法国兴业银行的分析师保罗-莫蒂默-李（Paul Mortimer-Lee）周三表示，目前的股市爬得越高，等到被抛售的时候跌得越惨，他同时预言，当联储开始收紧政策的时候，将会有非常糟糕的事情发生。
保罗-莫蒂默-李在这份报告名为《联储和量宽：一个加州旅馆？》的报告中指出，“历史告诉我们，当联储收紧政策的时候，总会有坏事发生。债券在这个夏天仅仅是因为联储宣称要‘缩减量化宽松项目’就大跌，这就证明了这个评估。”
报告认为，债券将会在真的有“缩减”被明确宣布的时候暴跌，当这种情况开始的时候，“我们将会回到之前的收益率高位”。报告也指出，证券在一开始看起来好象是免疫于这种冲击，但是随着量化宽松带来的买入力量的衰竭并且最终停止，“请务必小心”，任何证券市场的抛售都将有对债券以及整个经济的连锁效应。
保罗-莫蒂默-李在报告中强调，这种对全部市场的效应会有多大，取决于市场在量化宽松项目执行时期涨得有多高：爬得越高，跌得越惨。
报告称，“我们的总体评估是，当联储决定要缩减项目规模的时候，将会对市场有不利的影响。债券将会有更高溢价的压力，对联储基金未来的溢价水平的预期将会有向上的修正。证券看起来也会受难。抛售的程度将会取决于当时的情况——复苏的走势看起来有多强，到何种程度上，通货膨胀率维持在平静的范围，以及在何种程度上，当前持续的量化宽松导致了市场的过度估值。在缩减大潮中被抛售最严重的那些市场，将是之前几个月中上涨幅度最大的市场。”
保罗-莫蒂默-李说，很显然，这是量化宽松项目的缺陷之一——项目的目的之一就是扰动市场，当项目结束的时候，这些扰动的效果将会开始消失。因为金融市场 在量化宽松项目下有失衡，相对价值以及无风险资产的估值都是失真的。市场在试图寻找“正确”均衡价格的定位时，将会遭遇相当程度的波动。足够强劲的反应对经济造成负面的影响是完全可能的。
报告指出，可能很难预测所有的，结束量化宽松项目的影响力。毕竟，除了短暂的休息期之外，联储从2009年开始就一直使用自己的资产负债表来刺激经济增长，市场和经济已经习惯了这种做法。当项目结束的时候是否会有令人无法接受的影响？看起来可能性很大。但是到底是什么样的情况，则是更难明说的。
报告总结说，在老鹰乐队1977年的名曲《加州旅馆》中，一个豪华的旅馆似乎在欢迎过路人进去，向疲劳的旅客提供舒适的休息场所。不过这个旅馆很快变成了某种噩梦，歌者发现“你可以随时退掉房间，但是你永远也没有办法离开”。
保罗-莫蒂默-李说，这是不是有点像是量化宽松和美联储呢？联邦公开市场委员会在6月的会议表示，将会结束量化宽松项目，但是到9月的时候，他们发现已经没有办法离开了。
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