昨日创新高之后回落。昨日美联储意外宣布维持QE规模。投资者正在评估上周初请失业救济等大量经济数据。收市较早的基本金属内盘普遍涨势。期镍收于14400美元/吨，涨幅3.37%；期铜收于7335美元/吨，涨幅2.10%；期铝收于1829美元/吨，涨幅2.52%；期锌收于1906美元/吨，涨幅1.98%；期锡收于23290美元/吨，涨幅1.42%；期铅收2126美元/吨，涨幅2.66%。

周四，美国国债价格下跌，10年期国债攀升至收益率2.727%。周四，美国还公布一系列经济数据。在截至9月14日的一周中，首次申领失业救济人数为30.9万，平均预期为34.1万。此前一周的人数为29.2万。美2季度的经常帐赤字为989亿美元，平均预期为967亿美元。今年1季度的经常帐赤字为1061亿美元。美8月的二手房销量为548万幢(季调年化值)，平均预期为526万幢。7月的二手房销量为539万幢。美9月费城联储制造业指数为22.3点，平均预期为10.0点。8月费城联储指数为9.3点。美8月领先经济指标指数升至0.7%。

由于美国正面临房产市场复苏太过脆弱；失业率依然较高；抵押贷款利率进一步上涨；借贷成本大涨；通胀率仍然很低；以及月底前即将来临的债务上限的担忧等一系列财政难题，致使美联储仍维持每月采购850亿美元资产的开放式量化宽松(QE)不变，这含有450亿美元的国债，400亿美元的抵押贷款担保债券。

综合看，美联储出人意料地维持每月850亿美元量化宽松不变，令投资者感到震惊，先前的空头者慌忙回补，形成亚洲时段少有的热络，尽管处在中国的中秋节假期，期镍仍旧跳涨，但迅速的涨势或引来获利回吐，盘中迹象已经有所显现，毕竟对QE的缩减仅仅是推迟。

2013.09.20（周五），LME期镍内盘在前日14400美元/吨的基础上大幅低开200美元/吨，开在14200美元/吨高点，最低14000美元/吨，收盘14035美元/吨，大跌365美元/吨，跌幅2.53%。期镍电子盘低开12美元/吨，开在14357美元/吨，亚洲时段成交稀疏，小幅区间盘整；欧洲时段盘初波动，曾有过一波小幅下行，震荡走高，仅仅出现全天最高14390美元/吨后震荡走低；之后在二波大幅跳水后达到全天最低13950美元/吨，实际收盘14033美元/吨，大跌336美元/吨，跌幅2.34%。

进入2013年的第183个交易日，LME注册仓库的库存净增882吨，增幅0.40%，增为219246吨，再度刷新历史最高库存纪录，彰显需求疲弱；注销量大增2766吨，增幅6.40%，增为45990吨，注销仓单率20.98%；故实际库存大减1884吨，减为173256吨。外盘交易量大减7291手，减为31282手，减幅18.90%。前日持仓量大减2812手，减为121362手，减幅2.265%。

美国三大股指具体情况为:道指下跌178.86点，报15,457.69点，跌幅为1.14%；纳指下跌14.66点，报3,774.73点，跌幅为0.39%；标普500下跌12.63点，报1,709.71点，跌幅为0.73%。

周五，道指下挫1%，但大盘仍然连续第三周上涨。市场担心美联储退出QE时间安排的不确定性因素，以及华盛顿有关联邦政府开支的政治斗争。美原油期货价格收盘下跌1.6%，报每桶104.67美元，创下自8月21日以来的最低收盘价，延续昨日跌势。美黄金期货价格收盘下跌2.7%，报每盎司1332.50美元，白银重挫6.4%至21.80美元。黄金本周的交易中则上涨了1.8%。收市较早的基本金属内盘普遍跌势。期镍收于14035美元/吨，跌幅2.53%；期铜收于7280美元/吨，跌幅0.75%；期铝收于1817美元/吨，跌幅0.66%；期锌收于1871.5美元/吨，跌幅1.81%；期锡收于23045美元/吨，跌幅1.05%；期铅收2084美元/吨，跌幅1.98%。

由于美联储维持QE不变，两天后的周五，四位央行官员先后发表了演讲，其中既有支持缩减QE，也有反对缩减QE者。

综合看，美联储出人意料地维持每月850亿美元量化宽松不变，令投资者感到震惊，先前的空头者慌忙回补，而大涨的期镍又引来获利回吐。美联储的下次货币政策会议将在10月29-30日召开。美联储推迟至10月缩减QE似乎被人们接收。（良公）

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